Vyhlásenie o odmietnutí zodpovednosti: Tento článok slúži len na vzdelávacie účely. Informácie poskytované prostredníctvom Binance nepredstavujú investičnú alebo obchodnú radu ani odporúčanie. Binance nepreberá zodpovednosť za žiadne z vašich investičných rozhodnutí. Skôr než začnete finančne riskovať, vyhľadajte odbornú radu. Produkty uvedené v tomto článku nemusia byť dostupné vo vašom regióne.
Kľúčové poznatky
Front running je činnosť zadávania obchodov na základe dôverných poznatkov s cieľom profitovať z pohybov na trhu pred uskutočnením veľkej transakcie.
Na trhoch s kryptomenami je front running bežný na decentralizovaných burzách (DEX), kde obchodníci alebo boti využívajú viditeľnosť transakcií a toleranciu odchýlky.
Aby sa zabránilo front runningu, obchodníci s DeFi môžu znížiť toleranciu odchýlky, používať metódy súkromných transakcií a využívať nástroje ochrany pred MEV, ako sú blokátory MEV.
Úvod
Front running je výraz, ktorý sa vo finančnom svete používa na opis nezákonného a neetického obchodného správania. Podstatou je využitie neverejných informácií o blížiacej sa transakcii obchodníka na dosiahnutie osobných ziskov. V tomto článku sa dozviete čo je front running, ako funguje, aký má vplyv na trhy a ako sa vzťahuje na obchodovanie s kryptomenami.
Čo je front running?
Front running nastáva vtedy, keď maklér, obchodník alebo finančný odborník koná na základe dôverných poznatkov. Cieľom obchodníka používajúceho front running je umiestniť svoje vlastné obchody pred blížiacu sa veľkú objednávku a očakávať, že trh sa po vykonaní väčšej transakcie bude pohybovať v jeho prospech. Toto správanie sa považuje za porušenie dôvery a integrity na finančných trhoch, pretože využíva dôverné informácie klientov na získanie osobného prospechu.
Na tradičných trhoch sa front running zvyčajne vyskytuje pri očakávaní veľkého obchodu. Môže sa však vyskytnúť aj na trhoch s kryptomenami, najmä na trhoch s nízkou likviditou (napríklad pri obchodovaní s meme coinmi na decentralizovaných burzách).
Ako funguje front running
Aby sme pochopili, ako front running funguje, začnime s typickým scenárom front runningu, ktorý sa môže vyskytnúť na tradičných trhoch.
1. Prístup k dôverným informáciám
Front running zvyčajne zahŕňa makléra alebo obchodníka, ktorý má prístup k informáciám o veľkej transakcii. Klient môže napríklad zadať objednávku na nákup alebo predaj veľkého množstva akcií, dlhopisov alebo iných aktív.
2. Zadanie osobného obchodu
Maklér, ktorý vie, že transakcia pravdepodobne ovplyvní cenu aktíva, kúpi alebo predá rovnaké aktívum na vlastný účet pred vykonaním objednávky klienta. Ak klient plánuje kúpiť veľké množstvo akcií, maklér môže kúpiť akcie za aktuálnu cenu s očakávaním, že veľká nákupná objednávka od klienta povedie k zvýšeniu ceny.
3. Zisk z pohybu na trhu
Hneď po uskutočnení transakcie klienta, ak sa cena pohybuje podľa očakávania, maklér predáva svoje akcie (alebo zatvára svoju pozíciu) so ziskom. Objednávka klienta vyvoláva reakciu trhu v prospech makléra, ktorý konal na základe informácií pred ostatnými účastníkmi trhu.
Príklad front runningu na tradičných trhoch
Uveďme si hypotetický príklad na ilustráciu toho, ako funguje front running:
Veľký inštitucionálny investor sa rozhodne kúpiť 1 milión akcií spoločnosti X.
Investor zadá túto objednávku prostredníctvom svojho makléra.
Maklér, vedomý si toho, že tento veľký nákup pravdepodobne zvýši cenu akcií, si pred vykonaním pokynu klienta kúpi 10 000 akcií spoločnosti X.
Hneď po vykonaní objednávky klienta cena akcií stúpne podľa očakávania. Maklér potom predá svojich 10 000 akcií za vyššiu cenu a dosiahne rýchly zisk.
Prečo je front running nelegálny?
