TL;DR
Spread bid-ask to różnica między najniższą żądaną ceną ask aktywa a najwyższą ceną bid. Aktywa płynne, takie jak Bitcoin, mają mniejszy spread niż aktywa o mniejszej płynności i wolumenie obrotu (jak niszowe, alternatywne kryptowaluty).
Poślizg ma miejsce, gdy transakcja zostanie rozliczona po średniej cenie, która jest inna niż pierwotnie żądana. Często zdarza się to podczas wykonywania zleceń typu market. Jeśli nie ma wystarczającej płynności, aby zrealizować Twoje zlecenie lub rynek jest niestabilny, ostateczna cena zlecenia może ulec zmianie. Aby zwalczyć poślizg przy aktywach o niskiej płynności, możesz spróbować podzielić zlecenie na mniejsze części.
Wprowadzenie
Kiedy kupujesz i sprzedajesz aktywa na giełdzie krypto, ceny rynkowe są bezpośrednio związane z podażą i popytem. Oprócz ceny inne ważne czynniki, które należy wziąć pod uwagę, to wolumen transakcji, płynność rynku i rodzaje zleceń. W zależności od warunków rynkowych i typów zleceń, których używasz, nie zawsze otrzymasz żądaną cenę przy wykonywaniu transakcji.
Między kupującymi i sprzedającymi trwają ciągłe negocjacje, które tworzą spread między obiema stronami (spread bid-ask). W zależności od ilości aktywów, którymi chcesz handlować i ich zmienności, możesz również napotkać poślizg (więcej o tym później). Aby więc uniknąć niespodzianek, zdobycie podstawowej wiedzy na temat księgi zleceń giełdy zajmie nieco czasu.
Czym jest spread bid-ask?
Spread bid-ask to różnica między najwyższą ceną bid a najniższą ceną ask w księdze zleceń. Na tradycyjnych rynkach spread jest często tworzony przez makerów rynku lub brokerów zapewniających płynność. Na rynkach krypto spread jest wynikiem różnicy między zleceniami limit od kupujących i sprzedających.
Jeśli chcesz dokonać natychmiastowego zakupu po cenie rynkowej, musisz zaakceptować najniższą cenę ask od sprzedawcy. Jeśli chcesz dokonać natychmiastowej sprzedaży, otrzymasz najwyższą cenę bid od kupującego. Bardziej płynne aktywa (takie jak forex) mają węższy spread bid-ask, co oznacza, że kupujący i sprzedający mogą realizować swoje zlecenia bez powodowania znaczących zmian w cenie aktywów. Wynika to z dużej ilości zleceń w księdze zleceń. Szerszy spread bid-ask będzie tworzył większe wahania cen podczas zamykania dużych zleceń.
Makerzy rynku i spread bid-ask
Pojęcie płynności ma zasadnicze znaczenie dla rynków finansowych. Jeśli spróbujesz handlować na rynkach o niskiej płynności, możesz czekać godzinami lub nawet dniami, aż inny trader dopasuje Twoje zlecenie.
Tworzenie płynności jest ważne, ale nie wszystkie rynki mają wystarczającą płynność od samych inwestorów. Na przykład na tradycyjnych rynkach brokerzy i makerzy rynku zapewniają płynność w zamian za zyski z arbitrażu.
Maker rynku może skorzystać ze spreadu bid-ask po prostu kupując i sprzedając jednocześnie aktywa. Powtarzanie procesu sprzedaży po wyższej cenie ask i kupna po niższej cenie bid, może dać market makerom możliwość traktowania spreadu jako zysk z arbitrażu. Nawet niewielki spread może zapewnić znaczne zyski, jeśli będzie handlowany w dużych ilościach przez cały dzień. Aktywa o dużym popycie mają mniejsze spready, ponieważ market makerzy konkurują i zawężają spread.
Na przykład market maker może jednocześnie zaoferować kupno BNB po cenie $350 za monetę i sprzedaż BNB za $351, tworząc spread $1. Każdy, kto chce handlować natychmiast na rynku, będzie wypełnić ich zlecenia. Spread jest teraz czystym zyskiem z arbitrażu dla market makera, który sprzedaje to, co kupuje, i kupuje to, co sprzedaje.
