Comment analyser des projets DeFi ?

Résumé
Avant de se plonger dans le processus d’analyse, il est essentiel de comprendre les aspects fondamentaux des projets DeFi.
Les investisseurs doivent identifier les projets qui répondent aux cas d’utilisation en lesquels ils croient, avant d’évaluer l’équipe derrière ceux-ci. 
La technologie qui sous-tend un projet DeFi est également un facteur crucial pour déterminer sa viabilité et son efficacité. 
La force de la communauté d’un projet et son adoption par les utilisateurs sont également d’excellents indicateurs de son potentiel succès.
À quoi servent les protocoles DeFi ?La croissance explosive de la finance décentralisée (DeFi) a révolutionné le paysage financier, grâce à une large variété de produits et de services innovants. En conséquence, les individus ont maintenant un accès sans précédent aux services et produits financiers sans avoir besoin d’intermédiaires comme les banques ou les institutions financières classiques. 
La DeFi a démocratisé la finance en permettant à quiconque dispose d’une connexion Internet de profiter de prêts, d’emprunts, et d’activités de trading tout en obtenant des intérêts sur certains de ses actifs numériques. Cependant, au vu du nombre de projets se trouvant sur le marché, il est crucial de comprendre comment analyser efficacement ceux-ci. Cela signifie que les investisseurs doivent effectuer une diligence raisonnable approfondie sur un projet, avant d’acquérir ses tokens.
Comprendre les fondamentaux de la DeFiAvant de se plonger dans le processus d’analyse, il est essentiel de comprendre les aspects fondamentaux des projets DeFi. La DeFi fait référence aux applications financières construites sur des réseaux blockchain, visant à fournir des alternatives ouvertes, sans autorisation et sans confiance aux services financiers classiques. Ces projets offrent généralement des fonctionnalités telles que le prêt et l’emprunt, les exchanges décentralisés (DEX) et le yield farming (farming de rendement).
Compte tenu de la nature ouverte et sans autorisation de cette technologie, il existe un large éventail d’individus et d’équipes développant des applications diverses et variées. Celles-ci répondent à plusieurs cas d’utilisation comme le fait de donner aux utilisateurs un contrôle sans précédent sur leurs données personnelles, et la propriété complète de leurs actifs numériques. Les débutants de l’univers de la DeFi doivent traiter ces projets avec une grande prudence et un esprit critique affûté.
Pourquoi la diligence raisonnable est-elle importante pour les projets DeFi ?La diligence raisonnable est essentielle lorsqu’on aborde des projets DeFi, en raison des caractéristiques uniques et des risques associés à cet écosystème en rapide évolution. L’investissement en DeFi comporte souvent des risques, tels que les rug pulls, les piratages et la perte d’une partie ou de la totalité de son capital. L’évaluation approfondie des fondamentaux du projet, de l’équipe, de la technologie et des mesures de sécurité permet aux investisseurs de prendre des décisions éclairées et de limiter les risques d’arnaques potentielles ou de projets bancals.
En effectuant une diligence raisonnable, les investisseurs peuvent prendre des décisions éclairées, atténuer les risques et identifier les possibilités d’investissement qui correspondent à leurs objectifs d’investissement et à leur tolérance au risque. Cela permet d’établir un socle de connaissance nécessaire pour naviguer dans le paysage complexe et dynamique de la DeFi.
Cela nécessite également que les individus cherchant à s’impliquer dans la DeFi abordent de nouveaux projets tout en gardant à l’esprit les facteurs suivants.
Principales métriques qui aident à évaluer un protocole DeFiIl existe plusieurs métriques populaires qui peuvent fournir des informations précieuses sur les performances et le potentiel d’un projet DeFi. Le volume sur 24 heures du token, le taux d’inflation, le prix et la capitalisation du projet sont quelques-unes d’entre elles.
Valeur Totale Bloquée (TVL)La valeur totale bloquée, ou TVL, est la somme des fonds bloqués dans un protocole DeFi. On peut considérer la TVL comme le montant total des fonds déposés par les fournisseurs de liquidité dans un seul protocole. Par exemple, en février la TVL d’Uniswap dépassait les 4 milliards de dollars. Cela signifie que les utilisateurs ont déposé plus de 4 milliards de dollars sur le protocole Uniswap. Vous pouvez regarder la TVL pour évaluer l’intérêt global pour un protocole DeFi, ou l’utiliser de manière comparative pour voir quel protocole DeFi « bloque » plus de valeur que les autres. Le fait de pouvoir attirer une grande TVL est généralement un signe de robustesse.  
CapitalisationLa capitalisation du projet, ou market cap en anglais, calcule la valeur totale de la supply (l’offre) en circulation des tokens d’un protocole DeFi. Elle est obtenue en multipliant le prix actuel d’un token par le nombre de tokens en circulation. La capitalisation offre une évaluation globale de la taille et de la notoriété du protocole. Cependant, il est essentiel de la prendre en compte en corrélation avec d’autres facteurs, tels que l’utilité du protocole, son adoption et sa concurrence.
