TL;DR
Le Yield farming est un moyen de gagner plus de cryptos à l'aide de vos fonds en cryptos. Cela implique que vous prêtiez vos fonds à d'autres personnes grâce à la magie des programmes informatiques appelés smart contracts. En échange de ce service, vous gagnez des frais sous forme de crypto. Plutôt simple, hein ? Eh bien, pas si vite.
Les yield farmers utilisent des stratégies complexes. Ils déplacent leurs cryptomonnaies tout le temps entre différents marchés de prêts pour maximiser leurs rendements. Ils seront également très discrets sur les stratégies qui offrent les meilleurs rendements. Pourquoi ? Plus il y a de gens qui connaissent une stratégie, moins elle peut être efficace. Le yield farming est le Far West de la finance décentralisée (DeFi), où les farmers se font concurrence pour avoir la chance de profiter des meilleurs rendements.
Vous êtes intéressé ? Lisez la suite ci-dessous.
Table des matières
Introduction
Le mouvement finance décentralisée (DeFi) s'est placé à la pointe de l'innovation dans l'espace blockchain. Qu'est-ce qui rend les applications DeFi uniques ? Elles sont sans autorisation, ce qui signifie que toute personne (ou toute chose, comme un smart contract) disposant d'une connexion Internet et d'un portefeuille pris en charge peut interagir avec elles. En outre, elles n'ont généralement pas besoin de faire confiance aux intermédiaires ou tiers de confiance. En d'autres termes, elles sont « trustless », c'est à dire qu'elles ne nécessitent pas qu'on leur fasse confiance. Quels sont les nouveaux cas d'utilisation offerts par ces caractéristiques ?
L'un des nouveaux concepts ayant émergé est le yield farming. Il s'agit d'une nouvelle façon de gagner des récompenses avec ses avoirs en cryptomonnaies en utilisant des protocoles de liquidité sans autorisation. Le yield farming permet à quiconque de générer des revenus passifs grâce à l'écosystème décentralisé de « money legos » basé sur Ethereum. Par conséquent, le yield farming peut changer la façon dont les investisseurs effectuent leur HODL à l'avenir. Pourquoi garder vos actifs inactifs quand vous pouvez les faire travailler ?
Alors, comment un yield farmer s'occupe-t-il de ses cultures ? À quel type de rendements peut-il s'attendre ? Et par où commencer si vous pensez devenir un yield farmer ? Nous allons tout expliquer dans cet article.
Qu'est-ce que le yield farming ?
Le Yield farming, également appelé liquidity mining, est un moyen de générer des récompenses avec les cryptomonnaies détenues. En d'autres termes, cela implique de verrouiller les cryptomonnaies et d'obtenir des récompenses.
Dans un certain sens, le yield farming peut être comparé au staking. Cependant, il y a beaucoup de complexité en arrière-plan. Dans de nombreux cas, il s'associe à des utilisateurs appelés fournisseurs de liquidités (LP) qui ajoutent des fonds aux fonds de liquidité.
Qu'est-ce qu'un pool de liquidités ? Il s'agit essentiellement d'un smart contract contenant des fonds. En contrepartie de la liquidité fournie, les LP obtiennent une récompense. Cette récompense peut provenir des frais générés par la plateforme DeFi sous-jacente, ou d'une autre source.
Certains pools de liquidités paient leurs récompenses en plusieurs tokens. Ces tokens de récompense peuvent ensuite être déposés dans d'autres pools de liquidités pour y gagner des récompenses, et ainsi de suite. Vous pouvez déjà voir comment des stratégies incroyablement complexes peuvent émerger assez rapidement. Mais l'idée de base est qu'un fournisseur de liquidités dépose des fonds dans un pool de liquidités et obtient des récompenses en retour.
Le yield farming est généralement réalisé à l'aide de tokens ERC-20 sur Ethereum, et les récompenses sont généralement également un token ERC-20. Cependant, cela peut changer à l'avenir. Pourquoi ? Pour l'instant, une grande partie de cette activité se déroule dans l'écosystème Ethereum.
