Pontos-chave
As DEXs permitem que os usuários negociem criptomoedas diretamente de suas carteiras, mantendo o controle total de seus ativos.
AMMs, como o Uniswap, substituem os livros de ordens tradicionais por pools de liquidez. Este sistema permite que os usuários façam trades instantaneamente sem a necessidade de combinar compradores e vendedores, tornando o trading descentralizado mais eficiente e acessível.
As corretoras descentralizadas podem ser mais complicadas, especialmente para iniciantes. Você precisa gerenciar sua própria carteira, manter sua seed phrase segura e entender como funcionam as taxas de gas e as blockchains.
Introdução
Desde os primeiros dias do Bitcoin, as corretoras têm sido fundamentais na correspondência entre compradores e vendedores de criptomoedas. Sem esses espaços atraindo uma base global de usuários, a liquidez seria bem menor e não teríamos uma maneira para estabelecer o preço dos ativos.
Tradicionalmente, os participantes centralizados dominam este setor. No entanto, com a rápida evolução das tecnologias disponíveis, surgiu um número crescente de ferramentas para trades descentralizados.
Neste artigo, faremos uma análise detalhada sobre as corretoras descentralizadas (DEXs), que são plataformas de trading onde intermediários não são necessários.
O que é uma DEX?
Uma corretora descentralizada (DEX) é uma plataforma de trading de criptomoedas onde você pode negociar ativos digitais diretamente com outras pessoas, sem a necessidade de um intermediário. Teoricamente, qualquer swap (troca) peer-to-peer pode constituir um trade descentralizado. No entanto, neste artigo, estamos interessados principalmente em uma plataforma que emula as principais funções de corretoras centralizadas.
Ao contrário das corretoras centralizadas, as DEXs permitem que você mantenha o controle total de seus fundos. Para isso, elas utilizam contratos inteligentes que executam trades automaticamente com base em certas condições.
Ao usar uma corretora centralizada, você está confiando na empresa para gerenciar com seus criptoativos, como um banco faz com seu dinheiro. Nas DEXs, ninguém gerencia ou armazena seus ativos. Em vez disso, você interage diretamente com outros traders através da rede blockchain.
CEX vs. DEX
Como funciona uma corretora centralizada (CEX)
Geralmente, em uma corretora centralizada, você deposita seu dinheiro – na forma de moedas fiduciárias (via transferência bancária ou cartão de crédito/débito) ou criptomoedas. Ao depositar criptomoedas, você abre mão do controle delas. Isso não afeta sua usabilidade, pois você pode negociá-las, mas tecnicamente, elas não estão mais sob seu controle. Você deve sacar seus fundos caso queira usá-los em outro local.
Você não detém as chaves privadas dos fundos, o que significa que, ao efetuar um saque, você está solicitando que a corretora assine uma transação em seu nome. Quando você faz trades em uma CEX, as transações não ocorrem on-chain. Em vez disso, a corretora gerencia e aloca os saldos dos usuários em um banco de dados próprio.
O processo geral em uma CEX é incrivelmente simplificado porque os trades não dependem de confirmações na blockchain, sendo tudo gerenciado no sistema de uma única plataforma. Isso facilita a compra e venda de criptomoedas e oferece uma variedade maior de produtos e ferramentas.
Tudo isso vem com o sacrifício da sua independência: você deve confiar na corretora para gerenciar seu dinheiro. Como resultado, você se expõe a alguns riscos de contraparte. E se a equipe fugir com seus BTC? E se um hacker invadir o sistema da corretora e roubar todos os fundos?
Para muitos usuários, este é um nível aceitável de risco. Especialmente se eles escolherem corretoras confiáveis, com um bom histórico e precauções que reduzem violações de dados e previnem crimes financeiros.
Como funciona uma corretora descentralizada (DEX)
As DEXs têm algumas semelhanças com as corretoras centralizadas, mas também apresentam diferenças importantes. Primeiro, é importante destacar que existem vários tipos de corretoras descentralizadas disponíveis para os usuários. O ponto em comum entre elas é que as ordens são executadas on-chain (com contratos inteligentes) e que os usuários não sacrificam a custódia de seus fundos em nenhum momento.
Já existem iniciativas para criar DEXs cross-chain, mas as mais populares atualmente se concentram em ativos de uma única blockchain (como Ethereum ou BNB Chain).
Livros de ordens on-chain
Em algumas corretoras descentralizadas, tudo é feito on-chain (falaremos sobre abordagens híbridas em breve). Toda ordem (bem como toda alteração e todo cancelamento) é registrada na blockchain. Esta é a abordagem mais transparente, pois você não precisa confiar em terceiros para retransmitir suas ordens e não é possível ofuscá-las.
Infelizmente, também é a menos prática. Como você está solicitando que todos os nodes da rede registrem a ordem permanentemente, você deve pagar taxas. É necessário esperar até que um minerador adicione sua mensagem à blockchain, o que pode tornar a experiência menos conveniente.
Livros de ordens off-chain
As DEXs com livros de ordens off-chain eram mais comuns no início do setor DeFi, mas foram substituídas por outras alternativas. Elas ainda podem ser consideradas descentralizadas em alguns aspectos, mas, em vez de registrar todas as ordens na blockchain, elas são armazenadas em outro lugar.
Por exemplo, pode haver uma empresa centralizada que controla totalmente o livro de ordens, o que a torna “menos descentralizada” do que outros tipos de DEXs. Esse modelo também introduz alguns riscos. Se a empresa responsável for maliciosa, ela pode manipular os mercados (fazendo frontrunning ou distorcendo informações sobre as ordens).
