TL;DR
Η διαφορά τιμής προσφοράς/πώλησης (Spread) είναι το χάσμα μεταξύ της χαμηλότερης τιμής που ζητήθηκε για ένα περιουσιακό στοιχείο και της υψηλότερης τιμής προσφοράς. Τα περιουσιακά στοιχεία με ρευστότητα, όπως το Bitcoin, έχουν μικρότερο spread από τα περιουσιακά στοιχεία με λιγότερη ρευστότητα και όγκο συναλλαγών.
Η ολίσθηση συμβαίνει όταν μια συναλλαγή διακανονίζεται σε μια μέση τιμή που είναι διαφορετική από αυτήν που ζητήθηκε αρχικά. Συμβαίνει συχνά κατά την εκτέλεση εντολών στην τρέχουσα τιμή αγοράς. Εάν δεν υπάρχει αρκετή ρευστότητα για να ολοκληρώσετε την εντολή σας ή η αγορά είναι ασταθής, η τελική τιμή εντολών μπορεί να αλλάξει. Για να καταπολεμήσετε την ολίσθηση με περιουσιακά στοιχεία χαμηλής ρευστότητας, μπορείτε να προσπαθήσετε να χωρίσετε την εντολή σας σε μικρότερα μέρη.
Εισαγωγή
Όταν αγοράζετε και πουλάτε περιουσιακά στοιχεία σε ένα ανταλλακτήριο κρύπτο, οι τιμές αγοράς σχετίζονται άμεσα με την προσφορά και τη ζήτηση. Εκτός από την τιμή, άλλοι σημαντικοί παράγοντες που πρέπει να ληφθούν υπόψη είναι ο όγκος συναλλαγών, η ρευστότητα της αγοράς και οι τύποι εντολών. Ανάλογα με τις συνθήκες της αγοράς και τους τύπους εντολών που χρησιμοποιείτε, δεν θα λαμβάνετε πάντα την τιμή που θέλετε για μια συναλλαγή.
Υπάρχει μια συνεχής διαπραγμάτευση μεταξύ αγοραστών και πωλητών, η οποία δημιουργεί ένα spread μεταξύ των δύο πλευρών (διαφορά τιμής προσφοράς/πώλησης). Ανάλογα με το ποσό ενός περιουσιακού στοιχείου με το οποίο θέλετε να πραγματοποιήσετε συναλλαγές και τη μεταβλητότητά του, ενδέχεται επίσης να αντιμετωπίσετε ολίσθηση (περισσότερα για αυτό αργότερα). Επομένως, για να αποφύγετε τυχόν εκπλήξεις, η απόκτηση βασικών γνώσεων σχετικά με το βιβλίο εντολών ενός ανταλλακτηρίου θα σας βοηθήσει πολύ.
Τι είναι η διαφορά τιμής προσφοράς/πώλησης (Spread);
Η διαφορά τιμής προσφοράς/πώλησης (Spread) είναι η διαφορά μεταξύ της υψηλότερης τιμής προσφοράς και της χαμηλότερης τιμής ζήτησης ενός βιβλίου εντολών. Στις παραδοσιακές αγορές, το spread δημιουργείται συνήθως από τους ειδικούς διαπραγματευτές ή τους παρόχους ρευστότητας μεσιτών. Στις αγορές κρύπτο, το spread είναι αποτέλεσμα της διαφοράς μεταξύ των εντολών με όριο από αγοραστές και πωλητές.