Wykresy głębokości i spread bid-ask
Przyjrzyjmy się kilku przykładom kryptowalut z prawdziwego świata oraz relacjom między wolumenem, płynnością i spreadem bid-ask. W interfejsie giełdy Binance możesz łatwo zobaczyć spread bid-ask, przełączając się na widok wykresu [Głębokość]. Ten przycisk znajduje się w prawym górnym rogu obszaru wykresu.
Opcja [Głębokość] pokazuje graficzną reprezentację księgi zleceń aktywa. Na zielono widać ilość i cenę bid, a na czerwono ilość i cenę ask. Różnica między tymi dwoma obszarami to spread bid-ask, który można obliczyć, biorąc czerwoną cenę ask i odejmując zieloną cenę bid.
Jak wspomnieliśmy wcześniej, istnieje domniemany związek między płynnością a mniejszymi spreadami bid-ask. Wolumen obrotu jest powszechnie używanym wskaźnikiem płynności, dlatego spodziewamy się wyższych wolumenów z mniejszymi spreadami bid-ask jako procentem ceny aktywów. Intensywnie handlowane kryptowaluty, akcje i inne aktywa mają znacznie większą konkurencję między traderami, którzy chcą skorzystać ze spreadu bid-ask.
Procent spreadu bid-ask
Aby porównać spread bid-ask dla różnych kryptowalut lub aktywów, musimy ocenić go w ujęciu procentowym. Obliczenie jest proste:
(Cena Ask - Cena Bid)/Cena Ask x 100 = Procent Spreadu Bid-Ask
Weźmy jako przykład BIFI. W momencie pisania BIFI miało cenę ask $907 i cenę bid $901. Ta różnica daje nam spread bid-ask wynoszący $6. $6 podzielone przez $907, a następnie pomnożone przez 100, daje nam ostateczny procent spreadu bid-ask wynoszący około 0,66%.
Załóżmy teraz, że Bitcoin ma spread bid-ask wynoszący $3. Chociaż jest to połowa tego, co widzieliśmy u BIFI, kiedy porównamy te liczby w ujęciu procentowym, spread bid-ask Bitcoina wynosi tylko 0,0083%. BIFI ma również znacznie niższy wolumen obrotu, co potwierdza naszą teorię, że mniej płynne aktywa mają zwykle większe spready bid-ask.
Węższy spread Bitcoina pozwala wyciągnąć pewne wnioski. Aktywa z mniejszym procentem spreadu bid-ask prawdopodobnie będą znacznie bardziej płynne. Jeśli chcesz realizować duże zlecenia market, zwykle istnieje mniejsze ryzyko, że będziesz musiał(-a) zapłacić cenę, której się nie spodziewałeś(-aś).
Czym jest poślizg?
Poślizg jest częstym zjawiskiem na rynkach o dużej zmienności lub niskiej płynności. Ma on miejsce, gdy transakcja zostaje zrealizowana po innej cenie niż oczekiwano lub żądano.
Załóżmy na przykład, że chcesz złożyć duże zlecenie kupna market po $100, ale rynek nie ma wystarczającej płynności, aby zrealizować zlecenie po tej konkretnej cenie. W rezultacie będziesz musiał(-a) przyjąć następujące zlecenia (powyżej $100), dopóki Twoje zlecenie nie zostanie całkowicie zrealizowane. Spowoduje to, że średnia cena Twojego zakupu będzie wyższa niż $100 i to właśnie nazywamy poślizgiem.
Innymi słowy, kiedy tworzysz zlecenie market, giełda automatycznie dopasowuje Twój zakup lub sprzedaż, aby ograniczyć zlecenia w księdze zleceń. Księga zleceń dopasuje Ci najlepszą cenę, ale zaczniesz iść dalej w górę księgi zleceń, jeśli nie będzie wystarczających wolumenów dla żądanej ceny. Ten proces powoduje, że rynek wypełnia Twoje zlecenie po nieoczekiwanych, gorszych cenach.
