Čo sú liquidity pooly v DeFi a ako fungujú?
Domov
Články
Čo sú liquidity pooly v DeFi a ako fungujú?

Čo sú liquidity pooly v DeFi a ako fungujú?

Stredne pokročilý
Zverejnené Dec 14, 2020Aktualizované Nov 6, 2023
8m

Zhrnutie

Liquidity pooly sú jednou zo základných technológií súčasného ekosystému DeFi. Sú základnou súčasťou automatizovaných tvorcov trhu (AMM), protokolov pôžičky a požičiavania, výnosového poľnohospodárstva, syntetických aktív, poistenia na reťazci, blockchainových hier – a tak ďalej.

Samotná myšlienka je veľmi jednoduchá. Liquidity pool predstavuje v podstate finančné prostriedky zhodené do veľkej digitálnej hromady. Čo však môžete robiť s touto hromadou v prostredí bez povolení, kde k nej môže pridať likviditu ktokoľvek? Poďme preskúmať, ako DeFi opakovane použila myšlienku liquidity pools.


Úvod

Decentralizované financie (DeFi) vyvolali explóziu aktivity v reťazci. Objemy DEX môžu zmysluplne konkurovať objemom na centralizovaných burzách. Od decembra 2020 je v protokoloch DeFi uzamknutých takmer 15 miliárd dolárov. Ekosystém sa rýchlo rozširuje o nové typy produktov.

Ale čo všetko toto rozšírenie umožňuje? Jednou z kľúčových technológií za všetkými týmito produktmi je liquidity pool.


Čo je to pool likvidity?

Liquidity pool je zbierka finančných prostriedkov uzavretých v smart kontrakte. Liquidity pools sa používajú na uľahčenie decentralizovaného obchodovania, pôžičiek a mnohých ďalších funkcií, ktoré preskúmame neskôr.

Liquidity pools sú základom mnohých decentralizovaných búrz (DEX), ako je Uniswap. Používatelia nazývaní poskytovatelia likvidity (LP) pridávajú rovnakú hodnotu dvoch tokenov do skupiny, aby vytvorili trh. Výmenou za poskytnutie svojich prostriedkov získavajú obchodné poplatky z obchodov, ktoré sa uskutočnia v ich skupine, úmerné ich podielu na celkovej likvidite.

Keďže každý môže byť poskytovateľom likvidity, AMM sprístupnili trh.

Jedným z prvých protokolov, ktorý využíval liquidity pool, bol Bancor, no tento koncept získal väčšiu pozornosť s popularizáciou Uniswapu. Niektoré ďalšie populárne burzy, ktoré využívajú liquidity pooly na Ethereu, sú SushiSwap, Curve a Balancer. Liquidity pools v týchto miestach obsahujú tokeny ERC-20. Podobné ekvivalenty na Binance Smart Chain (BSC)PancakeSwap, BakerySwap a BurgerSwap, kde fondy obsahujú tokeny BEP-20.


Liquidity pooly vs. knihy objednávok

Aby sme pochopili, ako sa liquidity pooly líšia, pozrime sa na základný stavebný kameň elektronického obchodovania – knihu objednávok. Zjednodušene povedané, kniha objednávok je súborom aktuálne otvorených objednávok pre daný trh.

Systém, ktorý priraďuje objednávky medzi sebou, sa nazýva priraďovací mechanizmus. Spolu s nástrojom párovania je kniha objednávok jadrom každej centralizovanej burzy (CEX). Tento model je skvelý na uľahčenie efektívnej výmeny a umožnil vytvorenie zložitých finančných trhov.

Obchodovanie DeFi však zahŕňa vykonávanie obchodov na reťazci bez centralizovanej strany, ktorá drží prostriedky. To predstavuje problém pri knihách objednávok. Každá interakcia s knihou objednávok si vyžaduje poplatky za gas, čo značne predražuje vykonávanie obchodov.

To tiež mimoriadne predražuje prácu tvorcov trhu, obchodníkov, ktorí poskytujú likviditu pre obchodné páry. Predovšetkým však väčšina blockchainov nedokáže zvládnuť potrebný objem na obchodovanie s miliardami dolárov každý deň.

