ما هو صانع السوق الآلي؟
جدول المحتويات
المقدمة
ما هو صانع السوق الآلي؟
كيف يعمل صانع السوق الآلي؟
ما هو مجمّع السيولة؟
ما هي الخسارة غير الدائمة؟
أفكار ختامية
ما هو صانع السوق الآلي؟
الصفحة الرئيسيةالمقالات
ما هو صانع السوق الآلي؟

ما هو صانع السوق الآلي؟

متوسط
Published Oct 8, 2020Updated Jun 1, 2021
6m


الموجز

يمكن اعتبار صانع السوق الآلي كإنسان آلي جاهز دائماً ليقدم لك سعراً يقارن بين أصلين. يستخدم بعض صناع السوق الآليين معادلات بسيطة مثل Uniswap، بينما يستخدم البعض الآخر مثل Curve وBalancer وغيرهما معادلات أكثر تعقيداً.

باستخدام صانع السوق الآلي، يمكنك ليس فقط التداول بشكل غير قائم على الثقة، وإنما يمكنك أيضاً أن تصبح جزءاً من المنصة من خلال توفير السيولة لمجمّع السيولة. ويتيح ذلك لأي شخص أن يصبح صانع سوق على منصة التداول وأن يحصل على رسوم مقابل توفير السيولة.

لقد نجح صانع السوق الآلي في بناء مكانة لنفسه في عالم التمويل اللامركزي نظراً لمدى بساطته وسهولة استخدامه. إن إضفاء اللامركزية على صناعة السوق بهذه الطريقة تمثل أمراً جوهرياً بالنسبة لرؤية العملات الرقمية.


المقدمة

شهد التمويل اللامركزي (DeFi) زيادة كبيرة في الاهتمام على منصة Ethereum وعلى منصات العقود الذكية الأخرى مثل سلسلة Binance الذكية. وأصبح تحصيل العائد طريقة شائعة لتوزيع الرموز المميزة، كما تشهد  BTC المُرمَّزة نمواً ملحوظاً على Ethereum، وتزداد أحجام  القروض السريعة بشكل ملحوظ.
وفي الوقت نفسه، فإن بروتوكولات صانع السوق الآلي مثل Uniswap تشهد بانتظام أحجاماً تنافسية، وسيولة عالية، وأعداد متزايدة من المستخدمين.
ولكن كيف تعمل منصات التداول هذه؟ لماذا يعد إنشاء سوق لمشروع food coin الجديد أمراً سريعاً وسهلاً؟ هل يمكن لصناع السوق الآليين المنافسة حقاً مع منصات التداول التقليدية التي تستخدم قائمة الطلب؟ هذا ما سنتعرف عليه في هذا المقال.


ما هو صانع السوق الآلي؟

صانع السوق الآلي هو نوع من بروتوكولات منصات التداول اللامركزية والذي يعتمد على معادلة رياضية لتسعير الأصول، فبدلاً من استخدام  قائمة الطلب مثل منصات التداول التقليدية، يتم تسعير الأصول طبقاً لخوارزمية تسعير.
ويمكن أن تختلف المعادلة من بروتوكول لآخر، على سبيل المثال، يستخدم Uniswap معادلة x * y = k، حيث x هو مقدار رمز مميز واحد في مجمع السيولة، وy هو مقدار الرمز المميز الآخر. في هذه المعادلة، يكون k ثابت، مما يعني أن إجمالي السيولة في المجمّع يجب أن يظل كما هو. يستخدم صناع السوق الآليون الآخرون معادلات أخرى مناسبة لحالات الاستخدام المحددة التي يستهدفونها، بيد أن التشابه بينها جميعاً هو أنها تقوم بتحديد الأسعار باستخدام خوارزمية. إذا كان هذا الأمر يبدو محيراً بعض الشيء الآن، لا تقلق، فنحن نأمل أن يتضح كل شيء بالنسبة لك في نهاية المقال. 
عادة ما تعمل صناعة السوق التقليدية مع الشركات التي لديها موارد ضخمة واستراتيجيات معقدة. يساعدك صانعو السوق في الحصول على سعر جيد وفرق محدود بين سعر الطلب والعرض على منصة تداول تعتمد على قائمة طلب مثل Binance (بينانس). يقوم صانع السوق الآلي بإضفاء اللامركزية على هذه العملية ويتيح لأي شخص إنشاء سوق على سلسلة البلوكشين. كيف بالضبط يمكنه فعل ذلك؟ هذا ما سنتعرف عليه في هذا المقال.


