Какво е Децентрализиран обмен (DEX)?

TL;DR

Вероятно сте запознати с процедурата на борсите за криптовалута. Регистрирате се с имейла си, измисляте силна парола, потвърждавате акаунта си и започвате да търгувате с криптовалути.

Децентрализираните обмени са като тях, но без разправиите с регистрациите. В повечето случаи няма депозиране или теглене на криптовалута. Търговията се осъществява директно между портфейлите на двама потребители с ограничена (ако изобщо има такава) намеса от трета страна.

Децентрализираните обмени може да бъдат малко по-трудни за овладяване и е възможно активите, които искате, да не са винаги налични. Но с развитието на технологиите и интереса към тях, те спокойно може да се превърнат в неразривна част от сферата на криптовалутата.

Съдържание

Въведение
Определение за децентрализираните обмени
Как работи централизираната борса
Как работи децентрализираната борса
Предимства и недостатъци на DEX
- Предимства на DEX
- Недостатъци на DEX
Заключителни мисли

Въведение

Още от първите дни на биткойн борсите играят важна роля в съгласуването между купувачи и продавачи на криптовалути. Без тези форуми да привличат глобална потребителска база, бихме имали много по-малка ликвидност и не бихме имали начин да се договаряме за коректните цени на активите.

Традиционно това поле се доминира от централизирани играчи. Въпреки това, с бързо развиващия се набор от налични технологии, се появиха нарастващ брой инструменти за децентрализирана търговия.

В тази статия ще се потопим в децентрализираните обмени (DEX) – места за търговия, където не са нужни посредници.

Определение за децентрализираните обмени

На теория всяка peer-to-peer размяна (суапване) може да представлява децентрализирано търгуване (вижте например Обяснение на Атомния суап). Но в тази статия се интересуваме основно от платформа, която да имитира функциите на централизирана борса. Основната разлика е, че бекендът им съществува върху блокчейн. Никой не поема попечителство над средствата ви и не ви се налага да се доверявате на борсата до степента, в която го правите с централизираните предложения, ако изобщо е нужно.

Как работи централизираната борса

На типичната централизирана борса вие депозирате парите си – или фиатни средства (чрез банков превод или кредитна/дебитна карта), или криптовалута. Когато депозирате криптовалута, вие се отказвате от контрола си над нея. Не от гледна точка на използваемост, тъй като пак можете да търгувате с нея или да я изтеглите, но от техническа гледна точка: не можете да я харчите на блокчейна.

Не притежавате частните ключове за средствата, което означава, че когато теглите, вие искате от борсата да подпише трансакция от ваше име. Когато търгувате, трансакциите не възникват по веригата – вместо това борсата разпределя салда към потребители в собствената си база данни.

Общият работен процес е изключително опростен, тъй като ниските скорости на блокчейна не пречат на търгуването и всичко се случва в еднолична система. По-лесно е да се купуват и продават криптовалути и разполагате с повече налични инструменти.

Това обаче идва на цената на независимостта: трябва да се доверите на борсата с парите си. В резултат от това се излагате на известен риск от контрагента. Ами ако екипът избяга със спечелените от вас с тежък труд BTC? Ами ако хакер навреди на системата и източи средствата?

За много потребители това е приемливо ниво на риск. Те просто се придържат към реномирани борси с високи резултати и предпазни мерки, които смекчават риска от пробив в данните.

Как работи децентрализираната борса

В някои отношения DEX са сходни със своите централизирани контрагенти, но в други значително се различават. Нека първо да отбележим, че съществуват няколко различни типа децентрализирани борси, достъпни за потребителите. Общото между тях е, че поръчките се изпълняват по вериги (с интелигентни договори) и че потребителите в нито един момент не жертват попечителството над средствата си.

Извършена е известна работа по кръстосани блокчейн DEX, но най-популярните се въртят около активи в един блокчейн (като Ethereum или Binance Chain).

Книги на поръчките по веригата

В някои децентрализирани борси всичко се прави по веригата (скоро ще говорим за хибридни подходи). Всяка поръчка (както и промяна или отмяна) се записва в блокчейна. Вероятно това е най-прозрачният подход, тъй като не се доверявате на трета страна да предава поръчките ви и така няма как да бъдат засенчени.

За съжаление е и най-непрактичният. Тъй като молите всеки възел в мрежата да запише поръчката ви завинаги, в крайна сметка плащате такса. Трябва да чакате, докато копач добави съобщението ви в блокчейна, което означава, че преживяването също така може да бъде и тромаво.

Някои идентифицират изпреварващите тактики като недостатък на този модел. Изпреварващите тактики на пазара възникват, когато вътрешен човек е запознат с предстояща трансакция и използва тази информация, за да извърши сделка преди да е обработена трансакцията. Следователно този, който извършва изпреварващите тактики, се облагодетелства от информация, която не е публично известна. Най-общо казано, това е незаконно.

Разбира се, ако всичко е публикувано в глобална счетоводна книга, няма възможност да се извършват изпреварващи тактики в традиционния смисъл. Въпреки това може да се използва друг тип атака: такава, при която копачът вижда поръчката преди да е потвърдена и прави така, че да се увери, че собствената му поръчка е добавена първа в блокчейна.

Примери за модели на книги на поръчките във веригата са Stellar и Bitshares DEX.

➠ Искате да започнете с криптовалута? Купете биткойн (BTC) в Binance!

Книги на поръчките извън веригата

Извънверижните книги на поръчките DEX пак са децентрализирани в някои отношения, но значително по-централизирани от предишния запис. Вместо всяка поръчка да се публикува на блокчейна, те са хоствани някъде.