Εάν θέλετε να πραγματοποιήσετε μια άμεση αγορά σε τιμή αγοράς, πρέπει να αποδεχτείτε τη χαμηλότερη τιμή ζήτησης από έναν πωλητή. Εάν θέλετε να πραγματοποιήσετε μια άμεση πώληση, θα λάβετε την υψηλότερη τιμή προσφοράς από έναν αγοραστή. Τα περισσότερα περιουσιακά στοιχεία με ρευστότητα (όπως το συνάλλαγμα) έχουν μικρότερη διαφορά τιμής προσφοράς/πώλησης (Spread), που σημαίνει ότι οι αγοραστές και οι πωλητές μπορούν να εκτελέσουν τις εντολές τους χωρίς να προκαλέσουν σημαντικές αλλαγές στην τιμή ενός περιουσιακού στοιχείου. Αυτό οφείλεται στον μεγάλο όγκο εντολών στο βιβλίο εντολών. Μια ευρύτερη διαφορά τιμής προσφοράς/πώλησης (Spread) θα έχει πιο σημαντικές διακυμάνσεις τιμών όταν κλείνουν εντολές μεγάλου όγκου.
Ειδικοί διαπραγματευτές και διαφορά τιμής προσφοράς/πώλησης (Spread)
Η έννοια της ρευστότητας είναι απαραίτητη για τις χρηματοπιστωτικές αγορές. Εάν προσπαθήσετε να πραγματοποιήσετε συναλλαγές σε αγορές χαμηλής ρευστότητας, μπορεί να βρεθείτε να περιμένετε για ώρες ή ακόμη και μέρες έως ότου κάποιος άλλος επενδυτής ανταποκριθεί στην εντολή σας.
Η δημιουργία ρευστότητας είναι σημαντική, αλλά δεν έχουν όλες οι αγορές αρκετή ρευστότητα μόνο από μεμονωμένους επενδυτές. Στις παραδοσιακές αγορές, για παράδειγμα, οι μεσίτες και οι ειδικοί διαπραγματευτές παρέχουν ρευστότητα σε αντάλλαγμα για κέρδη αρμπιτράζ.
Ένας ειδικός διαπραγματευτής μπορεί να επωφεληθεί από τη διαφορά τιμής προσφοράς/πώλησης, απλώς αγοράζοντας και πουλώντας ένα περιουσιακό στοιχείο ταυτόχρονα. Πουλώντας στην υψηλότερη τιμή ζήτησης και αγοράζοντας στη χαμηλότερη τιμή προσφοράς ξανά και ξανά, οι ειδικοί διαπραγματευτές μπορούν να λάβουν το spread ως κέρδος αρμπιτράζ. Ακόμη και ένα μικρό spread μπορεί να προσφέρει σημαντικά κέρδη εάν είναι μέρος συναλλαγών σε μεγάλη ποσότητα όλη την ημέρα. Τα περιουσιακά στοιχεία με υψηλή ζήτηση έχουν μικρότερα spread, καθώς οι ειδικοί διαπραγματευτές ανταγωνίζονται και περιορίζουν το spread.
Για παράδειγμα, ένας ειδικός διαπραγματευτής μπορεί να προσφερθεί ταυτόχρονα να αγοράσει BNB για 350 $ ανά νόμισμα και να πουλήσει BNB για 351 $, δημιουργώντας ένα spread 1 $. Όποιος θέλει να πραγματοποιεί συναλλαγές άμεσα στην αγορά θα πρέπει να καλύψει τις θέσεις του. Το spread είναι πλέον καθαρό κέρδος αρμπιτράζ για τον ειδικό διαπραγματευτή ο οποίος πουλά ό,τι αγοράζει και αγοράζει ό,τι πουλά.
Διάγραμμα βάθους και διαφορά τιμής προσφοράς/πώλησης (Spread)
Ας ρίξουμε μια ματιά σε μερικά πραγματικά παραδείγματα κρυπτονομισμάτων και τη σχέση μεταξύ του όγκου, της ρευστότητας και της διαφοράς τιμής προσφοράς/πώλησης (Spread). Στη διεπαφή χρήστη του ανταλλακτηρίου της Binance, μπορείτε να δείτε εύκολα τη διαφορά τιμής προσφοράς/πώλησης μεταβαίνοντας στην προβολή του διαγράμματος [Βάθος]. Αυτό το κουμπί βρίσκεται στην επάνω δεξιά γωνία της περιοχής του διαγράμματος.
