Pontos-chave
O spread de compra e venda (bid-ask spread) é a diferença entre a ordem de venda mais baixa e a ordem de compra mais alta.
O slippage acontece quando seu trade é executado a um preço diferente do esperado por causa da baixa liquidez ou da volatilidade do mercado.
Spreads reduzidos e slippage mais baixo são geralmente sinais de um mercado mais saudável e com maior liquidez. Ambos os conceitos são importantes para entender os custos reais de trading, além das taxas aparentes.
Introdução
Ao comprar e vender ativos em uma corretora de criptomoedas, os preços de mercado estão diretamente relacionados à oferta e à demanda. Além do preço, outros fatores importantes são o volume de trading, a liquidez do mercado e os tipos de ordem. Dependendo das condições de mercado e dos tipos de ordem, nem sempre é possível obter o preço desejado para um trade.
Existe uma negociação constante entre compradores e vendedores que cria um spread entre os dois lados. Por isso, o nome "bid-ask spread" (spread entre o preço de compra e venda). Dependendo da quantidade a ser negociada e da volatilidade de um ativo, você também pode encontrar o efeito de slippage (falaremos mais sobre isso). Portanto, para evitar surpresas, é uma ótima ideia obter alguns conhecimentos básicos sobre a carteira de ordens de uma Corretora.
O que é spread de compra e venda?
O spread de compra e venda (bid-ask spread) é a diferença entre o preço de oferta mais alto e o preço de venda mais baixo do livro de ordens. Em mercados tradicionais, o spread é geralmente criado pelos market makers ou por provedores de liquidez das corretoras. Em mercados de criptomoedas, o spread é a diferença entre as ordens limite de compradores e vendedores.
Se você quiser fazer uma compra instantânea, precisará aceitar o preço de venda mais baixo de um vendedor. Se quiser fazer uma venda instantânea, você aceitará o maior preço oferecido por um comprador.
Ativos mais líquidos (como os forex) têm um spread mais estreito, ou seja, os compradores e vendedores podem executar suas ordens sem causar mudanças significativas no preço do ativo. Isso se deve ao grande volume de ordens disponíveis no livro de ordens. Um spread mais amplo causa flutuações de preço mais significativas ao executar ordens de grande volume.
Market makers e spread de compra e venda
O conceito de liquidez é essencial para os mercados financeiros. Ao fazer trades em mercados de baixa liquidez, você pode ter que esperar um tempo até que outro trader corresponda à sua ordem.
A criação de liquidez é importante, mas nem todos os mercados têm liquidez suficiente gerada por traders individuais. Nos mercados tradicionais, por exemplo, corretores e market makers fornecem liquidez em troca de lucros obtidos com a arbitragem.
Um market maker pode tirar vantagem de um spread simplesmente comprando e vendendo um ativo simultaneamente. Ao vender e comprar pelos melhores preços de venda e compra disponíveis, repetidamente, os market makers podem usar o spread como lucro de arbitragem. Mesmo um pequeno spread pode gerar lucros significativos se uma grande quantidade for negociada. No caso de ativos com alta demanda, existe mais competição entre os market makers, por isso o spread é menor.
Por exemplo, um market maker pode, simultaneamente, oferecer $800 na compra de cada moeda BNB e vendê-las a $801, criando um spread de $1. Quem quiser concluir trades instantaneamente no mercado deverá atender a essas ordens. Sendo assim, o spread é o lucro de arbitragem para o market maker, que vende o que compra e compra o que vende.
Gráficos de profundidade e spread de compra e venda
Vamos analisar alguns exemplos reais de criptomoedas e a relação entre volume, liquidez e spread de compra e venda. Na interface da corretora Binance, você pode visualizar facilmente o spread de compra e venda ao selecionar o gráfico de [Profundidade]. Este botão está no canto superior direito da área do gráfico.
A opção [Profundidade] mostra uma representação gráfica do livro de ordens de um ativo. Em verde, podemos ver a quantidade e o preço das ofertas de compra. Em vermelho, a quantidade e o preço das ofertas de venda. A diferença entre essas duas áreas é o spread, que você pode calcular subtraindo o preço da oferta de compra (verde) do preço da oferta de venda (vermelho).
Conforme mencionado anteriormente, existe uma relação implícita entre a liquidez e menores spreads de compra e venda. O volume de trading é um indicador de liquidez muito usado. então espera-se que ativos com altos volumes apresentem spreads de compra e venda menores, como uma pequena porcentagem do preço do ativo. Criptomoedas, ações e outros ativos muito negociados têm muito mais competição entre os traders, que procuram lucrar com o spread de compra e venda.
Porcentagem do spread de compra e venda
Para comparar o spread de diferentes criptomoedas ou ativos, devemos avaliá-lo em valor percentual. O cálculo é simples:
(Preço de venda - Preço de compra) / Preço de venda x 100 = Porcentagem do spread de compra e venda
Vamos usar a memecoin oficial de Trump, TRUMP, como exemplo. No momento da escrita deste artigo, o preço de venda do token TRUMP é de US$ 9,44 e o preço de compra é de US$ 9,43. Essa diferença resulta em um spread de US$ 0,01. Dividindo US$ 0,01 por US$ 9,44, multiplicado por 100, obtemos uma porcentagem final do spread de compra e venda de aproximadamente 0,106%.
