Domov
Články
Do─Źasn├í strata vysvetlen├í

Do─Źasn├í strata vysvetlen├í

Stredne pokro─Źil├Ż
Zverejnen├ę Oct 19, 2020Aktualizovan├ę May 18, 2023
6m

Zhrnutie

Ak ste sa u┼ż zaoberali DeFi, takmer ur─Źite ste u┼ż tento v├Żraz po─Źuli. Do─Źasn├í strata nastane vtedy, ke─Ć sa cena va┼íich tokenov zmen├ş v porovnan├ş s t├Żm, ke─Ć ste ich vlo┼żili do poolu. ─î├şm v├Ą─Ź┼íia je zmena, t├Żm v├Ą─Ź┼íia je strata.┬á

Moment! M├┤┼żem teda pr├şs┼ą o peniaze poskytnut├şm likvidity? A pre─Źo je strata do─Źasn├í? Poch├ídza z inherentn├ęho dizajnu charakteristick├ęho pre ┼ípeci├ílny druh trhu naz├Żvan├Ż automatizovan├Ż tvorca trhu. Poskytnutie likvidity do poolu likvidity m├┤┼że by┼ą ziskov├Żm podnikom, ale mus├şte ma┼ą na pam├Ąti koncept do─Źasnej straty.


Úvod

Protokoly DeFi ako Uniswap, SushiSwap alebo PancakeSwap zaznamenali expl├│ziu objemu a likvidity. Tieto protokoly likvidity umo┼ż┼łuj├║ v podstate komuko─żvek s finan─Źn├Żmi prostriedkami sta┼ą sa tvorcom trhu a zar├íba┼ą poplatky za obchodovanie. Demokratiz├ícia tvorby trhu umo┼żnila v kryptopriestore ve─ża bezprobl├ęmov├Żch ekonomick├Żch aktiv├şt.

─îo teda potrebujete vedie┼ą, ak chcete t├Żmto platform├ím poskytn├║┼ą likviditu? V tomto ─Źl├ínku budeme diskutova┼ą o jednom z najd├┤le┼żitej┼í├şch konceptov ÔÇô do─Źasnej strate.


─îo je to do─Źasn├í strata?

Do─Źasn├í strata nastane vtedy, ke─Ć poskytnete likviditu do poolu likvidity a cena va┼íich vlo┼żen├Żch akt├şv sa zmen├ş v porovnan├ş s t├Żm, ke─Ć ste ich vlo┼żili. ─î├şm v├Ą─Ź┼íia je t├íto zmena, t├Żm viac ste vystaven├ş nest├ílej strate. V tomto pr├şpade strata znamen├í men┼íiu hodnotu v dol├íroch v ─Źase v├Żberu ako v ─Źase vkladu.

Pool, ktor├Ż obsahuje akt├şva, ktor├ę zost├ívaj├║ v relat├şvne malom cenovom rozp├Ąt├ş, bud├║ menej vystaven├ę nest├ílej strate. Napr├şklad Stablecoiny alebo r├┤zne zabalen├ę verzie mince zostan├║ v relat├şvne obmedzenom cenovom rozp├Ąt├ş. V tomto pr├şpade existuje men┼íie riziko do─Źasnej straty pre poskytovate─żov likvidity (LP).

Pre─Źo teda poskytovatelia likvidity st├íle poskytuj├║ likviditu, ak s├║ vystaven├ş potenci├ílnym strat├ím? Do─Źasn├í strata m├┤┼że by┼ą st├íle kompenzovan├í poplatkami za obchodovanie. V skuto─Źnosti dokonca aj fondy na Uniswape, ktor├ę s├║ dos┼ą vystaven├ę nest├ílej strate, m├┤┼żu by┼ą ziskov├ę v─Ćaka poplatkom za obchodovanie.┬á

Uniswap ├║─Źtuje 0,3 % za ka┼żd├Ż obchod, ktor├Ż ide priamo poskytovate─żom likvidity. Ak sa v danom poole deje ve─żk├Ż objem obchodov, m├┤┼że by┼ą v├Żhodn├ę poskytn├║┼ą likviditu, aj ke─Ć je pool silne vystaven├Ż do─Źasnej strate. To v┼íak z├ívis├ş od protokolu, konkr├ętneho fondu, ulo┼żen├Żch akt├şv a e┼íte ┼íir┼í├şch podmienok na trhu.


