TL;DR
Likviidsuskogumid on praeguse DeFi ökosüsteemi üks põhitehnoloogiaid. Need on automaatsete turutegijate (AMM), laenu- ja laenuprotokollide, tootluskasvatuse, sünteetiliste varade, ahelasisese kindlustuse, plokiahela mängude oluline osa – loetelu jätkub.
Iseenesest on idee ülimalt lihtne. Likviidsuskogum on põhimõtteliselt raha, mis on kokku kogutud suurde digitaalsesse kuhja. Mida selle kogumiga teha loatus keskkonnas, kus igaüks saab sellele likviidsust lisada? Uurime, kuidas DeFi on likviidsuskogumite ideed edasi arendanud.
Sissejuhatus
Detsentraliseeritud rahandus (DeFi) on tekitanud ahelasisese tegevuse plahvatusliku kasvu. DEX-i mahud võivad sisuliselt konkureerida tsentraliseeritud börside mahuga. 2020. aasta detsembri seisuga on DeFi protokollides lukustatud väärtust ligi 15 miljardi dollarit. Ökosüsteem laieneb kiiresti uut tüüpi toodetega.
Mis teeb kogu selle laienemise võimalikuks? Üks kõigi nende toodete põhitehnoloogiaid on likviidsuskogum.
Mis on likviidsuskogum?
Likviidsuskogum on nutilepingus lukustatud vahendite kogum. Likviidsuskogumeid kasutatakse detsentraliseeritud kauplemise, laenuandmise ja paljude muude funktsioonide hõlbustamiseks, mida me hiljem uurime.
Likviidsuskogumid on paljude detsentraliseeritud börside (DEX) selgroog, nagu näiteks Uniswap. Kasutajad, keda nimetatakse likviidsuse pakkujateks (LP), lisavad turu loomiseks kogumisse võrdse väärtusega kahte tokenit. Vastutasuks rahaliste vahendite eraldamise eest teenivad nad kauplemistasusid nende kogumis toimuvate tehingute eest, mis on proportsionaalsed nende osaga kogu likviidsusest.
Kuna igaüks võib olla likviidsuse pakkuja, on AMM-id muutnud turutegemise kättesaadavamaks.
Üks esimesi protokolle, mis kasutas likviidsuskogumeid, oli Bancor, kuid Uniswapi populariseerimisega pälvis see kontseptsioon rohkem tähelepanu. Mõned teised populaarsed börsid, mis kasutavad Ethereumi likviidsuskogumeid, on SushiSwap, Curve ja Balancer. Nende likviidsuskogumid sisaldavad ERC-20 tokeneid. Sarnased ekvivalendid BNB Smart Chainis (BSC) on PancakeSwap, BakerySwap ja BurgerSwap, kus kogumid sisaldavad BEP-20 tokeneid.
Likviidsuskogumid vs tehingukorralduste raamatud
Et mõista, mille poolest likviidsuskogumid üksteisest erinevad, vaatame elektroonilise kauplemise põhilist ehitusplokki – tehingukorralduste raamatut. Lihtsamalt öeldes on tehingukorralduste raamat antud turu hetkel avatud orderite kogum.
Süsteemi, mis sobitab ordereid omavahel, nimetatakse sobitusmootoriks. Sobitusmootoriga on tehingukorralduste raamat mis tahes tsentraliseeritud börsi (CEX) tuumaks. See mudel sobib suurepäraselt tõhusa börsi hõlbustamiseks ja võimaldades luua keerulisi finantsturge.
DeFi kauplemine hõlmab aga tehingute teostamist ahelasiseselt, ilma vahendeid haldava tsentraliseeritud osapooleta. See tekitab probleeme tehingukorralduste raamatutega. Iga suhtlemine tehingukorralduste raamatutega nõuab gaasitasusid, mis muudab tehingute tegemise palju kallimaks.
See muudab ka turutegijate, kauplemispaaridele likviidsust pakkuvate kauplejate töö äärmiselt kulukaks. Eelkõige ei saa aga enamik plokiahelaid igapäevaseks miljardite dollaritega kauplemiseks vajaliku läbilaskevõimega hakkama.
