分散型取引所(DEX)とは?
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分散型取引所(DEX)とは?

初心者
1mo ago
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概要

仮想通貨取引所についてはご存じでしょう。メールアドレスで登録し、強力なパスワードを設定し、本人認証をしたら、仮想通貨のトレードを始めることができます。

分散型取引所は、サインアップの手間を除くとほぼ仮想通貨取引所と同様です。ほとんどの場合、仮想通貨の入出金は不要です。取引は、第三者からの限定的な入力が必要な場合もありますが、基本的には2人のユーザーのウォレット間で直接行われます。

分散型取引所の利用に慣れるには少し難しい場合もあり、また必ずしも欲しい資産が取引できるわけでもないです。しかし、分散型取引所に関する技術の進歩と関心が高まっていることから、これらが仮想通貨分野にとって不可欠な要素になる可能性があります。


イントロダクション

ビットコインの黎明期から、取引所仮想通貨の売り手と買い手のマッチングに不可欠な役割を果たしてきました。これらの取引所が世界中からユーザーの注目を集めなかったら、今のような流動性は実現できておらず、仮想通貨の正しい価格に合意する方法もありませんでした。

従来、中央集権型のプレイヤーがこの分野を独占してきました。しかしながら、利用可能なテクノロジーのスタックが急速に進化したことで分散型取引のためのツールが大幅に増えてきました。

この記事では、私たちは仲介者なしで取引ができる、分散型取引所について説明していきます。


分散型取引所の定義

理論上は、あらゆるピアツーピアでのスワッピングは分散型取引と考えることができます。(具体的な例としては、アトミックスワップの説明をご覧ください。)しかし、この記事では、私たちは中央集権型取引所の機能を真似たプラットフォームについて主に説明していきます。大きな違いとしては、こういったプラットフォームのバックエンドはブロックチェーン上にあることです。ここでは、誰もあなたの資産を預かることもなく、中央集権型取引所と違って、その取引所を信用する必要はまったくありません。


中央集権取引所の仕組み

一般的な中央集権取引所では、不換紙幣(銀行振込またはクレジットやデビットカード)または仮想通貨のいずれかを入金します。あなたが仮想通貨をを預金するときは、それの制御を放棄します。使い勝手の面ではなく、技術的な面では、ブロックチェーン上でそれを使うことはできません。
資金の秘密鍵は自分のものではないので、出金する際には取引所に自分に代わって取引の署名を依頼することになります。取引の際には、取引はオンチェーンでは行われず、代わりに取引所が独自のデータベースでユーザーに残高を割り当てます。

ブロックチェーンの低速な速度が取引を妨げることはなく、すべてが単一のシステムで行われるため、一般的なワークフローは信じられないほど合理化されています。仮想通貨は売買が簡単で、利用できるツールが増えました。

しかし、これは独立性を犠牲にしています。その結果、取引相手のリスクにさらされることになります。チームがあなたの苦労して稼いだビットコインを持ち逃げしたらどうなるでしょうか?ハッカーがシステムを破壊して資金を流出させたらどうなるでしょうか?

多くのユーザーにとって、これは許容できるレベルのリスクです。彼らは単に、データ侵害を軽減する強力な実績と予防策を持つ評判の良い取引所に固執するだけです。


分散型取引所の仕組み

DEXは、いくつかの点では中央集権取引所と類似していますが、他の点では大きく異なります。まず、ユーザーが利用できる分散型取引所にはいくつかの異なるタイプがあることに注意しましょう。それらの共通事項は、注文がオンチェーンで(スマートコントラクトで)執行され、ユーザーがどの時点でも資金管理におけるリスクを犠牲にしないということです。
いくつかの作業はクロスチェーンDEXで行われていますが、最も人気のあるものは、単一のブロックチェーン上の資産(イーサリアムバイナンスチェーンのようなもの)を中心に展開しています。


オンチェーン注文板

いくつかの分散型取引所では、すべてがオンチェーンで行われます。すべての注文(変更やキャンセルも同様に)はブロックチェーンに書き込まれます。これは間違いなく最も透明性の高いアプローチであり、第三者が注文を中継することを信頼していないため、注文を難読化する方法がありません。 

残念ながら、これは最も非現実的な方法でもあります。ネットワーク上のすべてのノードに永遠に注文を記録するように頼んでいるので、結局は手数料を支払うことになります。マイナーがあなたのメッセージをブロックチェーンに追加するまで待つ必要があります。  

このモデルの欠陥として、フロントランニングを挙げる人もいます。フロントランニングとは、市場でインサイダーが保留中の取引を知り、その情報を使って取引が処理される前に取引を行うことです。したがって、フロントランナーは、一般には知られていない情報から利益を得ることになります。一般的に言えば、これは違法行為です。 

もちろん、すべてがグローバルな台帳上で公開されていれば、伝統的な意味でのフロントランの機会はありません。つまり、マイナーが注文が確定する前に注文を見て、自分の注文が最初にブロックチェーンに追加されるようにするという攻撃です。

オンチェーンのオーダーブックモデルの例としては、ステラやビットシェアーズのDEXがあります。



オフチェーン注文板

オフチェーンのオーダーブックDEXは、いくつかの点ではまだ分散化されているものの、前のエントリよりも中央集権化されていることは認められます。すべての注文がブロックチェーンに投稿される代わりに、どこかで管理されています。