Volume sur 24 heuresLe volume sur 24 heures mesure la valeur totale des trades effectués au sein d’un protocole DeFi spécifique sur une période de 24 heures. Un volume élevé sur 24 heures indique une activité de trading soutenue et une meilleure liquidité, ce qui suggère un écosystème dynamique et un intérêt du marché pour celui-ci. Un faible volume sur 24 heures, en revanche, signale un faible achat et vente des tokens du protocole, indiquant une liquidité inférieure. Un faible volume sur 24 heures sous-entend également un manque d’intérêt ou de participation de la part des traders et des investisseurs.
Taux d’inflationUn autre indicateur important à prendre en compte est le taux d’inflation. Le taux d’inflation fait référence au rythme auquel de nouveaux tokens sont créés au sein d’un protocole DeFi. Un taux d’inflation plus faible peut être favorable, car il indique une supply (offre) de tokens plus contrôlée et une valeur potentiellement plus élevée au fil du temps. Il est cependant primordial d’évaluer l’ensemble des tokenomics et le modèle de distribution pour s’assurer que le protocole trouve un équilibre entre l’incitation des participants et le maintien de la rareté des tokens. Ce sujet sera exploré plus en détail dans cet article.
Rapport prix/ventesLe rapport prix/ventes est utilisé pour déterminer si un protocole DeFi est sous-évalué ou surévalué. Pour calculer le rapport prix/ventes, divisez la capitalisation entièrement diluée d’un protocole DeFi par son revenu annuel. Plus le rapport est faible, plus le protocole peut être sous-évalué et vice versa. Cela fonctionne de manière similaire à l’utilisation du rapport prix/ventes sur les marchés financiers classiques pour voir si une action est sous-évaluée ou surévaluée.  
Nombre d’adresses uniquesLe nombre d’adresses de portefeuilles uniques est un indicateur qui mesure le nombre de participants à un protocole DeFi. C’est une mesure similaire aux utilisateurs uniques pour les applications traditionnelles Web2 qui calibrent l’engagement des utilisateurs. Une augmentation du nombre d’adresses pourrait être un bon indicateur de popularité et donc d’adoption du protocole. Il est important de remarquer que cet indicateur peut être manipulé et que les investisseurs doivent l’utiliser en corrélation avec d’autres indicateurs. 
Évaluer l’équipe du projet DeFiLes investisseurs doivent identifier les projets DeFi qui répondent aux cas d’utilisation auxquels ils croient et évaluer les équipes derrière ceux-ci. Cela peut se faire en examinant le site officiel du projet, le whitepaper, l’équipe de direction, l’expérience de travail passée des membres de l’équipe, et d’autres documents pertinents concernant les membres de l’équipe et leur expertise. 
Recherchez des développeurs expérimentés, des conseillers et des experts du secteur ayant un historique de projets réussis. Évaluez la transparence de l’équipe, sa réactivité et son engagement envers la communauté sur des plateformes telles que Twitter, Reddit, Telegram et Discord. Une implication active dans les canaux de communication ouverts et des mises à jour régulières sur le développement du projet sont des signes positifs que l’équipe derrière un projet est engagée dans le cas d’utilisation qu’elle tente de résoudre.
D’un autre côté, les recherches d’un investisseur pourraient révéler que l’équipe derrière un projet est peu réactive sur les réseaux sociaux ou qu’elle ne fait pas preuve d’assez de transparence. Bien que ces facteurs ne soient pas nécessairement des indications d’une escroquerie, ce sont des signaux d’alarme et les investisseurs doivent être prudents avant de s’impliquer dans ces projets.
Évaluer la technologie DeFiLa technologie qui sous-tend un projet DeFi est un facteur crucial pour déterminer sa viabilité et son efficacité. L’un des aspects clés à considérer est la plateforme blockchain sur laquelle le projet est construit. 
Ethereum, par exemple, est un choix populaire, offrant une infrastructure robuste et établie pour les applications DeFi. D’autres blockchains de couche de niveau 1 sont apparues comme des alternatives prometteuses pour des applications DeFi évolutives. Les investisseurs souhaitant acquérir des tokens DeFi doivent peser le pour et le contre de la blockchain sous-jacente afin de prendre une décision éclairée.
Un autre aspect crucial est l’évaluation des smart contracts qui alimentent le projet DeFi. Les smart contracts sont des contrats auto-exécutables sur la blockchain dont les termes de l’accord sont directement écrits dans le code. Il est essentiel pour les projets DeFi d’auditer régulièrement leurs smart contracts afin de minimiser les vulnérabilités potentielles et de protéger les fonds des utilisateurs. Attention : un audit ne garantit pas nécessairement la sécurité du protocole. Néanmoins, l’examen de l’historique des audits des smart contracts d’un projet peut démontrer les efforts de l’équipe pour protéger les utilisateurs.
