TL;DR
Du vet antagligen hur kryptovalutabörser fungerar. Registrera dig med din e-postadress, hitta pÄ ett starkt lösenord, verifiera ditt konto och börja handla kryptovaluta.
Decentraliserade börsen fungerar sÄ, fast utan besvÀret med att registrera sig. I de flesta fall behövs det ingen insÀttning eller uttag av krypto. Handeln sker direkt mellan tvÄ anvÀndares plÄnböcker, med begrÀnsad (eller ingen!) inblandning frÄn en tredje part.
Decentraliserade börser kan vara lite svÄrare att fÄ tag pÄ och de kanske inte alltid har de tillgÄngar du vill ha. Men i och med att tekniken och intresset för dem vÀxer kan dessa mycket vÀl bli integrerade komponenter i kryptovalutavÀrlden.
InnehÄll
Introduktion
Sen  Bitcoin startade har börser spelat en viktig roll för att matcha köpare och sÀljare av kryptovaluta. Om dessa forum inte hade lockat en global anvÀndarbas skulle vi ha mycket sÀmre likviditet och inget sÀtt att komma överens om rÀtt pris pÄ tillgÄngarna.
Traditionellt sett har centraliserade aktörer dominerat detta omrÄde. Men i och med det snabbt utvecklande utbudet av tillgÀngliga tekniker har ett vÀxande antal verktyg för decentraliserade affÀrer dykt upp.
I den hÀr artikeln tar vi en titt pÄ decentraliserade börser (DEX:er), vilka Àr handelsplatser dÀr inga mellanhÀnder krÀvs.
SÄ definieras decentraliserade börser
I teorin kan alla peer-to-peer-byten utgöra en decentraliserad handel (se till exempel Vi förklarar Atomic Swaps). Men i den hÀr artikeln Àr vi frÀmst intresserade av en plattform som emulerar funktionerna frÄn en centraliserad börs. Den viktigaste skillnaden Àr att deras backend finns pÄ en blockkedja. Ingen tar hand om dina tillgÄngar och du behöver inte lita pÄ börsen i den utstrÀckning du gör med centraliserade alternativ, eller överhuvudtaget.
SÄ hÀr fungerar en centraliserad börs
I din vanliga centraliserade börs sĂ€tter du in dina pengar â antingen fiat (via banköverföring eller kredit-/betalkort) eller kryptovaluta. NĂ€r du sĂ€tter in krypto ger du upp kontrollen över dem. Inte ur anvĂ€ndningssynpunkt, eftersom du fortfarande kan handla med dem eller ta ut dem, utan ur teknisk synvinkel: du kan inte spendera dem pĂ„ blockkedjan.
Du Ă€ger inte de privata nycklarna till tillgĂ„ngarna, vilket innebĂ€r att nĂ€r du gör uttag sĂ„ ber du börsen att underteckna en transaktion för dina rĂ€kning. NĂ€r du handlar sker inte transaktioner i kedjan â istĂ€llet fördelar börsen balanser till anvĂ€ndare i sin egen databas.
Det allmÀnna flödet Àr otroligt strömlinjeformat, eftersom de lÄngsamma hastigheterna pÄ blockkedjan inte hindrar handeln och allt sker i en enda enhets system. Kryptovalutor Àr lÀttare att köpa och sÀlja och du har fler verktyg som Àr tillgÀngliga för dig.
Detta sker pÄ bekostnad av sjÀlvstÀndighet: du mÄste lita pÄ börsen som har dina pengar. Som ett resultat av detta utsÀtter du dig sjÀlv för viss motpartsrisk. Vad hÀnder om börsen springer ivÀg med dina surt förvÀrvade BTC? Vad hÀnder om en hackare förlamar systemet och tömmer det pÄ pengar?
För mÄnga anvÀndare Àr detta en acceptabel risknivÄ. De hÄller sig helt enkelt till ansedda börser med lÄnga meritförteckningar och försiktighetsÄtgÀrder som försvÄrar dataintrÄng.
SÄ hÀr fungerar en decentraliserad börs
DEX:er liknar sina centraliserade motsvarigheter pÄ vissa sÀtt, men Àr vÀsentligt olika i andra avseenden. LÄt oss först notera att det finns nÄgra olika typer av decentraliserade börser tillgÀngliga för anvÀndarna. Det gemensamma temat för dem Àr att order utförs pÄ kedjan (med smarta kontrakt) och att anvÀndarna inte offrar förvaltningen över sina tillgÄngar nÄgon gÄng.
En del arbete har gjorts pÄ DEX:er över tvÀrkedjor, men de mest populÀra kretsar kring tillgÄngar pÄ en enda blockkedja (som Ethereum eller Binance Chain).