Front running je v mnohých krajinách považovaný za nelegálny z nasledujúcich dôvodov:
Využívanie dôverných informácií: Finančným odborníkom sa dôveruje, že budú konať v čo najlepšom záujme svojich klientov. Použitie dôverných informácií na osobný zisk porušuje túto dôveru.
Podkopávanie integrity trhu: Front running narúša spravodlivosť na trhu a poskytuje nespravodlivú výhodu tým, ktorí majú privilegovaný prístup k informáciám.
Poškodzovanie investorov: Klienti a ostatní účastníci trhu môžu utrpieť finančné straty v dôsledku manipulácie s cenami spôsobenej front runningom.
Aby sa zabránilo front runningu, regulačné orgány (napr. Komisia pre cenné papiere a burzu (SEC) v USA) presadzujú prísne pravidlá a sankcie.
Typy front runningu
Front running sa môže vyskytnúť v rôznych súvislostiach, vrátane nasledujúcich:
1. Akciové trhy
Pri obchodovaní na burze môžu makléri využiť znalosti o veľkých nákupných alebo predajných objednávkach na uskutočnenie osobných obchodov. Toto je jedna z najbežnejších foriem front runningu.
2. Komodity a devízové trhy
Obchodníci na komoditných alebo devízových (forex) trhoch sa môžu zapojiť do front runningu, ak majú prístup k informáciám o veľkých čakajúcich transakciách.
3. Kryptomenové trhy
S nárastom obchodovania s kryptomenami sa v tomto sektore objavil front running. Je obzvlášť bežný na decentralizovaných obchodných platformách. V ďalšej časti sa na to pozrieme podrobnejšie.
Front running na trhoch s kryptomenami
Ako funguje front running v kryptomenách
V kontexte kryptomien sa front running zvyčajne týka blockchainových transakcií na platforme decentralizovaných financií (DeFi). Je obzvlášť bežný v protokoloch decentralizovaných búrz (DEX) a automatizovaných tvorcov trhu (AMM), kde sú transakcie spracovávané smart kontraktmi a sú viditeľné na blockchaine pred potvrdením.
Tu je príklad, ako to zvyčajne funguje:
Pozorovanie čakajúcich transakcií. Na verejných blockchainových sieťach (ako sú Ethereum, Solana a BNB Chain) sú transakcie viditeľné pred ich potvrdením. Škodliví obchodníci alebo boti môžu monitorovať sieť a vyhľadávať veľké čakajúce transakcie.
Odoslanie prioritnej transakcie. V sieťach Ethereum a BNB Chain môžu boti zaplatiť vyššie poplatky gas, aby sa ich transakcie spracovali ako prvé. Na Solane sa front running zvyčajne vykonáva použitím prioritných poplatkov alebo overovateľmi s privilegovaným prístupom k údajom o transakcii.
Zaplatením vyššieho poplatku gas si môže škodlivý obchodník zabezpečiť spracovanie svojej transakcie pred cieľovou transakciou. To mu umožní využiť výhody zmien ceny spôsobených pôvodnou transakciou, keď je konečne potvrdená.
Profitovanie z pohybu cien. Ak napríklad čakajúca transakcia zahŕňa nákup veľkého množstva tokenu, front runner kúpi token ako prvý za aktuálnu cenu. Akonáhle pôvodná transakcia zvýši cenu, front runner predá token so ziskom.
Okrem zacielenia na veľké obchody využívajú front runneri aj trhy s nízkou likviditou a obchodníkov, ktorí nastavujú vysokú toleranciu odchýlky na DEX, ako napr. Uniswap, PancakeSwap alebo Raydium.
Využitie odchýlky na trhoch s nízkou likviditou
Tolerancia odchýlky definuje, aké veľké kolísanie ceny je obchodník ochotný akceptovať, aby zabránil zlyhaniu svojej transakcie. Na trhoch s nízkou likviditou môže nastavenie vysokej odchýlky spôsobiť, že obchodníci budú zraniteľní.
Napríklad, ak chce Bob kúpiť meme coin s nízkou likviditou na DEX, môže nastaviť vysokú toleranciu odchýlky, aby zabezpečil, že jeho obchod prejde. Front runningový bot to dokáže zistiť, zaplatiť vyššie poplatky za nákup existujúcej likvidity a predať token Bobovi za oveľa vyššiu cenu.
Keďže Bobova tolerancia odchýlky umožňuje zvýšenie ceny, nevedomky platí viac, ako sa očakávalo, z čoho má prospech front runner. Čím vyššia je Bobova objednávka a tolerancia odchýlky, tým väčší je dopad na cenu.
