Pagrindiniai pranašumai
Nepastovus nuostolis įvyksta, kai jūsų žetonų kainų santykis pasikeičia, palyginti su tuo, koks buvo tada, kai juos įnešėte į likvidumo fondą.
Kuo didesnis šis pokytis, tuo didesni galimi nuostoliai, palyginti su tiesiog žetonų laikymu (HODLing).
Tai reiškia, kad galite prarasti pinigus suteikdami likvidumo DeFi fondams. Tai kyla iš būdingos specialios rinkos, vadinamos automatiniu rinkos formuotoju (AMM), dizaino savybės.
Likvidumo teikimas likvidumo fondui gali būti pelningas, tačiau, norint išvengti galimų nuostolių, reikės nepamiršti nepastovaus nuostolio sąvokos.
Įvadas
Apimtys ir likvidumas decentralizuotų finansų (DeFi) protokoluose smarkiai išaugo. Jie leidžia iš esmės kiekvienam, turinčiam lėšų, tapti rinkos kūrėju ir uždirbti prekybos mokesčių. Rinkos formavimo demokratizavimas sudarė sąlygas daugeliui sklandžių ekonominių veiklų kriptovaliutų srityje.
Taigi ką turėtumėte žinoti prieš teikdami likvidumą šiose platformose? Viena iš svarbiausių sąvokų, kurią reikia suprasti, yra nepastovus nuostolis ir tai mes aptarsime šiame straipsnyje.
Kas yra nepastovus nuostolis?
Nepastovus nuostolis įvyksta, kai suteikiate likvidumą fondui, o jūsų įneštų išteklių kainų santykis pasikeičia, palyginti su tuo, koks jis buvo įnešimo metu.
Kuo didesnis šis pokytis, tuo labiau esate pažeidžiami dėl nepastovaus nuostolio. Tai reiškia, kad atsiimant lėšas atgautų išteklių vertė doleriais gali būti mažesnė, nei tuo atveju, jei jį tiesiog būtumėte laikę ne fonde.
Fondai, kuriuose yra išteklių su santykinai stabiliais kainų santykiais, pvz., su ta pačia valiuta susietos stabilios vertės kriptovaliutos arba kitos virtualiosios monetos Wrapped versijos, paprastai pasižymi mažesne nepastovaus nuostolio rizika. Tačiau net ir stabilios vertės kriptovaliutos gali patirti atsiejimą, kuris gali laikinai padidinti riziką.
Kodėl likvidumo teikėjai (LP) vis tiek dalyvauja nepaisant šios rizikos? Nes nepastovus nuostolis dažnai gali sumažinti nuostolius arba net visiškai juos kompensuoti prekybos mokesčiais, uždirbtais užtikrinant likvidumą.
Pavyzdžiui, Uniswap ima mokestį už kiekvieną sandorį, kuris tenka tiesiogiai likvidumo teikėjams. Jei prekybos apimtis yra pakankama, surinkti mokesčiai gali padaryti likvidumo teikimą pelningą, net ir tuose fonduose, kuriuose patiriamas nepastovus nuostolis. Pelningumas priklauso nuo protokolo, konkretaus fondo, išteklių ir kitų rinkos sąlygų.
Kaip įvyksta nepastovus nuostolis?
Pateiksime pavyzdį, kaip gali atrodyti nepastovus nuostolis likvidumo teikėjui.
Alisa į likvidumo fondą įneša 1 ETH ir 100 USDC. Į šio konkretaus automatinio rinkos formuotojo (AMM) sistemą įnešti žetonai įnešimo metu turėjo būti lygiaverčiai dolerio vertei. Taigi šiame pavyzdyje 1 ETH kaina yra 100 USDC, todėl Alisos įmoka yra verta 200 USD.
Be to, fonde iš viso yra 10 ETH ir 1 000 USDC – juos finansuoja kiti likvidumo teikėjai, tokie kaip Alisa. Taigi Alisa turi 10 % fondo dalį, o bendras likvidumas yra 10 000.
Dabar tarkime, kad ETH kaina pakilo iki 400 USDC. Tuo tarpu arbitražinio prekiavimo prekiautojai įtrauks USDC į fondą ir pašalins iš jo ETH, kol santykis atspindės dabartinę kainą. Atminkite, kad AMM neturi pavedimų knygų; kainos nustatomos pagal žetonų santykį fonde.
Kadangi AMM palaiko pastovų rezervinių produktų kiekį (x * y = k), kiekiai fonde koreguojami atsižvelgiant į kainos pokytį. Dabar dėl arbitražinio prekiavimo prekybininkų veiklos fonde yra maždaug 5 ETH ir 2 000 USDC.
Kai Alisa atsiima savo 10 % dalį, ji gauna 0,5 ETH ir 200 USDC, kurie kartu yra verti 400 USD. Puiku! Tai 100 % daugiau nei jos pradinis 200 USD įnašas. Tačiau jei Alisa būtų tiesiog turėjusi savo pradinį 1 ETH ir 100 USDC, jos turimos lėšos dabar būtų vertos 500 USD.
Matome, kad Alisai būtų buvę geriau laikyti (HODLing), o ne įnešti lėšas į likvidumo fondą. Tai mes vadiname nepastoviu nuostoliu. Nuostolis yra „nepastovus“, nes jei kainų santykis grįžtų į ankstesnę būseną, nuostolis išnyktų.