Orderböcker pÄ kedjan
PĂ„ vissa decentraliserade börser görs allt pĂ„ kedjan (vi kommer att gĂ„ igenom hybridiserade tillvĂ€gagĂ„ngssĂ€tt inom kort). Alla ordrar (sĂ„vĂ€l som Ă€ndringar och annulleringar) skrivs in pĂ„ blockkedjan. Detta Ă€r utan tvekan det mest transparenta tillvĂ€gagĂ„ngssĂ€ttet, eftersom du inte litar pĂ„ att en tredje part ska vidarebefordra orderna till dig och det finns inget sĂ€tt att dölja dem.Â
TyvĂ€rr Ă€r det Ă€ven det mest opraktiska. Eftersom du ber alla noder i nĂ€tverket att registrera ordern för alltid, mĂ„ste du betala en avgift. Du mĂ„ste vĂ€nta tills en miner lĂ€gger till ditt meddelande i blockkedjan, vilket innebĂ€r att upplevelsen kan bli lite besvĂ€rlig.Â
Vissa identifierar front running som en brist i den hĂ€r modellen. Front running sker pĂ„ marknader nĂ€r en insider Ă€r medveten om en vĂ€ntande transaktion och anvĂ€nder den informationen för att göra en handel innan transaktionen har behandlas. Denna front runner drar dĂ€rför nytta av information som inte Ă€r kĂ€nd för allmĂ€nheten. Generellt sett Ă€r detta olagligt.Â
Om allt publiceras pÄ en global huvudbok finns det naturligtvis ingen möjlighet för front running i traditionell mening. Som sagt kan en annan typ av attack anvÀndas: nÀr en miner ser ordern innan den bekrÀftas och ser till att hens egen order lÀggs till i blockkedjan först.
Exempel pÄ modeller pÄ orderböcker pÄ kedjan inkluderar Stellars och Bitshares DEX:er.
â Vill du komma igĂ„ng med kryptovaluta? Köp Bitcoin (BTC) pĂ„ Binance!
Orderböcker utanför kedjan
DEX:er med orderböcker utanför kedjan Ă€r fortfarande decentraliserade i vissa avseenden, men de Ă€r dock mer centraliserade Ă€n de föregĂ„ende. IstĂ€llet för att alla ordrar skickas till blockkedjan Ă€r nĂ„gon vĂ€rd för dem nĂ„gonstans.Â
Var? Det beror pÄ. Du kan ha en centraliserad enhet som Àr helt ansvarig för orderboken. Om den enheten Àr i hÀnderna pÄ bedragare kan de fuska pÄ marknaderna i viss utstrÀckning (det vill sÀga genom front running eller genom att förvrÀnga order). Du skulle dock fortfarande kunna dra nytta av lagring utan förvaltning.
0x-protokollet för ERC-20 och andra token som distribueras pĂ„ Ethereums blockkedja Ă€r bra exempel pĂ„ detta. IstĂ€llet för att fungera som en enskild DEX, ger det ett ramverk för parter som kallas ârelĂ€erâ för att hantera orderböcker utanför kedjan. Genom att utnyttja 0x smarta kontrakt och nĂ„gra andra verktyg kan vĂ€rdar utnyttja en kombinerad likviditetspool och vidarebefordra order mellan anvĂ€ndarna. Handeln utförs endast pĂ„ kedjan nĂ€r parterna matchas.
Dessa tillvĂ€gagĂ„ngssĂ€tt Ă€r överlĂ€gsna ur ett anvĂ€ndarperspektiv, jĂ€mfört med de som Ă€r beroende av orderböcker pĂ„ kedjan. De stĂ„r inte inför samma begrĂ€nsningar nĂ€r det gĂ€ller hastighet, eftersom de inte anvĂ€nder blockkedjan lika mycket. ĂndĂ„ mĂ„ste handeln lösas pĂ„ den, sĂ„ orderboksmodellen utanför kedjan Ă€r fortfarande sĂ€mre Ă€n centraliserade börser nĂ€r det gĂ€ller hastighet.
Implementeringar av orderböcker utanför kedjan görs av Binance DEX, IDEX och EtherDelta.
Automatiserade marknad-makers (AMM)
Ăr du trött pĂ„ att lĂ€sa âorderbokâ i den hĂ€r artikeln? Bra, eftersom modellen automatiserad marknad-maker (AMM) tar bort den idĂ©n helt och hĂ„llet. Den krĂ€ver inte makers eller takers, bara anvĂ€ndare, spelteori och lite vanlig svart magi.Â
Specifikationerna för AMM:er beror pĂ„ implementeringen â i allmĂ€nhet sammanför de ett gĂ€ng smarta kontrakt och erbjuder finurliga incitament för att sĂ€kerstĂ€lla anvĂ€ndarnas deltagande. Vi kommer inte att beskriva dessa implementeringar, men kolla in Vad Ă€r Uniswap och hur fungerar det? för ett exempel pĂ„ hur Uniswap DEX fungerar.
