TL;DR
Centralizatoarele de lichiditate sunt una dintre tehnologiile de bază din spatele actualului ecosistem DeFi. Ele sunt o parte esențială a makerilor automați pe piață (AMM), protocoalelor de creditare-împrumut, producției de randament, activelor sintetice, asigurărilor on-chain, jocurilor blockchain – lista poate continua.
În sine, ideea este extrem de simplă. Un centralizator de lichiditate reprezintă, practic, fonduri aruncate împreună într-o grămadă digitală mare. Dar ce puteți face cu această grămadă într-un mediu fără permisiuni, în care oricine poate adăuga lichiditate? Să explorăm modul în care DeFi a preluat ideea centralizatoarelor de lichiditate.
Introducere
Finanțele Descentralizate (DeFi) au creat o explozie a activității on-chain. Volumele DEX pot concura semnificativ cu volumul de pe bursele centralizate. În decembrie 2020, existau aproape 15 miliarde de dolari blocați în protocoale DeFi. Ecosistemul se extinde rapid cu noi tipuri de produse.
Dar ce face posibilă toată această expansiune? Una dintre tehnologiile de bază din spatele tuturor acestor produse este reprezentată de centralizatoarele de lichiditate.
Ce este un centralizator de lichiditate?
Un centralizator de lichiditate reprezintă o colecție de fonduri blocate într-un contract inteligent. Centralizatoarele de lichiditate sunt folosite pentru a facilita tranzacționarea descentralizată, împrumutul și multe alte funcții pe care le vom explora mai târziu.
Centralizatoarele de lichiditate sunt coloana vertebrală a multor schimburi descentralizate (DEX), cum ar fi Uniswap. Utilizatorii numiți furnizori de lichiditate (LP) adaugă o valoare egală a două tokenuri într-un centralizator pentru a crea o piață. În schimbul furnizării fondurilor lor, aceștia câștigă taxe de tranzacționare din tranzacțiile care au loc în centralizatorul lor, proporțional cu cota lor din lichiditatea totală.
Deoarece oricine poate fi un furnizor de lichiditate, AMM-urile au făcut crearea pieței mai accesibilă.
Unul dintre primele protocoale care au folosit centralizatoare de lichiditate a fost Bancor, dar conceptul a câștigat mai multă atenție odată cu popularizarea Uniswap. Alte burse populare care folosesc centralizatoare de lichiditate pe Ethereum sunt SushiSwap, Curve și Balancer. Centralizatoarele de lichiditate ale acestor burse conțin tokenuri ERC-20. Echivalente similare pe BNB Smart Chain (BSC) sunt PancakeSwap, BakerySwap și BurgerSwap, unde centralizatoarele conțin tokenuri BEP-20.
Centralizatoare de lichiditate vs. registre de ordine
Pentru a înțelege cum diferă centralizatoarele de lichiditate, să ne uităm la elementul fundamental al tranzacționării electronice – registrul de ordine. Mai simplu spus, registrul de ordine este o colecție a ordinelor deschise în prezent pentru o anumită piață.
Sistemul care asociază ordinele între ele se numește motor de asociere. Alături de motorul de asociere, registrul de ordine este nucleul oricărui schimb centralizat (CEX). Acest model este excelent pentru a facilita schimbul eficient și a permis crearea de piețe financiare complexe.
Tranzacționarea DeFi, însă, implică executarea tranzacțiilor on-chain, fără ca o parte centralizată să dețină fondurile. Acest lucru este o problemă atunci când vine vorba de registrul de ordine. Fiecare interacțiune cu registrul de ordine presupune comisioane de gaz, ceea ce face mult mai costisitoare executarea tranzacțiilor.
De asemenea, face ca activitatea makerilor pe piață, traderi care oferă lichiditate pentru tranzacționarea perechilor, să fie extrem de costisitoare. Mai presus de toate, însă, majoritatea blockchainurilor nu pot gestiona debitul necesar pentru tranzacționarea a miliarde de dolari în fiecare zi.
