Mis on automatiseeritud turutegija (AMM)?
Avaleht
Artiklid
Mis on automatiseeritud turutegija (AMM)?

Mis on automatiseeritud turutegija (AMM)?

Keskmine
Avaldatud Oct 8, 2020VĂ€rskendatud Jun 9, 2023
6m

TL;DR

VÔiksid mÔelda automatiseeritud turutegijast kui robotist, mis on alati valmis sulle kahe vara vahel hinda pakkuma. MÔned, nÀiteks Uniswap, kasutavad lihtsat valemit, samas Curve, Balancer jt kasutavad keerukamaid.

AMMi abil saab nii usaldusetult kaubelda kui ka likviidsuskogumile likviidsust pakkuda. See vĂ”imaldab sisuliselt igaĂŒhel saada börsil turutegijaks ja teenida likviidsuse tagamise eest tasu.

AMMid on DeFi-ruumis oma niĆĄi vĂ€lja töötanud tĂ€nu sellele, kui lihtne on neid kasutada. Sel viisil turutegemise detsentraliseerimine on krĂŒptokeskkonnale omane.


Sissejuhatus

Detsentraliseeritud rahanduses (DeFi) on huvi Ethereumi ja teiste nutilepinguplatvormide, nagu BNB Smart Chain, vastu plahvatuslikult kasvanud. Saagikasvatus on muutunud populaarseks tokenite levitamise viisiks, Ethereumis kasvab tokeniseeritud BTC ja kiirlaenude maht jÔudsalt.

Samal ajal on automatiseeritud turutegijate protokollid, nagu Uniswap, korrapÀraselt tunnistajad konkurentsivÔimelistele mahtudele, suurele likviidsusele ja kasvavale kasutajate arvule.

Aga kuidas need börsid toimivad? Miks on uusima FoodCoini turu loomine nii kiire ja lihtne? Kas AMMid saavad tÔesti konkureerida traditsiooniliste orderiraamatubörsidega? Uurime vÀlja.


Mis on automatiseeritud turutegija (AMM)?

Automatiseeritud turutegija (AMM) on teatud tĂŒĂŒpi detsentraliseeritud börsi (DEX) protokoll, mis pĂ”hineb varade hinna mÀÀramise matemaatilisel valemil. Selle asemel, et kasutada traditsioonilise börsi kombel orderiraamatut, mÀÀratakse varade hind vastavalt hinnakujundusalgoritmile.

Selle valem vĂ”ib sĂ”ltuvalt protokollist erineda. NĂ€iteks Uniswap kasutab valemit x * y = k , kus x on ĂŒhe tokeni kogus likviidsuskogumis ja y on teise tokeni kogus. Selles valemis on k fikseeritud konstant, mis tĂ€hendab, et kogumi kogulikviidsus peab alati jÀÀma samaks. Teised AMMid kasutavad oma konkreetsete kasutusjuhtude jaoks muid valemeid. Nende kĂ”igi sarnasus seisneb aga selles, et nad mÀÀravad hinnad algoritmiliselt. Kui see on praegu veidi segane, siis Ă€rge muretsege: loodetavasti saab lĂ”puks kĂ”ik selgeks. 

Traditsiooniline turutegemine töötab tavaliselt suurte ressursside ja keerukate strateegiatega ettevĂ”tete puhul. Turutegijad aitavad orderiraamatubörsil, nagu Binance, saada hea hinna ja vĂ€ikese ostu- ja mĂŒĂŒgihinna vahe. Automatiseeritud turutegijad detsentraliseerivad selle protsessi ja lasevad sisuliselt kĂ”igil plokiahelas turgu luua. Kuidas nad seda tĂ€pselt teevad? Loeme edasi.


Mis on automatiseeritud turutegija (AMM)?

AMM toimib sarnaselt orderiraamatubörsile, kuna seal on kauplemispaarid – nĂ€iteks ETH/DAI. Siiski ei pea tehingu tegemiseks olema tehingu vastaspool (teine kaupleja). Selle asemel suhtled nutilepinguga, mis „teeb“ sinu jaoks turu.

Detsentraliseeritud börsil, nagu Binance DEX, toimuvad tehingud otse kasutajate rahakottide vahel. Kui mĂŒĂŒd BNBd Binance DEXis BUSD vastu, ostab tehingu vastaspoolel keegi teine BNBd oma BUSD eest. VĂ”ime seda nimetada peer-to-peer (P2P) tehinguks. 

Seevastu AMMid on pigem peer-to-contract (P2C) tehingud. Traditsioonilises mĂ”ttes pole vastaspooli vaja, kuna tehingud toimuvad kasutajate ja lepingute vahel. Kuna orderiraamatut pole, pole AMMis ka orderite tĂŒĂŒpe. See, mis hinnaga saad vara osta vĂ”i mĂŒĂŒa, mÀÀratakse selle asemel valemiga. Kuigi vÀÀrib mĂ€rkimist, et mĂ”ned AMMi tulevased kujundused vĂ”ivad seda piirangut tasakaalustada.

Nii et vastaspooli pole vaja, aga keegi peab ikkagi turu looma, eks? Õige. Nutilepingu likviidsust peavad endiselt tagama kasutajad, keda nimetatakse likviidsuse pakkujateks (LP).