Cependant, des passerelles cross-chain et d'autres avancées similaires pourraient permettre aux applications DeFi de devenir indépendantes d'une unique blockchain à l'avenir. Cela signifie qu'elles pourraient s'exécuter sur d'autres blockchains qui prennent également en charge les smart contracts.
Les yield farmers ont tendance à déplacer beaucoup leurs fonds là où se trouvent les meilleurs rendements. Par conséquent, les plateformes deFi peuvent également fournir d'autres incitations économiques pour attirer davantage de capitaux sur leur plateforme. Tout comme sur les exchanges centralisés, la liquidité a tendance à attirer plus de liquidité.
Qu'est-ce qui a provoqué l'explosion du yield farming ?
Un intérêt soudain et fort pour le yield farming peut être attribué au lancement du token COMP - le token de gouvernance de l'écosystème Compound Finance. Les tokens de gouvernance accordent des droits de gouvernance à leurs détenteurs. Mais comment distribuer ces tokens si vous voulez rendre le réseau aussi décentralisé que possible ?
Une façon courante de lancer une blockchain décentralisée consiste à distribuer ces jetons de gouvernance de manière algorithmique, avec des incitations à la liquidité. Cela attire les fournisseurs de liquidités à « farmer » le nouveau jeton en fournissant de la liquidité au protocole.
Même si le lancement de COMP n'est pas l'invention du yield farming, il a provoqué une hausse de popularité de ce modèle. Depuis, d'autres projets DeFi ont mis en place des dispositifs innovants pour attirer des liquidités dans leurs écosystèmes.
Qu'est-ce que la valeur totale bloquée (TVL) ?
Quel est donc un bon moyen de mesurer la santé globale de l'environnement du yield farming DeFi ? Valeur Totale Bloquée (VTB). Elle mesure la quantité de crypto verrouillée dans les protocoles de prêt DeFi et d'autres types de marchés monétaires.
Dans un certain sens, VTB représente la liquidité globale des pools de liquidités. Il s'agit d'un indice utile pour mesurer la santé du marché du DeFi et du yield farming dans son ensemble. C'est aussi un métrique efficace pour comparer les « parts de marché » des différents acteurs de la DeFi.
Defi Pulse est un bon endroit pour comparer les TVB. Vous pouvez vérifier quelles plateformes ont le montant le plus élevé d'ETH ou d'autres cryptomonnaies bloquées dans la DeFi. Cela peut vous donner une idée générale de l'état actuel du yield farming.
Naturellement, plus la valeur bloquée est élevée, plus l'activité de yield farming est élevée. Il convient de noter que vous pouvez mesurer la valeur totale bloquée (TVL) en ETH, USD, ou même BTC. Chaque dénomination vous donnera une perspective différente de l'état du protocole DeFi.
Comment fonctionne le yield farming ?
Le yield farming est étroitement liée à un modèle appelé teneur de marché automatisé (AMM). Il implique généralement des fournisseurs de liquidités (LP) et des pools de liquidités. Voyons comment cela fonctionne.
Les fournisseurs de liquidités déposent les fonds dans une pool de liquidités. Cette pool alimente une place de marché où les utilisateurs peuvent prêter, emprunter ou échanger des tokens. L'utilisation de ces plateformes entraîne des frais, qui sont ensuite versés aux fournisseurs de liquidités en fonction de leur part de la pool de liquidités. C'est la base du fonctionnement d'un AMM.
Toutefois, les mises en œuvre peuvent être très différentes, sans compter qu'il s'agit d'une nouvelle technologie. Il ne fait aucun doute que nous allons voir apparaître de nouvelles approches qui améliorent les mises en œuvre actuelles.
En plus des frais, une autre incitation à l'ajout de fonds à un pool de liquidité pourrait prendre la forme de la distribution d'un nouveau jeton. Par exemple, il se peut qu'il ne soit pas possible d'acheter un jeton sur le marché libre, mais seulement en petites quantités. Par ailleurs, il peut être accumulé en fournissant des liquidités à un pool spécifique.
Les règles de distribution dépendront de l'implémentation unique du protocole. L'essentiel est que les fournisseurs de liquidités obtiennent un rendement basé sur la quantité de liquidités qu'ils fournissent au pool.
