TL;DR
Výnosové hospodárenie je spôsob, ako pomocou svojej kryptomeny zarobiť viac kryptomien. Znamená to požičiavanie svojich finančných prostriedkov iným prostredníctvom kúzla počítačových programov nazývaných smart kontrakty. Výmenou za vašu službu získate poplatky vo forme kryptomien. Dosť jednoduché, čo? No nie tak rýchlo.
Výnosoví farmári budú používať veľmi komplikované stratégie. Neustále presúvajú svoje kryptomeny medzi rôznymi trhmi s pôžičkami, aby maximalizovali svoje výnosy. Budú to tiež držať v tajnosti, pokiaľ ide o najlepšie výnosové poľnohospodárske stratégie. Prečo? Čím viac ľudí vie o stratégii, tým menej efektívna môže byť. Výnosové hospodárenie je divoký západ decentralizovaného financovania (DeFi), kde farmári súťažia o šancu pestovať tie najlepšie plodiny.
Zaujalo Vás to? Prečítajte si viac nižšie.
Obsah
Úvod
Hnutie Decentralized Finance (DeFi) bolo v popredí inovácií v blockchainovom priestore. Čím sú aplikácie DeFi jedinečné? Nemajú povolenie, čo znamená, že s nimi môže komunikovať ktokoľvek (alebo čokoľvek, ako napríklad smart kontrakt) s internetovým pripojením a podporovanou peňaženkou. Okrem toho zvyčajne nevyžadujú dôveru v žiadnych správcov alebo sprostredkovateľov. Inými slovami, sú nedôverčiví. Aké nové prípady použitia teda tieto vlastnosti umožňujú?
Jedným z nových konceptov, ktoré sa objavili, je výnosové hospodárenie. Je to nový spôsob, ako získať odmeny držbou kryptomien pomocou protokolov likvidity bez povolenia. Umožňuje komukoľvek zarábať pasívny príjem pomocou decentralizovaného ekosystému „peňažného lega“ postaveného na Etherea. Výsledkom je, že výnosové hospodárenie môže v budúcnosti zmeniť spôsob, akým investori vykonávajú HODL. Prečo nechať svoj majetok nečinný, keď ho môžete použiť?
Ako sa teda farmár stará o svoju úrodu? Aké výnosy môžu očakávať? A kde by ste mali začať, ak uvažujete o tom, že sa stanete výnosným farmárom? Všetky si ich vysvetlíme v tomto článku.
Čo je výnosové hospodárenie?
Výnosové hospodárenie, tiež označované ako ťažba likvidity, je spôsob, ako generovať odmeny s držbou kryptomien. Zjednodušene povedané, znamená to uzamknutie kryptomien a získanie odmien.
V určitom zmysle môže byť výnosové hospodárenie paralelné so stakovaním. V pozadí sa však deje veľa zložitých vecí. V mnohých prípadoch pracuje s používateľmi nazývanými poskytovatelia likvidity (LP), ktorí pridávajú prostriedky do poolov likvidity.
Čo je to pool likvidity? Ide v podstate o smart kontrakt, ktorý obsahuje finančné prostriedky. Výmenou za poskytnutie likvidity do poolu dostanú LP odmenu. Táto odmena môže pochádzať z poplatkov generovaných základnou platformou DeFi alebo iným zdrojom.
Niektoré pooly likvidity vyplácajú svoje odmeny vo viacerých tokenoch. Tieto tokeny odmien sa potom môžu vložiť do iných poolov likvidity, aby tam získali odmeny atď. Už teraz vidíte, ako neuveriteľne zložité stratégie môžu vzniknúť pomerne rýchlo. Základnou myšlienkou však je to, že poskytovateľ likvidity vkladá prostriedky do poolu likvidity a na oplátku získava odmeny.
Farmárčenie výnosov sa zvyčajne vykonáva pomocou tokenov ERC-20 na Ethereu a odmeny sú zvyčajne tiež typom tokenu ERC-20. To sa však môže v budúcnosti zmeniť. Prečo? V súčasnosti sa veľká časť tejto činnosti odohráva v ekosystéme Ethereum.
Cross-chain bridges a ďalšie podobné vylepšenia však môžu v budúcnosti umožniť aplikáciám DeFi, aby sa stali agnostickými pre blockchain. To znamená, že by mohli bežať na iných blockchainoch, ktoré tiež podporujú funkcie smart kontraktov.