De tillgÀngliga AMM-baserade DEX: erna idag tenderar att vara relativt anvÀndarvÀnliga och integreras med plÄnböcker som MetaMask eller Trust Wallet. Det Àr som med andra former av DEX:er, men en transaktion pÄ kedjan mÄste göras för att slutföra affÀrer.
Projekt som arbetar pÄ detta vis inkluderar ovannÀmnda Uniswap och Kyber Network (som utnyttjar Bancor-protokollet) och bÄda underlÀttar handeln med ERC-20-token.
Fördelar och nackdelar med DEX:er
Vi har gÄtt igenom nÄgra av övergripande fördelarna och nackdelarna med DEX:er i de föregÄende avsnitten. LÄt oss gÄ in pÄ det lite djupare.
Fördelar med DEX:er
Ingen KYC
Efterlevnad av KYC/AML (Know Your Customer and Anti-Money Laundering) Àr normen för mÄnga börser. Av regleringsskÀl mÄste personer ofta lÀmna in identitetsdokumentation och adressbevis.
Detta Àr ett integritetsproblem för vissa och ett tillgÀnglighetsproblem för andra. Vad hÀnder om du inte har giltiga dokument till hands? Vad hÀnder om informationen pÄ nÄgot sÀtt lÀcker ut? Eftersom DEX:er Àr utan behörighet, kontrollerar ingen din identitet. Allt du behöver Àr en kryptovalutaplÄnbok.
Det finns dock vissa lagkrav nÀr DEX:er delvis drivs av en central enhet. Om orderboken Àr centraliserad mÄste vÀrden i vissa fall följa all efterlevnad.
Ingen motpartsrisk
Den frÀmsta fördelen med decentraliserade kryptovalutabörser Àr att de inte har kundernas tillgÄngar. DÀrför riskerar inte ens katastrofala hackningar sÄsom 2014 Mt. Gox anvÀndarnas tillgÄngar och de exponerar ingen kÀnslig personlig information.
Olistade token
Token som inte Àr noterade pÄ centraliserade börser kan fortfarande handlas fritt pÄ DEX:er, förutsatt att det finns utbud och efterfrÄgan.
Nackdelar med DEX:er
AnvÀndbarhet
Realistiskt sett Àr DEX:er inte alls lika anvÀndarvÀnliga som traditionella börser. Centraliserade plattformar erbjuder realtidsaffÀrer som inte pÄverkas av blocktider. För nykomlingar som inte kÀnner till kryptovalutaplÄnböcker som saknar förvaring hos tredje part ger CEX:er en enklare upplevelse. Om du glömmer ditt lösenord kan du helt enkelt ÄterstÀlla det. Men om du tappar bort din seed-fras Àr dina tillgÄngar borta i cyberspace för alltid.
Handelsvolymer och likviditet
Volymen som handlas pÄ CEX:er överstiger vida den pÄ DEX:er. Och vad som Àr kanske Ànnu viktigare Àr att CEX:er tenderar att ha större likviditet. Likviditet Àr ett mÄtt pÄ hur enkelt du kan köpa eller sÀlja tillgÄngar till ett rimligt pris. PÄ en mycket likvid marknad Àr det en liten skillnad mellan köp och sÀlj, vilket innebÀr hög konkurrens mellan köpare och sÀljare. PÄ en illikvid marknad har du svÄrare att hitta nÄgon som vill handla tillgÄngen till ett rimligt pris.
DEX:er Ă€r fortfarande relativt nischade, sĂ„ det finns inte alltid utbud eller efterfrĂ„gan pĂ„ de kryptotillgĂ„ngar du vill handla. Du kanske inte kan hitta de handelspar du vill anvĂ€nda och om du gör det kanske tillgĂ„ngarna inte handlas till ett rimligt pris.Â
Avgifter
Avgifterna Àr inte alltid högre pÄ DEX:er, men de kan vara det, sÀrskilt nÀr nÀtverket Àr överbelastat eller om du anvÀnder en orderbok pÄ kedjan.
Sammanfattningsvis
MĂ„nga decentraliserade börser har dykt upp genom Ă„ren och var och en gĂ„r vidare pĂ„ tidigare försök att effektivisera anvĂ€ndarupplevelsen och bygga kraftfullare handelsplatser. I slutĂ€ndan Ă€r idĂ©n starkt kopplad till ett etos med sjĂ€lvsuverĂ€nitet: precis som med kryptovalutor behöver anvĂ€ndarna inte lita pĂ„ en tredje part.Â
I och med ökningen av DeFi har Ethereum-baserade DEX:er sett en massiv ökad anvÀndning. Om drivkraften fortsÀtter kommer vi sannolikt att fÄ se ökad innovation inom tekniken i hela branschen.