كيف يعمل صانع السوق الآلي؟

يعمل صانع السوق الآلي بطريقة مشابهة لمنصة التداول المعتمدة على قائمة الطلب من حيث تواجد أزواج تداول - على سبيل المثال ETH/DAI، غير أنه لا حاجة لوجود طرف مقابل (متداول آخر) على الجانب الآخر للتداول. بدلاً من ذلك، أنت تتعامل مع عقد ذكي "يصنع" السوق من أجلك.

في منصات التداول اللامركزية مثل منصة تداول Binance اللامركزية، يحدث التداول مباشرة بين محافظ المستخدمين. فإذا كنت تبيع عملة BNB مقابل BUSD على منصة تداول Binance اللامركزية، فهناك شخص آخر على الجانب الآخر من عملية التداول يشتري عملة BNB باستخدام BUSD. وهذا ما نطلق عليه معاملة من شخص لشخص (P2P)
في المقابل، يمكنك التفكير في صانع السوق الآلي على أنه معاملة  "من شخص لعقد (P2C)"، فلا توجد حاجة لأطراف مقابلة بالمعنى التقليدي، حيث تحدث صفقات التداول بين المستخدمين والعقود. ونظراً لعدم وجود قائمة طلب، لا توجد أيضاً أنواع طلب على صانع السوق الآلي. ويتم تحديد السعر الذي تحصل عليه للأصل الذي ترغب في شرائه أو بيعه بواسطة معادلة رياضية بدلاً من ذلك، بيد أنه جدير بالذكر أن بعض تصميمات صانع السوق الآلي المستقبلية قد تتعارض مع هذا القيد.

إذاً، ليست هناك حاجة للأطراف المقابلة، ولكن لا يزال يتعين على شخص ما إنشاء السوق، أليس كذلك؟ صحيح، ولا يزال يتعين توفير السيولة في العقد الذكي من جانب مستخدمين يطلق عليهم "مزودو السيولة".


ما هو مجمّع السيولة؟


يودع مزوِّدو السيولة الأموال في مجمّعات السيولة، ويمكنك اعتبار مجمّع السيولة كومة كبيرة من الأموال التي يمكن للمتداولين التداول في مقابلها. في مقابل تقديم السيولة للبروتوكول، يحصل مزوِّدو السيولة على رسوم من عمليات التداول التي تحدث في المجمّع الخاص بهم. في حالة Uniswap، يقوم مزوِّدو السيولة بإيداع قيمة متساوية من اثنين من الرموز المميزة - على سبيل المثال: 50% ETH و50% DAI الى مجمّع ETH/DAI.

مهلاً، هل يعني هذا أنه يمكن لأي شخص أن يصبح صانع سوق؟ بالفعل! من السهل إلى حد كبير إضافة أموال إلى أحد مجمعات السيولة، ويحدد البروتوكول المكافآت. على سبيل المثال، يتقاضى Uniswap v2 نسبة 0.3% من المتداولين تذهب مباشرة إلى مزوِّدي السيولة. قد تفرض منصات أخرى أو فروع منها رسوماً أقل لجذب المزيد من مزوِّدي السيولة إلى المجمّع الخاص بهم.

ما سبب أهمية جذب السيولة؟ نظراً للطريقة التي يعمل بها صانع السوق الآلي، فكلما زادت السيولة الموجودة في المجمّع، قلّ  انزلاق السعر الذي قد تتكبده الطلبات الكبيرة. وهذا بدوره قد يؤدي إلى جذب المزيد من السيولة إلى المنصة، وهكذا.

تختلف مشكلات انزلاق السعر باختلاف تصميمات صانع السوق الآلي، لكنها دون شك شيء يجب أن تضعه في اعتبارك. وتذكر أن التسعير يتم تحديده من قبل خوارزمية، وبطريقة بسيطة، يتم تحديد الأسعار من خلال مقدار تغير النسبة بين الرموز المميزة في مجمّع السيولة بعد عملية التداول. إذا تغيرت النسبة بهامش كبير، فسوف يكون هناك انزلاق سعري كبير.

