Declinarea răspunderii: Acest articol are doar scop educațional. Informațiile furnizate prin intermediul Binance nu constituie sfaturi sau recomandări de investiții sau tranzacționare. Binance nu își asumă responsabilitatea pentru deciziile dvs. de investiții. Solicitați sfatul unui profesionist înainte de a vă asuma riscuri financiare. Este posibil ca produsele menționate în acest articol să nu fie disponibile în regiunea dvs.
Idei principale
Front running este actul de a plasa tranzacții pe baza cunoștințelor privilegiate pentru a profita de mișcările pieței înainte de executarea unei tranzacții mari.
Pe piețele cripto, front runningul este comun pe bursele descentralizate (DEX), unde traderii sau boții exploatează vizibilitatea tranzacțiilor și toleranța la slippage.
Pentru a preveni front runningul, traderii DeFi pot reduce toleranța la slippage, pot utiliza metode de tranzacționare privată și pot utiliza instrumente de protecție MEV, cum ar fi blocatorii MEV.
Introducere
Front running este un termen folosit în lumea financiară pentru a descrie o practică comercială ilegală și lipsită de etică. Acesta profită de informații non-publice despre tranzacția iminentă a unui comerciant pentru a obține câștiguri personale. Acest articol va explica ce este front runningul, cum funcționează, impactul acestuia asupra piețelor și cum se aplică la tranzacționarea criptomonedelor.
Ce este front running?
Front runningul are loc atunci când un broker, comerciant sau profesionist din domeniul financiar acționează pe baza cunoștințelor privilegiate. Scopul front runnerului este de a plasa propriile tranzacții înainte de un ordin mare iminent, așteptând ca piața să se miște în favoarea sa odată ce tranzacția mai mare este executată. Acest comportament este considerat o încălcare a încrederii și integrității pe piețele financiare, deoarece exploatează informațiile confidențiale ale clienților în beneficiul personal.
Pe piețele tradiționale, front runningul are loc, de obicei, în așteptarea unei tranzacții mari. Cu toate acestea, poate apărea și pe piețele cripto, în special pe cele cu lichiditate scăzută (de exemplu, atunci când tranzacționați monede meme pe burse descentralizate).
Cum funcționează front runningul
Pentru a înțelege cum funcționează front runningul, să începem cu scenariul tipic de front running care poate apărea pe piețele tradiționale.
1. Acces la informații privilegiate
Front runningul implică, de obicei, un broker sau comerciant care are acces la informații despre o tranzacție mare. De exemplu, un client ar putea plasa un ordin de cumpărare sau vânzare a unui număr mare de acțiuni, obligațiuni sau alte active.
2. Tranzacționare personală preventivă
Brokerul, știind că tranzacția va afecta probabil prețul activului, cumpără sau vinde același activ în contul propriu înainte de a executa ordinul clientului. În cazul în care clientul intenționează să achiziționeze un număr mare de acțiuni, brokerul ar putea cumpăra acțiuni la prețul curent, anticipând că ordinul de cumpărare mare de la client va conduce la creșterea prețului.
3. Profit din mișcarea pieței
Odată ce tranzacția clientului este executată și prețul se mișcă conform așteptărilor, brokerul își vinde acțiunile (sau își închide poziția) cu profit. Ordinul clientului determină piața să reacționeze, în beneficiul brokerului care a acționat pe baza informațiilor înaintea celorlalți participanți de pe piață.
Exemplu de front running pe piețele tradiționale
Să analizăm un exemplu ipotetic pentru a ilustra cum funcționează front runningul:
Un investitor instituțional mare decide să cumpere 1 milion de acțiuni ale Companiei X.
Investitorul plasează acest ordin prin intermediul brokerului său.
Brokerul, conștient de faptul că această achiziție mare va conduce probabil la creșterea prețului acțiunilor, cumpără 10.000 de acțiuni ale Companiei X pentru sine înainte de a executa ordinul clientului.
Odată ce ordinul clientului este finalizat, prețul acțiunilor crește conform așteptărilor. Brokerul își vinde apoi cele 10.000 de acțiuni la un preț mai mare, obținând un profit rapid.
De ce este ilegal front runningul?
Front runningul este considerat ilegal în multe țări deoarece:
Exploatează informații confidențiale: Clienții au încredere că profesioniștii din domeniul financiar acționează în interesul acestora. Utilizarea informațiilor confidențiale pentru câștig personal încalcă această încredere.