Les fonds déposés sont généralement des stablecoins adossés au dollar américain, mais ce n'est pas toujours le cas. Parmi les stablecoins les plus courants utilisés dans DeFi, citons DAI, USDT, USDC, BUSD, etc. Certains protocoles permettent de créer des tokens qui représentent les tokens que vous avez déposés dans le système. Par exemple, si vous déposez du DAI dans Compound, vous obtiendrez des cDAI, ou Compound DAI. Si vous déposez des ETH sur Compound, vous recevrez des cETH.
Comme vous pouvez l'imaginer, il peut y avoir de nombreuses couches de complexité dans ce domaine. Vous pouvez déposer vos cDAI sur un autre protocole qui émet un jeton tiers pour représenter votre cDAI qui représente votre DAI. Et ainsi de suite... Ces chaînes peuvent devenir très complexes et difficiles à suivre.
Comment sont calculés les rendements de yield farming ?
En général, les rendements estimés des yield farmers sont exprimés annuellement. Cela donne un aperçu du rendement attendu sur une année.
Le taux annualisé en pourcentage (APR) et le rendement annuel en pourcentage (APY) sont des mesures couramment utilisées. La différence entre eux est que l'APR ne prend pas en compte l'effet du réinvestissement, tandis que l'APY le fait. Le réinvestissement signifie ici réinjecter les profits dans le protocole pour générer plus de profits. Soyez conscients qu'il y a souvent un amalgame entre l'APR et l'APY.
Il convient également de garder à l'esprit qu'il ne s'agit que d'estimations et de projections. Même les récompenses à court terme sont assez difficiles à estimer avec précision. Pourquoi ? Le yield farming est un marché hautement concurrentiel et dynamique, et les récompenses peuvent fluctuer rapidement. Si une stratégie de yield farming fonctionne pendant un certain temps, de nombreux farmers saisiront l'opportunité et risquent de faire baisser le rendement de cette stratégie.
Comme l'APR et l'APY proviennent des marchés traditionnels, la DeFi doit trouver sa propre métrique pour calculer les rendements. En raison du rythme rapide de croissance de la DeFi, les rendements hebdomadaires ou même quotidiens estimés peuvent être plus intéressants.
Qu'est-ce qu'une garantie dans la DeFi ?
En règle générale, si vous empruntez des actifs, vous devez déposer une garantie pour couvrir votre prêt. Il s'agit essentiellement d'une assurance pour votre prêt. En quoi cela est-il pertinent ? Cela dépend du protocole auquel vous fournissez vos fonds, mais vous devrez peut-être surveiller de près votre taux de garantie.
Si la valeur de votre garantie tombe en dessous du seuil requis par le protocole, elle peut être liquidée sur le marché. Que faire pour éviter cette liquidation ? Vous pouvez ajouter des garanties.
Pour résumer, chaque plateforme définit ses règles, et donc son ratio de garantie. De plus elles utilisent généralement un concept appelé surcollatéralisation. Cela signifie que les emprunteurs doivent déposer une valeur supérieure à ce qu'ils souhaitent emprunter. Pourquoi ? Pour réduire le risque que des krachs violents sur le marché, provoquant la liquidation d'une grande quantité de vos garanties.
Imaginons que le protocole de prêt que vous utilisez nécessite un ratio de garantie de 200 %. Cela signifie que pour chaque 100 USD de valeur que vous mettez, vous pouvez emprunter 50 USD. Cependant, il est généralement plus sûr d'ajouter plus de garanties que nécessaire pour réduire encore plus le risque de liquidation. Cela dit, de nombreux systèmes utilisent des ratios de collatéralisation très élevés (750 % par exemple) afin de protéger l'ensemble de la plateforme contre le risque de liquidation.
Les risques du yield farming
Le yield farming n'est pas simple. Les stratégies les plus rentables sont hautement complexes et recommandées uniquement aux utilisateurs les plus expérimentés. De plus le yield farming convient généralement mieux à ceux qui ont un capital important (les whales par exemple).
