Uma Visão Geral do Histórico de Preços do Bitcoin
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Uma Visão Geral do Histórico de Preços do Bitcoin

Uma Visão Geral do Histórico de Preços do Bitcoin

Iniciante
Publicado em Aug 5, 2021Atualizado em Jun 9, 2023
14m

TL;DR

Desde sua cria√ß√£o em 2009, o Bitcoin apresentou cinco picos significativos de pre√ßo. At√© o momento, a criptomoeda teve um recorde hist√≥rico de cerca de 64.000 d√≥lares americanos e teve um grande aumento em termos de ado√ß√£o. A jornada tem sido vol√°til, com grande influ√™ncia de eventos pol√≠ticos, econ√īmicos e regulat√≥rios.

O Bitcoin apresentou, em m√©dia, um crescimento de 200% ao ano. Em agosto de 2021, a capitaliza√ß√£o de mercado do Bitcoin era de cerca de US$ 710 milh√Ķes e seu dom√≠nio no setor de criptomoedas era de pouco menos de 50%.

Eventos como o ataque hacker √† exchange Mt. Gox em 2014 e a quebra do mercado de a√ß√Ķes em 2020 podem explicar parte do comportamento dos pre√ßos, a curto e m√©dio prazo. A longo prazo, podemos obter uma vis√£o mais ampla observando os modelos que usam an√°lise t√©cnica, fundamentalista e de sentimento do mercado.

Para a análise técnica, a Curva de Crescimento Logarítmica do Bitcoin e a Teoria Hyperwave são dois modelos interessantes. A Teoria Hyperwave faz uma associação do preço ao sentimento do investidor em fases cíclicas. Quando se trata de análise fundamental, os modelos Stock to Flow e Metcalfe rastreiam o preço do Bitcoin razoavelmente bem. Por fim, você pode usar uma combinação de todos esses métodos para obter uma visão bem equilibrada do mercado.


Introdução

O Bitcoin (BTC) atraiu a aten√ß√£o do mundo todo com sua enorme valoriza√ß√£o desde 2009. No entanto, o Bitcoin nem sempre apresentou tend√™ncias de alta (bull market). A criptomoeda tamb√©m experimentou grandes quedas e per√≠odos de baixa (bear market). Apesar da volatilidade, at√© o momento, a criptomoeda foi capaz de superar todos os ativos tradicionais. Uma combina√ß√£o de v√°rios fatores comp√Ķe o hist√≥rico de pre√ßos do Bitcoin. Podemos analis√°-los com diferentes t√©cnicas e pontos de vista.


Como analisar o histórico de preços do Bitcoin

Antes de falarmos sobre os dados, vamos ver como podemos analisar o histórico de preços do Bitcoin. Existem três métodos diferentes: análise técnica, análise fundamentalista e análise de sentimento. Cada tipo de análise tem seus pontos fortes e fracos, que podem ser combinados para fornecer uma imagem mais clara.

1. An√°lise T√©cnica (Technical Analysis - TA): Usa dados do hist√≥rico de pre√ßo e volume na tentativa de prever o comportamento futuro do mercado. Por exemplo, voc√™ pode criar uma M√©dia M√≥vel Simples (Simple Moving Average, SMA) de 50 dias, calculando a m√©dia dos pre√ßos dos √ļltimos 50 dias. Podemos obter informa√ß√Ķes plotando o SMA no gr√°fico de pre√ßos do ativo. Imagine, por exemplo, que durante algumas semanas, o Bitcoin tenha sido negociado abaixo da linha SMA de 50 dias, mas depois a ultrapassou. Esse movimento pode ser visto como um poss√≠vel sinal de uma recupera√ß√£o.
2. An√°lise Fundamentalista (Fundamental Analysis - FA): Analisa dados que representam o valor intr√≠nseco fundamental de um projeto ou criptomoeda. Este tipo de pesquisa se concentra em fatores externos e internos para tentar estabelecer o valor real de um ativo. Por exemplo, podemos analisar as transa√ß√Ķes di√°rias do Bitcoin para mensurar a popularidade da rede. Se esse n√ļmero aumentar com o tempo, pode ser um ind√≠cio de que o projeto tem valor e que o pre√ßo da moeda pode subir.
3. Análise de Sentimento (Sentiment Analysis - SA): Usa dados referentes ao sentimento do mercado para prever os movimentos dos preços. A análise do sentimento do mercado considera os sentimentos e o humor dos investidores em relação a um ativo. Normalmente, podemos categorizá-los em sentimentos de alta (bullish) ou de baixa (bearish). Por exemplo, um aumento nas tendências de pesquisas do Google sobre a compra de Bitcoin pode sugerir um sentimento positivo do mercado.