Automated Market Makers (AMM)
O modelo de automated market maker (AMM) elimina a ideia de livros de ordens. Ele funciona sem makers ou takers, apenas com usuários, teoria dos jogos e um pouco de matemática.
Esta é a opção mais popular entre as DEXs atualmente. Em vez de um livro de ordens, os AMMs usam as chamadas pools de liquidez. Essas pools são criadas quando os usuários depositam suas criptomoedas em uma pool compartilhada e os trades acontecem com base em uma fórmula que define os preços. A vantagem? Você pode negociar a qualquer momento, sem precisar esperar a correspondência de um comprador ou vendedor para a sua ordem.
Por exemplo, o Uniswap, um dos AMMs mais conhecidos, usa uma fórmula de produto constante (x * y = k) para determinar os preços. Os provedores de liquidez ganham taxas contribuindo para essas pools, o que mantém o sistema funcionando.
As especificidades dos AMMs dependem da implementação. Geralmente, eles reúnem vários contratos inteligentes e oferecem incentivos para garantir a participação dos usuários.
As DEXs baseadas em AMM atualmente são relativamente fáceis de usar, integrando-se com carteiras como a MetaMask ou Trust Wallet. Porém, como nas outras DEXs, é necessário realizar uma transação on-chain para concluir os trades.
DEXs populares
Agora que falamos sobre o funcionamento das DEXs, vamos destacar alguns dos principais projetos:
Uniswap: o Uniswap é um AMM popular que torna o trading fácil e descentralizado. Seu modelo de pool de liquidez, suporte multi-chain e facilidade de uso o tornaram uma das DEXs mais populares.
SushiSwap: originalmente um fork do Uniswap, o SushiSwap aprimorou o modelo original com recursos adicionais como tokens de governança e recompensas por mineração de liquidez, atraindo usuários com seus incentivos exclusivos.
PancakeSwap: desenvolvido na BNB Smart Chain (BSC), o PancakeSwap se destaca por suas taxas baixas em comparação com as DEXs baseadas na Ethereum, tornando-o uma escolha popular para todos os tipos de usuários.
Benefícios de usar uma DEX
As DEXs oferecem algumas vantagens interessantes em relação às corretoras centralizadas:
Autocustódia: você pode conectar e negociar diretamente da sua carteira, mantendo controle total sobre seus fundos. Não há necessidade de confiar em outra pessoa ou empresa para gerenciar seus fundos.
Acesso global: qualquer pessoa com uma carteira de criptomoedas e acesso à internet pode usar uma DEX.
Tokens não listados: tokens que não são listados em corretoras centralizadas ainda podem ser negociados em DEXs, desde que haja oferta e demanda suficientes.
Transparência: todo trade e toda ação são registrados na blockchain, o que significa que qualquer pessoa pode verificar as transações. Isso cria um alto nível de confiança.
Desafios e riscos ao usar uma DEX
Apesar dos benefícios, as DEXs não são perfeitas. Aqui estão alguns pontos de atenção:
Riscos de contratos inteligentes: as DEXs dependem de contratos inteligentes, que são tão bons e confiáveis quanto o código com o qual foram escritos. Se houver um bug ou falha, hackers podem explorá-lo, o que pode gerar perdas significativas.
Problemas de liquidez: DEXs menores podem não ter liquidez suficiente, o que dificulta a busca por um comprador ou vendedor para o seu trade. Isso pode causar slippage, quando o preço do seu trade acaba sendo diferente do esperado.
Experiência do usuário: as DEXs podem ser complicadas para iniciantes. Você precisa gerenciar sua própria carteira de criptomoedas, manter sua seed phrase segura, entender as taxas de gas e saber como as transações blockchain funcionam. Não é tão simples quanto fazer login em uma conta de uma corretora centralizada.
Frontrunning: em uma DEX, quando você envia um trade, outros podem vê-lo antes de ser processado. Se um usuário com taxas de transação mais rápidas passar à sua frente, ele pode executar seu trade a um preço melhor.
Taxas: dependendo da blockchain utilizada, as taxas podem ser relativamente altas, especialmente quando a rede está congestionada.
Quais são as expectativas em relação às DEXs?
Com os avanços em soluções de escalabilidade de layer-2 (como rollups e sidechains), provavelmente veremos transações mais rápidas e baratas.
Além disso, a governança por meio de organizações autônomas descentralizadas (DAOs) está se tornando mais popular. Muitas DEXs estão introduzindo tokens de governança que permitem aos usuários votar em decisões importantes. Isso oferece à comunidade mais controle sobre o futuro da plataforma.
Outra área interessante é o trading cross-chain, que permite aos usuários negociar ativos em diferentes blockchains. Embora ainda esteja em seus estágios iniciais, essa inovação pode transformar as DEXs, tornando-as mais versáteis e fáceis de usar.
Considerações finais
As DEXs estão mudando a maneira como negociamos criptomoedas. Ao eliminar os intermediários, dar aos usuários o controle de seus ativos e permitir o acesso global a serviços financeiros, elas oferecem uma alternativa atraente às corretoras centralizadas.
Embora ainda existam desafios a serem superados, o futuro é promissor. À medida que mais pessoas adotam as finanças descentralizadas, as DEXs provavelmente terão um papel ainda maior na forma como negociamos e gerenciamos nossos ativos digitais.
Se você tem interesse em trades descentralizados, vale a pena explorar as opções de DEX. Lembre-se de fazer suas pesquisas, manter suas chaves privadas seguras e se informar sobre os riscos.
Leituras adicionais
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