Le yield farming n'est pas aussi simple qu'il y paraît et si vous ne comprenez pas ce que vous faites, vous allez surement perdre de l'argent. Nous avons seulement abordé la façon dont vos garanties peuvent se faire liquider. Quels sont les autres risques dont vous devez avoir conscience ?
Un des risques évidents du yield farming est celui des smart contracts. En raison de la nature de la DeFi, de nombreux protocoles sont construits et développés par de petites équipes aux budgets limités. Ceci augmente le risque de bugs ou de failles dans les smart contract.
Même dans le cas de protocoles plus importants qui sont contrôlés par des sociétés d'audit réputées, des vulnérabilités et des bugs sont découverts en permanence. En raison de la nature immuable de la blockchain, cela peut entraîner une perte des fonds des utilisateurs. Vous devez prendre cela en compte lorsque vous bloquez vos fonds dans un smart contract.
En outre, l'un des plus grands avantages de la DeFi est également l'un de ses plus grands risques. C'est l'idée de composabilité. Voyons comment cela affecte le yield farming.
Comme nous l'avons déjà évoqué, les protocoles DeFi sont sans autorisation et peuvent s'intégrer de manière transparente les uns aux autres. Cela signifie que l'ensemble de l'écosystème DeFi dépend fortement de chacun de ses éléments fondamentaux. C'est ce que nous entendons lorsque nous disons que ces applications sont composables, cela signifie qu'elles peuvent facilement travailler ensemble.
Pourquoi est-ce un risque ? Eh bien, il suffit qu'un seul des éléments fondamentaux ne fonctionne pas comme prévu pour que l'ensemble de l'écosystème en pâtisse. C'est ce qui pose l'un des plus grands risques pour les yield farmers et les pools de liquidités. Vous devez non seulement faire confiance au protocole sur lequel vous déposez vos fonds, mais aussi à tous les autres dont il peut dépendre.
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Les plateformes et protocoles du yield farming
Comment obtenir ces récompenses de yield farming ? Eh bien, il n'y a pas de façon bien précise de faire du yield farming. En fait, les stratégies de yield farming peuvent changer d'heure en heure. Chaque plateforme et stratégie aura ses propres règles et risques. Si vous souhaitez vous familiariser avec le yield farming, vous devez vous familiariser avec le fonctionnement des protocoles de liquidité décentralisés.
Vous comprenez maintenant le fonctionnement de base. Vous déposez des fonds sur un smart contract et gagnez des récompenses en échange. Mais les mises en œuvre peuvent varier considérablement. En conséquence, il n'est généralement pas judicieux de déposer aveuglément vos fonds durement gagnés et d'espérer des rendements élevés. La règle de base de la gestion des risques, c'est que vous devez être en mesure de garder le contrôle de votre investissement.
Quelles sont donc les plateformes les plus utilisées par les yield farmers ? Il ne s'agit pas d'une liste exhaustive, mais simplement d'un ensemble de protocoles essentiels aux stratégies de yield farming.
Compound Finance
Compound est un marché monétaire algorithmique qui permet aux utilisateurs de prêter et d'emprunter des actifs. Toute personne possédant un portefeuille Ethereum peut fournir des actifs à la pool de liquidités de Compound et gagner des récompenses qui sont immédiatement réinvesties. Les taux sont ajustés de manière algorithmique en fonction de l'offre et de la demande.
Compound est l'un des protocoles clés de l'écosystème du yield farming.
MakerDAO
Maker est une plateforme de crédit décentralisée qui prend en charge l'émission du DAI, un stablecoin algorithmiquement lié à la valeur de l'USD. N'importe qui peut ouvrir un Maker Vault où il verrouille des actifs collatéraux, tels que ETH, BAT, USDC ou WBTC. Ils peuvent émettre du DAI en tant que dette contre cette garantie qu'ils ont bloquée. Cette dette génère des intérêts au fil du temps, appelés « frais de stabilité », dont le taux est fixé par les détenteurs de jetons MKR.
Les yield farmers utilisent Maker pour émettre du DAI et l'utiliser dans diverses stratégies de yield farming.