Quais fatores influenciaram o período inicial de trading de Bitcoin?

O pr√≥ximo passo √© explorar os fatores que influenciam o trading e afetam os pre√ßos. Isso √© algo que mudou ao longo do tempo, desde a cria√ß√£o do Bitcoin. Em 2009, o Bitcoin era um ativo de nicho com liquidez muito baixa. Eram realizadas negocia√ß√Ķes Over-the-Counter (OTC) (tamb√©m conhecido como mercado de balc√£o) entre os usu√°rios do BitcoinTalk e outros f√≥runs que acreditavam no valor do Bitcoin como uma moeda descentralizada. A especula√ß√£o que vemos hoje desempenhou um papel muito menor.
Satoshi Nakamoto minerou o primeiro bloco em 03 de janeiro de 2009, com uma recompensa de 50 bitcoins. Nove dias depois, ele enviou 10 BTC para Hal Finney, na primeira transação de Bitcoin da história. Em 22 de maio de 2010, o Bitcoin ainda tinha um preço inferior a US$ 0,01. Naquele dia também ocorreu a primeira transação comercial de Bitcoin, quando Laszlo Hanyecz comprou duas pizzas por 10.000 BTC. Na época, usuários dos fóruns do Bitcointalk viram a compra como uma inovação. Esse tipo de trade contrasta com o uso atual. Você pode comprar facilmente produtos cotidianos usando um cartão Binance Visa Card.
√Ä medida que o pre√ßo e a popularidade do Bitcoin cresceram, uma pequena ind√ļstria n√£o regulamentada tornou-se cada vez mais envolvida na facilita√ß√£o de transa√ß√Ķes e opera√ß√Ķes de trading. Isso inclu√≠a exchanges e mercados da deep web. O pre√ßo do Bitcoin era muito afetado, pois esses mercados e exchanges sofriam ataques hackers e, por vezes, fechavam ou enfrentavam problemas regulat√≥rios. Algumas exchanges hackeadas mantinham fornecimentos substanciais de Bitcoin, o que provocava grandes altera√ß√Ķes nos pre√ßos e a consequente falta de confian√ßa no mercado. Exploraremos este assunto mais adiante.


Quais fatores influenciam o trading de Bitcoin agora?

Atualmente, o Bitcoin apresenta mais caracter√≠sticas similares aos ativos tradicionais, em compara√ß√£o com seus primeiros dias de exist√™ncia. O aumento da ado√ß√£o nos setores de varejo, financeiro e pol√≠tica significa que existem ainda mais fatores que afetam o pre√ßo e as opera√ß√Ķes de trading do Bitcoin. O investimento de institui√ß√Ķes em moedas virtuais tamb√©m est√° crescendo, impulsionando ainda mais o fator especula√ß√£o. Ou seja, os fatores que afetam as negocia√ß√Ķes de Bitcoin hoje, costumam ser bem diferentes dos primeiros anos. Vamos discutir alguns dos fatores mais importantes.

