Qu'est-ce qu'un stablecoin ?

Résumé

Un stablecoin est un cryptoactif adossé à un actif dont le prix est stable, comme une devise fiat ou du métal précieux. Des stablecoins ont été développés pour éviter les niveaux élevés de volatilité courants sur le marché des cryptomonnaies.

Il existe trois types de stablecoins : soutenu par du fiat, soutenu par des cryptos et algorithmique. Les stablecoins adossés à des monnaies fiat, comme le BUSD, sont rattachés aux monnaies fiat traditionnelles. Ils maintiennent leur valeur en gardant des réserves de fiat qui peuvent être échangées contre le stablecoin. Les stablecoins adossés à des cryptomonnaies (comme DAI) sur-collatéralisent leurs jetons pour tenir compte de la volatilité des prix des cryptomonnaies, et les stablecoins algorithmiques contrôlent l'offre sans avoir besoin de réserves.

En raison de leur côté pratique et de leur grande capitalisation, les régulateurs commencent à examiner de plus près les stablecoins. Certains gouvernements créent même les leurs pour garder le contrôle de la monnaie.

Introduction

Les cryptomonnaies ne sont pas toutes volatiles. En fait, certaines d'entre elles sont spécifiquement conçues pour maintenir un prix fixe : les stablecoins. Dans un secteur où les monnaies et les jetons peuvent s'effondrer du jour au lendemain, il existe une demande massive de monnaies qui associent les avantages de la blockchain à la possibilité de suivre une commodité plus stable. Si vous n'avez pas encore commencé à utiliser des stablecoins dans le cadre de vos trades ou de vos investissements, il est utile d'en savoir plus sur ces monnaies, ainsi que sur les avantages et les inconvénients qu'elles présentent.

Qu'est-ce qu'un stablecoin en cryptomonnaie ?

Les stablecoins sont des actifs numériques qui suivent la valeur des monnaies fiat ou d'autres actifs. Par exemple, vous pouvez acheter des jetons rattachés au dollar, à l'euro, au yen, et même à l'or et au pétrole. Un stablecoin permet à son détenteur de bloquer les profits et les pertes et de transférer de la valeur à un prix stable sur des réseaux blockchain de pair à pair.

Les bitcoins (BTC), Ether (ETH) et d'autres altcoins ont toujours été volatils. Si cette situation offre de nombreuses possibilités de spéculation, elle présente aussi des inconvénients. La volatilité rend difficile l'utilisation de cryptomonnaies pour les paiements quotidiens. Par exemple, les commerçants peuvent accepter 5 dollars en BTC pour un café un jour, mais constater que leur BTC vaut 50 % de moins le lendemain. Il est donc difficile de planifier et d'exploiter une entreprise dans ce contexte.

Auparavant, les investisseurs et les traders crypto n'avaient aucun moyen de verrouiller un bénéfice ou d'éviter la volatilité sans reconvertir la crypto en fiat. La création de stablecoins a permis d'apporter une solution simple à ces deux problèmes. Aujourd'hui, vous pouvez facilement entrer et sortir de la volatilité des cryptomonnaies en utilisant des stablecoins comme BUSD ou USDC.

Comment fonctionnent les stablecoins ?

La création d'une monnaie qui suit le prix ou la valeur d'une autre commodité nécessite un mécanisme de suivi du prix. Il existe plusieurs manières de le faire, et la plupart d'entre elles s'appuient sur un autre actif servant de garantie. Certaines méthodes se sont avérées plus efficaces que d'autres, mais il n'y a pas de garantie que le prix soit identique.

Stablecoins adossés à des actifs fiat

Un stablecoin adossé à une monnaie fiat conserve une monnaie fiat, telle que des USD ou des GBP, en réserve. Par exemple, chaque USD est soutenu par un véritable dollar américain détenu en garantie. Les utilisateurs peuvent alors convertir des monnaies fiat en stablecoins et vice versa au taux fixé. Si le prix du jeton dérive de la monnaie fiat sous-jacente, les arbitres ramèneront rapidement le prix au taux fixe.

Supposons que le BUSD s'échange au-dessus d'un dollar. Les arbitres transforment les dollars américains en BUSD et les vendent pour plus d'argent sur le marché. Cela augmente l'offre de BUSD à vendre et ramène le prix à un dollar. Si le BUSD s'échange en dessous d'un dollar, les traders achètent le BUSD et le convertissent en USD. Cela augmente la demande de BUSD, ce qui fait remonter son prix.

Stablecoins adossés à des actifs crypto

Les stablecoins adossés à des cryptomonnaies fonctionnent de la même manière que les stablecoins adossés à des monnaies fiat. Mais au lieu d'utiliser des dollars ou une autre monnaie comme réserves, nous avons des cryptomonnaies qui servent de garantie. Le marché des cryptomonnaies étant très volatil, les stablecoins adossés à des cryptomonnaies sur-collatéralisent généralement les réserves pour se prémunir contre les fluctuations de prix.

