Ansvarsfriskrivning: Denna artikel är endast avsedd för utbildningsändamål. Den information som tillhandahålls genom Binance utgör inte råd eller rekommendation om investeringar eller handel. Binance tar inget ansvar för några av dina investeringsbeslut. Sök professionell rådgivning innan du tar ekonomiska risker. Produkter som nämns i den här artikeln kanske inte är tillgängliga i din region.
Viktig information
Front running är handlingen att placera affärer baserat på insiderkunskap för att dra nytta av marknadsrörelser innan en stor transaktion genomförs.
På kryptomarknader är front running vanligt på decentraliserade börser (DEX:er), där handlare eller bots utnyttjar transaktionens synlighet och avvikelsetolerans.
För att förhindra front running kan DeFi-handlare sänka avvikelsetoleransen, använda privata transaktionsmetoder och utnyttja MEV-skyddsverktyg som MEV-blockerare.
Introduktion
Front running är en term som används i finansvärlden för att beskriva en olaglig och oetisk handelspraxis. Det handlar om att dra nytta av icke-offentlig information om en handlares förestående transaktion för att göra personliga vinster. Den här artikeln kommer att förklara vad front running är, hur det fungerar, dess inverkan på marknaderna och hur det gäller för kryptovalutahandel.
Vad är Front Running?
Front running inträffar när en mäklare, handlare eller finansiell expert agerar på insiderkunskap. Målet för föregångaren är att placera sina egna affärer före en förestående stor order och förvänta sig att marknaden kommer att röra sig till ens fördel när den större transaktionen har genomförts. Detta beteende anses vara en kränkning av förtroendet och integriteten på finansmarknaderna eftersom det utnyttjar konfidentiell kundinformation för personlig vinning.
På traditionella marknader sker front running vanligtvis i väntan på en stor handel. Det kan dock också förekomma på kryptomarknader, särskilt sådana med låg likviditet (till exempel vid handel med meme-coin på decentraliserade börser).
Så här fungerar Front Running
För att förstå hur front running fungerar måste vi börja med det typiska front running-scenariot som kan uppstå på traditionella marknader.
1. Tillgång till insiderinformation
Front running involverar vanligtvis en mäklare eller handlare som har tillgång till information om en stor transaktion. En kund kan till exempel lägga en order för att köpa eller sälja ett stort antal aktier, obligationer eller andra tillgångar.
2. Förebyggande personlig handel
Mäklaren, som vet att transaktionen sannolikt kommer att påverka tillgångens pris, köper eller säljer samma tillgång för egen räkning innan kundens order utförs. Om kunden planerar att köpa ett stort antal aktier kan mäklaren köpa aktier till det aktuella priset och förväntar sig att den stora köpordern från kunden kommer att driva upp priset.
3. Vinst av marknadsrörelser
När kundens transaktion har utförts och priset rör sig som förväntat, säljer mäklaren sina aktier (eller stänger sin position) med vinst. Kundens order får marknaden att reagera, vilket gynnar mäklaren som agerade på informationen före de andra marknadsaktörerna.
Exempel på front running på traditionella marknader
Vi tar ett hypotetiskt exempel för att illustrera hur front running fungerar:
En stor institutionell investerare beslutar sig för att köpa 1 miljon aktier i företag X.
Investeraren lägger denna order via sin mäklare.
Mäklaren, som är medveten om att detta stora köp sannolikt kommer att driva upp aktiekursen, köper 10 000 aktier i företag X för sig själv innan han utför kundens order.
När kundens order är klar stiger aktiekursen som förväntat. Mäklaren säljer sedan sina 10 000 aktier till ett högre pris och gör en snabb vinst.
Varför är front running olagligt?
Front running anses vara olagligt i många länder eftersom det:
Utnyttjar konfidentiell information: Finansproffs är betrodda att agera i sina kunders bästa intresse. Att använda konfidentiell information för personlig vinning kränker det förtroendet.
Undergräver marknadsintegriteten: Front running snedvrider marknadsrättvisan och ger en orättvis fördel till dem som har privilegierad tillgång till information.
Skadar investerare: Kunder och andra marknadsaktörer kan drabbas av ekonomiska förluster på grund av prismanipulation orsakad av front running.
För att förhindra front running tillämpar tillsynsorgan som Securities and Börs Commission (SEC) i USA strikta regler och påföljder.
Typer av Front Running
Front running kan förekomma i olika sammanhang, bland annat:
1. Aktiemarknaderna
Inom aktiehandel kan mäklare använda kunskap om stora köp- eller säljorder för att göra personliga affärer. Detta är en av de vanligaste formerna av front running.
2. Råvaror och valutamarknader
Handlare på råvaru - eller valutamarknader (forex) kan delta i front running om de har tillgång till information om stora väntande transaktioner.
3. Kryptovaluta marknader
I takt med att kryptovalutahandeln växer har front running blivit ett problem inom denna sektor. Det är särskilt vanligt i decentraliserade handelsplattformar. Vi kommer att utforska detta i detalj i nästa avsnitt.
Försprång på Kryptovaluta marknader
Så här fungerar Front Running inom krypto
När det gäller kryptovaluta innebär front running vanligtvis blockkedjetransaktioner på en decentraliserad finansplattform (DeFi). Det är särskilt vanligt i protokoll för decentraliserade börser (DEX) och automatiserade marknadsgaranter (AMM), där transaktioner behandlas av smarta kontrakt och är synliga på blockkedjan före bekräftelse.
Så här fungerar det vanligtvis:
Observera väntande transaktioner. I offentliga blockkedjenätverk som Ethereum, Solanaoch BNB Chainär transaktioner synliga innan de bekräftas. Skadliga handlare eller bots kan övervaka nätverket för stora väntande transaktioner.
