Points clés à retenir
Les DEX permettent aux utilisateurs de trader des cryptomonnaies directement depuis leurs portefeuilles, tout en conservant le contrôle total de leurs actifs.
Les AMM, tels qu’Uniswap, remplacent les carnets d’ordres classiques par des pools de liquidité : ce système permet aux utilisateurs de trader instantanément sans avoir besoin de mettre en relation les acheteurs et les vendeurs, ce qui rend le trading décentralisé plus efficace et accessible.
Les plateformes d’échange décentralisées (DEX) peuvent être un peu plus difficiles à maîtriser, en particulier pour les débutants. Vous devez gérer votre propre portefeuille, sécuriser votre phrase de récupération et comprendre le fonctionnement des frais de gas et des blockchains.
Introduction
Depuis les débuts du Bitcoin, les plateformes d’échange ont joué un rôle essentiel dans les échanges entre les acheteurs de cryptomonnaie et les vendeurs. Sans ces lieux de rencontre attirant une base d’utilisateurs mondiale, nous aurions beaucoup moins de liquidité et nous n’aurions aucun moyen de parvenir à un accord sur le prix des actifs.
Les acteurs centralisés ont toujours dominé ce domaine. Cependant, avec l’évolution rapide des technologies disponibles, un nombre croissant d’outils pour les plateformes d’échange décentralisées ont vu le jour.
Dans cet article, nous aborderons les plateformes d’échange décentralisées (DEX), sur lesquelles aucun intermédiaire n’est nécessaire.
Qu’est-ce qu’une DEX ?
Une plateforme d’échange décentralisée (DEX) est une plateforme de trading de cryptos sur laquelle vous pouvez trader des actifs numériques directement avec d’autres utilisateurs, sans avoir recours à un intermédiaire. En théorie, tout swap (ou échange) pair-à-pair pourrait constituer un trade décentralisé. Toutefois, dans le cadre de cet article, nous nous intéresserons principalement à une plateforme qui émule les fonctions des plateformes d’échange centralisées (CEX).
Contrairement aux plateformes d’échange centralisées, les DEX vous permettent de garder le contrôle total de vos fonds. Tout est alimenté par des smart contracts, qui exécutent automatiquement les trades en fonction de certaines conditions.
Lorsque vous utilisez une plateforme d’échange centralisée, vous faites confiance à l’entreprise pour gérer vos cryptomonnaies, un peu comme une banque le fait avec votre argent. Avec les DEX, personne ne détient vos actifs à votre place. Au lieu de cela, vous interagissez directement avec d’autres traders via le réseau blockchain.
CEX ou DEX ?
Fonctionnement d’une plateforme d’échange centralisée
Avec votre plateforme d’échange centralisée typique, vous déposez votre argent, soit des monnaies fiat (par virement bancaire ou carte de crédit/débit) ou des cryptomonnaies. Lorsque vous déposez des cryptomonnaies, vous en cédez le contrôle. Non pas du point de vue de la praticabilité, car vous pouvez toujours les trader, mais d’un point de vue technique. Vous devez retirer vos fonds si vous voulez les utiliser ailleurs.
Vous ne possédez pas les clés privées des fonds, ce qui signifie que lorsque vous effectuez un retrait, vous demandez à la plateforme d’échange de signer une transaction en votre nom. Lorsque vous tradez sur une CEX, les transactions ne se produisent pas sur la blockchain. Au lieu de cela, la plateforme d’échange alloue des soldes aux utilisateurs dans sa propre base de données.
Le flux de travail général est incroyablement rationalisé sur une CEX puisque les transactions n’ont pas à dépendre des confirmations sur la blockchain et tout se passe dans le système d’une seule entité. Il y est plus facile d’acheter et de vendre des cryptos et plus d’outils et de produits sont disponibles.
Cela s’effectue au coût de l’indépendance : vous devez confier votre argent à la plateforme d’échange. Par conséquent, vous vous exposez à certains risques de contrepartie. Que se passe-t-il si l’équipe s’enfuit avec vos BTC durement gagnés ? Et si un pirate informatique paralysait le système et volait les fonds ?
Pour de nombreux utilisateurs, il s’agit d’un niveau de risque acceptable. Surtout s’ils s’en tiennent à des plateformes d’échange réputées avec de solides antécédents et des précautions qui atténuent les atteintes à la protection des données et préviennent la criminalité financière.
