TL;DR
Sama idea jest niezwykle prosta. Pula płynności to w zasadzie fundusze wrzucone razem w duży cyfrowy stos. Ale co możesz zrobić z tym stosem w środowisku niewymagającego pozwolenia, gdzie każdy może dodać do niego płynność? Przyjrzyjmy się, jak DeFi wprowadziło ideę pul płynności w życie.
Zdecentralizowane Finanse (DeFi) spowodowały eksplozję aktywności on-chain. Wolumeny DEX mogą znacząco konkurować z wolumenami na scentralizowanych giełdach. Od grudnia 2020 r. w protokołach DeFi jest
zablokowanych prawie 15 miliardów dolarów. Ekosystem szybko się rozwija dzięki nowym rodzajom produktów.
Ale co sprawia, że cała ta ekspansja jest możliwa? Jedną z podstawowych technologii wszystkich tych produktów jest pula płynności.
Pula płynności to zbiór środków zablokowanych w smart kontrakcie. Pule płynności służą do ułatwienia zdecentralizowanego handlu, pożyczek i wielu innych funkcji, które omówimy później.
Pule płynności są podstawą wielu zdecentralizowanych giełd (DEX), takich jak
Uniswap. Użytkownicy zwani dostawcami płynności (LP) dodają równą wartość dwóch tokenów w puli, aby utworzyć rynek. W zamian za zapewnienie swoich środków pobierają opłaty handlowe z transakcji, które mają miejsce w ich puli, proporcjonalnie do ich udziału w całkowitej płynności.
Ponieważ każdy może być dostawcą płynności, AMM sprawiły, że rynek stał się bardziej dostępny.
Jednym z pierwszych protokołów wykorzystującym pule płynności był Bancor, ale koncepcja zyskała większą uwagę wraz z popularyzacją Uniswap. Niektóre inne popularne giełdy, które używają pul płynności na Ethereum, to
SushiSwap,
Curve i Balancer. Pule płynności składają się w ich przypadku z tokenów
ERC-20. Podobne odpowiedniki w
Binance Smart Chain (BSC) to
PancakeSwap,
BakerySwap i
BurgerSwap, w których pule zawierają tokeny
BEP-20.
Chcąc zrozumieć, czym różnią się pule płynności, spójrzmy na podstawowy element składowy handlu elektronicznego – księgę zleceń. Mówiąc najprościej, księga zleceń to zbiór aktualnie otwartych zleceń na danym rynku.
System dopasowujący zlecenia do siebie nazywany jest silnikiem dopasowywania. Księga zleceń, wraz z silnikiem dopasowywania, są podstawą każdej scentralizowanej giełdy (CEX). Model ten świetnie nadaje się do ułatwienia sprawnej wymiany i pozwolił na tworzenie złożonych rynków finansowych.
Handel DeFi polega jednak na wykonywaniu transakcji on-chain, bez scentralizowanej strony posiadającej fundusze. Stanowi to problem, jeśli chodzi o księgi zleceń. Każda interakcja z księgą zleceń wymaga opłat gas, co powoduje, że zawieranie transakcji jest znacznie droższe.
Sprawia to również, że praca
animatorów rynku, traderów, którzy zapewniają płynność parom handlowym, jest niezwykle kosztowna. Przede wszystkim jednak większość blockchainów nie jest w stanie obsłużyć przepustowości wymaganej do handlu miliardami dolarów każdego dnia.
Oznacza to, że na blockchainie takim jak Ethereum wymiana księgi zleceń on-chain jest praktycznie niemożliwa. Możesz użyć
sidechain'ów lub rozwiązań
warstwy drugiej, a te są dopiero w drodze. Jednak sieć nie jest w stanie obsłużyć przepustowości w swojej obecnej formie.
Zanim przejdziemy dalej, warto zauważyć, że
istnieją DEXy, które dobrze działają z księgami zleceń on-chain.