Skicka en prioriterad transaktion. På Ethereum och BNB Chain kan bottar betala högre gasavgifter för att få sina transaktioner behandlade först. På Solana görs front-running vanligtvis med hjälp av prioriterade avgifter eller av validerare med privilegierad tillgång till transaktionsdata.
Genom att betala en högre gasavgift kan den skadliga handlaren säkerställa att deras transaktion behandlas före måltransaktionen. Detta gör att de kan dra nytta av prisändringar som orsakas av den ursprungliga transaktionen när den slutligen bekräftas.
Dra nytta av prisrörelser. Om den väntande transaktionen till exempel innebär att köpa en stor mängd av en token, köper den främsta köparen token först till det aktuella priset. När den ursprungliga transaktionen driver upp priset säljer den som ligger i framkant token med vinst.
Förutom att rikta in sig på stora affärer, utnyttjar de också marknader med låg likviditet och handlare som sätter hög avvikelsetolerans på DEX:er som Uniswap, PancakeSwap eller Raydium.
Utnyttja avvikelse på marknader med låg likviditet
Avvikelse tolerans definierar hur mycket prisvariation en handlare är villig att acceptera för att förhindra att transaktionen misslyckas. På marknader med låg likviditet kan hög avvikelse göra handlare sårbara för front running.
Om Bob till exempel vill köpa ett meme-coin med låg likviditet på en DEX kan han ställa in en hög avvikelsetolerans för att se till att hans handel går igenom. En avancerad robot kan upptäcka detta, betala högre avgifter för att köpa upp befintlig likviditet först och sälja denna token till Bob till ett mycket högre pris.
Eftersom Bobs avvikelsetolerans tillåter en prisökning, betalar han omedvetet mer än förväntat, vilket gynnar den som ligger i framkant. Ju större Bobs order- och avvikelsetolerans är, desto större blir prispåverkan.
Denna form av front running kan inträffa även på marknader med hög likviditet när avvikelseinställningarna är för höga, vilket gör att bottar kan manipulera priser och extrahera vinster på ett orättvist sätt.
MEV och front running på Solana
Solana är en snabb och skalbar blockkedja som har sina egna problem med front running, främst på grund av maximalt extraherbart värde (MEV). MEV hänvisar till den vinst som validerare eller bots kan vinna genom att manipulera transaktionsordningen inom ett block. På Solana sker MEV-driven front running eftersom transaktioner är synliga innan de slutförs, vilket gör det möjligt för handlare att utnyttja denna information.
Till skillnad från Ethereum, där transaktioner prioriteras baserat på gasavgifter, tillåter Solana handlare att använda prioritetsavgifter för att få sina transaktioner behandlade först. Detta innebär att bottar och validerare kan betala en högre avgift för att driva sina transaktioner före andra, precis som traditionell front running. När en stor köp- eller säljorder upptäcks kan en MEV-robot snabbt skicka sin egen order för att dra nytta av den förväntade prisförändringen.
För att ta itu med MEV-relaterad front running arbetar utvecklare med lösningar som privata mempooler, rättvisa transaktionsordersystem och MEV-auktioner som omfördelar vinsten rättvist. Även om Solanas snabba bearbetningshastigheter minskar vissa risker är MEV fortfarande en pågående utmaning.
Förhindra front running inom krypto
En stor del av kryptovalutahandeln sker på decentraliserade plattformar. Detta gör det svårare att förhindra och bestraffa front running. Vissa åtgärder håller dock på att genomföras.
För att undvika att hamna i täten inom krypto kan handlare:
Lägre avvikelsetolerans för att minska sårbarheten.
Använda privata transaktionsmetoder för att dölja sina order från bottar.
Dela upp stora affärer i mindre för att undvika att dra till sig uppmärksamhet.
Använd MEV-skyddsverktyg som MEV-blockerare, Flashbots (Ethereum) eller privata mempooler (Solana).
Genom att förstå hur front running fungerar i krypto kan handlare bättre skydda sina investeringar och undvika onödiga förluster.
Sammanfattningsvis
Front running är en allvarlig kränkning av marknadsetik och förtroende. Oavsett om det är på traditionella finansmarknader eller framväxande sektorer som kryptovaluta, undergräver denna praxis rättvisa och integritet. Genom att förstå hur front running fungerar och vidta förebyggande åtgärder kan handlare, investerare och tillsynsmyndigheter arbeta tillsammans för att skapa en mer transparent och rättvis handelsmiljö.
Mer information
Ansvarsfriskrivning och riskvarning:detta innehåll presenteras för dig ”i befintligt skick” och endast som allmän information och i utbildningsändamål, utan representation eller garanti av något slag. Det ska inte tolkas som ekonomisk, juridisk eller annan professionell rådgivning. Det är inte heller avsett att rekommendera köp av någon specifik produkt eller tjänst. Du bör söka egen rådgivning från lämpliga professionella rådgivare. I de fall då artikeln har skrivits av en tredje part, tillhör åsikterna som uttrycks denna tredje part och återspeglar inte nödvändigtvis Binance Academys åsikter. Läs vår fullständiga ansvarsfriskrivning här för mer information. Priserna på digitala tillgångar kan vara volatila. Värdet på din investering kan gå ner eller upp och du kanske inte får tillbaka det investerade beloppet. Du är själv ansvarig för dina investeringsbeslut och Binance Academy ansvarar inte för eventuella förluster som du kan ådra dig. Detta material ska inte tolkas som ekonomisk, juridisk eller annan professionell rådgivning. Se våra användarvillkor och vår riskbevakning för mer information.