1. Processos de regulação estão agora muito mais presentes do que nos primeiros dias do Bitcoin. À medida que os governos começam a entender mais sobre as criptomoedas e a tecnologia blockchain, os esforços para controle e regulação aumentam. Tanto o "endurecimento" quanto o "afrouxamento" dos processos de regulação têm seus impactos. Mudanças no preço do Bitcoin podem estar diretamente relacionadas ao banimento do BTC em um determinado país ou ao seu nível de popularidade em outro.

2. O estado da economia global agora √© um fator direto no pre√ßo e nas negocia√ß√Ķes de Bitcoin. Por exemplo, usu√°rios vivendo em pa√≠ses com hiperinfla√ß√£o recorreram √†s criptomoedas como forma de prote√ß√£o (hedging) contra a infla√ß√£o. Como resultado da crise econ√īmica da Venezuela que come√ßou em 2016, vimos um volume recorde de trading na LocalBitcoins para o bol√≠var venezuelano. O crash do mercado de a√ß√Ķes em 2020 viu o in√≠cio da tend√™ncia de alta (bull run) do Bitcoin, que durou mais de um ano. Atualmente, o Bitcoin √© visto como uma reserva de valor, como o ouro. Quando a confian√ßa est√° baixa em outros setores da economia, as pessoas compram esses ativos.


3. O aumento da ado√ß√£o de grandes empresas pode provocar altas no pre√ßo do Bitcoin. Empresas como Paypal, Square, Visa e Mastercard demonstraram suporte para as criptomoedas, dando confian√ßa aos investidores. At√© mesmo varejistas come√ßaram a aceitar pagamentos em Bitcoin. O contr√°rio tamb√©m pode desencadear vendas em massa, como o an√ļncio de Elon Musk em 17 de maio de 2021, afirmando que a Tesla suspenderia os pagamentos em Bitcoin. Nesse caso, o pre√ßo do BTC foi de aproximadamente US$ 55.000 para US$ 48.500 naquele dia.


4. O aumento geral da especula√ß√£o e os derivativos, como os contratos futuros de Bitcoin, provocaram um aumento na demanda do mercado. Em vez de investir e armazenar (holding) BTC por seu valor fundamental, os traders e especuladores do mercado de futuros abrem posi√ß√Ķes short¬†para obter lucros, causando uma press√£o de queda sobre o pre√ßo. Isso significa que o pre√ßo do Bitcoin n√£o √© mais exclusivamente baseado em sua utilidade.


Histórico de preços do Bitcoin

Desde 2009, o preço do Bitcoin está sujeito a grande volatilidade. Os fatores mencionados acima contribuíram para sua jornada até aqui. Embora o preço tenha apresentado altos e baixos, ele ainda está muito acima do valor inicial. 
Quando comparamos o Bitcoin com o índice NASDAQ 100 e com o ouro, podemos ver que ele ultrapassou amplamente esses dois ativos que, tradicionalmente, apresentam bons desempenhos. Além disso, podemos avaliar sua volatilidade, já que as perdas anuais do Bitcoin também são maiores, em termos percentuais, do que quaisquer perdas experimentadas pelo ouro ou pelo índice NASDAQ 100 (dados de @CharlieBilello).

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

Bitcoin

1473%

186%

5507%

-58%

35%

125%

1331%

-73%

95%

301%

Ouro

9,6%

6,6%

-28,3%

-2,2%

-10,7%

8,0%

12,8%

-1,9%

17,9%

24,8%

NASDAQ 100

3,4%

18,1%

36,6%

19,2%

9,5%

7,1%

32,7%

-0,1%

39,0%

48,6%


De acordo com o site CaseBitcoin, o BTC mostrou um CAGR de 196,7% (taxa composta de crescimento anual) no período de 10 anos. O CAGR mede a taxa de crescimento anual de um ativo levando em consideração o fator de composição. Houve cinco picos significativos no preço do Bitcoin, partindo de apenas US$ 1 em 2011 para seu valor recorde de US$ 65.000, em maio de 2021. Vamos dividir todo o histórico em cinco picos distintos.