Ako d├┤jde k do─Źasnej strate?

Pozrime sa na pr├şklad, ako m├┤┼że vyzera┼ą do─Źasn├í strata pre poskytovate─ża likvidity.

Alice vlo┼ż├ş 1 ETH a 100 DAI do poolu likvidity. V tomto konkr├ętnom automatizovanom tvorcovi trhu (AMM) mus├ş ma┼ą ulo┼żen├Ż tokenov├Ż p├ír ekvivalentn├║ hodnotu. To znamen├í, ┼że cena ETH je v ─Źase vkladu 100 DAI. To tie┼ż znamen├í, ┼że dol├írov├í hodnota Alicinho vkladu je v ─Źase vkladu 200 USD.

Okrem toho je v hre celkovo 10 ETH a 1 000 DAI ÔÇô financovan├Żch in├Żmi LP, tak ako Alice. Tak┼że Alice m├í 10 % podiel na poole a celkov├í likvidita je 10 000.

Povedzme, ┼że cena ETH sa zv├Ż┼íi na 400 DAI. Zatia─ż ─Źo sa to deje, arbitr├í┼żni obchodn├şci pridaj├║ DAI do fondu a odstr├ínia z neho ETH, k├Żm pomer nebude odr├í┼ża┼ą aktu├ílnu cenu. Pam├Ątajte, ┼że AMM nemaj├║ knihy objedn├ívok. To, ─Źo ur─Źuje cenu akt├şv v poole, je pomer medzi nimi v poole. K├Żm likvidita zost├íva v skupine kon┼ítantn├í (10 000), pomer akt├şv v nej sa men├ş.

Ak je teraz ETH 400 DAI, pomer medzi mno┼żstvom ETH a mno┼żstvom DAI v skupine sa zmenil. V─Ćaka pr├íci arbitr├í┼żnych obchodn├şkov je teraz v poole 5 ETH a 2 000 DAI.

Alice sa teda rozhodne vybra┼ą si svoje peniaze. Ako u┼ż vieme, m├í n├írok na 10 % podiel z fondu. V├Żsledkom je to, ┼że m├┤┼że vybra┼ą 0,5 ETH a 200 DAI, v celkovej v├Ż┼íke 400 USD. Od vkladu tokenov v hodnote 200 USD dosiahla pekn├ę zisky, v┼íak? Ale po─Źkajte, ─Źo by sa stalo, keby si jednoducho podr┼żala svoje 1 ETH a 100 DAI? Kombinovan├í dol├írov├í hodnota t├Żchto dr┼żieb by teraz bola 500 USD.

Vid├şme, ┼że Alice by bola na tom lep┼íie s HODLingom ako s vkladom do poolu likvidity. Toto naz├Żvame do─Źasn├í strata. V tomto pr├şpade Alicina strata nebola tak├í v├Żznamn├í, preto┼że po─Źiato─Źn├Ż vklad bol relat├şvne mal├Ż. Majte v┼íak na pam├Ąti, ┼że do─Źasn├í strata m├┤┼że vies┼ą k ve─żk├Żm strat├ím (vr├ítane v├Żznamnej ─Źasti po─Źiato─Źn├ęho vkladu).

Na z├íklade toho, pr├şklad Alice ├║plne neberie do ├║vahy poplatky za obchodovanie, ktor├ę by z├şskala za poskytnutie likvidity. V mnoh├Żch pr├şpadoch by z├şskan├ę poplatky negovali straty a napriek tomu by poskytovanie likvidity bolo ziskov├ę. Napriek tomu je d├┤le┼żit├ę pochopi┼ą do─Źasn├║ stratu pred poskytnut├şm likvidity protokolu DeFi.


