Võtmepunktid
Automatiseeritud turutegija (AMM) on nutilepingutel põhinev süsteem, mis määrab pidevalt kahe või enama digivara hindu algoritmiliste valemite põhjal.
AMM-id võimaldavad usaldusetut kauplemist ilma traditsiooniliste tehingukorralduste raamatuteta ning igaüks võib saada turutegijaks, pakkudes kogumitesse likviidsust ja teenides osa tehingutasudest või muudest stiimulitest.
Need protokollid on kujundanud ümber detsentraliseeritud rahanduse (DeFi), muutes turutegemise kõigile kättesaadavamaks.
Sissejuhatus
Detsentraliseeritud rahandus (DeFi) areneb kiiresti mitmes plokiahelavõrgus, sealhulgas sellistes nagu Ethereum, BNB Chain, Polygon, Avalanche ja 2. kihi lahendused (nt Arbitrum ja Optimism). See kasv on kaasa toonud AMM-ide laialdase kasutuselevõtu, need pakuvad suure likviidsusega kogumeid ja käitlevad miljardite väärtuses kauplemistehinguid.
AMM-id võimaldavad kõigil hõlpsalt luua peaaegu ükskõik millise tokeni turgu või sellel osaleda, võimaldades kauplemist ilma tsentraliseeritud vahendajateta. Kuidas AMM-id tegelikult toimivad? Kuidas on need võrreldavad tehingukorralduste raamatutel põhinevate traditsiooniliste börsidega? Uurime seda lähemalt.
Mis on automatiseeritud turutegijad (AMM-id)?
AMM on detsentraliseeritud börsidel (DEX-idel) kasutatav protokoll. See põhineb algoritmilistel hinnastamismudelitel, mis võimaldavad tokenitega kaubelda ilma tehingukorralduste raamatut kasutamata. AMM-id kasutavad ostjate ja müüjate sobitamise asemel likviidsuskogumeid, kus hinnad määratakse kogumis olevate tokenite koguste põhjal.
AMM-i klassikaline valem, mille populariseeris Uniswap, on konstantse korrutise valem: x * y = k, kus x ja y on tokenireservid ning k on konstantne korrutis. See tähendab, et kui kasutajad vahetavad tokeneid, muutuvad nende kogused kogumis nii, et korrutis k jääb samaks, seetõttu muutuvad hinnad dünaamiliselt.
Lisaks Uniswapi traditsioonilisele valemile on olemas ka teistsuguseid AMM-e. Näiteks:
Curve kasutab stabiilset vahetusvalemit, mis on mõeldud sarnase hinnaga tokenite (nagu stabiilsusraha) vahetamiseks ja aitab vähendada hindade libisemist;
Uniswap v3 hõlmab koondatud likviidsust, võimaldades likviidsuspakkujatel jaotada vahendeid kindlatesse hinnavahemikesse, et suurendada kapitali tõhusust ja võimalikke tulusid.
Traditsioonilised turutegijad on tavaliselt ettevõtted, kes kasutavad keerukaid strateegiaid tehingukorralduste raamatu ja kitsaste hinnavahede hoidmiseks. AMM-id muudavad selle rolli kõigile kättesaadavaks, võimaldades igaühel pakkuda likviidsust ja luua turge plokiahelas otse nutilepingute kaudu.
Kuidas automatiseeritud turutegija töötab?
Tehingukorralduste raamatute asemel toimivad AMM-id tokenitega täidetud likviidsuskogumite kaudu. Kasutajad, keda nimetatakse likviidsuspakkujateks (LP), maksavad nendesse kogumitesse kahe või enama tokeni võrdses väärtuses vahendeid. Tokenite vahetamiseks suhtlevad kauplejad otse kogumiga.
See tähendab, et kaupled arvutiprogrammiga, mis määrab hinnad valemi põhjal. AMM kohandab hindu kohe, kui toimuvad tehingud ja tokenite saldod muutuvad. Suurema likviidsusega fondid võimaldavad sujuvamat kauplemist väiksema hindade libisemisega (vahe eeldatava ja tegeliku tehinguhinna vahel).
Likviidsuspakkujaid premeeritakse tehingutasude ning mõnikord ka lisastiimulitega, näiteks likviidsuskaevanduse preemiatega. Kuid nad seisavad silmitsi ka riskidega, nagu ebapüsiv kaotus, mis tekib siis, kui tokenite hinnad üksteise suhtes muutuvad.
Likviidsuskogumid
Likviidsuskogum on nutileping, mis hoiab kahe või enama tokeni reserve, mille vastu kauplejad saavad vahetada. Likviidsuse pakkumiseks teevad likviidsuspakkujad nende tokenite ühesuguses väärtuses sissemakse. Näiteks 1000 dollari deponeerimine võib tähendada 500 USA dollari väärtuses ETH ja 500 USA dollari väärtuses USDC sissemakset.
