Aspectos clave
Los DEX permiten a los usuarios operar con criptomonedas directamente desde sus billeteras, manteniendo el control total de sus activos.
Los AMM, como Uniswap, sustituyen los libros de órdenes tradicionales por pools de liquidez. Este sistema permite a los usuarios operar al instante sin necesidad de emparejar a compradores y vendedores, lo que hace que el trading descentralizado sea más eficiente y accesible.
Los exchanges descentralizados pueden ser un poco más complicados de dominar, especialmente para los principiantes. Tienes que gestionar tu propia billetera, mantener segura tu frase de recuperación y comprender cómo funcionan las comisiones de gas y las blockchains.
Introducción
Desde los inicios del bitcoin, los exchanges han desempeñado un papel vital a la hora de poner en contacto a los compradores con los vendedores de criptomonedas. Sin estos foros que atraen a una base de usuarios global, tendríamos una liquidez mucho menor y no tendríamos forma de ponernos de acuerdo sobre el precio de los activos.
Tradicionalmente, los actores centralizados han dominado este campo. Sin embargo, con la rápida evolución de la pila de tecnologías disponibles, ha surgido un número creciente de herramientas para las operaciones descentralizadas.
En este artículo, analizaremos en detalle los exchanges descentralizados (DEXs), entornos de trading en los que no se requieren intermediarios.
¿Qué es un DEX?
Un exchange descentralizado (DEX) es una plataforma de trading de criptomonedas en la que puedes intercambiar activos digitales directamente con otros, sin necesidad de un intermediario. En teoría, cualquier intercambio entre pares podría constituir una operación descentralizada. Sin embargo, en este artículo nos interesa principalmente una plataforma que emule las funciones principales de los exchanges centralizados.
A diferencia de los exchanges centralizados, los DEX te permiten tener el control total de tus fondos. Todo está impulsado por contratos inteligentes, que ejecutan operaciones automáticamente en función de ciertas condiciones.
Cuando utilizas un exchange centralizado, estás confiando en que la empresa gestionará tus criptomonedas, al igual que hace un banco con tu dinero. Con los DEX, nadie retiene tus activos por ti. En cambio, estás interactuando directamente con otros traders a través de la red de blockchain.
CEX vs. DEX
Cómo funciona un exchange centralizado (CEX)
En un exchange centralizado típico, depositas tu dinero, ya sea fiat (mediante transferencia bancaria o tarjeta de crédito/débito) o criptomoneda. Cuando depositas criptomonedas, cedes el control de las mismas. No desde el punto de vista de la usabilidad, ya que todavía puedes operar con ellas, sino desde un punto de vista técnico. Tendrás que retirar tus fondos si quieres utilizarlos en otro lugar.
No eres el propietario de claves privadas para acceder a los fondos, lo que significa que cuando realizas un retiro, le pides al exchange que firme una transacción en tu nombre. Cuando operas en un CEX, no se producen transacciones en la cadena. En su lugar, el exchange asigna saldos a los usuarios en su propia base de datos.
El flujo de trabajo general está increíblemente optimizado en un CEX porque las operaciones no tienen que depender de las confirmaciones de la blockchain, y todo ocurre en el sistema de una sola entidad. Las criptomonedas son más fáciles de comprar y vender, y tienes más productos y herramientas disponibles.
Pero esto se logra a costa de la independencia: tendrás que confiar en el exchange con tu dinero. En consecuencia, te expondrás a ciertos riesgos de contraparte. ¿Qué ocurre si el equipo desaparece con el BTC que tanto te ha costado ganar? ¿Qué pasa si un hacker inutiliza el sistema y drena los fondos?
Para muchos usuarios, este es un nivel de riesgo aceptable. Especialmente si se apegan a exchanges de confianza con un sólido historial y precauciones que mitigan las violaciones de datos y previenen los delitos financieros.
Cómo funciona un exchange descentralizado (DEX)
Los DEX son similares a sus homólogos centralizados en algunos aspectos, pero significativamente diferentes en otros. En primer lugar, vamos a señalar que hay algunos tipos diferentes de exchanges descentralizados disponibles para los usuarios. El tema común entre ellos es que las órdenes se ejecutan en la cadena (con contratos inteligentes) y que los usuarios no sacrifican custodia de sus fondos en ningún momento.
Se ha trabajado algo en los DEX cross-chain, pero los más populares giran en torno a los activos en una sola blockchain (como Ethereum o BNB Chain).
Libros de órdenes en la cadena
En algunos exchanges descentralizados, todo se realiza en la cadena (en breve hablaremos de los enfoques híbridos). Cada orden (así como la modificación y la cancelación) se escribe en la blockchain. Podría decirse que este es el enfoque más transparente, ya que no confías en que un tercero te transmita las órdenes y no hay forma de ofuscarlas.
Lamentablemente, también es la menos práctica. Como preguntas a cada nodo en la red para registrar la orden para siempre, acabas pagando una comisión. Tienes que esperar hasta que un minero agregue tu mensaje a la blockchain, lo que significa que la experiencia también puede ser engorrosa.
Libros de órdenes fuera de la cadena
Los DEX con libros de órdenes fuera de la cadena eran más comunes en los primeros días de DeFi, pero desde entonces han sido sustituidas por otras alternativas. Todavía podrían considerarse descentralizadas en algunos aspectos, pero en lugar de que cada orden se publicara en la blockchain, se alojaban en otro lugar.
Por ejemplo, podrías tener una entidad centralizada completamente a cargo del libro de órdenes, lo que los hacía "menos descentralizados" que los demás tipos de DEX. Este modelo también presentaba algunos riesgos. Si la entidad a cargo fuera maliciosa, podría engañar a los mercados hasta cierto punto (es decir, mediante frontrunning o tergiversando las órdenes).
