TL;DR
Likviditetspooler Àr en av de grundlÀggande teknologierna bakom det nuvarande DeFi-ekosystemet. De Àr en viktig del av automatiserade marknads-makers (automated market makers/AMM), lÄne- och utlÄningsprotokoll, avkastningfarming, syntetiska tillgÄngar, försÀkringar pÄ kedjan, blockkedjespel och mycket mer.
Idén i sig Àr vÀldigt enkel. En likviditetspool Àr i grunden tillgÄngar som lÀggs ihop i en stor digital hög. Men vad kan du dÄ göra med den hÀr högen i en miljö utan behörighet, dÀr vem som helst kan tillföra likviditet till den? LÄt oss utforska hur DeFi har drivit idén med likviditetspooler.
Introduktion
Decentraliserad finans (DEFi) har skapat en explosion av aktivitet pÄ kedjan. DEX-volymerna kan pÄ ett meningsfullt sÀtt konkurrera med volymen pÄ centraliserade börser. Fram till december 2020 fanns det nÀstan 15 miljarder dollar i lÄst vÀrde i DeFi-protokoll. Ekosystemet expanderar snabbt med nya typer av produkter.
Men vad Àr det som gör all denna expansion möjlig? En av grundteknologierna bakom alla dessa produkter Àr likviditetspoolen.
Vad Àr en likviditetspool?
En likviditetspool Àr en samling tillgÄngar som Àr lÄsta i ett smart kontrakt. Likviditetspooler anvÀnds för att underlÀtta decentraliserad handel, utlÄning och mÄnga andra funktioner som vi kommer att utforska senare.
Likviditetspooler Àr ryggraden i mÄnga decentraliserade börser (DEX:er), sÄ som Uniswap. AnvÀndare som kallas likviditetsleverantörer (liquidity providers/LP) lÀgger till ett lika stort vÀrde med tvÄ token i en pool för att skapa en marknad. I utbyte mot att tillhandahÄlla sina tillgÄngar tjÀnar de handelsavgifter frÄn den handel som sker i deras pool, proportionellt mot deras andel av den totala likviditeten.
Eftersom vem som helst kan vara en likviditetsleverantör har AMM:er gjort marknadsskapande mer tillgÀnglig.
Ett av de första protokollen som anvÀnde likviditetspooler var Bancor, men konceptet fick mer uppmÀrksamhet i och med att Uniswap blev populÀrt. NÄgra andra populÀra börser som anvÀnder likviditetspooler pÄ Ethereum Àr SushiSwap, Curve och Balancer. Likviditetspooler pÄ dessa platser innehÄller ERC-20-token. Liknande motsvarigheter pÄ Binance Smart Chain (BSC) Àr PancakeSwap, BakerySwap och BurgerSwap, dÀr poolerna innehÄller BEP-20-token.
Likviditetspooler kontra orderböcker
För att förstĂ„ hur likviditetspooler skiljer sig Ă„t ska vi titta pĂ„ den grundlĂ€ggande byggstenen i elektronisk handel â orderboken. Enkelt uttryckt Ă€r orderboken en samling av de just nu öppna ordrarna för en viss marknad.
Systemet som matchar olika order med varandra kallas en matchande motor. Tillsammans med den matchande motorn Àr orderboken kÀrnan i alla centraliserade börser (CEX):er. Denna modell Àr bra för att underlÀtta effektivt utbyte och har möjliggjort skapandet av komplexa finansmarknader.
DeFi-handel innebÀr dock att man utför handel pÄ kedjan, utan att en centraliserad part innehar tillgÄngarna. Detta Àr ett problem nÀr det gÀller orderböcker. Varje interaktion med orderboken krÀver gasavgifter, vilket gör det mycket dyrare att handla.
Detta gör ocksÄ jobbet för marknads-makers, alltsÄ handlarna som tillhandahÄller likviditet för handelspar, extremt kostsamt. Framför allt kan de flesta blockkedjorna dock inte hantera den genomströmning som krÀvs för att handla med miljarder dollar varje dag.
