TL;DR
Potresti pensare ai market maker automatizzati come robot sempre disposti a quotare un prezzo tra due asset. Alcuni usano una formula semplice come Uniswap, mentre Curve, Balancer e altri utilizzano soluzioni più complicate.
Usando un AMM, non solo puoi fare trading in modo trustless, ma puoi anche fare da banco fornendo liquidità a una pool. Questo permette sostanzialmente a tutti di diventare un market maker su un exchange e ricevere commissioni per la liquidità fornita.
Gli AMM hanno ritagliato un importante spazio nel settore della DeFi grazie alla loro semplicità d'uso. Decentralizzare il market making in questo modo è intrinseco alla visione delle crypto.
Introduzione
Cos'è un market maker automatizzato (AMM)?
Come funziona un market maker automatizzato (AMM)?
Un AMM funziona in modo simile agli exchange a order book, in quanto presenta coppie di trading – ad esempio, ETH/DAI. Tuttavia, non è necessario avere una controparte (un altro trader) dal lato opposto per effettuare un'operazione. Al suo posto, interagisci con uno smart contract che “fa” il mercato per te.
Quindi, non sono necessarie controparti, ma qualcuno deve comunque creare il mercato, giusto? Esatto. La liquidità nello smart contract deve comunque essere fornita da utenti chiamati fornitori di liquidità (LP).
Cos'è una pool di liquidità?

I fornitori di liquidità (LP) aggiungono fondi alle pool di liquidità. Puoi immaginare una pool di liquidità come un grande ammasso di fondi contro cui i trader possono negoziare. Come ricompensa per la liquidità fornita al protocollo, gli LP ricevono commissioni dalle operazioni che avvengono nella loro pool. Nel caso di Uniswap, gli LP depositano un valore equivalente di due token – per esempio, 50% ETH e 50% DAI nella pool ETH/DAI.
Aspetta un attimo, quindi chiunque può diventare un market maker? Proprio così! Aggiungere fondi a una pool di liquidità è piuttosto semplice. Le ricompense sono determinate dal protocollo. Per esempio, Uniswap v2 applica una commissione di trading dello 0,3% che va direttamente agli LP. Altre piattaforme o fork potrebbero chiedere meno per attirare più fornitori di liquidità alle loro pool.
I problemi di slippage variano a seconda della struttura adottata dagli AMM, ma è senza dubbio un fattore da tenere presente. Ricorda, il prezzo è determinato da un algoritmo. Semplificando le cose, è determinato da quanto il rapporto tra i token nella pool di liquidità cambia dopo un'operazione. Se il rapporto cambia in modo significativo, lo slippage sarà considerevole.
Ma questo non è tutto ciò che devi considerare in materia di AMM e pool di liquidità. Quando fornisci liquidità agli AMM devi tenere presente un altro fattore – la perdita impermanente.
Cos'è la perdita impermanente?
La perdita impermanente avviene quando il rapporto di prezzo dei token depositati cambia dopo averli depositati nella pool. Più grande il cambiamento, maggiore sarà la perdita impermanente. È per questo che gli AMM funzionano al meglio con coppie di token con valori simili, come le stablecoin o i wrapped token. Se il rapporto di prezzo nella coppia rimane in un range relativamente piccolo, anche la perdita impermanente è trascurabile.
Detto questo, perdita impermanente non è un termine azzeccato per questo fenomeno. “Impermanenza” presume che se gli asset tornano ai prezzi a cui si trovavano quando sono stati originariamente depositati, le perdite vengono annullate. Tuttavia, se prelevi i tuoi fondi a un rapporto di prezzo diverso da quello a cui li hai depositati, le perdite sono decisamente permanenti. In alcuni casi, le commissioni ricevute possono compensare le perdite, ma è comunque importante considerare i rischi.
In chiusura
I market maker automatizzati sono un punto fermo del settore DeFi. Consentono praticamente a chiunque di creare mercati in modo fluido ed efficiente. Anche se presentano dei limiti rispetto agli exchange a order book, l'innovazione complessiva che introducono nell'ambiente crypto è inestimabile.