Η επιλογή [Βάθος] εμφανίζει μια γραφική αναπαράσταση του βιβλίου εντολών ενός περιουσιακού στοιχείου. Μπορείτε να δείτε την ποσότητα και την τιμή των προσφορών με πράσινο χρώμα, μαζί με την ποσότητα και την τιμή των εντολών ζήτησης με κόκκινο. Το χάσμα μεταξύ αυτών των δύο περιοχών είναι η διαφορά τιμής προσφοράς/πώλησης (Spread), την οποία μπορείτε να υπολογίσετε παίρνοντας την κόκκινη τιμή ζήτησης και αφαιρώντας την πράσινη τιμή προσφοράς από αυτήν.
Όπως αναφέραμε προηγουμένως, υπάρχει μια υπονοούμενη σχέση μεταξύ της ρευστότητας και των μικρότερων διαφορών τιμής προσφοράς/πώλησης (spread). Ο όγκος συναλλαγών είναι ένας δείκτης ρευστότητας που χρησιμοποιείται συχνά, επομένως αναμένουμε να δούμε υψηλότερους όγκους με μικρότερες διαφορές τιμής προσφοράς/πώλησης ως ποσοστό της τιμής ενός περιουσιακού στοιχείου. Τα κρυπτονομίσματα, οι μετοχές και άλλα περιουσιακά στοιχεία που είναι μέρος πολλών συναλλαγών έχουν πολύ μεγαλύτερο ανταγωνισμό μεταξύ των επενδυτών που θέλουν να επωφεληθούν από τη διαφορά τιμής προσφοράς/πώλησης (spread).
Ποσοστό διαφοράς τιμής προσφοράς/πώλησης (Spread)
Για να συγκρίνουμε τη διαφορά τιμής προσφοράς/πώλησης (spread) διαφορετικών κρυπτονομισμάτων ή περιουσιακών στοιχείων, πρέπει να την αξιολογήσουμε ως προς το ποσοστό. Ο υπολογισμός είναι απλός:
(Τιμή ζήτησης - Τιμή προσφοράς)/Τιμή ζήτησης x 100 = Ποσοστό διαφοράς τιμής προσφοράς/πώλησης (Spread)Ας πάρουμε για παράδειγμα το BIFI. Τη στιγμή της σύνταξης, το BIFI είχε τιμή ζήτησης 907 $ και τιμή προσφοράς 901 $ Αυτή η διαφορά μάς δίνει μια διαφορά τιμής προσφοράς/πώλησης (spread) 6 $. Τα 6 $ διαιρούνται με τα 907 $ και μετά πολλαπλασιάζονται με το 100 και μας δίνουν ένα τελικό ποσοστό διαφοράς τιμής προσφοράς/πώλησης (spread) περίπου 0,66%.
Τώρα ας υποθέσουμε ότι το Bitcoin έχει διαφορά τιμής προσφοράς/πώλησης 3 $. Αν και είναι το μισό από αυτό που είδαμε με το BIFI, όταν τα συγκρίνουμε ως προς το ποσοστό, η διαφορά τιμής προσφοράς/πώλησης (Spread) του Bitcoin είναι μόνο 0,0083%. Το BIFI έχει επίσης σημαντικά χαμηλότερο όγκο συναλλαγών, γεγονός που υποστηρίζει τη θεωρία μας ότι τα περιουσιακά στοιχεία με λιγότερη ρευστότητα τείνουν να έχουν μεγαλύτερες διαφορές τιμής προσφοράς/πώλησης (Spread).
Το μικρότερο spread του Bitcoin μάς επιτρέπει να βγάλουμε κάποια συμπεράσματα. Ένα περιουσιακό στοιχείο με μικρότερο ποσοστό διαφοράς τιμής προσφοράς/πώλησης (Spread) είναι πιθανό να έχει μεγαλύτερη ρευστότητα. Εάν επιθυμείτε να εκτελείτε μεγάλες εντολές στην τρέχουσα τιμή αγοράς, υπάρχει συνήθως λιγότερος κίνδυνος να χρειαστεί να πληρώσετε μια τιμή που δεν περιμένατε.