Atkreipkite dėmesį, kad šiame pavyzdyje neatsižvelgiama į prekybos mokesčius. Mokesčiai, kuriuos Alisa uždirbo teikdama likvidumą, galėjo kompensuoti arba viršyti šį nuostolį, todėl likvidumo teikimas tapo pelningas. Tačiau nepamirškite, kad laikini nuostoliai gali lemti didelius nuostolius (įskaitant didelę pradinio įnašo dalį).
Nepastovaus nuostolio įvertinimas
Taigi nepastovus nuostolis atsiranda, kai pasikeičia išteklių, esančių fonde, kaina. Bet kokia tiksliai ji yra? Galime tai pavaizduoti grafike. Atkreipkite dėmesį, kad neatsižvelgiama į mokesčius, gautus už likvidumo teikimą.
Štai santrauka to, ką diagrama mums sako apie nuostolius, palyginti su laikymu (HODLing):
1,25 karto kainos pokytis = ~0,6 % nuostoliui
1,50 karto kainos pokytis = ~2,0 % nuostoliui
1,75 karto kainos pokytis = ~3,8 % nuostoliui
2 kartų kainos pokytis = ~5,7 % nuostoliui
3 kartų kainos pokytis = ~13,4 % nuostoliui
4 kartų kainos pokytis = ~20,0 % nuostoliui
5 kartų kainos pokytis = ~25,5 % nuostoliui
Atkreipkite dėmesį, kad nepastovus nuostolis atsiranda nepriklausomai nuo to, ar kaina kyla, ar krenta. Vienintelis dalykas, kuris svarbus nepastoviam nuostoliui, yra kainos santykis, palyginti su įnešimo laiku.
Likvidumo teikimo AMM rizikos
Terminas „nepastovus nuostolis“ gali būti klaidinantis. „Nepastovus“ reiškia, kad nuostolis nerealizuojamas, kol laikote žetonus fonde. Jei pasiseks, kainų santykis gali grįžti į pradinę būseną. Tačiau, kai tik atsiimate savo išteklius, bet kokie nuostoliai tampa nuolatiniais.
Prekybos mokesčiai, kuriuos uždirbate likvidumo užtikrinimo metu, gali kompensuoti arba viršyti šiuos nuostolius, tačiau svarbu iš anksto žinoti apie rizikas. Iš pradžių būkite atsargūs įnešdami didesnes sumas. Pradėkite nuo mažų sumų, kad įvertintumėte susijusią grąžą ir rizikas.
Taip pat atsižvelkite į išteklių nepastovumą fonde – nepastovesnės kriptovaliutų poros paprastai pasižymi didesne trumpalaikių nuostolių rizika.
Galiausiai ieškokite gerai žinomų AMM. DeFi protokolai lengvai išsišakoja ar yra modifikuojami, naujuose arba neaudituojamuose AMM gali būti klaidų ar rizikų, kurios gali įkalinti jūsų lėšas. Būkite atsargūs dėl fondų, kurie žada neįprastai didelę grąžą, nes jie gali būti susiję su didesne rizika.
Rizikos sumažinimas
Šiuolaikiniai AMM modeliai siūlo tokias funkcijas kaip koncentruotas likvidumas arba stabilios vertės kriptovaliutomis optimizuoti fondai, kurie gali sumažinti nepastovaus nuostolio riziką. Taip pat atsiranda vienpusio likvidumo teikimo galimybių. Šių alternatyvų išnagrinėjimas gali padėti vartotojams sumažinti kai kurias įprastas rizikas.
Baigiamosios mintys
Nepastovus nuostolis yra viena iš pagrindinių sąvokų, kurią turėtų suprasti kiekvienas, norintis suteikti likvidumo AMM. Trumpai tariant, jei įneštų išteklių kainų santykis nuo įnešimo pasikeičia, likvidumo teikėjas gali patirti nepastovų nuostolį.
Papildoma literatūra
Atsakomybės atsisakymas: šis turinys jums pateikiamas „toks, koks yra“ tik bendro informavimo ir švietimo tikslais, jis nesuteikia jokios garantijos ir nieko neteigia. Šis tekstas neturėtų būti suprantamas kaip finansinis, teisinis ar kitoks patarimas, taip pat nesiekiama rekomenduoti įsigyti kokį nors konkretų produktą ar paslaugą. Turėtumėte patys kreiptis patarimo į atitinkamus profesionalius konsultantus. Šiame straipsnyje paminėti produktai jūsų regione gali būti neprieinami. Jei straipsnį pateikė trečiosios šalies bendraautoris, atkreipkite dėmesį, kad išsakytos nuomonės priklauso trečiosios šalies bendraautoriui ir nebūtinai atspindi Binance Academy nuomonę. Daugiau informacijos rasite perskaitę visą atsakomybės atsisakymą. Skaitmeninių išteklių kainos gali būti nepastovios. Jūsų investicijos vertė gali sumažėti arba padidėti, o investuotos sumos galite ir neatgauti. Tik jūs esate atsakingi už savo investicinius sprendimus, o Binance Academy nėra atsakinga už jokius jūsų patirtus nuostolius. Ši medžiaga neturėtų būti suprantama kaip finansinis, teisinis ar profesionalo patarimas. Jei reikia daugiau informacijos, žr. mūsų naudojimo sąlygas ir įspėjimą dėl rizikos.