Subminează integritatea pieței: Front runningul denaturează corectitudinea pieței, oferind un avantaj nedrept celor cu acces la informații privilegiate.
Lezează investitorii: Clienții și alți participanți la piață pot suferi pierderi financiare din cauza manipulării prețurilor cauzate de front running.
Pentru a preveni front runningul, organismele de reglementare, cum ar fi Comisia de valori mobiliare și burse (SEC) din Statele Unite, aplică reguli și sancțiuni stricte.
Tipuri de front running
Front runningul poate avea loc în diverse contexte, inclusiv:
1. Bursele de valori
În tranzacționarea acțiunilor, brokerii ar putea folosi cunoștințele despre ordinele mari de cumpărare sau vânzare pentru a efectua tranzacții personale. Acesta este una dintre cele mai comune forme de front running.
2. Mărfuri și piețe valutare
Traderii de pe piețele de mărfuri sau de schimb valutar (forex) pot face front running dacă au acces la informații despre tranzacții mari în așteptare.
3. Piețele de criptomonede
Pe măsură ce tranzacționarea cu criptomonede crește, front runningul devine o preocupare în acest sector. Este deosebit de frecvent pe platformele de tranzacționare descentralizate. Vom explora acest lucru în detaliu în secțiunea următoare.
Front runningul pe piețele de criptomonede
Cum funcționează front runningul în cripto
În contextul criptomonedelor, „front running” implică, de obicei, tranzacții blockchain pe o platformă de finanțare descentralizată (DeFi. Este deosebit de frecvent pe bursele descentralizate (DEX) și protocoalele automated Market Maker (AMM), unde tranzacțiile sunt procesate prin contracte inteligente și sunt vizibile pe blockchain înainte de confirmare.
Iată cum funcționează, de obicei:
Observarea tranzacțiilor în așteptare. Pe rețelele blockchain publice precum Ethereum, Solana și BNB Chain, tranzacțiile sunt vizibile înainte de a fi confirmate. Comercianții sau boții rău intenționați pot monitoriza rețeaua pentru tranzacții mari în așteptare.
Trimiterea unei tranzacții prioritare. Pe Ethereum și BNB Chain, boții pot plăti comisioane de gaz mai mari pentru a obține procesarea mai întâi a tranzacțiilor lor. Pe Solana, front runningul se face, de obicei, folosind taxe de prioritate sau de către validatori cu acces privilegiat la datele tranzacțiilor.
Plătind un comision de gaz mai mare, comerciantul rău intenționat se poate asigura că tranzacția sa este procesată înainte de tranzacția țintă. Acest lucru îi permite să profite de modificările de preț cauzate de tranzacția inițială atunci când aceasta este confirmată în cele din urmă.
Profitarea de mișcarea prețurilor. De exemplu, dacă tranzacția în așteptare implică cumpărarea unei cantități mari de token, front runnerul cumpără tokenul mai întâi la prețul curent. Odată ce tranzacția inițială ridică prețul, front runnerul vinde tokenul cu profit.
Pe lângă faptul că vizează tranzacțiile mari, front runnerii exploatează, de asemenea, piețele cu lichiditate scăzută și traderii care setează o toleranță ridicată la slippage pe DEX-uri precum Uniswap, PancakeSwap sau Raydium.
Exploatarea slippage-ului pe piețele cu lichiditate scăzută
Toleranța la slippage definește cât de mare este variația de preț pe care un trader este dispus să o accepte pentru a preveni eșecul tranzacției sale. Pe piețele cu lichiditate scăzută, setarea unui slippage mare poate face traderii vulnerabili la front running.
De exemplu, dacă Bob dorește să cumpere o monedă meme cu lichiditate scăzută pe un DEX, ar putea seta o toleranță ridicată la slippage pentru a se asigura că tranzacția sa trece. Un bot de front running poate detecta acest lucru, poate plăti comisioane mai mari pentru a cumpăra mai întâi lichiditatea existentă și îi poate revinde lui Bob tokenul la un preț mult mai mare.
Deoarece toleranța la slippage a lui Bob permite o creștere a prețului, el plătește în necunoștință de cauză mai mult decât se aștepta, în beneficiul front runnerului. Cu cât sunt mai mari toleranța la slippage și ordinul lui Bob, cu atât este mai mare impactul asupra prețului.