「どこで?」それは時と場合によります。中央集権化された組織が完全にオーダーブックを管理しているかもしれません。その組織が悪意のある者であれば、ある程度市場を欺くことができます(例えば、注文を前もって実行したり、虚偽の表示をしたりすることで)。しかし、管理されていないストレージを利用することで利益を得ることができます。

ERC-20やイーサリアムブロックチェーン上に展開されている他のトークンの0xプロトコルは、その良い例です。単一のDEXとして機能するのではなく、「リレイヤー」と呼ばれる当事者がオフチェーン・オーダーブックを管理するためのフレームワークを提供しています。0xスマートコントラクトや他のいくつかのツールを活用して、管理者は結合された流動性プールを利用し、ユーザー間で注文を中継することができます。取引は、当事者が一致した場合にのみオンチェーンで執行されます。

これらのアプローチは、オンチェーンのオーダーブックに依存するアプローチよりも、ユーザビリティの観点から優れています。これらのアプローチは、ブロックチェーンをあまり使用しないため、スピードの面では同じ制約を受けません。それでも、取引はオンチェーン上で決済されなければならないため、オフチェーン・オーダーブック・モデルはスピードの点で中央集権取引所よりも劣っています。

オフチェーン・オーダーブックの実装には、バイナンスDEX、IDEX、イーサデルタなどがあります。


自動マーケットメーカー(AMM)

オーダーブックという言葉にうんざりしていませんか?自動化されたマーケットメーカー(AMM)モデルは、その考えを完全になくしています。それはメーカーやテイカーを必要とせず、ユーザー、ゲーム理論、そしてちょっとした公式の黒魔術を必要とします。 
AMMの詳細は実装に依存します 一般的に、彼らはスマートコントラクトの束をひも付け、ユーザーの参加を確実にするために巧妙なインセンティブを提供します。ここではこれらの実装については詳しく説明しませんが、ユニスワップDEXがどのように機能するのかについては、ユニスワップとは何か?どのように機能するのかをご覧ください。
現在販売されているAMMベースのDEXは比較的使い勝手が良く、メタマスクトラストウォレットのようなアカウントと統合することができます。しかし、他のDEXと同様に、取引を決済するためにはオンチェーン取引を行う必要があります。

この分野に取り組んでいるプロジェクトには、前述のユニスワップやカイバーネットワーク(バンコールプロトコルを利用している)があり、いずれもERC-20トークンの取引を容易にしています。


DEXのメリットとデメリット

これまでのセクションではDEXについての説明をしてきましたが、今回はDEXの長所と短所を振り分けて見てみましょう。


分散型取引所のメリット

顧客確認が不要

KYC/AML(Know Your CustomerAnti-Money Laundering)の遵守は、多くの取引所では当たり前のこととなっています。規制上の理由から、個人は多くの場合、本人確認書類と住所証明を提出しなければなりません。

これは、一部の人にとってはプライバシーの問題であり、他の人にとってはアクセシビリティの問題でもあります。「手元に有効な書類がない」「情報が何らかの形で漏れてしまう」といった懸念がありますが、DEXはアクセス権が設定されていないので、誰もあなたの個人情報をチェックすることができません。必要なのは仮想通貨のアカウントだけです。

ただし、DEXが一部中央機関によって運営されている場合には、法的な要件があります。場合によっては、オーダーブックが中央集権化されている場合、管理者はコンプライアンスを維持しなければなりません。


カウンターパーティリスクが無い

分散型仮想通貨取引所の第一の魅力は、顧客の資金を保有しないことです。そのため、2014年のMt.Goxハックのような壊滅的な違反があっても、ユーザーの資金を危険にさらすことはありませんし、機密性の高い個人情報が漏洩することもありません。


非上場トークン

中央取引所に上場されていないトークンは、需要と供給があれば、DEXで自由に取引することができます。


分散型取引所のデメリット

ユーザビリティ

現実的には、DEXは従来の取引所ほど使い勝手が良くありません。集中型プラットフォームは、ブロックタイムの影響を受けないリアルタイム取引を提供します。非カストディアルの仮想通貨アカウントに慣れていない新規参入者のために、CEXは、より寛容な経験を提供します。パスワードを忘れてしまった場合、簡単にリセットすることができます。しかし、シードフレーズを失うと、あなたの資金は取り返しのつかないほど失われます。


取引量と流動性

CEXの取引量はDEXの取引量を上回ります。さらに重要なのは、CEXの方が流動性が高いということかもしれません。流動性とは、どれだけ簡単に適正な価格で資産を売買できるかを示す指標です。流動性の高い市場では、買値と売値の差がほとんどなく、買い手売り手の間の競争が激しいことを意味します。非流動性の高い市場では、適正な価格で資産を売買したいと考えている人を見つけるのが難しくなります。

DEXはまだ比較的ニッチなので、常にあなたが取引したい仮想通貨資産のための供給または需要があるわけではありません。自分が利用したい取引ペアを見つけられないかもしれませんし、見つけたとしても、資産が適正価格で取引されない可能性もあります。


料金

手数料はDEXの方が常に高いわけではありませんが、特にネットワークが混雑している場合やオンチェーンオーダーブックを使用している場合、高くなる可能性があります。


おわりに

多くの分散型取引所が長年にわたって登場してきましたが、それぞれの取引所は、ユーザー体験を合理化し、より強力な取引所を構築するための試みを繰り返してきました。最終的には、このアイデアは自己主権の道徳に大きく沿ったものとなっているようです。

DeFiの台頭により、イーサリアムベースのDEXの使用量が大幅に増加しています。この勢いが続けば、業界全体で技術革新が進むのを目の当たりにすることになるでしょう。