Къде? Това зависи. Може да има централизиран субект, които да има пълен контрол върху книгата на поръчките. Ако субектът е злонамерен, те биха могли в известна степен да изиграят пазара (например чрез изпреварващи тактики или неточно представяне на поръчки). Въпреки това вие пак ще се облагодетелствате от недепозитарното съхранение.

0x протоколът за ERC-20 и други токени, внедрени в блокчейна на Ethereum, е добър пример за това. Вместо да действа като единствен DEX, той осигурява рамка за страните, известна като „препредаващи“ (relayers), за да управлява книги на поръчките извън веригата. Използвайки 0x интелигентни договори и някои други инструменти, хостовете могат да се свържат с комбиниран пул за ликвидност и да препредават поръчки между потребителите. Търгуването се извършва във верига, след като страните вече са свързани.

От гледна точка на използваемост тези подходи превъзхождат подходите, които разчитат на книги на поръчките във веригата. Те не са изправени пред същите ограничения по отношение на скоростта, тъй като не използват блокчейна толкова много. Но търгуването пак трябва да се урежда на него, така че моделът на книгите на поръчките извън веригата все пак е по слаб от централизираните борси по отношение на скоростта.

Реализацията на книги на поръчките извън веригата включва Binance DEX, IDEX и EtherDelta.

Автоматизирани маркет мейкъри (AMM)

Омръзна ви да четете термина „книга на поръчките“? Чудесно, защото моделът Автоматизиран маркет мейкър (AMM) напълно премахва идеята. Той не изисква мейкъри или тейкъри, само потребители, теорията на игрите и малко черна магия, базирана на формули.

Спецификите на AMM зависят от реализации – най-общо те събират заедно набор от интелигентни договори и предлагат хитри стимули, за да осигурят участието на потребителите. Няма да описваме подробно тези реализации, а ще разгледаме Какво е Uniswap и как работи? като пример за това как работи Uniswap DEX.

Наличните DEX, базирани на AMM днес са относително лесни за употреба, интегрирайки се с портфейли като MetaMask или Trust Wallet. Както и при други форми на DEX обаче, за да се уреди търговията, трябва да се направи трансакция във веригата.

Проектите, работещи на този фронт, включват гореспоменатите Uniswap и Kyber Network (който се свързва с протокола Bancor), като и двете улесняват търговията с токени ERC-20.

Предимства и недостатъци на DEX

В предишните раздели най-общо се докоснахме до някои от предимствата и недостатъците на DEX. Нека да задълбаем малко повече в тях.

Предимства на DEX

Няма KYC

Съобразяването с KYC/AML (Опознай своя клиент и Борба с изпирането на пари) е норма за много борси. Поради причини, свързани с регламентите, физическите лица често трябва да предоставят документи за самоличност и за доказване на адрес.

Това за едни е притеснително по отношение на поверителността, а за други от гледна точка на достъпността. Ами ако нямате валидни документи под ръка? Ами ако информацията изтече по някакъв начин? Тъй като DEX са без разрешение, никой не проверява вашата самоличност. Единственото, от което се нуждаете, е портфейл с криптовалута.

Има обаче някой нормативни изисквания, когато DEX са частично управлявани от централен орган. В някои случаи, ако книгата на поръчките е централизирана, хостът трябва да спазва изискванията.

Без риск от контрагента

Най-привлекателната страна на децентрализираните борси за криптовалута е, че те не държат средствата на клиентите. По тази причина дори и катастрофални пробиви като хакването през 2014 г. на борсата Mt. Gox няма да изложат на риск средствата на потребителите, нито пък ще бъде разкрита някаква лична информация.

Невключени токени

Токени, които не са включени в списъците на централизираните борси, пак могат да бъдат търгувани свободно на DEX, стига да има предлагане и търсене.

Недостатъци на DEX

Използваемост

Реалистично погледнато DEX далеч не са толкова удобни за ползване, колкото традиционните борси. Централизираните платформи предлагат търговия в реално време, която не се влияе от времето за блокове. За новодошлите, незапознати с недепозитарен портфейл за криптовалута, CEX осигурява по-прощаващо преживяване. Ако си забравите паролата, можете просто да я нулирате. Ако загубите вашата начална фраза обаче, средствата ви остават необратимо загубени в киберпространството.

Обеми на търговия и ликвидност

Обемът, търгуван на CEX, все още е значително по-голям от този на DEX. По-важното вероятно е, че CEX също така имат и по-голяма ликвидност. Ликвидността е мерило за това колко лесно можете да купувате или продавате активи на разумни цени. На високо ликвиден пазар, цените „купува“ и „продава“ имат малка разлика, което показва висока конкуренция между купувачи и продавачи. На неликвиден пазар ще ви е по-трудно да намерите някой, който иска да търгува актива на разумна цена.

DEX все още са относително нишови, така че не винаги има предлагане или търсене за крипто актива, който искате да търгувате. Възможно е да не можете да намерите двойките за търгуване, които искате да използвате, а ако ги намерите, активите може да не се търгуват на справедлива цена.

Такси

Таксите не винаги са по високи на DEX, но могат да бъдат, особено когато мрежата е претоварена или ако използвате книга на поръчките във верига.

Заключителни мисли

През годините са се появявали много децентрализирани обмени, като всеки е повтарял предишните опити за опростяване на потребителското изживяване и за изграждане на по-силни места за търгуване. В крайна сметка идеята изглежда тежко свързана с духа на собствения суверенитет: както при криптовалутите, потребителите не трябва да се доверяват на трета страна.

С възхода на DeFi базираните на Ethereum DEX отбелязват огромен подем в използването. Ако тази инерция продължи, вероятно ще станем свидетели на увеличение на иновациите в технологиите в цялата индустрия.

➠ Имате още въпроси относно борсите? Посетете Ask Academy!