Les stablecoins adossés à des cryptos utilisent des smart contracts pour gérer l'émission et la destruction des jetons. Cela rend le processus plus fiable, car les utilisateurs peuvent contrôler indépendamment les contrats. Toutefois, certains stablecoins adossés à des cryptomonnaies sont gérés par des organisations autonomes décentralisées (DAO), où la communauté peut voter pour les changements dans le projet. Dans ce cas, vous devrez vous impliquer ou simplement faire confiance à la DAO pour prendre les meilleures décisions.

Prenons un exemple. Pour émettre 100 dollars de DAI, vous devrez fournir 150 dollars de cryptomonnaies dont la valeur est égale à 1,5 fois la valeur de la garantie. Une fois que vous avez votre DAI, vous pouvez l'utiliser comme vous le souhaitez. Vous pouvez le transférer, l'investir ou simplement le conserver. Si vous voulez récupérer votre garantie, vous devrez rembourser les 100 DAI. Toutefois, si votre garantie tombe en dessous d'un certain ratio de garantie ou de la valeur du prêt, elle sera liquidée.

Lorsque le stablecoin est inférieur à 1 $, des incitations sont créées pour que les détenteurs rendent leur stablecoin pour récupérer la garantie. Cela diminue l'offre de la monnaie, ce qui fait remonter le prix à 1 dollar. Lorsqu'il est supérieur à 1 $, les utilisateurs sont incités à émettre le jeton, ce qui augmente son offre et diminue le prix. DAI est un exemple, mais tous les stablecoins adossés à la crypto s'appuient sur un mélange de théorie des jeux et d'algorithmes sur la chaîne pour inciter à la stabilité des prix.

Stablecoins algorithmiques

Les stablecoins algorithmiques adoptent une approche différente en supprimant le besoin de réserves. Au lieu de cela, les algorithmes et les smart contracts gèrent l'offre des jetons émis, à l'instar de la politique monétaire d'une banque centrale. Ce modèle est beaucoup plus rare que les stablecoins adossés à des cryptomonnaies ou à des monnaies fiat et il est plus difficile de les faire fonctionner avec succès.

Essentiellement, un système algorithmique de stablecoin réduira l'offre du jeton si le prix tombe en dessous du prix de la monnaie fiat qu'il suit. Cela peut se faire par le biais de staking verrouillé, de destruction ou de rachats. Si le prix dépasse la valeur de la monnaie fiat, de nouveaux jetons entrent en circulation pour réduire la valeur du stablecoin.

Quels sont les avantages des stablecoins ?

Les stablecoins sont des outils polyvalents et puissants pour les investisseurs, les traders et les utilisateurs de cryptomonnaies. Leurs principaux atouts sont les suivants :

1. Les stablecoins peuvent être utilisés pour les paiements quotidiens. Les magasins, les entreprises et les particuliers apprécient leur stabilité. En raison d'une grande volatilité, les cryptomonnaies n'ont pas été largement utilisées pour le traitement des paiements. Les stablecoins à forte capitalisation ont un historique de maintien de leur valeur, ce qui les rend assez dignes de confiance et adaptés à un usage quotidien.

2. Les stablecoins ont l'avantage d'être basés sur la blockchain. Vous pouvez envoyer un stablecoin à toute personne dans le monde qui possède un portefeuille crypto compatible (qui peut être créé gratuitement en quelques secondes). Les doubles dépenses et les fausses transactions sont également presque impossibles à réaliser. Ces qualités, et d'autres encore, rendent les stablecoins incroyablement polyvalents.

3. Les stablecoins peuvent être utilisés par les traders et les investisseurs pour couvrir leurs portefeuilles. Allouer un certain pourcentage d'un portefeuille à des monnaies stables est un moyen efficace de réduire le risque global. Votre portefeuille dans son ensemble sera plus résistant aux fluctuations des cours du marché, et vous disposerez également de fonds en cas de bonne opportunité. Vous pouvez également vendre des cryptomonnaies contre des stablecoins lors d'une baisse du marché et les racheter à un prix inférieur (c'est-à-dire vendre à découvert). Les stablecoins vous permettent d'entrer et de sortir facilement des positions, sans avoir à retirer de l'argent.

Quels sont les inconvénients des stablecoins ?

Malgré leur rôle possible dans une adoption généralisée des cryptomonnaies, les stablecoins restent soumis à certaines limites :

1. Les stablecoins ne sont pas garantis de maintenir la valeur de leur sous-jacent. Bien que certains grands projets aient une bonne expérience, de nombreux projets ont également échoué. Lorsqu'un stablecoin a des problèmes constants pour maintenir son prix, il peut perdre toute sa valeur de façon spectaculaire.