L’interopérabilité est un autre aspect crucial des tokens DeFi. Elle permet d’assurer une communication et une interaction fluides entre différentes plateformes et protocoles. Elle permet aux tokens d’être facilement transférés, tradés et utilisés sur plusieurs applications décentralisées (DApps) et réseaux blockchain. Les investisseurs doivent vérifier à quel point un token DeFi est interopérable avant d’investir.
Analyser les tokenomics des projets DeFiLes tokenomics font référence à l’économie de tokens d’un projet et aux incitations qu’il offre. Les investisseurs devraient commencer par comprendre le but du token au sein de l’écosystème et son modèle de distribution. 
Cela implique d’examiner des facteurs tels que la supply totale de tokens disponibles et la manière dont ils sont attribués à différentes parties. Ces parties peuvent inclure des membres de l’équipe, des membres de la communauté, des conseillers ou d’autres parties prenantes. Le modèle de distribution aide à déterminer la distribution initiale des tokens et peut avoir des répercussions sur des facteurs comme la décentralisation, la gouvernance du projet et le potentiel de manipulation du marché.
Les mécanismes d’émission de tokens sont également importants à considérer. Ces mécanismes peuvent inclure le minage, le staking ou d’autres méthodes par lesquelles de nouveaux tokens sont créés et distribués au fil du temps. L’évaluation de ces mécanismes peut aider les investisseurs à comprendre si le token est inflationniste ou déflationniste, sa rareté, et les incitations offertes aux participants.
L’évaluation des flux de revenus du projet est également cruciale. Comprendre comment le projet génère des revenus et maintient ses opérations offre des perspectives sur la valeur potentielle et la durabilité du token. Il peut s’agir de revenus générés par des frais de transaction, l’utilisation de la plateforme ou d’autres sources.
Examiner les mesures de sécuritéCompte tenu de la survenue de violations de sécurité dans l’espace DeFi, il est essentiel d’évaluer les mesures de sécurité d’un projet. Cherchez des audits réguliers effectués par des entreprises tierces de bonne réputation, ce qui est généralement un bon signe que le projet identifie proactivement les vulnérabilités potentielles pour assurer la sécurité des smart contracts. 
Les programmes de bug bounty sont un autre indicateur qu’un projet prend le sujet de la sécurité au sérieux. Dans un programme de bug bounty, l’organisation établit des critères spécifiques, des directives et des récompenses pour les individus qui trouvent et divulguent de manière responsable des vulnérabilités de sécurité. Ces programmes ont souvent une portée définie, qui spécifie les systèmes, les plateformes ou les logiciels qui sont admissibles au bug bounty.
Lorsqu’un chasseur de bogues (bug hunter) découvre une vulnérabilité, il peut soumettre à l’organisation un rapport détaillé décrivant le problème, ses répercussions et les mesures à prendre pour le reproduire. L’organisation vérifie ensuite la vulnérabilité signalée et, si elle est valide, le récompense avec une prime ou une récompense monétaire prédéterminée.
La volonté de participer à ce processus pour identifier les vulnérabilités peut indiquer l’engagement d’un projet à se tenir au courant des faiblesses potentielles et à prendre des mesures proactives pour les atténuer.
Analyser les communautés DeFi et leur adoptionLa force de la communauté d’un projet et son adoption par les utilisateurs sont des indicateurs essentiels de son succès potentiel. Ces indicateurs fournissent des informations précieuses sur la viabilité du projet, les perspectives de croissance future et l’acceptation globale du marché.
Interagir avec la communauté d’un projet est essentiel pour comprendre plus profondément son ressenti, son engagement ou son optimisme. Cette interaction vous permet d’évaluer le niveau de soutien, d’engagement et de confiance au sein de la communauté.
Les réseaux sociaux comme Twitter, Reddit, Telegram ou Discord sont une véritable mine d’informations sur la communauté d’un projet. Les investisseurs doivent surveiller les discussions, les commentaires et le niveau d’activité sur ces plateformes. Ils doivent également chercher des signes de sentiment positif, des discussions actives et un nombre croissant d’abonnés. Un sentiment positif indique la confiance et l’enthousiasme de la communauté pour le projet.
ConclusionL’analyse d’un projet DeFi est un processus crucial pour prendre des décisions d’investissement éclairées dans cet écosystème financier décentralisé en constante expansion. En considérant des facteurs tels que l’équipe du projet, la technologie, les tokenomics, la sécurité et l’engagement de la communauté, les investisseurs peuvent obtenir une compréhension complète du potentiel du projet.
Néanmoins il reste primordial de ne jamais investir plus que ce que vous pouvez vous permettre de perdre. Bien que les facteurs ci-dessus soient cruciaux pour prendre des décisions éclairées, cette liste n’est pas exhaustive et les investisseurs doivent faire preuve de prudence et aborder les projets DeFi en faisant preuve d’un esprit critique.
Pour plus d’informations : Qu’est-ce que le rendement réel dans la DeFi ?
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