Odhad do─Źasnej straty

Do─Źasn├í strata teda nastane, ke─Ć sa zmen├ş cena akt├şv v skupine. Ale ko─żko to presne je? M├┤┼żeme to vykresli┼ą do grafu. Upozor┼łujeme, ┼że neberie do ├║vahy poplatky za poskytnutie likvidity.

Tabu─żka do─Źasn├Żch str├ít


Tu je s├║hrn toho, ─Źo n├ím graf hovor├ş o strat├ích v porovnan├ş s HODLingom:

  • 1,25 x zmena ceny = 0,6 % strata

  • 1,50 x zmena ceny = 2,0 % strata

  • 1,75 x zmena ceny = 3,8 % strata

  • 2 x zmena ceny = 5,7 % strata

  • 3 x zmena ceny = 13,4 % strata

  • 4 x zmena ceny = 20,0 % strata

  • 5 x zmena ceny = 25,5 % strata

Je tu aj nie─Źo d├┤le┼żit├ę, ─Źo mus├şte pochopi┼ą. Do─Źasn├í strata nastane bez oh─żadu na to, ktor├Żm smerom sa cena zmen├ş. Jedin├í vec, ktor├í sa t├Żka do─Źasnej straty, je pomer ceny k ─Źasu vkladu. Ak by ste k tomu chceli z├şska┼ą podrobn├ę vysvetlenie, pozrite si pintailov ─Źl├ínok.


Riziká poskytovania likvidity APM

├Üprimne povedan├ę, do─Źasn├í strata neznie l├íkavo. Naz├Żva sa to do─Źasn├í strata, preto┼że straty sa prejavia a┼ż po stiahnut├ş minc├ş z fondu likvidity. V tom momente sa v┼íak straty stan├║ ve─żmi trval├Żmi. Poplatky, ktor├ę zarob├şte, m├┤┼żu tieto straty kompenzova┼ą, no st├íle je to trochu zav├ídzaj├║ci n├ízov.

Pri vkladan├ş prostriedkov do AMM bu─Ćte obzvl├í┼í┼ą opatrn├ş. Ako sme u┼ż hovorili, niektor├ę pooly likvidity s├║ ove─ża viac vystaven├ę do─Źasnej strate ako in├ę. Jednoduch├Żm pravidlom je, ┼że ─Ź├şm volatilnej┼íie s├║ akt├şva v skupine, t├Żm je pravdepodobnej┼íie, ┼że m├┤┼żete by┼ą vystaven├ş nest├ílej strate. M├┤┼że by┼ą tie┼ż lep┼íie za─Źa┼ą vkladom malej sumy. T├Żmto sp├┤sobom m├┤┼żete z├şska┼ą hrub├Ż odhad v├Żnosov, ktor├ę m├┤┼żete o─Źak├íva┼ą, sk├┤r ne┼ż prist├║pite k v├Żznamnej┼íej sume.┬á

Posledn├Żm bodom je h─żada┼ą viac osved─Źen├Żch AMM. DeFi u─żah─Źuje ka┼żd├ęmu rozvetvenie existuj├║ceho AMM a pridanie nieko─żk├Żch mal├Żch zmien. To v├ís v┼íak m├┤┼że vystavi┼ą chyb├ím a va┼íe prostriedky m├┤┼żu nav┼żdy zosta┼ą uviaznut├ę v AMM. Ak skupina likvidity s─żubuje nezvy─Źajne vysok├ę v├Żnosy, pravdepodobne niekde do┼ílo ku kompromisu a s├║visiace rizik├í s├║ pravdepodobne tie┼ż vy┼í┼íie.

cta


Z├ívere─Źn├ę my┼ílienky

Nest├íla strata je jedn├Żm zo z├íkladn├Żch konceptov, ktor├Żm by mal rozumie┼ą ka┼żd├Ż, kto chce AMM poskytn├║┼ą likviditu. Stru─Źne povedan├ę, ak sa cena ulo┼żen├Żch akt├şv od ulo┼żenia zmen├ş, LP m├┤┼że by┼ą vystaven├Ż do─Źasnej strate.