Galvenās atziņas
Īslaicīgie zaudējumi rodas, kad mainās tokenu cenas attiecība, salīdzinot ar cenu brīdī, kad tokeni tika ieguldīti likviditātes fondā.
Jo lielākas šīs izmaiņas, jo lielāki ir potenciālie zaudējumi salīdzinājumā ar vienkāršu tokenu turēšanu (HODL).
Tas nozīmē, ka, nodrošinot likviditāti DeFi fondos, tu varētu zaudēt naudu. Tas ir saistīts ar īpatnību, kas piemīt noteikta veida tirgum, ko sauc par automatizēto tirgus veidotāju (AMM).
Likviditātes nodrošināšana likviditātes fondā var būt ienesīga, taču, lai izvairītos no iespējamiem zaudējumiem, jāpatur prātā īslaicīgo zaudējumu jēdziens.
Ievads
Decentralizēto finanšu (DeFi) protokoli ir piedzīvojuši strauju un būtisku apjoma un likviditātes pieaugumu. Tie nodrošina iespēju jebkuram cilvēkam, kuram ir līdzekļi, kļūt par tirgus veidotāju un pelnīt tirdzniecības komisijas maksas. Padarot tirgus veidošanu demokrātiskāku, kriptovalūtu pasaulē ir būtiski vienkāršotas dažādas ekonomiskās aktivitātes.
Kas jāzina pirms likviditātes nodrošināšanas šajās platformās? Viens no svarīgākajiem jēdzieniem, kas jāsaprot, ir īslaicīgie zaudējumi, un tieši to mēs aplūkosim šajā rakstā.
Kas ir īslaicīgie zaudējumi?
Īslaicīgie zaudējumi rodas tad, ja tu nodrošini likviditāti fondā un iemaksāto aktīvu cenas attiecība pēc to iemaksas mainās.
Jo lielāka šī cenas atšķirība, jo lielāki ir iespējamie īslaicīgie zaudējumi. Tas nozīmē, ka izmaksas brīdī atgūto aktīvu vērtība dolāros var būt mazāka nekā tad, ja tu šos līdzekļus vienkārši turētu ārpus fonda.
Fondos, kuros ietilpst aktīvi ar samērā stabilām cenu attiecībām, piemēram, stabilās kriptovalūtas, kuru vērtība piesaistīta vienai un tai pašai valūtai, vai dažādas vienas kriptovalūtas saistītās vērtības versijas, ir zemāks īslaicīgo zaudējumu risks. Tomēr pat stabilās kriptovalūtas var zaudēt vērtības piesaisti, īslaicīgi palielinot risku.
Kāpēc likviditātes nodrošinātāji (LN) joprojām iegulda līdzekļus, neraugoties uz šo risku? Jo īslaicīgos zaudējumus bieži vien var daļēji vai pat pilnībā kompensēt ar tirdzniecības komisijas maksām, kas nopelnītas, nodrošinot likviditāti.
Piemēram, Uniswap iekasē komisijas maksu par katru tirdzniecības darījumu, un tā tiek tieši izmaksāta likviditātes nodrošinātājiem. Ja tirdzniecības apjoms ir pietiekams, iekasētās komisijas maksas var padarīt likviditātes nodrošināšanu ienesīgu pat fondos, kas ir pakļauti īslaicīgo zaudējumu riskam. Rentabilitāte ir atkarīga no protokola, konkrētā fonda, aktīviem un plašākiem tirgus apstākļiem.
Kā veidojas īslaicīgie zaudējumi?
Apskatīsim piemēru, kurā aplūkoti likviditātes nodrošinātāja īslaicīgie zaudējumi.
Alise likviditātes fondā iemaksā 1 ETH un 100 USDC. Šajā konkrētajā automatizētajā tirgus veidotājā (AMM) iemaksātajiem tokeniem iemaksas brīdī ir jābūt līdzvērtīgai vērtībai ASV dolāros. Šajā piemērā 1 ETH cena atbilst 100 USDC, kas nozīmē, ka Alises iemaksas vērtība ir 200 $.
Turklāt fondā kopā ir 10 ETH un 1000 USDC, ko tāpat kā Alise iemaksājuši citi likviditātes nodrošinātāji. Tātad Alisei pieder 10 % daļa no šī fonda, un kopējā likviditāte ir 10 000.
Pieņemsim, ka ETH cena pieaug līdz 400 USDC. Kamēr tas notiek, arbitrāžas tirgotāji pievieno fondam USDC un izņem no tā ETH, līdz attiecība atbilst jaunajai cenai. Atceries, ka AMM nav orderu žurnālu – cenas nosaka tokenu attiecība fondā.
Tā kā AMM uztur nemainīgu rezervju reizinājumu (x * y = k), aktīvu daudzumi fondā tiek atbilstoši pielāgoti, lai atspoguļotu cenu izmaiņas. Pateicoties arbitrāžas tirgotāju darbam, tagad fondā ir aptuveni 5 ETH un 2000 USDC.
Kad Alise izņem savus 10 %, viņa saņem 0,5 ETH un 200 USDC, kuru kopējā vērtība ir 400 $. Lieliski! Tas ir par 100 % vairāk nekā viņas sākotnējā iemaksa 200 $ vērtībā. Tomēr, ja Alise būtu vienkārši turējusi savu 1 ETH un 100 USDC, viņas uzkrājumu vērtība tagad būtu 500 $.
Tātad Alisei būtu bijis izdevīgāk vienkārši turēt šos aktīvus īpašumā (HODL), nevis tos iemaksāt likviditātes fondā. Tos sauc par īslaicīgajiem zaudējumiem. Zaudējumi ir īslaicīgi, jo, ja atjaunosies līdzšinējā cenu attiecība, zaudējumu nebūs.