Výnosoví farmári zvyčajne presúvajú svoje prostriedky medzi rôznymi protokolmi pri hľadaní vysokých výnosov. V dôsledku toho môžu platformy DeFi poskytovať aj iné ekonomické stimuly na prilákanie väčšieho kapitálu na svoju platformu. Rovnako ako na centralizovaných burzách má likvidita tendenciu priťahovať viac likvidity.
Čo odštartovalo boom výnosového hospodárenia?
Náhly silný záujem o výnosové hospodárenie možno pripísať spusteniu tokenu COMP – tokenu riadenia ekosystému Compound Finance. Tokeny riadenia poskytujú držiteľom tokenov práva riadenia. Ako však tieto tokeny distribuovať, ak chcete, aby bola sieť čo najviac decentralizovaná?
Bežným spôsobom, ako naštartovať decentralizovaný blockchain, je distribúcia týchto tokenov správy algoritmicky, so stimulmi likvidity. To priťahuje poskytovateľov likvidity, aby „farmovali“ nový token poskytovaním likvidity protokolu.
Hoci nevynašiel výnosové hospodárenie, spustenie COMP dodalo tomuto typu modelu distribúcie tokenov zvýšenú popularitu. Odvtedy ďalšie projekty DeFi prišli s inovatívnymi schémami na prilákanie likvidity do svojich ekosystémov.
Čo je uzamknutá celková hodnota (TVL)?
Aký je teda dobrý spôsob, ako zmerať celkové zdravie výnosovej farmárskej scény DeFi? Uzamknutá celková hodnota (TVL). Meria, koľko kryptomien je uzamknutých v pôžičkách DeFi a iných typoch peňažných trhov.
V určitom zmysle je TVL súhrnná likvidita v pooloch likvidity. Je to užitočný index na meranie zdravia DeFi a výnosového poľnohospodárskeho trhu ako celku. Je to tiež efektívna metrika na porovnanie „podielu na trhu“ rôznych protokolov DeFi.
Dobrým miestom na sledovanie TVL je Defi Pulse. Môžete skontrolovať, ktoré platformy majú najvyššie množstvo ETH alebo iných kryptoaktív uzamknutých v DeFi. To vám môže poskytnúť všeobecnú predstavu o súčasnom stave výnosového hospodárenia.
Prirodzene, čím väčšia hodnota je uzamknutá, tým viac výnosového poľnohospodárstva môže prebiehať. Stojí za zmienku, že TVL môžete merať v ETH, USD alebo dokonca BTC. Každá vám poskytne iný pohľad na stav peňažných trhov DeFi.
Ako funguje výnosové hospodárenie?
Výnosové hospodárenie úzko súvisí s modelom nazývaným automatizovaný tvorca trhu (AMM). Zvyčajne zahŕňa poskytovateľov likvidity (LP) a pooly likvidity. Pozrime sa, ako to funguje.
Poskytovatelia likvidity vkladajú prostriedky do poolov likvidity. Tento pool poháňa trh, kde môžu používatelia požičiavať, požičiavať si alebo vymieňať tokeny. Za používanie týchto platforiem sú účtované poplatky, ktoré sa potom vyplácajú poskytovateľom likvidity podľa ich podielu na poole likvidity. Toto je základ fungovania AMM.
Implementácie sa však môžu výrazne líšiť – nehovoriac o tom, že ide o novú technológiu. Je nepochybné, že uvidíme nové prístupy, ktoré vylepšia súčasné implementácie.
Okrem poplatkov môže byť ďalším stimulom na pridanie prostriedkov do poolu likvidity distribúcia nového tokenu. Napríklad nemusí existovať spôsob, ako kúpiť token na voľnom trhu, iba v malých množstvách. Na druhej strane sa môže akumulovať poskytnutím likvidity konkrétnej skupine.
Všetky pravidlá distribúcie budú závisieť od jedinečnej implementácie protokolu. Pointa je, že poskytovatelia likvidity dostávajú výnos na základe množstva likvidity, ktorú poskytujú do združenia.
