Čo je to automatizovaný tvorca trhu (AMM)?
Obsah
Úvod
Čo je to automatizovaný tvorca trhu (AMM)?
Ako funguje automatizovaný tvorca trhu (AMM)?
Čo je to pool likvidity?
Čo je to dočasná strata?
Záverečné myšlienky
Čo je to automatizovaný tvorca trhu (AMM)?
Domov
Články
Čo je to automatizovaný tvorca trhu (AMM)?

Čo je to automatizovaný tvorca trhu (AMM)?

Stredne pokročilý
Zverejnené Oct 8, 2020Aktualizované Oct 19, 2022
6m

Zhrnutie

Automatizovaného tvorcu trhu si môžete predstaviť ako robota, ktorý vám vždy ochotne ponúkne cenu medzi dvoma aktívami. Niektoré používajú jednoduchý vzorec ako Uniswap, zatiaľ čo Curve, Balancer a iné používajú zložitejšie.

Nielenže môžete obchodovať bez dôvery pomocou AMM, ale môžete sa tiež stať domovom poskytnutím likvidity do fondu likvidity. To umožňuje v podstate komukoľvek stať sa tvorcom trhu na burze a získať poplatky za poskytovanie likvidity.

AMM si skutočne našli svoje miesto v priestore DeFi vďaka tomu, ako jednoducho a ľahko sa používajú. Decentralizácia tvorby trhu týmto spôsobom je neoddeliteľnou súčasťou vízie kryptomien.


Úvod

Decentralizované financie (DeFi) zaznamenali explóziu záujmu o Ethereum a ďalšie platformy smart kontraktov, ako je Binance Smart Chain. Yield farming sa stal populárnym spôsobom distribúcie tokenov, tokenizovaný BTC na Ethereu rastie a objemy flash pôžičiek sú na vzostupe.

Medzitým automatizované protokoly tvorcov trhu, ako je Uniswap, pravidelne zaznamenávajú konkurenčné objemy, vysokú likviditu a zvyšujúci sa počet používateľov.

Ako však tieto burzy fungujú? Prečo je také rýchle a jednoduché založiť trh pre najnovšie potravinové mince? Môžu AMM skutočne konkurovať tradičným burzám objednávok? Poďme to zistiť.


Čo je to automatizovaný tvorca trhu (AMM)?

Automatizovaný tvorca trhu (AMM) je typ protokolu decentralizovanej výmeny (DEX), ktorý sa pri oceňovaní aktív spolieha na matematický vzorec. Namiesto použitia knihy objednávok ako tradičnej burzy sa aktíva oceňujú podľa cenového algoritmu.

Tento vzorec sa môže líšiť v závislosti od protokolu. Napríklad Uniswap používa x * y = k, kde x je množstvo jedného tokenu v skupine likvidity a y je množstvo druhého tokenu. V tomto vzorci je k pevná konštanta, čo znamená, že celková likvidita skupiny musí vždy zostať rovnaká. Ostatné AMM budú používať iné vzorce pre špecifické prípady použitia, na ktoré sa zameriavajú. Podobnosť medzi všetkými je však v tom, že ceny určujú algoritmicky. Ak je to teraz trochu mätúce, nebojte sa; snáď to nakoniec všetko dáme dohromady. 

Tradičná tvorba trhu zvyčajne spolupracuje s firmami s rozsiahlymi zdrojmi a komplexnými stratégiami. Tvorcovia trhu vám pomôžu získať dobrú cenu a úzke rozpätie medzi ponukami a dopytmi na burze objednávok, ako je Binance. Automatizovaní tvorcovia trhu decentralizujú tento proces a nechajú v podstate kohokoľvek tvoriť trh na blockchaine. Ako presne to môžu urobiť? Poďme čítať ďalej.


Ako funguje automatizovaný tvorca trhu (AMM)?

AMM funguje podobne ako burza objednávok v tom, že existujú obchodné páry – napríklad ETH/DAI. Na uskutočnenie obchodu však nepotrebujete mať protistranu (iného obchodníka) na druhej strane. Namiesto toho interagujete so smart kontraktom, ktorý „tvorí“ trh za vás.

Na decentralizovanej burze, ako je Binance DEX, dochádza k obchodom priamo medzi peňaženkami používateľov. Ak predávate BNB za BUSD na Binance DEX, na druhej strane obchodu je niekto iný, kto kupuje BNB so svojim BUSD. Môžeme to nazvať transakciou typu peer-to-peer (P2P). 

Na rozdiel od toho si môžete AMM predstaviť ako peer-to-contract (P2C). Nie sú potrebné protistrany v tradičnom zmysle, pretože obchody prebiehajú medzi používateľmi a zmluvami. Keďže neexistuje kniha objednávok, na AMM nie sú ani žiadne typy objednávok. To, akú cenu získate za aktívum, ktoré chcete kúpiť alebo predať, sa určí podľa vzorca. Aj keď stojí za zmienku, že niektoré budúce návrhy AMM môžu tomuto obmedzeniu čeliť.