Automated Market Makers (AMM)
El Automated Market Maker (AMM) acaba con la idea de los libros de órdenes. No requiere makers o takers, solo usuarios, teoría de juegos y un poco de magia formulada.
Esta es la opción más popular en el mundo DEX en estos momentos. En lugar de un libro de órdenes, los AMM utilizan algo llamado pools de liquidez. Estos pools se crean cuando los usuarios depositan sus criptomonedas en un pool compartido, y las operaciones se realizan en función de una fórmula que establece el precio. ¿La ventaja? Puedes operar en cualquier momento sin tener que esperar a que un comprador o vendedor iguale tu orden.
Por ejemplo, Uniswap, uno de los AMM más conocidos, utiliza una fórmula de producto constante (x * y = k) para determinar los precios. Los proveedores de liquidez ganan comisiones al contribuir a estos pools, lo que mantiene el sistema en funcionamiento.
Las características específicas de los AMM dependen de la implementación. Por lo general, encadenan un montón de contratos inteligentes y ofrecen buenos incentivos para garantizar la participación de los usuarios.
Los DEX basados en AMM disponibles en la actualidad tienden a ser relativamente fáciles de usar, integrándose con billeteras como MetaMask o Trust Wallet. Sin embargo, al igual que con otras formas de DEX, se debe realizar una transacción en la cadena para liquidar las operaciones.
DEX populares
Ahora que hemos hablado de cómo funcionan los DEX, vamos a destacar algunos de los principales actores:
Uniswap: Uniswap es un AMM popular que hace que el trading sea fácil y descentralizado. Su modelo de pool de liquidez, su compatibilidad con varias cadenas y su facilidad de uso lo han convertido en uno de los DEX más populares.
SushiSwap: Originalmente un fork de Uniswap, SushiSwap amplió el modelo original al introducir características adicionales como tokens de gobernanza y recompensas de minería de liquidez, atrayendo a los usuarios con sus incentivos únicos.
PancakeSwap: construido en la BNB Smart Chain (BSC), PancakeSwap es conocida por sus bajas comisiones en comparación con los DEX basados en Ethereum, lo que la convierte en una opción popular para todo tipo de usuarios.
Ventajas de utilizar un DEX
Los DEX ofrecen algunas ventajas interesantes sobre los exchanges centralizados:
Autocustodia: puedes conectarte y operar directamente desde tu billetera, teniendo el control total de tus fondos. No tendrás que confiar en otra persona para que gestione tus fondos.
Acceso global: cualquier persona con una billetera de criptomonedas y conexión a Internet puede utilizar un DEX.
Tokens no listados: los tokens que no están incluidos en las listas de los exchanges centralizados pueden seguir operándose en los DEX, siempre que haya suficiente oferta y demanda.
Transparencia: cada operación y acción se registra en la blockchain, lo que significa que cualquiera puede verificar las transacciones. Esto crea un alto nivel de confianza.
Desafíos y riesgos de utilizar un DEX
Como todo, los DEX no son perfectos. Estas son algunas cosas que debes tener en cuenta:
Riesgos de los contratos inteligentes: Los DEX se basan en contratos inteligentes, que son tan buenos como el código en el que están escritos. Si hay un error o una falla, los hackers pueden explotarlo, lo que podría ocasionar pérdidas importantes.
Problemas de liquidez: es posible que los DEX más pequeños no tengan suficiente liquidez, lo que significa que podrías tener dificultades para encontrar un comprador o un vendedor para tu operación. Esto puede llevar a deslizamiento, donde el precio que pagas es más alto de lo esperado.
Experiencia de usuario: Los DEX pueden ser complicados para los principiantes. Si tienes que gestionar tu propia billetera de criptomonedas, mantén tu frase semilla segura, entiende las comisiones de gas y aprende cómo funcionan las transacciones en la blockchain. No es tan sencillo como iniciar sesión en una cuenta como en un exchange centralizado.
Frontrunning: en un DEX, cuando envías una operación, los demás pueden verla antes de que se procese. Si alguien con comisiones de transacción más rápidas se adelanta a ti, puede hacerse con tu operación a un mejor precio.
Comisiones: En función de la blockchain que estés utilizando, las comisiones pueden ser relativamente altas, especialmente cuando la red está congestionada.
¿Qué sigue para los DEX?
Con los avances en las soluciones de escalado de capa 2 (como rollups y cadenas paralelas), es probable que veamos transacciones más rápidas y baratas.
Además, la gobernanza a través de organizaciones autónomas descentralizadas (DAO) está ganando popularidad. Muchos DEX están introduciendo tokens de gobernanza que permiten a los usuarios votar en decisiones importantes. De esta forma, la comunidad tendrá más control sobre el futuro de la plataforma.
Otra área interesante es el trading entre cadenas, que permite a los usuarios operar con activos en diferentes blockchains. Aunque todavía está en sus inicios, es un cambio radical para hacer que los DEX sean más versátiles y fáciles de usar.
Conclusiones
Los DEX están cambiando la forma en que concebimos el trading de criptomonedas. Al eliminar a los intermediarios, dar a los usuarios el control de sus activos y abrir el acceso global a los servicios financieros, ofrecen una alternativa atractiva a los exchanges centralizados.
Aunque todavía hay desafíos que superar, el futuro parece prometedor. A medida que más usuarios adopten las finanzas descentralizadas, es probable que los DEX desempeñen un papel más importante en la forma en que operamos y gestionamos nuestros activos digitales.
Si te interesa el trading descentralizado, podría valer la pena explorar un DEX. Solo recuerda hacer tu parte, mantener tus claves privadas a salvo y ser consciente de los riesgos.
Lecturas adicionales
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