Vložené prostriedky sú bežne stablecoiny naviazané na USD – aj keď to nie je všeobecná požiadavka. Niektoré z najbežnejších stablecoinov používaných v DeFi sú DAI, USDT, USDC, BUSD a ďalšie. Niektoré protokoly budú raziť tokeny, ktoré predstavujú vaše vložené mince v systéme. Napríklad, ak vložíte DAI do Compound, získate cDAI alebo Compound DAI. Ak vložíte ETH do Compound, získate cETH.
Ako si viete predstaviť, môže to mať mnoho vrstiev zložitosti. Svoj cDAI môžete vložiť do iného protokolu, ktorý razí tretí token predstavujúci váš cDAI, ktorý predstavuje váš DAI. A tak ďalej, a tak ďalej. Tieto reťazce môžu byť skutočne zložité a ťažko sledovateľné.
Ako sa vypočítavajú výnosy z hospodárenia?
Typicky sa odhadované výnosy z hospodárenia vypočítavajú ročne. Toto odhaduje výnosy, ktoré by ste mohli očakávať v priebehu roka.
Niektoré bežne používané metriky sú ročná percentuálna miera (APR) a ročný percentuálny výnos (APY). Rozdiel medzi nimi je v tom, že APR nezohľadňuje účinok zloženia, zatiaľ čo APY áno. Zloženie v tomto prípade znamená priame reinvestovanie ziskov, aby sa dosiahli vyššie výnosy. Uvedomte si však, že APR a APY sa môžu používať zameniteľne.
Je tiež potrebné mať na pamäti, že ide len o odhady a projekcie. Aj krátkodobé odmeny je dosť ťažké presne odhadnúť. Prečo? Výnosové hospodárenie je vysoko konkurenčný a rýchly trh a odmeny môžu rýchlo kolísať. Ak stratégia výnosového hospodárenia chvíľu funguje, mnohí farmári sa chopia príležitosti a môže prestať prinášať vysoké výnosy.
Keďže APR a APY pochádzajú zo starých trhov, DeFi možno bude musieť nájsť svoje vlastné metriky na výpočet návratnosti. Vzhľadom na rýchle tempo DeFi môžu mať týždenné alebo dokonca denné odhadované výnosy väčší zmysel.
Čo je kolateralizácia v DeFi?
Zvyčajne, ak si požičiavate aktíva, musíte na krytie úveru zložiť zábezpeku. Toto v podstate slúži ako poistenie vášho úveru. Ako je to relevantné? Závisí to od protokolu, do ktorého poskytujete svoje prostriedky, ale možno budete musieť pozorne sledovať svoj kolateralizačný pomer.
Ak hodnota vášho kolaterálu klesne pod prah požadovaný protokolom, váš kolaterál môže byť zlikvidovaný na voľnom trhu. Čo robiť, aby ste sa vyhli likvidácii? Môžete pridať ďalšie zabezpečenie.
Pre zopakovanie, každá platforma bude mať na to svoj vlastný súbor pravidiel, t. j. svoj vlastný požadovaný kolateralizačný pomer. Okrem toho bežne pracujú s konceptom nazývaným nadmerná kolateralizácia. To znamená, že dlžníci musia vložiť väčšiu hodnotu, ako si chcú požičať. Prečo? Aby sa znížilo riziko násilných zrútení trhu likvidáciou veľkého množstva kolaterálu v systéme.
Povedzme teda, že protokol požičiavania, ktorý používate, vyžaduje kolateralizačný pomer 200 %. To znamená, že na každých 100 USD hodnoty, ktorú vložíte, si môžete požičať 50 USD. Zvyčajne je však bezpečnejšie pridať viac kolaterálu, ako je potrebné, aby sa ešte viac znížilo riziko likvidácie. Vďaka tomu bude mnoho systémov používať veľmi vysoké kolateralizačné koeficienty (napríklad 750 %), aby bola celá platforma relatívne bezpečná pred rizikom likvidácie.
Riziká výnosového hospodárenia
Výnosové hospodárenie nie je jednoduché. Najziskovejšie stratégie výnosového hospodárenia sú vysoko komplexné a odporúčajú sa len pokročilým používateľom. Okrem toho výnosové hospodárenie je vo všeobecnosti vhodnejšie pre tých, ktorí majú veľa kapitálu na nasadenie (t. j. veľryby).