1. Junho de 2011: De um preço medido em centavos no ano anterior, o Bitcoin teve um aumento meteórico para US$ 32. O Bitcoin apresentou sua primeira alta, seguida por uma queda para US$ 2,10.
2. Abril de 2013: Depois de começar o ano a cerca de US$ 13, o Bitcoin experimentou sua primeira grande alta do ano, subindo para US$ 260, em 10 de abril de 2013. Nos dois dias seguintes, o preço caiu para US$ 45.
3. Dezembro de 2013: No final do ano, o Bitcoin experimentou um aumento de preço de quase 10 vezes, entre outubro e dezembro. No início de outubro, o BTC era negociado a US$ 125. Posteriormente, atingiu o pico de US$ 1.160. Em 18 de dezembro, o preço caiu novamente para US$ 380.
4. Dezembro de 2017: Em janeiro de 2017, o valor do Bitcoin era de US$ 1.000. Ao final do ano, ele apresentou uma valorização meteórica, atingindo quase US$ 20.000, em 17 de dezembro de 2017. Esta enorme tendência de alta (chamada de bull run) afirmou a posição do Bitcoin no mercado global, atraindo a atenção de investidores institucionais e governos.
5. Abril de 2021: As quedas nos mercados de a√ß√Ķes e de criptomoedas, em mar√ßo de 2020, provocaram um aumento sustentado de pre√ßos que chegou aos US$ 63.000, em 13 de abril de 2021. Com a instabilidade econ√īmica durante a pandemia do Coronavirus, o Bitcoin foi visto por alguns como uma excelente op√ß√£o para reserva de valor. O BTC e o mercado de criptomoedas viram ent√£o uma liquida√ß√£o significativa em maio de 2021, antes da estagna√ß√£o do pre√ßo.


Relação do preço com eventos de curto prazo

Os modelos fundamentais e t√©cnicos que usaremos mais adiante nem sempre s√£o capazes de descrever o comportamento do pre√ßo que vemos. Fatores externos, incluindo eventos pol√≠ticos e econ√īmicos, tamb√©m desempenham pap√©is importantes que podem ser analisados individualmente. Um exemplo interessante √© o famoso ataque hacker ocorrido nos primeiros dias do Bitcoin.

Ataque hacker à exchange Mt. Gox

O ataque hacker à exchange de Bitcoin, Mt. Gox, foi um evento significativo em 2014, que causou uma queda temporária no preço do Bitcoin. Na época, a corretora de criptomoedas sediada em Tóquio era a maior do mercado, com um volume de trading de cerca de 70% do fornecimento total de Bitcoin. Desde a sua criação, em 2010, a Mt. Gox foi vítima de vários ataques de hackers, mas foi capaz de sobreviver.

No entanto, o ataque hacker de 2014 roubou a maior parte dos ativos digitais da exchange. Foram cerca de 850.000 BTC roubados. A Mt. Gox suspendeu as opera√ß√Ķes de saque em 14 de fevereiro de 2014, o que levou a uma queda de aproximadamente 20% no pre√ßo do Bitcoin. Ap√≥s se manter pr√≥ximo aos US$ 850 durante a maior parte da semana, o pre√ßo caiu para US$ 680.

No final das contas, os hackers pegaram $450.000.000 (USD) dos fundos dos usu√°rios e a Mt. Gox declarou fal√™ncia. Alguns ex-usu√°rios afirmam que havia problemas com os c√≥digos do site que n√£o foram corrigidos a tempo. At√© hoje, as raz√Ķes por tr√°s do ataque ainda n√£o est√£o claras. Existem v√°rios processos em andamento e a√ß√Ķes contra o antigo CEO da corretora, Mark Karpel√®s.


Como explicamos o histórico de preços a longo prazo do Bitcoin?