2. Manque de transparence. Tether (USDT) et USD Coin (USDC) n'ont pas encore publié d'audits publics complets, et la plupart des grands stableocoins ne fournissent que des attestations régulières. Les comptables privés les effectuent au nom des émetteurs de stablecoins.

3. Les stablecoins garantis par des actifs fiat sont généralement plus centralisés que les autres cryptomonnaies. Une entité centrale détient les garanties et peut également être soumise à une réglementation financière externe. Cela leur donne un contrôle important sur la monnaie. Vous devez également avoir confiance dans le fait que l'émetteur dispose des réserves qu'il prétend avoir.

4. Les monnaies crypto-collatéralisées et non collatéralisées dépendent fortement de leur communauté pour fonctionner. Il est courant d'avoir des mécanismes de gouvernance ouverts dans les projets de cryptomonnaie, ce qui signifie que les utilisateurs ont leur mot à dire dans le développement et le fonctionnement de chaque projet. En tant que tel, vous devez vous impliquer ou faire confiance aux développeurs et à la communauté pour gérer le projet de manière responsable.

Cas d'utilisation des stablecoins

Plongeons plus profondément dans deux stablecoins populaires disponibles sur le marché : BUSD et DAI.

Stablecoin adossé à du fiat : Binance USD (BUSD)

Le BUSD est un stablecoin adossé à l'USD créé par Paxos et Binance. Le département des services financiers de l'État de New York réglemente le BUSD, et des attestations régulières confirment que les réserves en fiat sont égales à l'offre de BUSD. Sur le site Web de Paxos, vous pouvez directement émettre de nouveaux BUSD ou détruire des BUSD pour le collatéral sous-jacent. Ce mécanisme permet d'effectuer des arbitrages qui permettent de maintenir la parité de BUSD.

Stablecoin adossé à de la crypto : MakerDAO (DAI)

Le DAI est l'un des plus célèbres stablecoins adossés à de la cryptomonnaie qui suit l'USD sur Ethereum. La monnaie est gérée par la communauté MakerDAO qui détient le jeton de gouvernance MKR. Vous pouvez utiliser le MKR pour créer et voter des propositions de modification du projet. DAI est sur-collatéralisé pour faire face à la volatilité des cryptomonnaies, et les utilisateurs entrent dans des positions de dette collatéralisée (CDP) qui gèrent leur collatéral. L'ensemble du processus est exécuté via des smart contracts.

Les stablecoins sont-ils réglementés ?

Les stablecoins ont suscité l'intérêt des régulateurs du monde entier en raison de leur mélange unique de monnaie fiat et de cryptomonnaie. Comme ils maintiennent un prix stable, ils sont utiles pour des raisons autres que la spéculation. Ils peuvent également être transférés à l'international à moindre coût et rapidement. C'est pourquoi certains affirment que les stablecoins pourraient concurrencer les monnaies fiat, même s'ils ne peuvent pas être contrôlés directement par la banque centrale d'un pays. Certains pays expérimentent même la création de leurs propres stablecoins en réaction à cela.

Comme un stablecoin est un type de cryptomonnaie, ils relèveront probablement des mêmes réglementations que celles qui s'appliquent aux cryptomonnaies. L'émission de stablecoins avec des réserves de fiat peut également nécessiter une approbation réglementaire.

Pour conclure

Il est difficile de trouver aujourd'hui un investisseur ou un trader qui n'ait pas détenu un stablecoin à un moment donné. Les stablecoins sont souvent détenus dans les exchanges de cryptomonnaies afin que les traders puissent rapidement capitaliser sur de nouvelles opportunités de marché. Comme nous l'avons évoqué, ils sont également très utiles pour entrer et sortir des positions sans avoir à passer en fiat. Outre le trading et l'investissement, les stablecoins sont également très utiles pour effectuer des paiements, des transferts dans le monde entier, ou pour générer un revenu passif avec le staking dans l'écosystème DeFi.

Même s'ils font partie intégrante de la crypto et permettent la création d'un nouveau système financier, vous ne devez pas sous-estimer les risques. Nous avons vu des projets stablecoin avec un système de suivi de prix défaillant, des réserves manquantes et des problèmes de poursuites judiciaires. Ainsi, si les stablecoins sont des outils incroyablement polyvalents, n'oubliez pas qu'ils restent des cryptomonnaies et qu'ils présentent des risques similaires. Vous pouvez atténuer les risques en diversifiant votre portefeuille, mais assurez-vous de faire vos propres recherches avant d'investir ou de trader.