Výnosové hospodárenie nie je také jednoduché, ako sa zdá, a ak nerozumiete tomu, čo robíte, pravdepodobne prídete o peniaze. Práve sme diskutovali o tom, ako možno zlikvidovať vašu zábezpeku. Na aké ďalšie riziká si však treba dať pozor?
Jedným zjavným rizikom výnosového hospodárenia sú smart kontrakty. Vzhľadom na povahu DeFi je veľa protokolov zostavených a vyvíjaných malými tímami s obmedzenými rozpočtami. To môže zvýšiť riziko chýb smart kontraktov.
Aj v prípade väčších protokolov, ktoré sú kontrolované renomovanými audítorskými firmami, sa neustále objavujú slabé miesta a chyby. Vzhľadom na nemennú povahu blockchainu to môže viesť k strate finančných prostriedkov používateľov. Musíte to vziať do úvahy pri uzamykaní prostriedkov v smart kontrakte.
Okrem toho je jednou z najväčších výhod DeFi aj jedno z jeho najväčších rizík. Ide o myšlienku skladateľnosti. Pozrime sa, ako to ovplyvňuje výnosové hospodárenie.
Ako sme už spomenuli, protokoly DeFi sú bez povolenia a môžu sa navzájom hladko integrovať. To znamená, že celý ekosystém DeFi je vo veľkej miere závislý od každého zo svojich stavebných blokov. To je to, čo máme na mysli, keď hovoríme, že tieto aplikácie sú skladateľné – môžu jednoducho spolupracovať.
Prečo je to riziko? Nuž, ak len jeden zo stavebných kameňov nefunguje podľa predstáv, môže utrpieť celý ekosystém. To predstavuje jedno z najväčších rizík pre výnosy hospodárov a likviditu. Musíte dôverovať nielen protokolu, do ktorého vkladáte svoje prostriedky, ale aj všetkým ostatným, na ktoré sa môže spoliehať.
➟ Chcete začať s kryptomenou? Kúpte si bitcoiny na Binance!
Platformy a protokoly výnosového hospodárenia
Ako môžete získať tieto odmeny za farming výnosov? Veru neexistuje stanovený spôsob, ako robiť výnosové hospodárenie. V skutočnosti sa výnosové hospodárske stratégie môžu každú hodinu meniť. Každá platforma a stratégia bude mať svoje pravidlá a riziká. Ak chcete začať s výnosovým hospodárením, musíte sa oboznámiť s tým, ako fungujú protokoly decentralizovanej likvidity.
Základnú myšlienku už poznáme. Vložíte prostriedky do smart kontraktu a na oplátku získate odmeny. Implementácie sa však môžu značne líšiť. Vo všeobecnosti nie je dobrý nápad slepo vkladať svoje ťažko zarobené prostriedky a dúfať vo vysoké výnosy. Základným pravidlom riadenia rizika je to, že musíte mať možnosť mať svoje investície pod kontrolou.
Aké sú teda najobľúbenejšie platformy, ktoré farmári využívajú? Toto nie je rozsiahly zoznam, len súbor protokolov, ktoré sú základom stratégií farmovania výnosov.
Zložené financie
Compound je algoritmický peňažný trh, ktorý umožňuje používateľom požičiavať a požičiavať si aktíva. Každý, kto má peňaženku Ethereum, môže dodávať aktíva do poolu likvidity Compound a získavať odmeny, ktoré sa okamžite začnú skladať. Sadzby sa upravujú algoritmicky na základe ponuky a dopytu.
Compound je jedným zo základných protokolov ekosystému výnosového hospodárenia.
MakerDAO
Maker je decentralizovaná úverová platforma, ktorá podporuje vytvorenie DAI, stablecoinu, ktorý je algoritmicky viazaný na hodnotu USD. Ktokoľvek si môže otvoriť Maker Vault, kde uzamkne aktíva, ako sú ETH, BAT, USDC alebo WBTC. Môžu generovať DAI ako dlh proti tomuto kolaterálu, ktorý uzamkli. Tento dlh sa v priebehu času úročí, čo sa nazýva poplatok za stabilitu – ktorého sadzbu stanovujú držitelia tokenov MKR.
Farmári, ktorí vyrábajú výnosy, môžu použiť nástroj Maker na vyťaženie DAI, ktoré sa použije v stratégiách hospodárenia s výnosmi.