Fonctionnement d’une plateforme d’échange décentralisée
Les DEX sont similaires à leurs homologues centralisées à certains égards, mais sont sensiblement différentes à d’autres. Notons tout d’abord qu’il existe plusieurs types de plateformes d’échange décentralisées à la disposition des utilisateurs. Leur point commun est que les ordres sont exécutés sur la blockchain (à l’aide de smart contracts) et que les utilisateurs ne sacrifient à aucun moment la garde de leurs fonds.
Des efforts sont faits pour développer des DEX inter-blockchains, mais les plus populaires se concentrent sur les actifs d’une seule blockchain (comme Ethereum ou BNB Chain).
Carnet d’ordres sur la blockchain
Dans certaines plateformes d’échange décentralisées, tout se fait sur la blockchain (nous parlerons bientôt d’approches hybrides). Chaque ordre (ainsi que toute modification ou annulation) est inscrite sur la blockchain. C’est sans doute l’approche la plus transparente, car vous ne faites pas confiance à un tiers pour passer les ordres, et il n’y a aucun moyen de les bloquer.
Malheureusement, c’est aussi la moins pratique. Puisque vous demandez à chaque nœud du réseau d’enregistrer l’ordre pour toujours, vous finissez par payer des frais. Vous devez attendre qu’un mineur ajoute votre message à la blockchain, ce qui signifie que l’utilisation peut également être peu ergonomique.
Carnet d’ordres hors de la blockchain
Les DEX à carnets d’ordres hors de la blockchain étaient plus courantes au début de la DeFi, mais ont depuis été remplacés par d’autres solutions. Elles pouvaient toujours être considérés comme décentralisées à certains égards, mais au lieu que chaque ordre soit publié sur la blockchain, ils étaient hébergés ailleurs.
Par exemple, vous pourriez avoir une entité centralisée entièrement en charge du carnet d’ordres, ce qui les rendrait « moins décentralisées » que les autres types de DEX. Ce modèle a également introduit certains risques. Si l’entité en charge est malveillante, elle pourrait jouer sur les marchés dans une mesure (c’est-à-dire en effectuant des antétransactions ou en présentant de manière erronée des ordres).
Market maker automatisé (AMM ou teneur de marché automatisé)
Le modèle de market maker automatisé (AMM) remplace le concept de carnets d’ordres. Ce modèle ne nécessite pas de makers ou de takers, mais seulement des utilisateurs, la théorie des jeux et un peu de formules magiques.
C’est l’option la plus populaire dans le monde des DEX en ce moment. Les AMM utilisent ce que l’on appelle des pools de liquidité à la place ce carnets d’ordres. Ces pools sont créés lorsque les utilisateurs déposent leurs cryptos dans un pool partagé, et les trades sont effectués sur la base d’une formule qui fixe le prix. Leur avantage ? Vous pouvez trader à tout moment sans attendre qu’un acheteur ou un vendeur ne réponde à votre ordre.
Par exemple, Uniswap, l’un des AMM les plus connus, utilise une formule de produit constant (x * y = k) pour déterminer les prix. Les fournisseurs de liquidité gagnent des frais en contribuant à ces pools, ce qui permet au système de fonctionner.
Les spécificités des AMM dépendent de leur mise en œuvre. Généralement, ils enchaînent un tas de smart contracts et offrent des incitations intelligentes pour assurer la participation des utilisateurs.
Les DEX basées sur un AMM disponibles aujourd’hui ont tendance à être relativement intuitives, s’intégrant avec des portefeuilles comme MetaMask ou Trust Wallet. Comme avec d’autres formes de DEX, une transaction sur la blockchain doit cependant être effectuée pour régler les trades.
DEX populaires
Maintenant que nous avons expliqué le fonctionnement des DEX, examinons certains des principaux acteurs du secteur :
Uniswap : Uniswap est un AMM populaire qui simplifie le trading et permet qu’il soit décentralisé. Son modèle de pools de liquidité, sa prise en charge sur plusieurs blockchains et sa facilité d’utilisation en ont fait l’une des DEX les plus populaires.
SushiSwap : à l’origine un fork d’Uniswap, SushiSwap a élargi le modèle original en introduisant des fonctionnalités supplémentaires telles que des tokens de gouvernance et des récompenses de minage de liquidité, attirant les utilisateurs avec ses incitations uniques.