Synthetix
Synthetix est un protocole d'actifs synthétiques. Il permet à quiconque de verrouiller (staker) des Synthetix Network Token (SNX) ou ETH en tant qu'actifs collatéraux pour émettre des actifs synthétiques. Qu'est-ce qu'un actif synthétique ? Pratiquement tout ce qui a une source de prix fiable. Cela permet d'ajouter pratiquement n'importe quel actif financier à la plateforme Synthetix.
Synthetix pourrait permettre l'utilisation de toutes sortes d'actif à des finds de yield farming dans le futur. Vous souhaitez utiliser votre réserve d'or pour vos stratégies de yield farming ? Les actifs synthétiques sont probablement ce qu'il vous faut !
Aave
Aave est un protocole décentralisé permettant de prêter et d'emprunter. Les taux d'intérêt sont ajustés algorithmiquement, en fonction des conditions de marché actuelles. Les prêteurs reçoivent des « aTokens » en contrepartie de leurs fonds. Ces tokens commencent immédiatement à générer et réinvestir de l'intérêt l'après le dépôt. Aave offre également d'autres fonctionnalités plus avancées, telles que les prêts Flash.
En tant que protocole décentralisé de prêt et d'emprunt, Aave est largement utilisé par les yield farmers.
Uniswap
Uniswap est un protocole d'échange décentralisé (DEX) qui permet d'échanger des tokens sans tiers de confiance. Les fournisseurs de liquidité déposent une valeur équivalente de deux tokens pour créer un marché. Les traders peuvent ensuite trader via cette pool de liquidités. En contrepartie de la fourniture de liquidités, les fournisseurs de liquidités perçoivent des commissions sur les transactions qui ont lieu dans leur pool.
Uniswap a été l'une des plateformes les plus populaires pour échanger des jetons sans confiance en raison de sa facilité d'utilisation. Cela peut s'avérer utile pour les stratégies de yield farming.
Curve Finance
Curve Finance est un protocole d'échange décentralisé spécialement conçu pour échanger efficacement des stablecoins. Contrairement à d'autres protocoles similaires comme Uniswap, Curve permet aux utilisateurs d'effectuer des permutations de stablecoins de grande valeur avec un glissement relativement faible.
Comme vous l'imagineriez, en raison de l'abondance de stablecoins dans le yield farming, les pools Curve constituent un élément clé de l'infrastructure.
Balancer
Balancer est un protocole de liquidité similaire à Uniswap et Curve. Toutefois, sa principale différence réside dans le fait qu'il permet d'allouer des jetons personnalisés dans un pool de liquidités. Cela permet aux fournisseurs de liquidités de créer des pools Balancer personnalisés au lieu de l'allocation 50/50 requise par Uniswap. Comme dans le cas d'Uniswap, les LP perçoivent des frais pour les transactions qui ont lieu dans leur pool de liquidités.
En raison de la flexibilité qu'il apporte à la création d'un pool de liquidités, Balancer constitue une innovation importante pour les stratégies de yield farming.
Yearn.finance
Yearn.finance est un écosystème décentralisé d'agrégateurs pour les services de prêt tels que Aave, Compound et d'autres. Il vise à optimiser les prêts de jetons en trouvant de manière algorithmique les services de prêt les plus rentables. Les fonds sont convertis en yTokens lors du dépôt qui se rééquilibrent périodiquement pour maximiser le bénéfice.
Yearn.finance est utile pour les farmers qui veulent un protocole qui choisit automatiquement les meilleures stratégies pour eux.
Pour conclure
Nous nous sommes penchés sur le dernier engouement dans le monde des cryptomonnaies - le yield farming.
Que peut nous apporter cette révolution financière décentralisée ? Il est impossible de prévoir quelles nouvelles applications pourraient émerger à l'avenir sur ces composants actuels. Néanmoins, les protocoles de liquidité sans confiance et autres produits DeFi sont certainement à la pointe de la finance, de la cryptoéconomie et de l'informatique.
Les marchés financiers DeFi peuvent contribuer à la création d'un système financier plus ouvert et plus accessible disponible pour toute personne disposant d'une connexion Internet.