لتوضيح هذا الأمر قليلاً، لنفترض أنك أردت شراء كل عملات ETH الموجودة في مجمّع السيولة ETH/DAI على Uniswap. حسناً، لا يمكنك فعل هذا! سيتعين عليك دفع قسط أعلى وأعلى بشكل كبير لكل عملة إيثيريوم إضافية تشتريها، ولا يمكنك إطلاقاً شراءها كلها من المجمّع. لماذا؟ بسبب المعادلة x * y = k؛ فإذا كانت قيمة أي من x أو y  تساوي صفر، أي أن هناك صفر ETH أو DAI في المجمّع، فإن المعادلة لن يكون لها معنى.

لكن هذه ليست القصة الكاملة لصانع السوق الآلي ومجمّعات السيولة، حيث يجب أن تضع في اعتبارك شيئاً آخر عندما توفر السيولة لصانع السوق الآلي – ألا وهو الخسارة غير الدائمة.


ما هي الخسارة غير الدائمة؟

تحدث الخسارة غير الدائمة عندما يتغير معدل سعر الرموز المميزة المودعة بعد إيداعها في المجمّع. وكلما كان التغيير أكبر، كانت الخسارة غير الدائمة أكبر. وهذا هو السبب في أن صانع السوق الآلي يعمل بطريقة أفضل مع زوج التداول من الرموز المميزة التي لها قيمة مماثلة، مثل العملات المستقرة أو الرموز المميزة المربوطة. وإذا ظل معدل الأسعار بين زوج التداول في نطاق محدود نسبياً، فإن الخسارة غير الدائمة تكون طفيفة أيضاً.

ومن ناحية أخرى، إذا تغيرت النسبة تغيراً كبيراً، فإن مزوِّدي السيولة قد يكونون أفضل حالاً بمجرد الاحتفاظ بالرموز المميزة بدلاً من إضافة الأموال إلى المجمّع. ورغم ذلك، فإن مجمّعات السيولة في  Uniswap مثل مجمّع ETH/DAI والتي تتعرض كثيراً للخسارة غير الدائمة كانت مربحة بفضل رسوم التداول التي تحصل عليها.

غير أن مصطلح "الخسارة غير الدائمة" ليس اسماً مناسباً لهذه الظاهرة، حيث إنه يفترض أنه إذا عاد الأصل إلى السعر الذي أودع به في البداية، فسوف يتم تخفيف الخسائر، في حين أنك إذا سحبت أموالك بمعدل سعر مختلف عن ذلك الذي أودعت به، فإن الخسائر تكون دائمة إلى حد كبير. وفي بعض الحالات، قد تخفف رسوم التداول من حدة الخسائر، ولكن لا يزال من المهم التفكير في المخاطر.

يجب توخي الحذر عند إيداع الأموال في صانع السوق الآلي، وتأكد من فهم الآثار المترتبة على الخسارة غير الدائمة. إذا كنت ترغب في الحصول على نظرة أكثر تفصيلاً عن الخسارة غير الدائمة، يمكنك الاطلاع على هذا المقال.



أفكار ختامية

يعد صانع السوق الآلي عنصراً أساسياً في عالم التمويل اللامركزي، حيث إنه يتيح لأي شخص إنشاء الأسواق بسلاسة وكفاءة. وفي حين أن صانع السوق الآلي لديه بعض نقاط القصور مقارنة بمنصات التداول التي تستخدم قائمة الطلب، فإن الابتكار والإبداع الذي يضفيه على عالم العملات الرقمية لا يقدر بثمن.

ولا يزال نظام صانع السوق الآلي في مهده، فصناع السوق الآليون الذين نعرفهم ونستخدمهم اليوم مثل Uniswap، وCurve  وPancakeSwap أنيقة التصميم لكنها محدودة الإمكانيات. ومن المتوقع أن نشهد في المستقبل القريب ظهور تصميمات أكثر ابتكاراً من صناع السوق الآليين، وهذا من شأنه أن يؤدي إلى خفض الرسوم، وتعزيز السهولة والسلاسة، وتوفير سيولة أفضل في نهاية المطاف لجميع مستخدمي التمويل اللامركزي.
هل لا تزال لديك أسئلة حول التمويل اللامركزي وصانع السوق الآلي؟ تفقد منصتنا الخاصة بالأسئلة والأجوبة، Ask Academy، حيث يجيب مجتمع Binance (بينانس) عن أسئلتك.