Binance DEX jest oparty na Binance Chain i został specjalnie zaprojektowany do szybkiego i taniego handlu. Innym przykładem jest Projekt Serum budowany na blockchainie
Solana.
Mimo to, ponieważ wiele aktywów w przestrzeni krypto znajduje się na Ethereum, nie możesz handlować nimi w innych sieciach, chyba że używasz jakiegoś mostu
cross-chainowego.
Zautomatyzowani animatorzy rynku (AMM) zmienili tę grę. Są znaczącą innowacją, która pozwala na handel on-chain bez konieczności posiadania księgi zleceń. Ponieważ żaden bezpośredni kontrahent nie jest potrzebny do wykonywania transakcji, inwestorzy mogą wchodzić i wychodzić z pozycji na parach tokenów, które prawdopodobnie byłyby wysoce niepłynne na giełdach wykorzystujących tradycyjne księgi zleceń.
Można wyobrazić sobie transakcję z wykorzystaniem księgi zleceń jako peer-to-peer, w której kupujący i sprzedający są połączeni księgą zleceń. Na przykład handel na Binance DEX dokonuje się w trybie
peer-to-peer, ponieważ transakcje odbywają się bezpośrednio między portfelami użytkowników.
Handel za pomocą AMM jest inny. Możesz myśleć o handlu na AMM jako o transakcji peer-to-contract.
Jak już wspomnieliśmy, pula płynności to zbiór środków zdeponowanych w smart kontrakcie przez dostawców płynności. Kiedy wykonujesz transakcję na AMM, nie masz kontrahenta w tradycyjnym sensie. Zamiast tego wykonujesz transakcję w oparciu o płynność w puli płynności. Aby kupujący mógł kupić, nie musi być w danym momencie sprzedającego, wystarczy tylko odpowiednia płynność w puli.
Kiedy kupujesz najnowszą kryptowalutę na Uniswap, po drugiej stronie nie ma sprzedawcy w tradycyjnym sensie. Zamiast tego twoją aktywnością zarządza algorytm, który decyduje o tym, co dzieje się w puli. Ponadto algorytm określa również ceny na podstawie transakcji, które mają miejsce w puli. Jeśli chcesz dokładniej dowiedzieć się, jak to działa, przeczytaj nasz
artykuł o AMM.
Oczywiście płynność musi gdzieś przyjść, a każdy może być jej dostawcą, więc w pewnym sensie można go postrzegać jako kontrahenta. Ale to nie to samo, co w przypadku modelu księgi zleceń, ponieważ wchodzisz w interakcję z kontraktem, który reguluje pulę.
Do tej pory omawialiśmy głównie AMM, które były najpopularniejszym zastosowaniem pul płynności. Jednak, jak powiedzieliśmy, łączenie płynności jest bardzo prostą koncepcją, więc można ją wykorzystać na wiele różnych sposobów.
Jednym z nich jest yield farming lub wydobywanie płynności. Pule płynności są podstawą zautomatyzowanych platform generujących zyski, takich jak
yearn, w których użytkownicy dodają swoje środki do pul, które są następnie wykorzystywane do generowania zysków.
Dystrybucja nowych tokenów w ręce odpowiednich osób to bardzo trudny problem dla projektów krypto. Wydobywanie płynności było jednym z bardziej skutecznych podejść. Zasadniczo tokeny są dystrybuowane algorytmicznie do użytkowników, którzy umieszczają swoje tokeny w puli płynności. Następnie nowo wybite tokeny są rozdzielane proporcjonalnie do udziału każdego użytkownika w puli.
Miej na uwadze; mogą to być nawet tokeny z innych pul płynności zwanych
tokenami puli. Na przykład, jeśli zapewniasz płynność dla Uniswap lub pożyczasz środki
Compound, otrzymasz tokeny, które reprezentują Twój udział w puli. Możesz następnie zdeponować te tokeny w innej puli i uzyskać zwrot. Łańcuchy te mogą stać się dość skomplikowane, ponieważ protokoły integrują tokeny puli innych protokołów ze swoimi produktami i tak dalej.