Mis on likviidsuskogum?

mis on likviidsuskogum


Likviidsuse pakkujad (LPd) lisavad vahendeid likviidsuskogumitesse. Likviidsuskogum on kui suur rahahunnik, mille peale kauplejad saavad kaubelda. Protokolli likviidsuse tagamise eest teenivad LPd tasu nende kogumis toimuvate tehingute eest. Uniswapi puhul hoiustavad LPd ETH/DAI kogumisse kahe tokeniga samavÀÀrse vÀÀrtuse – nĂ€iteks 50% ETH ja 50% DAI.

Oota, kas turutegijaks vĂ”ib saada igaĂŒks? TĂ”epoolest! Likviidsuskogumisse on vahendeid ĂŒsna lihtne lisada. Preemiad mÀÀratakse protokolliga. NĂ€iteks Uniswap v2 kĂŒsib kauplejatelt 0,3%, mis lĂ€heb otse LPdele. Teised platvormid vĂ”i kahvlid vĂ”ivad kĂŒsida vĂ€hem, et meelitada oma kogumisse rohkem likviidsuse pakkujaid.

Miks on likviidsuse ligi meelitamine oluline? Tulenevalt AMMide tööviisist kehtib korrapÀra, et mida rohkem on kogumis likviidsust, seda vÀiksem on suurte orderite hinnalibisemine. See vÔib omakorda meelitada platvormile rohkem kauplemismahtu jne.

Hindade libisemisega seotud probleemid varieeruvad erinevate AMMi kujunduste puhul, kuid seda tuleb kindlasti meeles pidada. Pea meeles, et hinnakujunduse mÀÀrab algoritm. Lihtsustatult mÀÀrab selle likviidsuskogumi tokenite suhe pÀrast tehingut. Kui suhe muutub suure marginaaliga, tekib suur hinnalibisemine.

Oletame nĂŒĂŒd, et soovid Uniswapis osta kogu ETH/DAI kogumis oleva ETH. Sa ei saa seda teha! Peaksid iga uue etheri eest maksma eksponentsiaalselt ĂŒha kĂ”rgemat lisatasu, kuid siiski ei ole vĂ”imalik kĂ”ike kogumist Ă€ra osta. Miks? Selle pĂ”hjuseks on valem x * y = k. Kui kas x vĂ”i y on null, mis tĂ€hendab, et kogumis on null ETH vĂ”i DAI, pole vĂ”rrandil enam mĂ”tet.

See aga pole AMMide ja likviidsuskogumite terviklik lugu. AMMidele likviidsuse pakkumisel pead meeles pidama veel midagi – ebapĂŒsivat kahju.


Mis on ebapĂŒsiv kaotus?

EbapĂŒsiv kahju ilmneb siis, kui sinu tokenite hind muutub vĂ”rreldes ajaga, mil need kogumisse deponeerisid. Mida suurem on muutus, seda suurem on ka ebapĂŒsiv kahju. SeetĂ”ttu töötavad AMMid kĂ”ige paremini sarnase vÀÀrtusega tokenipaaridega, nagu stabiilsusraha vĂ”i mĂ€hitud tokenid. Kui paari hinnasuhe jÀÀb suhteliselt vĂ€ikesesse vahemikku, on ka ebapĂŒsiv kahju tĂŒhine.

Teisest kĂŒljest, kui suhe muutub palju, vĂ”ib likviidsuse pakkujatel olla raha kogumisse lisamise asemel parem lihtsalt tokeneid hoida. Sellegipoolest on Uniswapi kogumid, nagu ETH/DAI, mis on ĂŒsna avatud ebapĂŒsivale kahjule, olnud kasumlikud tĂ€nu nende kogutavatele kauplemistasudele.

Seda arvestades ei ole ebapĂŒsiv kahju selle nĂ€htuse jaoks just parim termin. EbapĂŒsivus eeldab, et kui varad lĂ€hevad tagasi samale tasemele, kus need olid algselt hoiustatud, siis kahju vĂ€heneb. Kui aga vĂ”tad oma raha vĂ€lja teistsuguse hinnaga kui sissemakse ajal, on kahju vĂ€gagi pĂŒsiv. MĂ”nel juhul vĂ”ivad kauplemistasud kahju leevendada, kuid siiski on oluline riske arvestada.

Ole AMMi raha sissemaksmisel ettevaatlik ja veendu, et mĂ”istad ebapĂŒsiva kahju tagajĂ€rgi. Kui soovid saada ebapĂŒsiva kahju kohta tĂ€psemat ĂŒlevaadet, loe selle kohta Pintaili artiklit.


➟ Kas soovid alustada krĂŒptorahaga? Osta Bitcoini Binance'ist!


LÔppmÀrkused

Automatiseeritud turutegijad on DeFi keskkonna keskne osa. Nad vĂ”imaldavad sisuliselt kĂ”igil turge sujuvalt ja tĂ”husalt luua. Kuigi neil on orderiraamatubörsidega vĂ”rreldes oma piirangud, on hindamatu vÀÀrtusega ĂŒldine innovatsioon, mida nad krĂŒptokeskonda toovad.

AMMid on alles lapsekingades. TĂ€napĂ€eval tuntud ja kasutatavad AMMid, nagu Uniswap, Curve ja PancakeSwap, on disainilt elegantsed, kuid funktsioonide poolest ĂŒsna piiratud. TĂ”enĂ€oliselt on tulevikus tulemas palju uuenduslikumaid AMMi disaine. See peaks kaasa tooma madalamad teenustasud, vĂ€iksema hÔÔrdumise ja lĂ”ppkokkuvĂ”ttes parema likviidsuse iga DeFi kasutaja jaoks.