Takže nie sú potrebné protistrany, ale niekto predsa musí vytvoriť trh, nie? Správne. Likviditu v smart kontrakte musia stále poskytovať používatelia nazývaní poskytovatelia likvidity (LP).


Čo je to pool likvidity?

Čo je liquidity pool


Poskytovatelia likvidity (LP) pridávajú prostriedky do fondov liquidity. Liquidity pool (fond likvidity) si môže predstaviť ako veľkú hromadu finančných prostriedkov, s ktorými môžu obchodníci obchodovať. Výmenou za poskytnutie likvidity do protokolu získavajú LP poplatky z obchodov, ktoré sa uskutočnia v ich poole. V prípade Uniswapu vkladajú LP ekvivalentnú hodnotu dvoch tokenov – napríklad 50 % ETH a 50 % DAI do fondu ETH/DAI.

Moment! Takže tvorcom trhu sa môže stať každý? Samozrejme! Je celkom jednoduché pridať prostriedky do liquidity poolu. Odmeny určuje protokol. Napríklad Uniswap v2 účtuje obchodníkom 0,3 %, ktoré idú priamo do LP. Iné platformy alebo forky môžu účtovať menej, aby prilákali viac poskytovateľov likvidity do svojho fondu.

Prečo je prilákanie likvidity dôležité? Vzhľadom na spôsob fungovania AMM platí, že čím viac likvidity je v poole, tým menší sklz môže nastať pri veľkých objednávkach. To zase môže prilákať väčší objem na platformu atď.

Problémy so sklzom sa budú líšiť v závislosti od rôznych návrhov AMM, ale určite je potrebné to mať na pamäti. Pamätajte, že cena je určená algoritmom. Zjednodušene sa určuje podľa toho, o koľko sa po obchode zmení pomer medzi tokenmi v liquidity poole. Ak sa pomer zmení výrazne, dôjde k veľkému sklzu.

Aby sme to posunuli trochu ďalej, povedzme, že ste chceli kúpiť všetko ETH v ETH/DAI poole na Uniswape. Nuž, nemohli by ste! Museli by ste platiť exponenciálne vyššiu a vyššiu prémiu za každý ďalší éter, no aj tak by ste ho nikdy nemohli kúpiť z poolu celý. Prečo? Je to kvôli vzorcu x * y = k. Ak je buď x alebo nula, čo znamená, že v skupine je nula ETH alebo DAI, rovnica už nedáva zmysel.

Toto však o AMM a liquidity pooloch nie je úplne všetko. Pri poskytovaní likvidity AMM musíte mať na pamäti ešte niečo – dočasnú stratu.


Čo je to dočasná strata?

Dočasná strata nastane, keď sa pomer ceny vložených tokenov zmení po tom, čo ste ich vložili do poolu. Čím väčšia je zmena, tým väčšia je dočasná strata. To je dôvod, prečo AMM najlepšie fungujú s pármi tokenov, ktoré majú podobnú hodnotu, ako sú stablecoiny alebo zabalené tokeny. Ak cenový pomer medzi párom zostáva v relatívne malom rozsahu, dočasná strata je tiež zanedbateľná.

Na druhej strane, ak sa pomer veľmi zmení, poskytovateľom likvidity môže byť lepšie jednoducho držať tokeny namiesto pridávania prostriedkov do skupiny. Napriek tomu boli fondy Uniswap ako ETH/DAI, ktoré sú dočasnej strate dosť vystavené, ziskové vďaka poplatkom za obchodovanie, ktoré sa im nahromadia.

Dočasná strata vzhľadom k uvedenému nie je najlepší spôsob, ako pomenovať tento jav. „Dočasnosť“ predpokladá, že ak sa aktíva vrátia na ceny, kde boli pôvodne uložené, straty sa zmiernia. Ak však svoje prostriedky vyberiete v inom pomere ceny, ako keď ste ich vložili, straty sú značne trvalé. V niektorých prípadoch môžu poplatky za obchodovanie zmierniť straty, ale stále je dôležité zvážiť riziká.

Pri vkladaní prostriedkov do AMM buďte opatrní a uistite sa, že rozumiete dôsledkom dočasnej straty. Ak by ste chceli získať pokročilý prehľad o dočasnej strate, prečítajte si o tom Pintailov článok.


➟ Chcete začať s kryptomenou? Kúpte si Bitcoin na Binance!


Záverečné myšlienky

Automatizovaní tvorcovia trhu sú základom priestoru DeFi. Umožňujú v podstate komukoľvek vytvárať trhy hladko a efektívne. Aj keď majú svoje obmedzenia v porovnaní s výmenou kníh, celková inovácia, ktorú prinášajú do kryptomien, je neoceniteľná.

AMM sú stále v plienkach. AMM, ktoré dnes poznáme a používame, ako Uniswap, Curve a PancakeSwap, sú navrhnuté elegantne, ale majú dosť obmedzené funkcie. V budúcnosti pravdepodobne príde oveľa viac inovatívnych návrhov AMM. To by malo viesť k nižším poplatkom, menšiemu treniu a v konečnom dôsledku k lepšej likvidite pre každého používateľa DeFi.