To znamená, že na blockchaine, akým je Ethereum, je výmena kníh objednávok na reťazci prakticky nemožná. Môžete použiť postranné reťazce alebo riešenia druhej vrstvy a tie sú na ceste. Sieť však nie je schopná zvládnuť objem v súčasnej podobe.

Než pôjdeme ďalej, stojí za zmienku, že existujú DEXy, ktoré fungujú dobre s knihami objednávok v reťazci. Binance DEX je postavený na reťazci Binance Chain a je špeciálne navrhnutý pre rýchle a lacné obchodovanie. Ďalším príkladom je projektové sérum postavené na blockchaine Solana.

Napriek tomu, keďže veľká časť aktív v krypto priestore je na Ethereu, nemôžete s nimi obchodovať v iných sieťach, pokiaľ nepoužívate nejaký cross-chain bridge.


Ako fungujú liquidity pooly?

Automatizovaní tvorcovia trhu (AMM) zmenili túto hru. Sú významnou inováciou, ktorá umožňuje obchodovanie na reťazci bez potreby knihy objednávok. Keďže na vykonávanie obchodov nie je potrebná žiadna priama protistrana, obchodníci sa môžu dostať do pozícií na pároch tokenov, ktoré by pravdepodobne boli na burzách objednávok vysoko nelikvidné, a vystúpiť z nich.

Výmenu knihy objednávok by ste si mohli predstaviť ako peer-to-peer, kde sú kupujúci a predávajúci prepojení knihou objednávok. Napríklad obchodovanie na Binance DEX je peer-to-peer, pretože obchody prebiehajú priamo medzi peňaženkami používateľov.

Obchodovanie pomocou AMM je iné. Obchodovanie na AMM si môžete predstaviť ako peer-to-contract.

Ako sme už spomenuli, liquidity pool je zväzok finančných prostriedkov uložených poskytovateľmi likvidity do smart kontraktu. Keď vykonávate obchod na AMM, nemáte protistranu v tradičnom zmysle. Namiesto toho vykonávate obchod proti likvidite v liquidity poole. Na to, aby kupujúci kúpil, nemusí byť v danom momente predajca, iba dostatočná likvidita v poole.

Keď kupujete najnovšiu potravinovú mincu na Uniswape, na druhej strane nie je predajca v tradičnom zmysle slova. Namiesto toho je vaša aktivita riadená algoritmom, ktorý riadi, čo sa deje v poole. Okrem toho je cena určená aj týmto algoritmom na základe obchodov, ktoré sa uskutočnia v poole. Ak by ste sa chceli lepšie pozrieť na to, ako to funguje, prečítajte si náš článok AMM.

Samozrejme, likvidita musí niekde prísť a ktokoľvek môže byť poskytovateľom likvidity, takže v určitom zmysle môže byť vnímaný ako vaša protistrana. Nie je to však to isté ako v prípade modelu knihy objednávok, pretože interagujete s kontraktom, ktorý riadi fond.


Na čo slúžia liquidity pooly?

Doteraz sme väčšinou diskutovali o AMM, ktoré boli najobľúbenejším využívaním liquidity poolov. Ako sme však už povedali, združovanie likvidity je úplne jednoduchý koncept, takže ho možno využiť mnohými rôznymi spôsobmi.

Jedným z nich je výnosové hospodárenie alebo ťažba likvidity. Liquidity pooly sú základom automatizovaných platforiem generujúcich výnosy, ako je yearn, kde používatelia pridávajú svoje prostriedky do fondov, ktoré sa potom používajú na generovanie výnosov.

Distribúcia nových tokenov do rúk správnych ľudí je pre krypto projekty veľmi zložitý problém. Ťažba likvidity bola jedným z úspešnejších prístupov. Tokeny sú v zásade distribuované algoritmicky používateľom, ktorí vkladajú svoje tokeny do fondu likvidity. Potom sa novo vyrazené tokeny rozdelia úmerne k podielu jednotlivých používateľov v skupine.

