Ce este un maker de piață automatizat (AMM)?
Cuprins
Introducere
Ce este un maker de piață automatizat (AMM)?
Cum funcționează un maker de piață automatizat (AMM)?
Ce este un centralizator de lichiditate?
Ce este pierderea nepermanentă?
Gânduri de încheiere
Ce este un maker de piață automatizat (AMM)?
Acasă
Articole
Ce este un maker de piață automatizat (AMM)?

Ce este un maker de piață automatizat (AMM)?

Intermediar
Publicat Oct 8, 2020Actualizat Oct 19, 2022
6m

TL;DR

Vă puteți gândi la un maker de piață automatizat ca la un robot care este întotdeauna dispus să vă ofere o cotație de preț între două active. Unii folosesc o formulă simplă, precum Uniswap, în timp ce Curve, Balancer și alții folosesc altele mai complicate.

Nu numai că puteți tranzacționa fără încredere folosind un AMM, dar puteți deveni și casa prin furnizarea de lichiditate unui centralizator de lichiditate. Acest lucru permite, în esență, oricui să devină un maker de piață pe o bursă și să câștige comisioane pentru furnizarea de lichiditate.

AMM-urile și-au creat cu adevărat o nișă în spațiul DeFi datorită faptului că sunt simplu și ușor de utilizat. Descentralizarea creării pieței în acest fel este intrinsecă viziunii cripto.


Introducere

Finanțele descentralizate (DeFi) au cunoscut o explozie de interes pe Ethereum și pe alte platforme de contracte inteligente precum Binance Smart Chain. Producția de randament a devenit o modalitate populară de distribuire a tokenurilor, BTC tokenizat crește pe Ethereum, iar volumele de împrumuturi rapide sunt în plină expansiune.

Între timp, protocoalele makerilor de piață automați, cum ar fi Uniswap, înregistrează în mod regulat volume competitive, lichiditate ridicată și un număr tot mai mare de utilizatori.

Dar cum funcționează aceste burse? De ce este atât de rapid și ușor să creați o piață pentru cea mai recentă monedă alimentară? Pot AMM-urile să concureze cu adevărat cu bursele tradiționale cu registre de ordine? Să aflăm.


Ce este un maker de piață automatizat (AMM)?

Un maker de piață automatizat (AMM) este un tip de protocol de bursă descentralizată (DEX) care se bazează pe o formulă matematică pentru a stabili prețul activelor. În loc de a folosi un registru de ordine ca o bursă tradițională, activele sunt evaluate conform unui algoritm de preț.

Această formulă poate varia în funcție de fiecare protocol. De exemplu, Uniswap folosește x * y = k, unde x este suma unui token din centralizatorul de lichiditate și y este suma celuilalt. În această formulă, k este o constantă fixă, ceea ce înseamnă că lichiditatea totală a centralizatorului trebuie să rămână întotdeauna aceeași. Alte AMM-uri vor folosi alte formule pentru cazurile de utilizare specifice pe care le vizează. Asemănarea dintre toate acestea, însă, este că determină prețurile algoritmic. Dacă pare derutant în acest moment, nu vă faceți griji; totul se va clarifica până la finalul articolului. 

Crearea de piață tradițională funcționează de obicei datorită firmelor cu resurse vaste și strategii complexe. Makerii de piață vă ajută să obțineți un preț bun și un spread bid-ask strâns pe o bursă cu registru de ordine precum Binance. Makerii de piață automatizați descentralizează acest proces și permit, în esență, oricui să creeze o piață pe un blockchain. Cum anume pot face asta? Să citim mai departe.


Cum funcționează un maker de piață automatizat (AMM)?

Un AMM funcționează similar cu o bursă cu registru de ordine, prin faptul că există perechi de tranzacționare – de exemplu, ETH/DAI. Cu toate acestea, nu trebuie să aveți o contraparte (un alt trader) pentru a face o tranzacție. În schimb, interacționați cu un contract inteligent care „creează” piața pentru dvs.

Pe o bursă descentralizată precum Binance DEX, tranzacțiile au loc direct între portofelele utilizatorilor. Dacă vindeți BNB pentru BUSD pe Binance DEX, există altcineva de cealaltă parte a tranzacției cumpărând BNB cu BUSD-ul său. Putem numi aceasta o tranzacție peer-to-peer (P2P). 

În schimb, vă puteți gândi la AMM-uri ca la formule peer-to-contract (P2C). Nu este nevoie de contrapărți în sensul tradițional, deoarece tranzacțiile au loc între utilizatori și contracte. Deoarece nu există un registru de ordine, nu există nici tipuri de ordine pe un AMM. Prețul pe care îl obțineți pentru un activ pe care doriți să îl cumpărați sau să îl vindeți este determinat de o formulă. Merită remarcat faptul că unele modele viitoare AMM pot contracara această limitare.

Deci nu este nevoie de contrapărți, dar cineva trebuie să creeze piața, nu? Corect. Lichiditatea din contractul inteligent trebuie să fie furnizată de utilizatori numiți furnizori de lichiditate (LP).