Synthetix
Synthetix je protokol syntetických aktív. Umožňuje komukoľvek uzamknúť (vložiť) sieťový token Synthetix (SNX) alebo ETH ako kolaterál a raziť proti nemu syntetické aktíva. Čo môže byť syntetickým aktívom? Prakticky čokoľvek, čo má spoľahlivý cenový zdroj. To umožňuje pridanie prakticky akéhokoľvek finančného aktíva na platformu Synthetix.
Synthetix môže v budúcnosti umožniť využitie všetkých druhov aktív na výnosové hospodárenie. Chcete použiť svoje dlhodobé zlaté vrecká v stratégiách výnosového hospodárenia? Syntetické aktíva môžu byť cestou.
Aave
Aave je decentralizovaný protokol pre požičiavanie a vypožičiavanie si. Úrokové sadzby sa upravujú algoritmicky na základe aktuálnych trhových podmienok. Veritelia dostanú „aTokeny“ výmenou za svoje prostriedky. Tieto tokeny začnú okamžite zarábať a kumulovať úroky pri vklade. Aave umožňuje aj ďalšie pokročilejšie funkcie, ako napríklad flash pôžičky.
Ako decentralizovaný protokol o poskytovaní a vypožičiavaní je Aave vo veľkej miere využívaný farmármi.
Uniswap
Uniswap je protokol decentralizovanej burzy (DEX), ktorý umožňuje nedôveryhodné výmeny tokenov. Poskytovatelia likvidity vkladajú ekvivalentnú hodnotu dvoch tokenov na vytvorenie trhu. Obchodníci potom môžu obchodovať proti tomuto fondu likvidity. Výmenou za dodanie likvidity poskytovatelia likvidity zarábajú poplatky z obchodov, ktoré sa uskutočnia v ich skupine.
Uniswap je jednou z najpopulárnejších platforiem pre nedôveryhodné výmeny tokenov vďaka svojej nehybnej povahe. To sa môže hodiť pri stratégiách výnosového hospodárenia.
Curve Finance
Curve Finance je decentralizovaný výmenný protokol špeciálne navrhnutý pre efektívne swapy stablecoinov. Na rozdiel od iných podobných protokolov, ako je Uniswap, Curve umožňuje používateľom uskutočňovať swapy stabilných mincí vysokej hodnoty s relatívne nízkym sklzom.
Ako si viete predstaviť, vďaka množstvu stabilných mincí na scéne výnosového hospodárenia sú Curve pooly kľúčovou súčasťou infraštruktúry.
Balancer
Balancer je protokol likvidity podobný Uniswap a Curve. Kľúčový rozdiel je však v tom, že umožňuje vlastné prideľovanie tokenov v poole likvidity. To umožňuje poskytovateľom likvidity vytvárať vlastné Balancer pooly namiesto alokácie 50/50, ktorú vyžaduje Uniswap. Rovnako ako v prípade Uniswapu, LP zarábajú poplatky za obchody, ktoré sa uskutočnia v ich poole likvidity.
Vďaka flexibilite, ktorú prináša do vytvárania fondu likvidity, je Balancer dôležitou inováciou pre stratégie výnosového hospodárenia.
Yearn.finance
Yearn.finance je decentralizovaný ekosystém agregátorov pre úverové služby ako Aave, Compound a iné. Jeho cieľom je optimalizovať požičiavanie tokenov pomocou algoritmického hľadania najziskovejších úverových služieb. Prostriedky sa po uložení prevedú na yTokeny, ktoré sa pravidelne vyvažujú, aby sa maximalizoval zisk.
Yearn.finance je užitočný pre farmárov, ktorí chcú protokol, ktorý pre nich automaticky vyberie najlepšie stratégie.
Záverečné myšlienky
Pozreli sme sa na najnovšie šialenstvo v oblasti kryptomien – výnosové hospodárenie.
Čo ešte môže priniesť táto decentralizovaná finančná revolúcia? Nie je možné vidieť, aké nové aplikácie môžu v budúcnosti vyrásť na základe týchto súčasných komponentov. Napriek tomu sú protokoly dôveryhodnej likvidity a ďalšie produkty DeFi určite na špici financií, kryptoekonómie a informatiky.
Peňažné trhy DeFi môžu nepochybne pomôcť vytvoriť otvorenejší a dostupnejší finančný systém dostupný pre každého, kto má internetové pripojenie.