PancakeSwap: construit sur BNB Smart Chain (BSC), PancakeSwap est connu pour ses frais peu élevés par rapport aux DEX basées sur Ethereum, ce qui en fait un choix populaire pour tous les types d’utilisateurs.
Avantages de l’utilisation d’une DEX
Les DEX offrent des avantages intéressants par rapport aux plateformes d’échange centralisées :
Garde autonome : vous pouvez vous connecter et trader directement à partir de votre portefeuille, en ayant un contrôle total sur vos fonds. Il n’est pas nécessaire de faire confiance à quelqu’un d’autre pour gérer vos fonds.
Accès mondial : toute personne disposant d’un portefeuille crypto et d’une connexion Internet peut utiliser une DEX.
Tokens non listés : les tokens qui ne sont pas listés sur des plateformes d’échange centralisées peuvent toujours être tradés sur des DEX, à condition que l’offre et la demande soient suffisantes.
Transparence : chaque trade et action est enregistrée sur la blockchain, ce qui signifie que n’importe qui peut vérifier les transactions. Cela permet de susciter un niveau de confiance élevé.
Défis et risques liés à l’utilisation d’une DEX
Comme toute chose, les DEX ne sont pas parfaites. Voici quelques-uns de leurs inconvénients :
Risques liés aux smart contracts : les DEX s’appuient sur des smart contracts, dont la qualité dépend du code sur lequel ces derniers sont écrits. S’il y a un bug ou une faille, ils peuvent être exploités par des pirates, ce qui peut entraîner des pertes importantes.
Problèmes de liquidité : les DEX de plus petite taille peuvent ne pas avoir assez de liquidité, ce qui signifie que vous pourriez avoir du mal à trouver un acheteur ou un vendeur pour votre trade. Cela peut entraîner un slippage (glissement), lors duquel le prix que vous payez est plus élevé que prévu.
Expérience utilisateur : les DEX peuvent être complexes pour les débutants. Vous devez gérer votre propre portefeuille crypto, garder en sécurité votre phrase de récupération, comprendre les frais de gas et savoir comment fonctionnent les transactions blockchain. Ce n’est pas aussi simple que de se connecter à un compte comme sur une plateforme d’échange centralisée.
Antétransaction (frontrunning) : sur une DEX, lorsque vous soumettez un trade, les autres utilisateurs peuvent le voir avant qu’il ne soit traité. Si quelqu’un avec des frais de transaction plus rapides vous devance, il peut profiter de votre trade à un meilleur prix.
Frais : selon la blockchain que vous utilisez, les frais peuvent être relativement élevés, en particulier lorsque le réseau est encombré.
L’avenir des DEX
Avec les progrès réalisés dans les solutions de mise à l’échelle de couche 2 (comme les rollups et les blockchains parallèles), nous verrons probablement des transactions plus rapides et moins chères.
De plus, la gouvernance par le biais d’organisations autonomes décentralisées (DAO) gagne en popularité. De nombreuses DEX introduisent des tokens de gouvernance qui permettent aux utilisateurs de voter sur des décisions importantes : la communauté dispose ainsi de plus de contrôle sur l’avenir de la plateforme.
Un autre domaine passionnant est le trading inter-blockchains, qui permet aux utilisateurs de trader des actifs sur différentes blockchains. Bien que cette solution n’en soit encore qu’à ses débuts, elle change la donne en rendant les DEX plus polyvalentes et intuitives.
Conclusion
Les DEX changent notre façon de considérer le trading de cryptomonnaies. En évitant les intermédiaires, en donnant aux utilisateurs le contrôle de leurs actifs et en permettant d’accéder à des services financiers partout dans le monde, elles offrent une solution intéressante aux plateformes d’échange centralisées.
Bien qu’il reste encore des défis à relever, l’avenir semble prometteur. À mesure que de plus en plus d’utilisateurs adopteront la finance décentralisée, les DEX joueront probablement un rôle plus important dans la façon dont nous tradons et gérons nos actifs numériques.
Une DEX pourrait être la solution que vous recherchez si vous êtes intéressé par le trading décentralisé. N’oubliez pas de mener vos propres recherches, de garder vos clés privées en sécurité et d’être conscient des risques.
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