A longo prazo, eventos menores e menos importantes têm um impacto menor sobre o preço. Por esse motivo, é interessante analisar outras maneiras de explicar a trajetória positiva do Bitcoin. Uma opção é estudar modelos analíticos que utilizam as técnicas já mencionadas acima.

An√°lise fundamentalista: Modelo Stock-to-Flow

O modelo Stock-to-Flow usa o fornecimento limitado de Bitcoin como um possível indicador de preço. Essencialmente, o Bitcoin apresenta semelhanças ao ouro e ao diamante. Com o tempo, os preços dessas duas commodities aumentaram devido à sua escassez. Esse fator permite que os investidores os usem como reservas de valor.
Se pegarmos o fornecimento global total em circulação (estoque) e dividi-lo pela quantidade total produzida por ano (fluxo), podemos usar essa proporção para modelar o preço do Bitcoin ao longo do tempo. Já sabemos a quantidade exata de novos bitcoins que os mineradores irão gerar e é possível estimar a data aproximada para recebimento dessas novas criptomoedas. Simplificando, as recompensas por mineração estão diminuindo, e isso cria uma relação estoque-fluxo (stock-to-flow) crescente.

O modelo Stock-to-Flow se tornou mais popular devido à sua precisão na modelagem do histórico de preços do Bitcoin. Abaixo, podemos ver a linha SMA de 365 dias, os dados históricos de preços do Bitcoin e a previsão para os próximos anos.


No entanto, esse modelo tem algumas desvantagens. Com o tempo, quando o fluxo do Bitcoin chegar a zero, o modelo deve colapsar, pois n√£o √© poss√≠vel dividir por zero. Este c√°lculo fornece previs√Ķes de pre√ßos que n√£o s√£o plaus√≠veis, pois os valores tendem ao infinito. Leia mais sobre as vantagens e desvantagens do Stock-to-Flow em nosso artigo sobre Bitcoin e o Modelo Stock-to-Flow.


An√°lise fundamentalista: Lei de Metcalfe

A lei de Metcalfe √© um princ√≠pio geral de computa√ß√£o que tamb√©m pode ser aplicado √† rede do Bitcoin. Ele afirma que o valor de uma rede √© proporcional ao quadrado do n√ļmero de usu√°rios conectados. O que isso significa, exatamente? Um exemplo f√°cil de entender √© o da rede telef√īnica. Conforme mais pessoas adquirem telefones, o valor da rede telef√īnica ser√° exponencialmente maior.¬†

No caso do Bitcoin, √© poss√≠vel calcular o valor Metcalfe usando o n√ļmero de endere√ßos de carteira Bitcoin ativos e outras informa√ß√Ķes p√ļblicas dispon√≠veis na blockchain. Ao plotar o valor Metcalfe em rela√ß√£o ao pre√ßo, voc√™ poder√° ver um ajuste razoavelmente bom. Voc√™ tamb√©m pode extrapolar a tend√™ncia para prever poss√≠veis pre√ßos futuros, como fez Timothy Peterson em seu gr√°fico a seguir.


O √≠ndice que mede o valor da rede em rela√ß√£o ao Metcalfe (NVM, Network Value to Metcalfe) oferece outra op√ß√£o de uso da lei de Metcalfe. Podemos calcular esse √≠ndice pegando a capitaliza√ß√£o de mercado do Bitcoin e dividindo-a por uma f√≥rmula parecida com a lei de Metcalfe. A f√≥rmula usa o n√ļmero de endere√ßos exclusivos ativos em um dia como um fator substituto para o n√ļmero de usu√°rios da rede. S√£o considerados endere√ßos exclusivos ativos os endere√ßos que possuem um saldo diferente de zero e que realizaram uma transa√ß√£o naquele dia espec√≠fico.

Um valor acima de 1 indica que o mercado está supervalorizado e abaixo de 1 indica uma subvalorização. Você pode conferir isso visualmente no gráfico abaixo, extraído do Cryptoquant. O eixo esquerdo representa o índice NVM e o valor da rede está à direita.


