Glavne poruke
Zamislite automatizirani održavatelj tržišta (AMM) kao sustav pokretan pametnim ugovorom koji neprekidno kotira cijene između dva ili više digitalnih sredstava služeći se algoritamskim formulama.
Automatizirani održavatelji tržišta (AMM) omogućavaju trgovanje bez povjerenja bez tradicionalnih popisa naloga, a svatko može postati održavatelj tržišta tako što će pružiti likvidnost skupovima i zaraditi udio u naknadama za trgovanje i drugim poticajima.
Ti su protokoli preobrazili decentralizirane financije (DEFI), učinivši „održavanje tržišta” pristupačnijim svima.
Uvod
Decentralizirane financije (DEFI) brzo se razvijaju na više mreža lanaca blokova, uključujući Ethereum, BNB Chain, Polygon, Avalanche i rješenja drugog sloja poput rješenja Arbitrum i Optimism. Taj je rast pokrenuo široko usvajanje automatiziranih održavatelja tržišta, čija su značajka duboki likvidnosni skupovi i upravljanje obujmom trgovanja koji se mjeri u milijardama.
Automatizirani održavatelji tržišta (AMM) svima omogućavaju jednostavno stvaranje ili sudjelovanje na tržištu za skoro svaki token, omogućavajući trgovanje bez centraliziranih posrednika. Međutim, kako automatizirani održavatelji tržišta zapravo funkcioniraju? Kakvi su u odnosu na tradicionalne burze popisa naloga? Saznajmo.
Što su automatizirani održavatelji tržišta (AMM)?
Automatizirani održavatelj tržišta (AMM) je protokol koji se upotrebljava na decentraliziranim burzama (DEX). Temelji se na algoritamskim modelima za određivanje cijene koji omogućavaju trgovanje tokenima bez oslanjanja na popise naloga. Stoga, umjesto usklađivanja kupaca i prodavatelja, automatizirani održavatelji tržišta (AMM) služe se likvidnosnim skupovima u kojima se cijene definiraju na temelju količina tokena u skupu.
Klasična formula automatiziranog održavatelja tržišta (AMM) koju je popularizirala burza Uniswap jeste formula neprekidnog umnoška: x * y = k, pri čemu su x i y zalihe tokena, a k neprekidni umnožak. To znači da se, kako korisnici trguju tokenima, njihova količina u skupu prilagođava da bi se zadržao neprekidni umnožak k, što dinamički utječe na cijene.
Osim tradicionalne formule burze Uniswap, postoje i druge vrste automatiziranih održavatelja tržišta (AMM). Primjerice:
Curve upotrebljava formulu za zamjenu stabilnih tokena za trgovanje tokenima sličnih cijena (poput stabilnih kriptovaluta), čime se smanjuje odstupanje.
Uniswap v3 uvodi koncentriranu likvidnost, dopuštajući pružateljima likvidnosti dodjelu sredstava u određene cjenovne raspone radi povećanja učinkovitosti kapitala i moguće zarade.
Tradicionalni održavatelji tržišta obično su društva koja se služe složenim strategijama za održavanje popisa naloga i malih raspona. Automatizirani održavatelji tržišta (AMM) tu su ulogu učinili demokratskom, dopuštajući svima da pružaju likvidnost i stvaraju tržišta na lancu preko pametnih ugovora.
Kako funkcionira automatski održavatelj tržišta?
Umjesto popisa naloga, automatski održavatelji tržišta funkcioniraju kroz likvidnosne skupove ispunjene tokenima. Korisnici poznati kao pružatelji likvidnosti (LP) uplaćuju pologe jednake vrijednosti u dva ili više tokena u te skupove. Trgovci zatim ostvaruju izravnu interakciju sa skupom i razmjenjuju tokene.
To znači da trgujete s računalnim programom koji utvrđuje cijene na temelju formule. Automatizirani održavatelj tržišta (AMM) odmah prilagođava cijene kako se trgovanje odvija i ravnoteža tokena se mijenja. Skupovi s više likvidnosti obično omogućavaju jednostavnije trgovanje s manje odstupanja (razlika između očekivane i stvarne cijene trgovanja).
Pružatelji likvidnosti (LP) nagrađuju se naknadama za trgovanje, a ponekad i dodatnim poticajima, poput nagrada za rudarenje likvidnosti. Međutim, oni se suočavaju i s rizikom, poput gubitka zbog umanjenja vrijednosti, što se događa kada se cijene tokena kreću u odnosu jedna na drugu.
Likvidnosni skupovi
Likvidnosni skup pametni je ugovor koji drži zalihe dva ili više tokena u odnosu na koje trgovci mogu obavljati razmjenu. Da bi pružili likvidnosni skup, pružatelji likvidnosti (LP) uplaćuju polog u tim tokenima u podudarnim vrijednostima. Primjerice, uplata pologa od 1000 USD može značiti polog od 500 USD u tokenima ETH i 500 USD u tokenima USDC.