Aceasta înseamnă că pe un blockchain precum Ethereum, un schimb cu registru de ordine on-chain este, practic, imposibil. Se pot folosi sidechains sau soluții de Layer 2, iar acestea sunt în curs de implementare. Cu toate acestea, rețeaua nu este capabilă să gestioneze debitul în forma sa actuală.
Înainte de a trece mai departe, merită remarcat faptul că există DEX-uri care funcționează perfect cu registre de ordine on-chain. Binance DEX este construit pe Binance Chain și este conceput special pentru tranzacționare rapidă și ieftină. Un alt exemplu este Project Serum care este construit pe blockchainul Solana.
Chiar și așa, deoarece multe dintre activele din spațiul cripto sunt pe Ethereum, nu le puteți tranzacționa pe alte rețele decât dacă utilizați un fel de punte cross-chain.
Cum funcționează centralizatoarele de lichiditate?
Makerii automați pe piață (AMM) au schimbat acest joc. Aceștia sunt o inovație semnificativă, care permite tranzacționarea on-chain fără a fi necesar un registru de ordine. Deoarece nu este nevoie de o contraparte directă pentru a executa tranzacțiile, traderii pot închide și deschide poziții pe perechi de tokenuri care probabil ar fi foarte puțin lichide pe bursele cu registre de ordine.
Vă puteți gândi la o bursă cu registru de ordine ca la un schimb peer-to-peer, în care cumpărătorii și vânzătorii sunt conectați prin registrul de ordine. De exemplu, tranzacționarea pe Binance DEX este peer-to-peer, deoarece tranzacțiile au loc direct între portofelele utilizatorilor.
Tranzacționarea folosind un AMM este diferită. Vă puteți gândi la tranzacționarea pe un AMM ca la peer-to-contract.
După cum am menționat, un centralizator de lichiditate reprezintă o grămadă de fonduri depuse într-un contract inteligent de către furnizorii de lichiditate. Când executați o tranzacție pe un AMM, nu aveți o contraparte în sensul tradițional. În schimb, executați tranzacția cu ajutorul lichidității din centralizatorul de lichiditate. Pentru ca cumpărătorul să cumpere, nu este necesar să existe un vânzător în acel moment, ci doar lichiditate suficientă în centralizator.
Când cumpărați cea mai recentă monedă alimentară de pe Uniswap, nu există un vânzător de cealaltă parte, în sensul tradițional. În schimb, activitatea dvs. este gestionată de algoritmul care guvernează ceea ce se întâmplă în centralizator. În plus, prețul este, de asemenea, stabilit de acest algoritm pe baza tranzacțiilor care au loc în centralizator. Dacă doriți să aflați mai multe despre cum funcționează acest lucru, citiți articolul nostru despre AMM.
Desigur, lichiditatea trebuie să vină de undeva și oricine poate fi un furnizor de lichiditate, așa că acesta ar putea fi privit drept contrapartea dvs. într-un anumit sens. Dar nu este la fel ca în cazul modelului de registru de ordine, deoarece interacționați cu contractul care guvernează centralizatorul.
Pentru ce sunt folosite centralizatoarele de lichiditate?
Până acum, am discutat mai ales despre AMM, care au fost cel mai popular caz de utilizare a centralizatoarelor de lichiditate. Cu toate acestea, așa cum am spus, centralizarea lichidității este un concept foarte simplu, deci, poate fi utilizat în mai multe moduri diferite.
Unul dintre acestea este producția de randament sau mineritul lichidității. Fondurile de lichiditate stau la baza platformelor automate de generare a randamentului, cum ar fi Yearn, unde utilizatorii își adaugă fondurile în centralizatoare care sunt apoi folosite pentru a genera randament.
Distribuirea de noi tokenuri către persoanele potrivite este o problemă foarte dificilă pentru proiectele cripto. Mineritul lichidității a fost una dintre cele mai de succes abordări. Practic, tokenurile sunt distribuite algoritmic utilizatorilor care își adaugă tokenurile într-un centralizator de lichiditate. Apoi, tokenurile nou emise sunt distribuite proporțional cu cota fiecărui utilizator din centralizator.