Táto forma front runningu sa môže vyskytnúť aj na trhoch s vysokou likviditou, keď sú nastavenia odchýlky príliš vysoké, čo botom umožňuje manipulovať s cenami a nespravodlivo získavať zisky.
MEV a front running na Solane
Solana, rýchly a škálovateľný blockchain, má svoje vlastné problémy s front runningom, hlavne kvôli maximálnej extrahovateľnej hodnote (MEV). MEV označuje zisk, ktorý môžu validátori alebo boti získať manipuláciou s poradím transakcií v rámci bloku. Na platforme Solana dochádza k front runningu kvôli MEV, pretože transakcie sú viditeľné pred ich dokončením, čo obchodníkom umožňuje využiť tieto informácie.
Na rozdiel od siete Ethereum, kde sú transakcie prioritizované na základe poplatkov gas, Solana umožňuje obchodníkom používať prioritné poplatky, aby boli ich transakcie spracované ako prvé. To znamená, že boti a validátori môžu zaplatiť vyšší poplatok, aby posunuli svoje transakcie pred ostatných, rovnako ako tradičný front running. Keď sa zistí veľký nákupný alebo predajný príkaz, bot MEV môže rýchlo odoslať svoju vlastnú objednávku, aby profitoval z očakávanej zmeny ceny.
S cieľom bojovať proti front runningu súvisiacemu s MEV pracujú vývojári na riešeniach, ako sú súkromné mempooly, spravodlivý systém zadávania transakcií a aukcie MEV, ktoré spravodlivo prerozdeľujú zisky. Zatiaľ čo vysoké rýchlosti spracovania siete Solana znižujú niektoré riziká, MEV je stále problémom, ktorý treba vyriešiť.
Zabránenie front runningu v kryptomenách
Veľká časť obchodovania s kryptomenami sa uskutočňuje na decentralizovaných platformách. To sťažuje prevenciu a trestanie front runningu. Niektoré opatrenia sa však už implementujú.
Aby sa obchodníci vyhli tomu, že niekto využije front running v ich neprospech, môžu:
Znížiť toleranciu odchýlky na zníženie zraniteľnosti.
Použiť súkromné metódy transakcií na skrytie objednávok pred botmi.
Rozdeliť veľké obchody na menšie, aby nepriťahovali pozornosť.
Použiť nástroje na ochranu pred MEV, ako sú blokátory MEV, flashboty (Ethereum) alebo súkromné mempooly (Solana).
Pochopením ako funguje front running v kryptomenách môžu obchodníci lepšie chrániť svoje investície a vyhnúť sa zbytočným stratám.
Záverečné myšlienky
Front running je vážnym porušením trhovej etiky a dôvery. Či už na tradičných finančných trhoch alebo v rozvíjajúcich sa sektoroch, ako sú kryptomeny, takéto správanie podkopáva spravodlivosť a integritu. Pochopením fungovania front runningu a prijatím preventívnych opatrení môžu obchodníci, investori a regulačné orgány spolupracovať na vytvorení transparentnejšieho a spravodlivejšieho obchodného prostredia.
Prečítajte si tiež
Vylúčenie zodpovednosti: Tento obsah je vám prezentovaný „tak ako je“ len na všeobecné informačné a vzdelávacie účely, bez akejkoľvek reprezentácie alebo záruky. Nemal by sa vykladať ako finančné, právne alebo iné odborné poradenstvo, ani nie je určený na odporúčanie nákupu akéhokoľvek konkrétneho produktu alebo služby. Mali by ste požiadať o vlastnú radu príslušných profesionálnych poradcov. Ak je prispievateľom článku tretia osoba, vezmite na vedomie, že vyjadrené názory reprezentujú prispievateľa v tretej osobe a nemusia nevyhnutne odrážať názory Akadémie Binance. Ďalšie podrobnosti nájdete v našom úplnom vylúčení zodpovednosti tu. Ceny digitálnych aktív môžu byť nestále. Hodnota vašej investície môže klesať alebo stúpať a investovaná suma sa vám nemusí vrátiť. Za svoje investičné rozhodnutia nesiete výhradnú zodpovednosť a Akadémia Binance nezodpovedá za žiadne straty, ktoré vám môžu vzniknúť. Tento materiál by sa nemal vykladať ako finančné, právne alebo iné odborné poradenstvo. Ďalšie informácie nájdete v našich Podmienkach používania a Varovaniach pred rizikom.