Agora suponha que o Bitcoin tenha um spread de compra e venda de US$ 1. Embora seja um valor maior do que o spread de TRUMP, quando comparamos em termos percentuais, o spread de compra e venda do Bitcoin seria de apenas 0,000844% (considerando o spread de US$ 1). O TRUMP tem um volume de trading significativamente menor, o que reforça nossa teoria de que ativos menos líquidos tendem a ter spreads de compra e venda maiores.
O spread reduzido do Bitcoin nos permite tirar algumas conclusões. Um ativo com uma porcentagem menor de spread, provavelmente terá muito mais liquidez. Nesses casos, geralmente há menos risco de pagar um preço que você não esperava ao executar grandes ordens a mercado.
O que é slippage?
Slippage é uma ocorrência comum em mercados com alta volatilidade ou baixa liquidez. Slippage é quando um trade é concluído com um preço diferente do esperado ou solicitado.
Por exemplo, suponha que você queira colocar uma grande ordem de compra a mercado a $100, mas o mercado não tem a liquidez necessária para atender à sua ordem no preço desejado. Como resultado, você terá de aceitar as ordens seguintes (acima de $100) até que a quantidade da sua ordem seja totalmente atendida. Isso fará com que o preço médio de sua compra seja superior a $100 e isso é o que chamamos de slippage.
Em outras palavras, quando você cria uma ordem a mercado, uma corretora combina automaticamente sua solicitação de compra/venda com as ordens limite do livro de ordens. O livro de ordens combinará sua ordem com o melhor preço disponível, mas se não houver ofertas suficientes que atendam ao seu preço, o sistema usará os preços mais próximos disponíveis. Esse processo faz com que o mercado execute sua ordem a preços diferentes e inesperados.
No setor de criptomoedas, o slippage é comum em automated market makers e corretoras descentralizadas. Em alguns casos, ele pode passar de 10% do preço esperado — especialmente para altcoins voláteis ou com baixa liquidez.
Slippage positivo
O efeito de slippage não significa necessariamente um preço pior do que o esperado. Pode ocorrer um slippage positivo se o preço diminuir enquanto você cria sua ordem de compra ou aumentar enquanto você cria uma ordem de venda. Embora incomum, o slippage positivo pode ocorrer em alguns mercados altamente voláteis.
Tolerância de slippage
Algumas Corretoras permitem que você defina manualmente um nível de tolerância, limitando o valor de um possível slippage. Você verá esta opção em automated market maker como o PancakeSwap ou Uniswap.
Isso diz ao sistema: "Estou disposto a aceitar que o preço da minha operação varie em até X%." O valor de slippage definido pode influenciar o tempo necessário conclusão da sua ordem. Se você definir um valor de slippage muito baixo, sua ordem pode demorar muito tempo para ser preenchida ou até mesmo não ser executada. Se você definir um valor muito alto, outro trader (ou bot) pode identificar sua ordem pendente e se aproveitar disso (front running).
Nesse caso, o front running acontece quando outro trader define uma taxa de gas mais alta do que a sua, para comprar o ativo antes de você. Em seguida, o front runner cria uma nova ordem para lhe vender o ativo pelo preço mais alto que você está disposto a pagar, conforme sua tolerância ao slippage.
Minimizando o slippage negativo
Embora nem sempre seja possível evitar o slippage, existem algumas estratégias que podem minimizá-lo.
1. Divida ordens grandes
Em vez de criar uma única ordem grande, tente dividi-la em blocos menores. Fique de olho no livro de ordens para distribui-las, certificando-se de não criar ordens que ultrapassem o volume disponível.
2. Confira as taxas de transação
Se estiver usando uma corretora descentralizada, não se esqueça de considerar as taxas de transação. Algumas redes podem ter taxas altas dependendo do tráfego da blockchain, que podem superar os ganhos obtidos.
3. Evite ativos com liquidez baixa
Se você está lidando com ativos de baixa liquidez, como uma pequena pool de liquidez, a sua atividade de trading pode afetar significativamente o preço do ativo. Se possível, escolha mercados com mais liquidez.
4. Use ordens limite.
Diferentemente das ordens a mercado, as ordens limite só são executadas ao preço desejado ou melhor. Pode ser necessário aguardar mais, mas elas são uma maneira segura de evitar o slippage negativo.
Considerações finais
Ao negociar criptomoedas, não se esqueça que o spread de compra e venda ou o slippage podem alterar o preço final de seus trades. Nem sempre é possível evitá-los, mas vale a pena considerá-los em suas decisões. Para trades menores, isso pode ser irrelevante, mas para ordens de grande volume o preço médio unitário pode acabar sendo bem maior do que o previsto.
Para usuários que estão experimentando as finanças descentralizadas, compreender o slippage é uma parte importante dos princípios básicos de trading. Sem o conhecimento básico, você corre grande risco de perder dinheiro devido ao front-running ou slippage excessivo.
Leituras adicionais
O que são taxas de financiamento nos mercados de criptomoedas?
Day trading vs. HODLing cripto: qual é a melhor estratégia para você?
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