Análise técnica: Curva de Crescimento Logarítmico do Bitcoin

A curva de crescimento logar√≠tmico do Bitcoin √© um modelo de an√°lise t√©cnica criado por Cole Garner, em 2019. Os gr√°ficos padr√£o de pre√ßos do Bitcoin exibem o pre√ßo logar√≠tmico (log) em rela√ß√£o ao tempo linear no eixo x. No entanto, usando tamb√©m a escala logar√≠tmica para o tempo, √© poss√≠vel desenhar linhas de tend√™ncia simples que correspondam aos topos das √ļltimas tr√™s grandes altas (bull runs) e aos n√≠veis de suporte do mercado de Bitcoin.


Essas linhas podem ser convertidas de volta para o formato do nosso gráfico original (com escala logarítmica para os preços), fornecendo uma curva de crescimento que corresponde, com precisão, ao histórico de preços do Bitcoin até o momento, conforme o gráfico a seguir, do site LookIntoBitcoin.com.


Análise Técnica: Teoria de Hyperwave

A Teoria de Hyperwave (ou teoria de hiperonda) foi desenvolvida por Tyler Jenks e tenta explicar os pre√ßos atrav√©s das emo√ß√Ķes dos investidores. A teoria sugere que o sentimento do mercado oscila repetidamente entre o pessimismo e o otimismo. Esses sentimentos geralmente levam a um efeito de "hiperonda", em que o pre√ßo sobe ao longo do tempo, antes de sofrer uma revers√£o para uma tend√™ncia de baixa (bearish trend). Embora a teoria de Jenks afirme que o padr√£o surge do sentimento do mercado, o gr√°fico usa apenas a an√°lise t√©cnica e dados de pre√ßos para tra√ßar suas linhas de tend√™ncia. De acordo com a Teoria de Hyperwave, existem sete fases em cada ciclo de mercado.


Nas fases 1, 5 e 7, o preço do ativo deve ficar abaixo da linha de resistência. Nas fases 2, 3, 4 e 6, o preço deve permanecer acima das linhas de suporte. Nem todo ativo seguirá as regras de forma precisa, mas há evidências da existência desse padrão em alguns mercados. Podemos ver abaixo um exemplo aproximado do NASDAQ Composite 2000, demonstrado graficamente por Leah Wald (CEO da Valkyrie Investments Inc.).


Vamos dar uma olhada no período de alta do Bitcoin em 2017. Se aplicarmos as tendências da teoria de Hyperwave, veremos que ela apresenta uma padrão relativamente bom, exceto na fase 1. Também é possível ver o preço subindo em velocidade crescente, seguido por uma grande queda, o que está de acordo com as fases descritas acima.


Considera√ß√Ķes finais¬†

Obviamente, existem muitas teorias que tentam explicar o hist√≥rico de pre√ßos do Bitcoin. De qualquer forma, o CAGR de quase 200% para um per√≠odo de 10 anos do Bitcoin, comprova a incr√≠vel ascens√£o das moedas digitais. Mesmo no setor das criptomoedas, o Bitcoin mostra um dom√≠nio de mercado de pouco menos de 50% em agosto de 2021, com uma capitaliza√ß√£o de mercado de aproximadamente US$ 710 bilh√Ķes.

As raz√Ķes por tr√°s desse crescimento monumental incluem os fundamentos das criptomoedas, o sentimento do mercado e os eventos econ√īmicos. No entanto, o desempenho de anos anteriores n√£o √© garantia de bons resultados futuros. √Č importante entender por que o Bitcoin teve uma trajet√≥ria de pre√ßos t√£o altos, mas isso n√£o nos diz o que acontecer√° no futuro. Considerando a evolu√ß√£o do setor de modo geral, podemos afirmar que o Bitcoin amadureceu incrivelmente bem para uma nova classe de ativos que tem apenas 12 anos.