Moglibyśmy również pomyśleć o zarządzaniu jako przykładzie użycia. W niektórych przypadkach istnieje bardzo wysoki próg symbolicznych głosów, aby móc przedstawić formalną propozycję zarządzania. Jeśli zamiast tego fundusze zostaną zebrane razem, uczestnicy mogą popierać wspólną przyczynę, którą uznają za ważną dla protokołu.
Kolejnym rozwijającym się sektorem DeFi jest ubezpieczenie od ryzyka smart kontraktów. Wiele z jego wdrożeń jest również zasilanych przez pule płynności.
Innym, jeszcze bardziej nowatorskim zastosowaniem pul płynności jest transzowanie. Jest to koncepcja zapożyczona z tradycyjnych finansów, która polega na dzieleniu produktów finansowych na podstawie ich ryzyka i zysków. Jak można się było spodziewać, produkty te pozwalają LP wybrać spersonalizowane profile ryzyka i zwrotu.
Bicie aktywów syntetycznych w blockchainie zależy również od pul płynności. Dodaj zabezpieczenie do puli płynności, połącz ją z zaufaną
wyrocznią, a otrzymasz syntetyczny token powiązany z dowolnymi aktywami. W porządku, w rzeczywistości jest to bardziej skomplikowany problem, ale podstawowa idea jest taka prosta.
O czym jeszcze możemy pomyśleć? Prawdopodobnie istnieje wiele innych zastosowań dla pul płynności, które nie zostały jeszcze odkryte, a wszystko zależy od pomysłowości programistów DeFi.
Jeśli zapewniasz płynność AMM, musisz zdawać sobie sprawę z pojęcia nietrwałej straty. Krótko mówiąc, oznacza to utratę wartości w dolarach w porównaniu z
HODLingiem, gdy zapewniasz płynność AMM.
Jeśli zapewniasz płynność AMM, prawdopodobnie jesteś narażony na nietrwałą stratę. Czasami może być malutka; czasem może być ogromna. Koniecznie przeczytaj
nasz artykuł na ten temat, jeśli rozważasz wpłacenie środków do dwustronnej puli płynności.
Inną rzeczą, o której należy pamiętać, jest ryzyko związane ze smart kontraktami. Kiedy wpłacasz środki do puli płynności, są one w puli. Tak więc, chociaż technicznie rzecz biorąc, nie ma pośredników trzymających twoje fundusze, sam kontrakt można traktować jako depozytariusza tych funduszy. Jeśli na przykład wystąpi błąd lub jakiś rodzaj exploit'a poprzez
pożyczkę błyskawiczną, twoje fundusze mogą zostać utracone na zawsze.
Uważaj też na projekty, w których programiści mają pozwolenie na zmianę reguł rządzących pulą. Czasami programiści mogą mieć klucz administratora lub inny uprzywilejowany dostęp w ramach kodu smart kontraktu. Może to umożliwić im potencjalnie zrobienie czegoś złośliwego, na przykład przejęcie kontroli nad funduszami w puli. Przeczytaj nasz artykuł o
oszustwach DeFi, aby spróbować uniknąć rug pulli i różnych oszustw najlepiej, jak potrafisz.
Pule płynności są jedną z podstawowych technologii stojących za obecnym stosem technologii DeFi. Umożliwiają zdecentralizowany handel, udzielanie pożyczek, generowanie zysków i wiele więcej. Te smart kontrakty zasilają prawie każdą część DeFi i najprawdopodobniej będą nadal to robić.
Nadal masz pytania dotyczące pul płynności i Zdecentralizowanych Finansów? Sprawdź naszą platformę pytań i odpowiedzi
Zapytaj Akademię, gdzie społeczność Binance odpowie na twoje pytania.