See tähendab, et plokiahelas nagu Ethereum on ahelasisene tehingukorralduste raamatuga kauplemine praktiliselt võimatu. Võidakse kasutada külgahelaid või kahekihilisi lahendusi, kuid need on alles loomisel. Praegusel kujul ei suuda võrk antud läbilaskevõimet käitada.
Enne kui läheme edasi, väärib märkimist, et on olemas DEX-isid, mis töötavad hästi ka ahelasiseste tehingukorralduste raamatutega. Binance DEX põhineb BNB Chainil ja on spetsiaalselt loodud kiireks ja odavaks kauplemiseks. Teine näide on Solana plokiahelale rajatav Project Serum.
Kuna suur osa krüptoruumi varadest asub Ethereumis, ei saa nendega kaubelda teistes võrkudes ilma nö ahelatevahelise sillata.
Kuidas likviidsuskogumid toimivad?
Automatiseeritud turutegijad (AMM) on seda muutnud. Need on märkimisväärne uuendus, mis võimaldab ahelas kauplemist, ilma et oleks vaja tehingukorralduste raamatut. Kuna tehingute sooritamiseks pole vaja otsest vastaspoolt, saavad kauplejad siseneda ja väljuda positsioonidest tokenipaaridel, mis oleksid tehingukorralduste raamatu börsil tõenäoliselt väga ebalikviidsed.
Tehingukorralduste raamatu börsi võiks ette kujutada kui peer-to-peer-i, kus ostjaid ja müüjaid seob tehingukorralduste raamat. Näiteks kauplemine Binance DEX-is on peer-to-peer, kuna tehingud toimuvad otse kasutajate rahakottide vahel.
AMM-iga kauplemine on erinev. AMM-iga kauplemine on nagu peer-to-contract.
Nagu oleme maininud, on likviidsuskogum kokku kogutud rahalised vahendid, mille likviidsuse pakkujad on deponeerinud nutilepingusse. AMM-iga tehingut tehes pole sul traditsioonilises mõttes vastaspoolt. Selle asemel teostate tehingut likviidsuskogumi likviidsuse vastu. Selleks, et ostja ostaks, ei pea sel hetkel olema müüjat, vaid kogumis on piisavalt likviidsust.
Kui ostad Uniswapist uusimat toidumünti, pole traditsioonilises mõttes teisel pool müüjat. Selle asemel juhib teie tegevust algoritm, mis reguleerib kogumis toimuvat. Lisaks määrab see algoritm hinnakujunduse ka kogumis toimuvate tehingute põhjal. Kui soovid sellesse põhjalikumalt sukelduda, loe meie artiklit AMM-i kohta.
Muidugi peab likviidsus kuskilt tulema ja igaüks võib olla likviidsuse pakkuja, nii et seda võiks mõnes mõttes vaadelda kui sinu vastaspoolt. Kuid see ei ole sama, mis tehingukorralduste raamatu mudeli puhul, kuna suhtled kogumit reguleeriva lepinguga.
Milleks likviidsuskogumeid kasutatakse?
Seni oleme enamasti vaadelnud AMM-e, mis on olnud likviidsuskogumite kõige populaarsem kasutusala. Kuid nagu öelnud, on likviidsuse kogumine väga lihtne kontseptsioon, mistõttu saab seda kasutada mitmel erineval viisil.
Üks neist on tootluskasvatus või likviidsuse kaevandamine. Likviidsuskogumid on aluseks sellistele automatiseeritud tulu teenivatele platvormidele nagu yearn, kus kasutajad lisavad oma raha kogumitesse, mida seejärel kasutatakse tulu teenimiseks.
Uute tokenite jaotamine õigete inimeste kätes on krüptoprojektide jaoks väga raske probleem. Likviidsuse kaevandamine on olnud üks edukamaid lähenemisviise. Põhimõtteliselt jagatakse tokenid algoritmiliselt kasutajatele, kes panevad oma tokenid likviidsuskogumisse. Seejärel jagatakse äsjavermitud tokenid proportsionaalselt iga kasutaja osaga kogumis.