Detta innebÀr att pÄ en blockkedja som Ethereum Àr ett utbyte av orderböcker pÄ kedjan praktiskt taget omöjligt. Det skulle kunna gÄ att anvÀnda sidokedjor eller lager tvÄ-lösningar och dessa Àr pÄ vÀg. NÀtverket kan dock inte hantera genomströmningen i sin aktuella form.
Innan vi gÄr vidare Àr det vÀrt att notera att det finns DEX:er som fungerar bra med orderböcker pÄ kedjan. Binance DEX Àr byggt pÄ Binance Chain och Àr speciellt utformad för snabb och billig handel. Ett annat exempel Àr Project Serum, som byggs pÄ Solana-blockkedjan.
Eftersom mÄnga av tillgÄngarna i kryptovÀrlden finns pÄ Ethereum kan du trots det inte handla dem pÄ andra nÀtverk om du inte anvÀnder nÄgon form av tvÀrkedjebro.
Hur fungerar likviditetspooler?
Automatiserade marknads-makers (Automated market makers/AMM:er) har förÀndrat allt. De Àr en betydande innovation som möjliggör handel pÄ kedjan, utan behov av en orderbok. Eftersom ingen direkt motpart behövs för att utföra handeln, kan handlare komma in och ut ur positioner med tokenpar som sannolikt skulle vara mycket illikvida pÄ börser med orderböcker.
Du kan förestÀlla dig en orderboksbörs som peer-to-peer, dÀr köpare och sÀljare Àr anslutna via orderboken. Till exempel Àr handel pÄ Binance DEX peer-to-peer eftersom handeln sker direkt mellan anvÀndarnas plÄnböcker.
Handel med en AMM Àr annorlunda. Du kan förestÀlla dig att handel med en AMM Àr som ett peer-to-contract.
Som vi har nÀmnt tidigare Àr en likviditetspool en massa tillgÄngar som sÀtts in i ett smart kontrakt av likviditetsleverantörer. NÀr du handlar med en AMM har du ingen motpart i traditionell mening. IstÀllet handlar du av likviditeten i likviditetspoolen. För att köparen ska köpa behövs det inte finnas en sÀljare just nu, utan bara tillrÀckligt med likviditet i poolen.
NÀr du köper ett nytt mat-coin pÄ Uniswap finns det ingen sÀljare pÄ andra sidan i traditionell mening. I stÀllet hanteras din aktivitet av algoritmen, vilken styr vad som hÀnder i poolen. Dessutom bestÀms Àven prissÀttningen av denna algoritm baserat pÄ handeln som sker i poolen. Om du vill fÄ en djupare förstÄelse för hur detta fungerar kan du lÀsa vÄr AMM-artikel.
Naturligtvis mÄste likviditeten komma nÄgonstans ifrÄn och vem som helst kan vara en likviditetsleverantör, sÄ de kan ses som din motpart i viss mening. Men det Àr inte samma sak som i fallet med orderboksmodellen, eftersom du interagerar med kontraktet som styr det som sker i poolen.
Vad anvÀnds likviditetspooler till?
Hittills har vi mest diskuterat AMM:er, som har varit den mest populÀra anvÀndningen av likviditetspooler. Men som vi har sagt Àr likviditet i pooler ett mycket enkelt koncept, sÄ det kan anvÀndas pÄ ett antal olika sÀtt.
Ett av dessa Àr avkastningsfarming, eller likviditetsutvinning. Likviditetspooler Àr grunden för automatiserade avkastningsgenererande plattformar som yearn, dÀr anvÀndarna lÀgger till sina tillgÄngar i pooler som sedan anvÀnds för att generera avkastning.
Att distribuera nya token i hÀnderna pÄ rÀtt personer Àr ett mycket svÄrt problem för kryptoprojekt. Likviditetsutvinning har varit en av de mer framgÄngsrika metoderna. I grund och botten distribueras token algoritmiskt till anvÀndare som lÀgger sina token i en likviditetspool. Sedan fördelas nyligen skapade token proportionellt mot varje anvÀndares andel av poolen.