Această formă de front running poate avea loc chiar și pe piețele cu lichiditate ridicată atunci când setările de slippage sunt prea mari, permițând boților să manipuleze prețurile și să obțină profituri neloiale.
MEV și front running pe Solana
Solana, un blockchain rapid și scalabil, are propriile probleme cu front runningul, în principal datorită valorii maxime care poate fi extrasă (MEV). MEV se referă la profitul pe care validatorii sau boții îl pot obține prin manipularea ordinii tranzacțiilor într-un bloc. Pe Solana, front runningul bazat pe MEV are loc deoarece tranzacțiile sunt vizibile înainte de a fi finalizate, permițând traderilor să exploateze aceste informații.
Spre deosebire de Ethereum, unde tranzacțiile sunt prioritizate pe baza comisioanelor la gaz, Solana permite traderilor să utilizeze comisioanele prioritare pentru ca tranzacțiile lor să fie procesate mai întâi. Acest lucru înseamnă că boții și validatorii pot plăti un comision mai mare pentru a-și împinge tranzacțiile înaintea altora, la fel ca în cazul front runningului tradițional. Atunci când este detectat un ordin mare de cumpărare sau vânzare, un robot MEV poate trimite rapid propriul ordin pentru a profita de modificarea așteptată a prețului.
Pentru a aborda front-runningul corelat cu MEV, dezvoltatorii lucrează la soluții precum mempools private, sistemele de ordonare a tranzacțiilor corecte și licitațiile MEV care redistribuie profiturile în mod echitabil. În timp ce vitezele rapide de procesare ale Solana reduc unele riscuri, MEV rămâne o provocare continuă.
Prevenirea front runningului în cripto
O mare parte din tranzacționarea cu criptomonede are loc pe platforme descentralizate. Din acest motiv, prevenirea și penalizarea front runningului sunt mai dificile. Cu toate acestea, unele măsuri sunt în curs de implementare.
Pentru a evita front runningul în cripto, traderii pot:
Să reducă toleranța la slippage pentru a reduce vulnerabilitatea.
Să utilizeze metode de tranzacții private pentru a-și ascunde ordinele de boți.
Să împartă tranzacțiile mari în unele mai mici pentru a evita atragerea atenției.
Să utilizeze instrumente de protecție MEV, cum ar fi blocatori MEV, Flashbots (Ethereum) sau mempools private (Solana).
Prin înțelegerea modului în care funcționează front runningul în cripto, traderii își pot proteja mai bine investițiile și pot evita pierderile inutile.
Gânduri de încheiere
Front runningul este o încălcare gravă a eticii pieței și a încrederii. Fie că este vorba de piețele financiare tradiționale sau de sectoare emergente, cum ar fi criptomonedele, această practică subminează corectitudinea și integritatea. Înțelegând cum funcționează front runningul și luând măsuri preventive, traderii, investitorii și autoritățile de reglementare pot colabora pentru a crea un mediu de tranzacționare mai transparent și mai echitabil.
Materiale suplimentare
Declinarea responsabilității și avertisment privind riscurile: Acest conținut vă este prezentat „ca atare” numai pentru informare generală și în scopuri educaționale, fără a oferi declarații sau garanții de vreun fel. Nu ar trebui să fie interpretat ca un sfat financiar, juridic sau de natură profesională și nici nu este destinat să recomande achiziționarea unui anumit produs sau serviciu. Ar trebui să solicitați sfaturi de la consilierii profesioniști corespunzători. În cazul în care articolul reprezintă contribuția unui colaborator terț, vă rugăm să rețineți că acele opinii exprimate aparțin contributorului terț și nu le reflectă neapărat pe cele ale Academiei Binance. Vă rugăm să citiți declarația noastră completă de declinare a răspunderii aici pentru mai multe detalii. Prețurile activelor digitale pot fi volatile. Valoarea investiției dvs. poate scădea sau crește și este posibil să nu vă recuperați suma investită. Sunteți singura persoană responsabilă pentru deciziile dvs. de investiții, iar Academia Binance nu este responsabilă pentru eventualele pierderi suferite. Acest material nu trebuie interpretat ca un sfat financiar, juridic sau de natură profesională. Pentru mai multe informații, consultați Termenii de utilizare și Avertismentul privind riscurile.