Pea silmas; need võivad olla isegi tokenid teistest likviidsuskogumitest, mida nimetatakse kogumi tokeniteks. Näiteks kui pakud likviidsust Uniswapile või laenad Compoundile raha, saad vastu tokeneid, mis esindavad sinu osa kogumis. Võimalik, et saad need tokenid deponeerida teise kogumisse ja teenida sellega tulu. Need ahelad võivad muutuda üsna keeruliseks, kuna protokollid integreerivad oma toodetesse teiste protokollide kogumi tokeneid jne.
Võiksime mõelda ka juhtimisele kui kasutusjuhtumile. Mõnel juhul on ametliku juhtimisettepaneku esitamiseks vaja väga suurt arvu tokeni hääli. Kui rahalised vahendid selle asemel koondatakse, saavad osalejad koonduda ühise eesmärgi nimel, mida nad protokolli jaoks oluliseks peavad.
Teine arenev DeFi sektor on nutilepinguriskide kindlustus. Paljusid selle rakendusi toidavad ka likviidsuskogumid.
Teine, veelgi eesrindlikum likviidsuskogumite kasutusviis on tranšeide jagamine (tranching). See on traditsioonilisest rahandusest laenatud kontseptsioon, mis hõlmab finantstoodete jagamist nende riskide ja tulude alusel. Nagu arvata võis, võimaldavad need tooted LP-del valida kohandatud riski- ja tuluprofiile.
Sünteetiliste varade vermimine plokiahelas sõltub samuti likviidsuskogumitest. Lisa likviidsusfondi tagatist, ühenda see usaldusväärse oraakliga ja saad endale sünteetilise tokeni, mis on seotud mis tahes soovitava varaga. Olgu, tegelikult on see palju keerukam, kuid põhiidee on nii lihtne.
Mida veel võiks välja mõelda? Tõenäoliselt on likviidsuskogumitel palju rohkem kasutusjuhtumeid, mis on veel avastamata, ja kõik sõltub DeFi arendajate leidlikkusest.
➟ Kas soovid alustada krüptorahaga? Osta Bitcoini (BTC) Binance'is!
Likviidsuskogumite riskid
Kui pakud AMM-ile likviidsust, pead olema teadlik mõistest, mida nimetatakse ebapüsivaks kahjumiks. Lühidalt öeldes on see dollari väärtuses kaotus võrreldes HODLinguga, kui pakud AMM-ile likviidsust.
AMM-ile likviidsuse pakkumisel võid tõenäoliselt saada ebapüsivat kahju. Mõnikord võib see olla väike; teine kord aga tohutu. Loe kindlasti meie artiklit teema kohta, kui kaalud raha paigutamist kahepoolsesse likviidsuskogumisse.
Veel mida meeles pidada, on nutilepinguriskid. Kui deponeerid raha likviidsuskogumisse, on need kogumis. Seega, kuigi tehniliselt pole olemas sinu raha haldavaid vahendajaid, võib lepingut ennast pidada nende vahendite hoidjaks. Kui näiteks kiirlaenu kaudu ilmneb viga või mingisugune ärakasutamine, võib sinu raha minna jäädavalt kaduma.
Samuti tuleb olla ettevaatlik projektide suhtes, mille arendajatel on luba kogumit reguleerivaid reegleid muuta. Mõnikord võib arendajatel nutilepingu koodis olla administraatorivõti või mõni muu privilegeeritud juurdepääs. See võib võimaldada neil teha midagi pahatahtlikku, näiteks võtta kontrolli alla kogumis olevad rahalised vahendid. Loe meie DeFi pettuste artiklit, et proovida vältida vaiba alt ära tõmbamist ja pettustest välja tulla nii hästi kui võimalik.
Lõppmärkused
Likviidsuskogumid on praeguse DeFi tehnoloogiavirna üks põhitehnoloogiaid. Need võimaldavad detsentraliseeritud kauplemist, laenu andmist, tulude genereerimist ja palju muud. Need nutilepingud toidavad peaaegu kõiki DeFi osi ja tõenäoliselt jätkavad nad seda ka edaspidi.