Ce este un centralizator de lichiditate?

ce este un centralizator de lichidități


Furnizorii de lichiditate (LP) adaugă fonduri la centralizatoarele de lichiditate. Vă puteți gândi la un centralizator de lichiditate ca la o colecție mare de fonduri cu care traderii pot tranzacționa. În schimbul furnizării de lichiditate protocolului, LP-urile câștigă comisioane din tranzacțiile care au loc în centralizatorul lor. În cazul Uniswap, LP-urile depun o valoare echivalentă a două tokenuri – de exemplu, 50% ETH și 50% DAI în centralizatorul ETH/DAI.

Adică oricine poate deveni un maker de piață? Într-adevăr! Este destul de ușor să adăugați fonduri la un centralizator de lichiditate. Recompensele sunt stabilite de protocol. De exemplu, Uniswap v2 taxează traderii cu 0,3%, care merg direct la LP. Alte platforme sau fork-uri pot percepe mai puțin pentru a atrage mai mulți furnizori de lichiditate în centralizatorul lor.

De ce este importantă atragerea de lichiditate? Datorită modului în care funcționează AMM-urile, cu cât există mai multă lichiditate în centralizator, cu atât mai puțin slippage pot avea ordinele mari. Aceasta, la rândul său, poate atrage mai mult volum pe platformă și așa mai departe.

Problemele de slippage vor varia în funcție de diferitele modele AMM, dar este bine să le luați în calcul. Amintiți-vă, prețul este determinat de un algoritm. Într-un mod simplificat, este determinat de cât de mult se modifică raportul dintre tokenuri în centralizatorul de lichiditate după o tranzacție. Dacă raportul se schimbă cu o marjă largă, va exista un nivel ridicat de slippage.

Pentru a duce acest lucru puțin mai departe, să presupunem că ați vrut să cumpărați toate activele ETH din centralizatorul ETH/DAI pe Uniswap. Ei bine, nu ați putea! Ar trebui să plătiți o primă exponențială din ce în ce mai mare pentru fiecare Ether suplimentar și tot nu l-ați putea cumpăra niciodată integral din centralizator. De ce? Din cauza formulei x * y = k. Dacă x sau este zero, adică există zero ETH sau DAI în centralizator, ecuația nu mai are sens.

Dar aceasta nu este povestea completă despre AMM-uri și centralizatoarele de lichidități. Va trebui să țineți cont de altceva atunci când furnizați lichiditate AMM-urilor – pierderea nepermanentă.


Ce este pierderea nepermanentă?

Pierderea nepermanentă are loc atunci când raportul de preț al tokenurilor depuse se modifică după ce le depuneți în fond. Cu cât modificarea este mai mare, cu atât este mai mare pierderea nepermanentă. Acesta este motivul pentru care AMM-urile funcționează cel mai bine cu perechile de tokenuri care au o valoare similară, cum ar fi monedele stabile sau tokenurile wrapped. Dacă raportul de preț dintre perechi rămâne într-un interval relativ mic, pierderea nepermanentă este, de asemenea, neglijabilă.

Pe de altă parte, dacă raportul se schimbă mult, furnizorii de lichidități ar putea fi avantajați dacă păstrează pur și simplu tokenurile în loc să adauge lichidități la un centralizator. Chiar și așa, centralizatoarele Uniswap, precum ETH/DAI, care sunt destul de expuse la pierderi nepermanente au fost profitabile datorită comisioanelor de tranzacționare pe care le acumulează.

Acestea fiind spuse, pierderea nepermanentă nu este o modalitate grozavă de a numi acest fenomen. „Nepermanența” presupune că dacă activele revin la prețurile la care au fost depozitate inițial, pierderile sunt atenuate. Cu toate acestea, dacă vă retrageți fondurile la un alt raport de preț decât cel la care le-ați depus, pierderile sunt cât se poate de permanente. În unele cazuri, comisioanele de tranzacționare ar putea atenua pierderile, dar este totuși important să luați în considerare riscurile.

Fiți atenți când depuneți fonduri într-un AMM și asigurați-vă că înțelegeți implicațiile pierderii nepermanente. Dacă doriți să obțineți o imagine de ansamblu avansată asupra pierderii nepermanente, citiți articolul lui Pintail despre aceasta.


➟ Doriți să începeți să tranzacționați criptomonede? Cumpărați bitcoin pe Binance!


Gânduri de încheiere

Makerii de piață automatizați sunt un element de bază al spațiului DeFi. Ei permit, în esență, oricui să creeze piețe fără probleme și eficient. Deși au limitările lor în comparație cu bursele cu registre de ordine, inovația generală pe care o aduc în spațiul cripto este neprețuită.

AMM-urile sunt încă la început. AMM-urile pe care le cunoaștem și le folosim astăzi, cum ar fi Uniswap, Curve și PancakeSwap, sunt elegante ca design, dar destul de limitate în caracteristici. Probabil că în viitor vor exista mult mai multe modele AMM inovatoare. Acest lucru ar trebui să conducă la comisioane mai mici, mai puțină fricțiune și, în cele din urmă, o lichiditate mai bună pentru fiecare utilizator DeFi.