Rețineți: acestea pot fi chiar și tokenuri din alte centralizatoare de lichiditate numite tokenuri pentru centralizatoare. De exemplu, dacă oferiți lichiditate către Uniswap sau împrumutați fonduri către Compound, veți primi tokenuri care reprezintă cota dvs. din centralizator. Este posibil să puteți depune acele tokenuri în alt centralizator și să câștigați profit. Aceste lanțuri pot deveni destul de complicate, deoarece protocoalele integrează tokenurile pentru centralizatoare ale altor protocoale în produsele lor și așa mai departe.
De asemenea, ne-am putea gândi la administrare ca la un caz de utilizare. În unele cazuri, există un prag foarte mare de voturi pe bază de token necesare pentru a putea prezenta o propunere oficială de administrare. Dacă fondurile sunt reunite în același loc, participanții se pot aduna în spatele unei cauze comune pe care o consideră importantă pentru protocol.
Un alt sector DeFi emergent este asigurarea împotriva riscurilor contractelor inteligente. Multe dintre implementările sale sunt, de asemenea, alimentate de centralizatoare de lichiditate.
O altă utilizare, chiar mai nouă, a centralizatoarelor de lichiditate este pentru tranșare. Este un concept împrumutat din finanțele tradiționale care implică împărțirea produselor financiare în funcție de riscurile și rentabilitatea acestora. După cum probabil vă așteptați, aceste produse permit furnizorilor de lichiditate să selecteze profiluri de risc și rentabilitate personalizate.
Emisiunea activelor sintetice pe blockchain se bazează, de asemenea, pe centralizatoarele de lichiditate. Adăugați niște garanții la un centralizator de lichiditate, conectați-l la un oracol de încredere și obțineți un token sintetic care este ancorat la orice activ doriți. În realitate, este mai complicat de atât, dar ideea de bază este foarte simplă.
La ce altceva ne putem gândi? Probabil că există mult mai multe utilizări pentru centralizatoarele de lichiditate care nu au fost încă descoperite și totul depinde de ingeniozitatea dezvoltatorilor DeFi.
➟ Doriți să începeți să utilizați criptomonede? Cumpărați Bitcoin (BTC) pe Binance!
Riscurile centralizatoarelor de lichiditate
Dacă oferiți lichiditate unui AMM, va trebui să înțelegeți un concept numit pierdere nepermanentă. Pe scurt, este o pierdere în valoarea în dolari în comparație cu HODLing atunci când furnizați lichiditate unui AMM.
Dacă furnizați lichiditate unui AMM, probabil că sunteți expus la pierderi nepermanente. Uneori acestea pot fi mici; uneori pot fi foarte mari. Citiți articolul nostru pe această temă dacă vă gândiți să depuneți fonduri într-un centralizator de lichiditate cu două active.
Un alt lucru de reținut este riscul contractelor inteligente. Atunci când depuneți fonduri într-un centralizator de lichiditate, acestea se află în centralizator. Deci, deși din punct de vedere tehnic, nu există intermediari care dețin fondurile dvs., contractul în sine poate fi considerat drept custode al acelor fonduri. Dacă există o eroare sau un fel de exploatare printr-un împrumut-fulger, de exemplu, fondurile dvs. s-ar putea pierde definitiv.
De asemenea, aveți grijă la proiectele în care dezvoltatorii au permisiunea de a schimba regulile care administrează centralizatorul. Uneori, dezvoltatorii pot avea o cheie de administrare sau un alt acces privilegiat în cadrul codului de contract inteligent. Acest lucru le poate permite să facă ceva rău intenționat, cum ar fi preluarea controlului asupra fondurilor din centralizator. Citiți articolul nostru despre înșelătoriile DeFi pentru a încerca să evitați rug pulls și să ieșiți din proiecte înșelătoare cât mai bine.
Gânduri de încheiere
Centralizatoarele de lichiditate sunt una dintre tehnologiile de bază din spatele actualului ecosistem DeFi. Acestea permit tranzacționarea descentralizată, împrumutarea, generarea de randament și multe altele. Aceste contracte inteligente alimentează aproape fiecare parte a DeFi și, cel mai probabil, vor continua să facă acest lucru.