Какво представляват пуловете за ликвидност в DeFi и как работят?
Съдържание
Въведение
Какво е пул за ликвидност?
Пулове на ликвидност срещу книги на поръчките
Как работят пуловете за ликвидност?
За какво се използват пуловете за ликвидност?
Рисковете на пуловете за ликвидност
Заключителни мисли
Какво представляват пуловете за ликвидност в DeFi и как работят?
НачалоСтатии
Какво представляват пуловете за ликвидност в DeFi и как работят?

Какво представляват пуловете за ликвидност в DeFi и как работят?

Published Dec 14, 2020Updated Oct 28, 2021
7m
TL;DR
Пуловете за ликвидност са една от основните технологии зад настоящата екосистема DeFi. Те са съществена част от автоматизирани маркет мейкъри (АММ), протоколи за заемане на заеми, отглеждане на доходност, синтетични активи, застраховане във веригата, блокчейн игри – списъкът продължава.

Сама по себе си идеята е изключително проста. Пул за ликвидност представлява основно средства, събрани в голяма дигитална купчина. Но какво можете да направите с тази купчина в среда без изискване за разрешение, където всеки може да добави ликвидност към нея? Нека да проучим как DeFi повтори идеята за пулове за ликвидност.


Въведение

Децентрализираното финансиране (DeFi) създаде експлозия от верижна дейност. Обемите на DEX могат значително да се конкурират с обема на централизираните борси. Към декември 2020 г. има почти 15 милиарда долара стойност, заключена в DeFi протоколите. Екосистемата бързо се разширява с нови видове продукти.

Но какво прави възможно цялото това разширяване? Една от основните технологии зад всички тези продукти е пулът за ликвидност.


Какво е пул за ликвидност?

Пул за ликвидност е колекция от фондове, заключени в интелигентен договор. Пуловете за ликвидност се използват за улесняване на децентрализираната търговия, кредитиране и много други функции, които ще разгледаме по-късно.

Пуловете за ликвидност са гръбнакът на много децентрализирани борси (DEX), като Uniswap. Потребителите, наречени доставчици на ликвидност (LP), добавят еднаква стойност от два токена в пул, за да създадат пазар. В замяна на предоставяне на средствата си те печелят такси за търговия от сделките, които се реализират в техния пул, пропорционално на дела им от общата ликвидност.

Тъй като всеки може да бъде доставчик на ликвидност, AMM са направили пазара по-достъпен.

Един от първите протоколи, използващи пулове за ликвидност, беше Bancor, но концепцията привлече повече внимание с популяризирането на Uniswap. Някои други популярни борси, които използват пулове за ликвидност на Ethereum, са SushiSwapCurve и Balancer. Пуловете за ликвидност в тези места съдържат токени ERC-20. Подобни еквиваленти на Binance Smart Chain (BSC) са PancakeSwapBakerySwap и BurgerSwap, където пуловете съдържат токени BEP-20.


Пулове на ликвидност срещу книги на поръчките

За да разберем как пуловете за ликвидност са различни, нека разгледаме фундаменталния градивен блок на електронната търговия – книгата на поръчките. Просто казано, книгата на поръчките е колекция от отворените в момента поръчки за даден пазар.

Системата, която съпоставя поръчките помежду си, се нарича двигател на съвпаденията. Заедно с двигателя на съвпаденията, книгата с поръчки е ядрото на всяка централизирана борса (CEX). Този модел е чудесен за улесняване на ефективния обмен и позволява създаването на сложни финансови пазари.
Търговията с DeFi обаче включва извършване на сделки във веригата, без централизирана страна да държи средствата. Това представлява проблем, когато става въпрос за книга на поръчките. Всяко взаимодействие с книгата на поръчките изисква такси за газ, което много оскъпява извършването на сделки.
Това също така прави работата на маркетмейкърите, търговците, които осигуряват ликвидност за двойки за търговия, изключително скъпа. Преди всичко обаче повечето блокчейни не могат да се справят с необходимата производителност за търговия с милиарди долари всеки ден.
Това означава, че на блокчейн като Ethereum обменът на книгата на поръчките във веригата е практически невъзможен. Можете да използвате странични вериги или решения втори слой и те са на път. Мрежата обаче не може да се справи с пропускателната способност в сегашната си форма.
Преди да продължим по-нататък, си заслужава да се отбележи, че  има DEX, които работят добре с книги на поръчките, във веригата. Binance DEX е изграден върху Binance Chain и е специално проектиран за бърза и евтина търговия. Друг пример е проектът Serum, изграден върху блокчейна Solana.
Въпреки това, тъй като голяма част от активите в крипто пространството са на Ethereum, не можете да ги търгувате в други мрежи, освен ако не използвате някакъв вид мост с кръстосан блокчейн.


Как работят пуловете за ликвидност?

Автоматизираните маркет мейкъри (AMM) промениха тази игра. Те са значителна иновация, която позволява онлайн търговия, без да е необходима книга на поръчките. Тъй като не е необходим директен контрагент за извършване на сделки, търговците могат да влизат и излизат от позиции на двойки токени, които вероятно биха били много неликвидни при обмена на книги на поръчките.

Можете да мислите за обмен на книга на поръчките като peer-to-peer, където купувачите и продавачите са свързани чрез книгата на поръчките. Например търговията на Binance DEX е peer-to-peer, тъй като сделките се осъществяват директно между потребителските портфейли.
Търговията с използване на AMM е различна. Можете да мислите за търговия на AMM като peer-to-contract.