Majte na pamäti: môžu to byť dokonca tokeny z iných fondov likvidity, ktoré sa nazývajú tokeny fondu. Ak napríklad poskytujete likviditu Uniswapu alebo požičiavate finančné prostriedky spoločnosti Compound, získate tokeny, ktoré predstavujú váš podiel v skupine. Možno budete môcť vložiť tieto tokeny do iného fondu a získať návratnosť. Tieto reťazce môžu byť dosť komplikované, pretože protokoly integrujú tokeny fondu iných protokolov do svojich produktov atď.

Mohli by sme tiež uvažovať o správe vecí verejných ako o príklade použitia. V niektorých prípadoch je potrebný veľmi vysoký prah symbolických hlasov, aby bolo možné predložiť formálny návrh riadenia. Ak sa finančné prostriedky namiesto toho spoja, účastníci sa môžu spojiť za spoločnú vec, ktorú považujú za dôležitú pre protokol.

Ďalším vznikajúcim sektorom DeFi je poistenie proti riziku smart kontraktov. Mnohé z jeho implementácií sú tiež poháňané liquidity poolmi.

Ďalšie, ešte modernejšie využitie liquidity poolov, je na tranšovanie. Ide o koncept vypožičaný z tradičných financií, kde ide o rozdelenie finančných produktov na základe ich rizík a výnosov. Ako by ste očakávali, tieto produkty umožňujú LP vybrať si prispôsobené profily rizika a návratnosti.

Razenie syntetických aktív na blockchaine sa tiež spolieha na liquidity pooly. Pridajte nejaký kolaterál do liquidity poolu, pripojte ho k dôveryhodnému orákulu a máte syntetický token, ktorý je naviazaný na akékoľvek aktívum, ktoré chcete. No, v skutočnosti je to zložitejší problém, ale základná myšlienka je takto jednoduchá.

Čo nám ešte napadne? Pravdepodobne existuje oveľa viac použití pre fondy likvidity, ktoré ešte nie sú kryté, a je to všetko na vynaliezavosti vývojárov DeFi.


Chcete začať s kryptomenou? Kúpte si bitcoiny (BTC) na Binance!


Riziká liquidity poolov

Ak poskytujete likviditu AMM, musíte si byť vedomí konceptu nazývaného dočasná strata. Stručne povedané, ide o stratu dolárovej hodnoty v porovnaní s HODLing, keď poskytujete likviditu AMM.

Ak poskytujete likviditu AMM, pravdepodobne ste vystavení dočasnej strate. Niekedy môže byť maličká; niekedy môže byť obrovská. Ak zvažujete vloženie prostriedkov do obojstranného liquidity poolu, prečítajte si o tom náš článok.

Ďalšia vec, ktorú treba mať na pamäti, sú riziká smart kontraktov. Keď vložíte prostriedky do liquidity poolu, sú v poole. Takže aj keď technicky neexistujú žiadni sprostredkovatelia, ktorí by držali vaše prostriedky, samotný kontrakt možno považovať za správcu týchto prostriedkov. Ak sa vyskytne chyba alebo nejaký druh zneužitia napríklad prostredníctvom bleskovej pôžičky, vaše prostriedky môžu byť navždy stratené.

Dávajte si tiež pozor na projekty, kde majú vývojári povolenie zmeniť pravidlá upravujúce pool. Niekedy môžu mať vývojári kľúč správcu alebo iný privilegovaný prístup v rámci kódu smart kontraktu. To im môže umožniť potenciálne urobiť niečo škodlivé, napríklad prevziať kontrolu nad finančnými prostriedkami v poole. Prečítajte si náš článok o podvodoch DeFi , aby ste sa čo najlepšie vedeli vyhnúť polenám pod nohami a podvodom.


Záverečné myšlienky

Liquidity pooly sú jednou z kľúčových technológií, ktoré stoja za súčasným technologickým balíkom DeFi. Umožňujú decentralizované obchodovanie, požičiavanie, generovanie výnosov a oveľa viac. Tieto smart kontrakty poháňajú takmer každú časť DeFi a s najväčšou pravdepodobnosťou v tom budú pokračovať.