Taču šajā piemērā nav ņemtas vērā tirdzniecības komisijas maksas. Komisijas maksas, ko Alise nopelnīja, nodrošinot likviditāti, varētu kompensēt vai pārsniegt šos zaudējumus, padarot likviditātes nodrošināšanu ienesīgu. Tomēr paturi prātā, ka īslaicīgie zaudējumi var būt lieli un atbilst būtiskai daļai no sākotnēji iemaksātās summas.
Īslaicīgo zaudējumu aprēķins
Tātad – īslaicīgie zaudējumi rodas, ja mainās fondā esošo aktīvu cena. Bet kāda tā ir? To varam attēlot grafikā. Atceries, ka šeit nav ņemtas vērā par likviditātes nodrošināšanu nopelnītās komisijas maksas.
Tālāk ir sniegts pārskats par to, kādu informāciju šis grafiks sniedz par gūtajiem zaudējumiem salīdzinājumā ar aktīvu ilgtermiņa turēšanas iespēju:
1,25x cenas izmaiņas = ~0,6 % zaudējumi
1,50x cenas izmaiņas = ~2,0 % zaudējumi
1,75x cenas izmaiņas = ~3,8 % zaudējumi
2x cenas izmaiņas = ~5,7 % zaudējumi
3x cenas izmaiņas = ~13,4 % zaudējumi
4x cenas izmaiņas = ~20,0 % zaudējumi
5x cenas izmaiņas = ~25,5 % zaudējumi
Ņem vērā, ka īslaicīgie zaudējumi rodas neatkarīgi no tā, vai cena palielinās vai samazinās. Vienīgais, kas ietekmē īslaicīgos zaudējumus, ir cenas koeficients attiecībā pret iemaksas laiku.
Ar likviditātes nodrošināšanu AMM saistītie riski
Termins "īslaicīgie zaudējumi" var būt maldinošs. "Īslaicīgie" nozīmē, ka zaudējumi netiek realizēti, kamēr vien tavi tokeni paliek fondā. Ja tev paveiksies, līdzšinējā cenu attiecība varētu atjaunoties. Tomēr, tiklīdz izņemsi savus līdzekļus, visi zaudējumi kļūs neatgriezeniski.
Tirdzniecības komisijas maksas, ko tu nopelni likviditātes nodrošināšanas laikā, var kompensēt vai pārsniegt šos zaudējumus, taču ir svarīgi jau iepriekš apzināties riskus. Iemaksājot lielākas summas, sākotnēji ievēro piesardzību. Sāc ar mazākām summām, lai novērtētu atdevi un riskus.
Tāpat jāņem vērā aktīvu svārstīgums fondā – svārstīgākiem kriptovalūtu pāriem parasti ir lielāks īslaicīgo zaudējumu risks.
Visbeidzot, izvēlies labi zināmus AMM. Tā kā DeFi protokoliem var viegli veidot atvasinājumus un ieviest izmaiņas, jauniem vai nerevidētiem AMM var būt kļūdas un riski, ka rezultātā tu varētu zaudēt piekļuvi saviem iemaksātajiem līdzekļiem. Ievēro piesardzību attiecībā uz fondiem, kas sola neparasti augstu ienesīgumu, jo tie var ietvert lielāku risku.
Risku mazināšana
Mūsdienu AMM modeļi piedāvā tādas priekšrocības kā koncentrēta likviditāte vai stabilajām kriptovalūtām optimizēti portfeļi, kas var mazināt īslaicīgo zaudējumu risku. Kļūst pieejamas arī vienpusējas likviditātes nodrošināšanas iespējas. Šo alternatīvu izpēte var palīdzēt mazināt dažus no izplatītākajiem riskiem.
Noslēgumā
Īslaicīgie zaudējumi ir viens no pamata jēdzieniem, kas ir jāsaprot jebkuram, kurš vēlas nodrošināt likviditāti AMM. Īsumā – ja iemaksāto aktīvu cenas attiecība pēc iemaksas veikšanas mainās, likviditātes nodrošinātājam var rasties īslaicīgie zaudējumi.
Turpini lasīt
Atruna: šis saturs tiek tev nodrošināts nemainītā veidā un ir paredzēts tikai vispārīgai informācijai un izglītojošiem mērķiem; tas neietver nekādus apliecinājumus vai garantijas. Tas nav uzskatāms par finansiālu, juridisku vai cita veida profesionālu padomu un nav paredzēts kā ieteikums iegādāties kādu konkrētu produktu vai pakalpojumu. Aicinām tevi apspriesties ar atbilstošiem profesionāliem konsultantiem. Šajā rakstā minētie produkti var nebūt pieejami tavā reģionā. Ja šo rakstu ir veidojis trešās puses autors, lūdzu, ņem vērā, ka tajā paustie viedokļi pieder attiecīgajam raksta autoram un neatspoguļo Binance Akadēmijas pārstāvju uzskatus. Papildinformācijai lasi pilnu atrunas tekstu. Digitālo aktīvu cenas var būt svārstīgas. Tavu ieguldījumu vērtība var samazināties vai pieaugt, un tu vari neatgūt ieguldīto summu. Tu uzņemies pilnu atbildību par saviem ieguldījumu lēmumiem, un Binance Akadēmija neatbild par taviem iespējamajiem zaudējumiem. Šī informācija nav uzskatāma par finansiālu, juridisku vai cita veida profesionālu padomu. Lai uzzinātu vairāk, lasi mūsu Lietošanas noteikumus un Brīdinājumu par riskiem.