Както споменахме, пулът за ликвидност е куп от средства, депозирани в интелигентен договор от доставчици на ликвидност. Когато извършвате сделка на AMM, нямате контрагент в традиционния смисъл. Вместо това изпълнявате търговията срещу ликвидността в пула за ликвидност. Купувачът, за да купува, не е необходимо да има продавач в този конкретен момент, а само достатъчна ликвидност в пула.

Когато купувате най-новата криптовалута за храна на Uniswap, от другата страна няма продавач в традиционния смисъл. Вместо това вашата дейност се управлява от алгоритъма, който управлява какво се случва в пула. В допълнение, ценообразуването също се определя от този алгоритъм въз основа на сделките, които се извършват в пула. Ако искате да се задълбочите в работата на това, прочетете нашата  статия за AMM.

Разбира се, ликвидността трябва да отиде някъде и всеки може да бъде доставчик на ликвидност, така че може да се разглежда като ваш контрагент в известен смисъл. Но това не е същото като в случая с модела на книгата на поръчките, тъй като взаимодействате с договора, който управлява пула.


За какво се използват пуловете за ликвидност?

Досега сме обсъждали предимно AMM, които са били най-популярното използване на пулове за ликвидност. Както казахме обаче, обединяването на ликвидност е изключително проста концепция, така че може да се използва по различни начини.

Едно от тях е отглеждане на доходност или копаене на ликвидност. Пуловете за ликвидност са в основата на автоматизирани платформи за генериране на доходност, като  yearn, където потребителите добавят средствата си към пулове, които след това се използват за генериране на доходност.

Разпространението на нови токени в ръцете на правилните хора е много труден проблем за крипто проектите. Копаенето на ликвидност е един от по-успешните подходи. По принцип токените се разпределят алгоритмично на потребителите, които поставят своите токени в пул за ликвидност. След това новоиздадените токени се разпределят пропорционално на дела на всеки потребител в пула.

Имайте предвид; това дори могат да бъдат токени от други пулове за ликвидност, наречени токени от пул. Например, ако предоставяте ликвидност на Uniswap или заемате средства на Compound, ще получите токени, които представляват вашия дял в пула. Може да успеете да депозирате тези токени в друг пул и да спечелите възвръщаемост. Тези вериги могат да станат доста сложни, тъй като протоколите интегрират токени от пул на други протоколи в своите продукти и т.н.

Можем също да мислим за управлението като случай на употреба. В някои случаи има много висок праг от гласове на токени, необходими, за да може да се представи официално предложение за управление. Ако вместо това средствата се обединят, участниците могат да се сплотят зад обща кауза, която според тях е важна за протокола.

Друг нововъзникващ сектор на DeFi е застраховането срещу риск от интелигентни договори. Много от неговите приложения също се захранват от пулове за ликвидност.

Друго, още по-авангардно използване на пулове за ликвидност е за транширане. Това е концепция, заимствана от традиционните финанси, която включва разделяне на финансови продукти въз основа на техните рискове и възвръщаемост. Както бихте очаквали, тези продукти позволяват LP да избират персонализирани профили за риск и възвръщаемост.
Създаването на синтетични активи в блокчейна също разчита на пулове за ликвидност. Добавете някакво обезпечение към пула за ликвидност, свържете го с доверен оракул и ще получите синтетичен токен, който е свързан с всеки актив, който искате. Добре, в действителност това е по-сложен проблем от този, но основната идея е много проста.

За какво друго можем да мислим? Вероятно има много повече приложения за пулове за ликвидност, които тепърва ще бъдат разкрити и всичко зависи от изобретателността на разработчиците на DeFi.



Рисковете на пуловете за ликвидност

Ако предоставяте ликвидност на AMM, ще трябва да сте наясно с концепцията, наречена непостоянна загуба. Накратко, това е загуба на стойност в долари в сравнение с HODLing, когато предоставяте ликвидност на AMM.
Ако предоставяте ликвидност на AMM, вероятно сте изложени на непостоянна загуба. Понякога може да е малка; понякога може да бъде значителна. Не забравяйте да прочетете нашата статия за това, ако обмисляте да вложите средства в двустранен пул за ликвидност.
Друго нещо, което трябва да имате предвид, са рисковете от интелигентните договорни. Когато депозирате средства в пул за ликвидност, те са в пула. Така че, макар и технически да няма посредници, които да държат вашите средства, самият договор може да се разглежда като попечител на тези средства. Ако например има грешка или някакъв вид експлоатация чрез флаш заем, средствата ви могат да бъдат загубени завинаги.
Също така, бъдете предпазливи по отношение на проекти, при които разработчиците имат разрешение да променят правилата, регулиращи пула. Понякога разработчиците могат да имат администраторски ключ или друг привилегирован достъп в кода на интелигентния договор. Това може да им даде възможност да направят нещо злонамерено, като например да поемат контрола върху средствата в пула. Прочетете нашата статия за измами DeFi, за да се опитате да избегнете „издърпванията на килим“ и да излезете от измамите възможно най-добре.


Заключителни мисли

Пуловете за ликвидност са една от основните технологии зад настоящата екосистема DeFi. Те позволяват децентрализирана търговия, кредитиране, генериране на доходност и много други. Тези интелигентни договори захранват почти всяка част от DeFi и най-вероятно ще продължат да го правят.

Имате ли още въпроси относно пуловете за ликвидност и децентрализираното финансиране? Разгледайте нашата платформа за въпроси и отговори, Ask Academy, където общността на Binance ще отговори на вашите въпроси.