Kogumis tehtud tehingutest saadavad tasud jagatakse likviidsuspakkujate vahel vastavalt nende osakaalule kogulikviidsuses. Tasude struktuur oleneb platvormist. Näiteks Uniswap v3 pakub olenevalt tehingu riskitasemest mitut tasememäära ja sisaldab väikest protokollitasu, mis läheb juhtimiseks.
Mida rohkem on kogumis likviidsust, seda väiksem on kauplejate jaoks hindade libisemine. Suurte tehingute hindade libisemine kipub olema suurem, arvestades kogumi suurust, kuna hinnavalem kohandab tokenite saldosid ja hindu.
Ebapüsiv kaotus
Ebapüsiv kaotus viitab rahalise väärtuse vähenemisele, mida võib lihtsalt tokenite hoidmisega võrreldes likviidsuspakkujatel ette tulla, kui nende tokenite hinnad üksteise suhtes muutuvad.
Sellised uuendused nagu Uniswap v3 koondatud likviidsus ja Curve’i stabiilsuskogumid aitavad leevendada ebapüsivat kaotust, optimeerides seda, kuidas likviidsust paigutatakse ja hinnastatakse. Väga tugevas korrelatsioonis olevate tokenite, näiteks stabiilsusraha või sama vara pakitud versioonide kogumites esineb tavaliselt palju vähem ebapüsivat kaotust.
Pea meeles, et kui võtad raha välja siis, kui hinnad on muutunud, muudab see kahjumi püsivaks. Tehingutasud ja stiimulid võivad neid kahjumeid kompenseerida, kuid mitte alati. Likviidsuspakkujad peaksid enne vahendite sissemaksmist riskidega tutvuma.
Riskid, mida arvesse võtta
Kuigi AMM-id pakuvad detsentraliseerimist ja lihtsat juurdepääsu, peaksid kasutajad arvestama mitme allpool nimetatud riskiga:
nutilepingute turbenõrkused, mis võivad tuua kaasa vahendite kaotuse;
ebapüsiv kaotus (kui tokenite hinnad lahknevad);
ettejooksmine ja kaevandaja eraldatava väärtuse (MEV) ründed, mille korral robotid või kaevandajad järjestavad tehinguid ümber või teevad võileivakauplemist, et teenida kasumit tavakasutajate arvelt;
DeFi-platvorme mõjutavad regulatiivsed määramatused.
Riskide vähendamiseks vali tunnustatud AMM-platvormid ja tee endale kindlasti selgeks nende toimemehhanism, enne kui asud kauplema või likviidsust pakkuma.
Lõppmärkused
AMM-id on DeFi-t muutnud, tehes kauplemise ja turutegemise kõigile avatuks. Tänapäeva AMM-id on edasi arenenud, pakkudes keerukamaid mudeleid ja uusi funktsioone ning töötades mitmes plokiahelavõrgus.
Kui soovid AMM-e proovida, siis sellistel platvormidel nagu Uniswap, Curve ja PancakeSwap on kasutajasõbralikud liidesed, mille kaudu saad vahetada tuhandeid tokeneid otse oma rahakotist.
Lisalugemist
Lahtiütlus. See sisu esitatakse olemasoleval kujul ainult üldiseks teabeks ning harivatel eesmärkidel, ilma igasuguse esinduse või garantiita. Seda ei tohiks tõlgendada finants-, õigus- või muu professionaalse nõustamisena ega konkreetse toote või teenuse ostmise soovitusena. Peaksid küsima nõu asjaomastelt professionaalsetelt nõustajatelt. Selles artiklis nimetatud tooted ei pruugi sinu piirkonnas saadaval olla. Kui artikli on koostanud mõni kolmandast osapoolest kaastööline, pea meeles, et väljendatud seisukohad kuuluvad kolmandast osapoolest kaastöölisele ega pruugi kajastada Binance’i Akadeemia seisukohti. Lisateabe saamiseks loe meie täielikku lahtiütlust. Digivarade hinnad võivad kõikuda. Sinu investeeringu väärtus võib langeda või tõusta ning sa ei pruugi investeeritud summat tagasi saada. Sina vastutad ainuisikuliselt oma investeerimisotsuste eest ja Binance’i Akadeemia ei vastuta võimalike kahjude eest. Seda materjali ei tohiks tõlgendada finants-, õigus- või mõne muu professionaalse nõuandena. Lisateabe saamiseks loe meie kasutustingimusi ja riskihoiatust.