Τι είναι η ολίσθηση;
Η ολίσθηση είναι σύνηθες φαινόμενο σε αγορές με υψηλή μεταβλητότητα ή χαμηλή ρευστότητα. Η ολίσθηση συμβαίνει όταν μια συναλλαγή διακανονίζεται για μια διαφορετική τιμή από την αναμενόμενη ή την απαιτούμενη.
Για παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι θέλετε να υποβάλετε μια μεγάλη εντολή αγοράς στα 100 $, αλλά η αγορά δεν έχει την απαραίτητη ρευστότητα για να εκτελέσει την εντολή σας σε αυτήν την τιμή. Ως αποτέλεσμα, θα πρέπει να λάβετε τις ακόλουθες εντολές (άνω των 100 $) μέχρι να εκτελεστεί πλήρως η εντολή σας. Αυτό θα έχει ως αποτέλεσμα η μέση τιμή της αγοράς σας να είναι υψηλότερη από 100 $ και αυτό ονομάζεται ολίσθηση.
Με άλλα λόγια, όταν δημιουργείτε μια εντολή αγοράς, ένα ανταλλακτήριο αντιστοιχίζει αυτόματα την αγορά ή την πώλησή σας για να περιορίσει τις εντολές στο βιβλίο εντολών. Το βιβλίο εντολών θα σας αντιστοιχίσει με την καλύτερη τιμή, αλλά θα αρχίσετε να ανεβαίνετε στην αλυσίδα εντολών εάν δεν υπάρχει επαρκής όγκος για την επιθυμητή τιμή. Αυτή η διαδικασία έχει ως αποτέλεσμα η αγορά να εκτελέσει την εντολή σας σε απροσδόκητες, διαφορετικές τιμές.
Στα κρύπτο, η ολίσθηση είναι σύνηθες φαινόμενο σε αυτοματοποιημένους ειδικούς διαπραγματευτές και αποκεντρωμένα ανταλλακτήρια. Η ολίσθηση μπορεί να υπερβαίνει το 10% της αναμενόμενης τιμής για ασταθή ή χαμηλής ρευστότητας altcoin.
Θετική ολίσθηση
Η ολίσθηση δεν σημαίνει απαραίτητα ότι θα καταλήξετε με χειρότερη τιμή από την αναμενόμενη. Θετική ολίσθηση μπορεί να προκύψει εάν η τιμή μειωθεί ενώ πραγματοποιείτε την εντολή αγοράς ή αυξηθεί εάν πραγματοποιήσετε μια εντολή πώλησης. Αν και είναι ασυνήθιστο, μπορεί να προκύψει θετική ολίσθηση σε ορισμένες εξαιρετικά ασταθείς αγορές.
Ανοχή ολίσθησης
Κάποια ανταλλακτήρια σάς επιτρέπουν να ορίσετε ένα επίπεδο ανοχής ολίσθησης με μη αυτόματο τρόπο, για να περιορίσετε τυχόν ολίσθηση που ενδέχεται να αντιμετωπίσετε. Θα δείτε αυτήν την επιλογή σε αυτοματοποιημένους ειδικούς διαπραγματευτές, όπως το PancakeSwap στο BNB Smart Chain και το Uniswap του Ethereum.
Το ποσό της ολίσθησης που ορίζετε μπορεί να έχει αντίκτυπο στο χρόνο που χρειάζεται για την εκκαθάριση της εντολής σας. Εάν ορίσετε την ολίσθηση χαμηλά, η εντολή σας μπορεί να χρειαστεί πολύ χρόνο για να εκτελεστεί ή να μην εκτελεστεί καθόλου. Εάν την ορίσετε πολύ ψηλά, ένας άλλος επενδυτής ή bot μπορεί να δει την εκκρεμή εντολή σας και να προπορευθεί.