W krypto poślizg jest częstym zjawiskiem w systemach z automatycznymi animatorami rynku (AMM) i zdecentralizowanych giełdach. Poślizg może wynosić ponad 10% oczekiwanej ceny dla altoinów niestabilnych lub o niskiej płynności.
Pozytywny poślizg
Poślizg niekoniecznie oznacza, że otrzymasz gorszą cenę niż oczekiwałeś(-aś). Dodatni poślizg może nastąpić, jeśli cena spadnie akurat podczas składania zlecenia kupna lub wzrośnie, a ty złożysz zlecenie sprzedaży. Choć rzadko, na niektórych wysoce niestabilnych rynkach może wystąpić dodatni poślizg.
Tolerancja poślizgu
Niektóre giełdy umożliwiają ręczne ustawienie poziomu tolerancji poślizgu, aby ograniczyć wszelkie poślizgi, których możesz doświadczyć. Zobaczysz tę opcję w systemach automatycznego animowania rynku, takich jak PancakeSwap na Binance Smart Chain i Uniswap z Ethereum.
Ustawiony przez Ciebie poślizg może mieć wpływ na czas realizacji zlecenia. Jeśli ustawisz poślizg na niskim poziomie, realizacja zlecenia może zająć wiele czasu lub wcale nie nastąpi. Jeśli ustawisz go zbyt wysoko, inny trader lub bot może zobaczyć Twoje oczekujące zlecenie i spróbuje Cię front-runować.
W takim przypadku front running ma miejsce, gdy inny trader ustala wyższą opłatę gas niż Ty, aby najpierw kupić aktywa. Front runner wprowadza następnie kolejną transakcję, aby sprzedać kryptowalutę Tobie po najwyższej cenie, jaką chcesz przyjąć w oparciu o swoją tolerancję poślizgu.
Minimalizowanie ujemnego poślizgu
Chociaż nie zawsze możesz uniknąć poślizgu, istnieją pewne strategie, których możesz użyć, aby spróbować go zminimalizować.
1. Zamiast wykonać duże zlecenie, spróbuj rozbić je na mniejsze części. Uważnie obserwuj księgę zleceń, aby rozłożyć zlecenia, upewniając się, że nie składasz ich większych niż dostępny wolumen.
2. Jeśli korzystasz ze zdecentralizowanej giełdy, nie zapomnij uwzględnić opłat transakcyjnych. Niektóre sieci mają wysokie opłaty w zależności od ruchu blockchaina, które mogą anulować wszelkie zyski, unikając poślizgu.
3. Jeśli masz do czynienia z aktywami o niskiej płynności, takimi jak mała pula płynności, Twoja działalność handlowa może znacząco wpłynąć na cenę aktywów. Pojedyncza transakcja może doświadczyć niewielkiego poślizgu, ale wiele mniejszych wpłynie na cenę następnego bloku transakcji, które wykonasz.
4. Korzystaj ze zleceń limit. Zlecenia te zapewniają, że podczas handlu otrzymasz żądaną lub lepszą cenę. Poświęcając szybkość zlecenia market, możesz być pewien(-na), że nie doświadczysz żadnego negatywnego poślizgu.
Przemyślenia Końcowe
Handlując kryptowalutami, nie zapominaj, że spread bid-ask lub poślizg może zmienić ostateczną cenę wykonania Twoich transakcji. Nie zawsze możesz ich uniknąć, ale warto wziąć je pod uwagę podejmują decyzje handlowe. W przypadku mniejszych transakcji może to być minimalne, ale pamiętaj, że przy dużych zleceniach średnia cena za jednostkę może być wyższa niż oczekiwano.
Dla każdego, kto eksperymentuje ze zdecentralizowanymi finansami, zrozumienie poślizgu jest ważną częścią podstaw procesu handlowego. Bez podstawowej wiedzy narażasz się na wysokie ryzyko utraty pieniędzy w wyniku wyprzedzania (front-running) lub nadmiernego poślizgu.