TÀnk pÄ att dessa kan till och med vara token frÄn andra likviditetspooler, som kallas pooltoken. Om du till exempel tillhandahÄller likviditet till Uniswap eller lÄnar ut pengar till Compound, fÄr du token som representerar din andel i poolen. Du kanske kan sÀtta in dessa token i en annan pool och fÄ avkastning. Dessa kedjor kan bli ganska komplicerade, eftersom protokoll integrerar andra protokolls pooltoken i sina produkter och sÄ vidare.
Vi kan ocksÄ tÀnka oss styrning som ett anvÀndningsomrÄde. I vissa fall Àr tröskeln mycket hög för det antal tokenröster som behövs för att kunna lÀgga fram ett formellt styrningsförslag. Om tillgÄngarna samlas istÀllet, kan deltagarna tillsammans nÄ det mÄl som de anser vara viktigt för protokollet.
En annan framvÀxande DeFi-sektor Àr försÀkring mot risker i smarta kontrakt. MÄnga av dess implementeringar drivs Àven av likviditetspooler.
En annan och Ànnu mer avancerad anvÀndning av likviditetspooler Àr för sÄ kallad tranchering. Det Àr ett koncept som Àr lÄnat frÄn traditionell finans och som innebÀr att man delar upp finansiella produkter baserat pÄ deras risker och avkastning. Som du sÀkert förstÄr tillÄter dessa produkter att LP:er vÀljer anpassade risk- och avkastningsprofiler.
Skapandet av syntetiska tillgÄngar pÄ blockkedjan Àr ocksÄ beroende av likviditetspooler. LÀgg till lite sÀkring i en likviditetspool, anslut den till ett pÄlitligt oracle och sÄ har du en syntetisk token som Àr knuten till vilken tillgÄng du vill. I verkligheten Àr det visserligen ett mer komplicerat problem Àn sÄ, men grundidén Àr enkel.
Vad mer kan vi tÀnka pÄ? Det finns troligtvis mÄnga fler anvÀndningsomrÄden för likviditetspooler som Ànnu inte har upptÀckts och allt Àr upp till DeFi-utvecklarnas uppfinningsrikedom.
â Vill du komma igĂ„ng med kryptovaluta? Köp bitcoin (BTC) pĂ„ Binance!
Riskerna med likviditetspooler
Om du tillhandahÄller likviditet till en AMM mÄste du vara medveten om ett koncept som kallas övergÄende förlust. Kort sagt Àr det en förlust i dollarvÀrde jÀmfört med HODL:ing nÀr du tillhandahÄller likviditet till en AMM.
Om du tillhandahÄller likviditet till en AMM Àr du förmodligen utsatt för övergÄende förluster. Ibland Àr det en liten förlust, men ibland blir den enorm. Se till att lÀsa vÄr artikel om detta ifall du funderar pÄ att lÀgga till tillgÄngar i en dubbelsidig likviditetspool.
En annan sak att tÀnka pÄ Àr riskerna med smarta kontrakt. NÀr du sÀtter in tillgÄngar i en likviditetspool finns de i poolen. SÄ Àven om det tekniskt sett inte finns nÄgra mellanhÀnder som innehar dina tillgÄngar, kan sjÀlva kontraktet betraktas som förvaringsinstitutet för dessa tillgÄngar. Om det till exempel finns ett fel eller nÄgon form av kryphÄl genom ett flashlÄn kan dina tillgÄngar gÄ förlorade för alltid.
Var ocksÄ försiktig med projekt dÀr utvecklarna har tillstÄnd att Àndra reglerna i poolen. Ibland kan utvecklarna ha en administratörsnyckel eller nÄgon annan privilegierad Ätkomst i koden för smarta kontrakt. Detta kan göra det möjligt för dem att potentiellt göra nÄgot olagligt, som att ta kontroll över tillgÄngarna i poolen. LÀs vÄr artikel om DeFi-bedrÀgerier för att försöka undvika rug-pulls och bedrÀgerier sÄ gott du kan.
Sammanfattningsvis
Likviditetspooler Àr en av basteknologierna bakom det nuvarande DeFi-ekosystemet. De möjliggör decentraliserad handel, utlÄning, generering av avkastning och mycket mer. Dessa smarta kontrakt driver nÀstan alla delar av DeFi och de kommer sannolikt att fortsÀtta göra det.