Σε αυτήν την περίπτωση, ένας επενδυτής προπορεύεται (front running) όταν ορίζει υψηλότερη προμήθεια Gas από εσάς για να αγοράσει πρώτος το περιουσιακό στοιχείο. Στη συνέχεια, ο προπορευόμενος εισαγάγει μια άλλη συναλλαγή για να σας το πουλήσει στην υψηλότερη τιμή που είστε διατεθειμένοι να αναλάβετε με βάση την ανοχή ολίσθησής σας.
Ελαχιστοποίηση αρνητικής ολίσθησης
Αν και δεν μπορείτε πάντα να αποφύγετε την ολίσθηση, υπάρχουν ορισμένες στρατηγικές που μπορείτε να χρησιμοποιήσετε για να προσπαθήσετε να το ελαχιστοποιήσετε.
1. Αντί να πραγματοποιήσετε μια μεγάλη εντολή, προσπαθήστε να τη χωρίσετε σε μικρότερα block. Παρακολουθήστε προσεκτικά το βιβλίο εντολών για να κατανείμετε τις εντολές σας, φροντίζοντας να μην καταχωρείτε εντολές μεγαλύτερες από τον διαθέσιμο όγκο.
2. Εάν χρησιμοποιείτε ένα αποκεντρωμένο ανταλλακτήριο, μην ξεχάσετε να λάβετε υπόψη τις προμήθειες συναλλαγών. Κάποια δίκτυα έχουν υψηλές προμήθειες ανάλογα με την κίνηση του blockchain που μπορεί να αναιρέσει τυχόν κέρδη που έχετε, αποφεύγοντας την ολίσθηση.
3. Εάν ασχολείστε με περιουσιακά στοιχεία με χαμηλή ρευστότητα, όπως μια μικρή δεξαμενή ρευστότητας, η δραστηριότητα συναλλαγών σας θα μπορούσε να επηρεάσει σημαντικά την τιμή του περιουσιακού στοιχείου. Μια μεμονωμένη συναλλαγή μπορεί να παρουσιάσει μια μικρή ολίσθηση, αλλά πολλές μικρότερες θα επηρεάσουν την τιμή του επόμενου block συναλλαγών που θα δημιουργήσετε.
4. Χρησιμοποιήστε εντολές με όριο. Αυτές οι εντολές διασφαλίζουν ότι λαμβάνετε την τιμή που θέλετε ή καλύτερη όταν πραγματοποιείτε συναλλαγές. Ενώ θυσιάζετε την ταχύτητα μιας εντολής στην τρέχουσα τιμή αγοράς, μπορείτε να είστε σίγουροι ότι δεν θα αντιμετωπίσετε καμία αρνητική ολίσθηση.
Συμπεράσματα
Όταν πραγματοποιείτε συναλλαγές με κρυπτονομίσματα, μην ξεχνάτε ότι μια διαφορά τιμής προσφοράς/πώλησης (Spread) ή ολίσθηση μπορεί να αλλάξει την τελική τιμή των συναλλαγών σας. Δεν μπορείτε πάντα να τις αποφεύγετε, αλλά αξίζει να τις λαμβάνετε υπόψη στις αποφάσεις σας. Για μικρότερες συναλλαγές, αυτό μπορεί να είναι ελάχιστο, αλλά να θυμάστε ότι με εντολές μεγάλου όγκου, η μέση τιμή ανά μονάδα μπορεί να είναι υψηλότερη από την αναμενόμενη.
Για όποιον πειραματίζεται με την αποκεντρωμένη χρηματοδότηση, η κατανόηση της ολίσθησης είναι ένα σημαντικό μέρος των βασικών στοιχείων των συναλλαγών. Χωρίς κάποιες βασικές γνώσεις, διατρέχετε υψηλό κίνδυνο να χάσετε τα χρήματά σας από προπορευόμενο επενδυτή ή υπερβολική ολίσθηση.