Naknade od trgovanja u okviru skupa dijele se pružateljima likvidnosti (LP) razmjerno njihovom udjelu u ukupnoj likvidnosti. Strukture naknada različite su od platforme do platforme. Primjerice, platforma Uniswap v3 nudi više razina naknada ovisno o razini rizika trgovca, a uključuje i malu naknadu za protokol koja se upotrebljava za upravljanje.
Što je likvidnost u skupu viša, trgovci se suočavaju s manje odstupanja. Odstupanje je veće za velike trgovine u odnosu na veličinu skupa, budući da se formulom za određivanje cijene prilagođavaju stanje tokena i cijene.
Gubitak zbog umanjenja vrijednosti
Gubitak zbog umanjenja vrijednosti odnosi se na smanjenje vrijednosti dolara s kojom se pružatelji likvidnosti mogu suočiti u usporedbi s jednostavnim držanjem tokena ako se cijene tih tokena mijenjaju u odnosu jedna na drugu.
Inovacije poput koncentrirane likvidnosti platforme Uniswap v3 i stabilnih skupova platforme Curve pomažu ublažiti gubitak zbog umanjenja vrijednosti poboljšavajući način postavljanja i određivanja cijene likvidnosti. Skupovi koji se sastoje od veoma međusobno povezanih tokena, poput stabilnih kriptovaluta ili omotanih inačica istog sredstva, obično se suočavaju s mnogo manjim gubitcima zbog umanjenja vrijednosti.
Imajte na umu da, ako povučete novac kada se cijene promijene, taj gubitak postaje trajan. Naknade za trgovanje i poticaji mogu nadomjestiti te gubitke, ali to nije uvijek tako. Pružatelji likvidnosti trebaju biti svjesni rizika prije uplate pologa.
Rizici koje treba razmotriti
Iako automatizirani održavatelji tržišta (AMM) nude decentralizaciju i jednostavan pristup, korisnici trebaju biti svjesni više rizika:
ranjivosti pametnog ugovora koja može dovesti do gubitka sredstava
gubitka zbog umanjenja vrijednosti (kada se cijene tokena razlikuju)
napadi iskorištavanjem prednosti redoslijeda transakcija vrijednosti koju može izvući rudar (MEV), u kojima roboti ili rudari mijenjaju redoslijed ili spajaju transakcije radi izvlačenja dobiti na štetu redovitih korisnika
regulativne nesigurnosti koje utječu na platforme u okruženju decentraliziranih financija (DEFI).
Da biste smanjili rizike, potražite pouzdane platforme automatskih održavatelja tržišta i pobrinite se da razumijete način funkcioniranja prije trgovanja ili pružanja likvidnosti.
Završne napomene
Automatizirani održavatelji tržišta (AMM) promijenili su decentralizirane financije (DEFI) otvarajući trgovanje i održavanje tržišta svima. Današnji su automatizirani održavatelji tržišta (AMM) napredniji i sadrže složenije modele, nove značajke i rade na više mreža lanca blokova.
Ako sami želite isprobati automatske održavatelje tržišta, platforme poput platformi Uniswap, Curve i PancakeSwap nude sučelja prilagođena korisnicima za nesmetanu zamjenu tisuća tokena iz vašeg novčanika.
Daljnja literatura
Objašnjenje razlike između kupovne i prodajne cijene te odstupanja
Što su likvidnosni skupovi u okruženju decentraliziranih financija (DEFI)?
Izjava o odricanju odgovornosti: ovaj vam je sadržaj predstavljen „kakav jeste” i isključivo u opće informativne i obrazovne svrhe, bez ikakvih izjava ili jamstava bilo koje vrste. Ne treba ga tumačiti kao financijski, pravni ili bilo koji drugi stručni savjet, niti mu je namjera preporučiti kupnju bilo kojeg određenog proizvoda ili usluge. Trebate potražiti vlastiti savjet odgovarajućih stručnih savjetnika. Proizvodi spomenuti u ovom članku možda nisu dostupni u vašoj regiji. Kada je autor članka treća strana, imajte na umu da iskazani stavovi pripadaju toj trećoj strani i da ne odražavaju nužno stavove Akademije Binance. Više pojedinosti potražite u našoj potpunoj izjavi o odricanju odgovornosti. Cijene digitalnih sredstava mogu biti nestabilne. Vrijednost vašeg ulaganja može se povećati ili smanjiti i možda nećete dobiti natrag iznos koji ste uložili. Isključivo ste vi odgovorni za svoje odluke ulaganja, a Akademija Binance nije odgovorna za bilo koje gubitke koje možete pretrpjeti. Ovaj materijal ne treba tumačiti kao financijski, pravni ili bilo koji drugi stručni savjet. Više informacija potražite u našim Uvjetima korištenja i Upozorenju o riziku.