Résumé
Vous pouvez voir le market-maker automatisé comme un robot toujours prêt à vous proposer un prix entre deux actifs. Certains utilisent une formule simple comme Uniswap, lorsque d'autres tels que Curve ou Balancer en utilisent des plus compliquées.
Non seulement vous pouvez trader en toute confiance avec un AMM, mais vous pouvez également aider celui-ci en fournissant de la liquidité à une pool de liquidités. Cela permet à tous de devenir un market-maker et de toucher en contrepartie des frais issus des trades.
Les AMM ont réellement installé leur nid dans la DeFi. Cela s'explique par leur simplicité d'utilisation. La décentralisation des marchés est intrinsèquement liée à la vision d'origine des cryptomonnaies.
Introduction
Qu'est-ce qu'un market-maker automatisé ?
Comment fonctionne un market-maker automatisé ?
Un AMM fonctionne de la même manière que le carnet d'ordres d'un exchange, étant donné qu'on y retrouve des paires de tradings telles que ETH/DAI. Cependant, vous n'avez pas besoin d'une tierce partie (un autre trader) pour effectuer un trade. À la place, vous interagissez avec un smart contract qui « effectue » le trade pour vous.
Attendez, il n'y a pas de tierce partie, mais il y a quand même quelqu'un pour créer le marché, non ? Oui en effet. Les liquidités dans les smart contracts doivent être fournies par les utilisateurs. Ceux-ci sont appelés des « fournisseurs de liquidité » (liquidity provider - LP).
Qu'est-ce qu'une pool de liquidités ?

Les fournisseurs de liquidité déposent les fonds dans une pool de liquidités. Vous pouvez considérer une pool de liquidités comme une gigantesque cagnotte d'argent, servant pour les trades. Pour remercier les LP de fournir de la liquidité au protocole, ceux-ci touchent une part des frais des trades des pools dans lesquels ils possèdent des fonds. Dans le cas d'Uniswap, les LP doivent déposer deux tokens – par exemple, 50 % ETH et 50 % DAI dans la pool ETH/DAI.
Attendez, ça veut dire que n'importe qui peut devenir un market-maker ? Oui absolument ! Il est d'ailleurs relativement simple d'ajouter des fonds à une pool de liquidités. Les récompenses sont ensuite déterminées par le protocole. Par exemple, Uniswap charge 0,3 % de frais, qui sont ensuite distribués aux fournisseurs de liquidité. Les autres plateformes ou forks peuvent changer ce taux pour attirer plus ou moins de liquidités dans leur pool.
Les problèmes de glissement dépendent de la conception de chaque AMM, n'hésitez pas à faire vos recherches. N'oubliez jamais que le prix est déterminé algorithmiquement. De manière simplifiée, le prix est déterminé par l'évolution du ratio après un trade entre les tokens dans la pool de liquidités. Si le ratio change de façon trop importante, le glissement sera élevé.
Il y a bien d'autres choses à apprendre en ce qui concerne les AMM et les pool de liquidités. Gardez toujours en tête que lorsque vous fournissez des liquidités à un AMM, vous vous exposez aux pertes non permanentes.
Qu'est-ce qu'une perte non permanente (impermanent loss) ?
La perte non permanente survient lorsque le ratio du prix entre les tokens que vous avez déposé change. Plus l'écart est important, plus la perte est importante. C'est pour cette raison que les AMM fonctionnent mieux avec des paires de tokens, où les deux actifs constituant celles-ci sont des stablecoins ou des tokens wrappés. Si le ratio du prix de la paire ne peut que faiblement évolué, la perte non permanente devient négligeable.
Ceci dit, « perte non permanente », n'est pas la meilleure des façons de nommer ce phénomène. Le terme « non permanente » suppose que si les actifs retournaient à leur prix qui était en vigueur au moment de votre dépôt, les pertes seraient diminuées. Cependant, si vous retirez vos fonds à un ratio de prix différent de celui du dépôt, la perte sera complètement permanente. Bien que dans certains cas, les frais de trading atténuent les pertes, vous devez toujours garder en tête le risque de perte non permanente.
Conclusion
Les market-makers automatisés constituent un élément essentiel de la DeFi. Ils permettent à tout un chacun de créer rapidement et facilement un marché. Bien que ceux-ci aient des limites telles que l'absence de carnet d'ordres, l'innovation que ceux-ci apportent à la sphère crypto est immense.