شرح الخسارة غير الدائمة
الصفحة الرئيسيةالمقالات

شرح الخسارة غير الدائمة

متوسط
2mo ago
6m

الموجز

إذا كنت قد شاركت في عملات DeFi على الإطلاق، فمن المؤكد أنك سمعت هذا المصطلح. تحدث الخسارة غير الدائمة عندما يتغير سعر العملات الرمزية الخاصة بك مقارنةً بالوقت الذي قمت فيه بإيداعها في المجمع. كلما كان التغيير أكبر،كلما زادت الخسارة. 

انتظر، يمكن ان أخسر المال من خلال توفير السيولة؟ ولماذا الخسارة غير دائمة؟ حسنًا، هذا يأتي من خاصية تصميم متأصلة لنوع خاص من السوق يسمى  صانع السوق الآلي . يمكن أن يكون توفير السيولة لمجمع السيولة مشروعًا مربحًا، ولكن عليك مراعاة مفهوم الخسارة غير الدائمة.


مقدمة

شهدت بروتوكولات DeFi مثل  Uniswap  أو  SushiSwap  أو  PancakeSwap انفجارًا في الحجم والسيولة. تتيح بروتوكولات السيولة هذه بشكل أساسي لأي شخص لديه أموال أن يصبح صانع سوق وكسب رسوم التداول. لقد أتاح إضفاء الطابع الديمقراطي على صناعة السوق الكثير من النشاط الاقتصادي الخالي من الاحتكاك في مجال العملات الرقمية.

إذن، ما الذي تحتاج إلى معرفته إذا كنت تريد توفير السيولة لهذه المنصات؟ في هذه المقالة، سنناقش أحد أهم المفاهيم – الخسارة غير الدائمة.


ما هي الخسارة غير الدائمة؟

تحدث الخسارة غير الدائمة عندما توفر السيولة لمجمع السيولة، ويتغير سعر الأصول المودعة مقارنةً بالوقت الذي قمت فيه بإيداعها. كلما كان هذا التغيير أكبر، زاد تعرضك لخسارة غير دائمة. في هذه الحالة، تعني الخسارة قيمة أقل بالدولار في وقت السحب مما كانت عليه في وقت الإيداع.

ستكون المجمعات التي تحتوي على أصول تبقى في نطاق سعري صغير نسبيًا أقل تعرضًا للخسارة غير الدائمة. العملات المستقرة أو الإصدارات المربوطة المختلفة من العملة، على سبيل المثال، ستبقى في نطاق سعري مضمّن نسبيًا. في هذه الحالة، هناك خطر أقل من الخسارة غير الدائمة لمزودي السيولة (LPs).

فلماذا لا يزال مقدمو السيولة يوفرون السيولة إذا كانوا معرضين لخسائر محتملة؟ حسنًا، لا يزال من الممكن مواجهة الخسارة غير الدائمة برسوم التداول. في الواقع، حتى المجامع في Uniswap المعرضة تمامًا للخسارة غير الدائمة يمكن أن تكون مربحة بفضل رسوم التداول. 

تتقاضى Uniswap نسبة قدرها 0.3% على كل صفقة تذهب مباشرة إلى مزودي السيولة. إذا كان هناك قدر كبير من حجم التداول يحدث في تجمع معين، فقد يكون من المربح توفير السيولة حتى لو كان المجمع معرضًا بشدة لخسارة غير دائمة. ومع ذلك، يعتمد هذا على البروتوكول والمجمع المحدد والأصول المودعة وحتى ظروف السوق الأوسع.


كيف تحدث الخسارة غير الدائمة؟

دعنا نلقي نظرة على مثال كيف قد تبدو الخسارة غير الدائمة لمزود السيولة.

قامت أليس بإيداع 1 ETH و 100 DAI في مجمع سيولة. في صانع السوق الآلي هذا (AMM)، يجب أن يكون زوج العملات الرمزية المودع ذا قيمة مكافئة. هذا يعني أن سعر ETH هو 100 DAI في وقت الإيداع. هذا يعني أيضًا أن القيمة بالدولار لإيداع أليس هي 200 دولار أمريكي في وقت الإيداع.

بالإضافة إلى ذلك، هناك إجمالي 10 ETH و 1،000 DAI في المجمع – الممول من قبل LPs الآخرين مثل أليس. إذن، تمتلك أليس حصة 10٪ من المجمع، وإجمالي السيولة هو 10،000.

لنفترض أن سعر ETH إرتفع إلى 400 DAI. أثناء حدوث ذلك، سيقوم متداولو  المراجحة  بإضافة DAI إلى المجموعة وإزالة ETH منها حتى تعكس النسبة السعر الحالي. تذكر، لا تملك AMMs دفاتر الطلبات. ما يحدد سعر الأصول في الlجمع هو  النسبة بينهما في المجمع . بينما تظل السيولة ثابتة في المجمع (10000)، تتغير نسبة الأصول فيه.

إذا كانت قيمة ETH هي الآن 400 DAI، فإن النسبة بين مقدار ETH ومقدار DAI في المجموعة قد تغيرت. يوجد الآن 5 ETH و 2000 DAI في المجمع، وذلك بفضل عمل متداولي المراجحة.

لذا، لنفترض ان أليس قررت سحب أموالها. كما نعلم من قبل، يحق لها الحصول على حصة 10٪ من المجمع. نتيجة لذلك، يمكنها سحب 0.5 ETH و 200 DAI بإجمالي قيمة 400 دولار أمريكي. لقد حققت بعض الأرباح الجيدة منذ إيداعها من العملات الرمزية بقيمة 200 دولار أمريكي، أليس كذلك؟ لكن انتظر، ماذا كان سيحدث إذا كانت تحمل 1 ETH و 100 DAI؟ ستكون القيمة المجمعة بالدولار لهذه المقتنيات 500 دولار أمريكي الآن.

يمكننا أن نرى أن أليس ستكون أفضل حالًا من خلال  HODLing  بدلاً من الإيداع في مجمع السيولة. هذا ما نسميه الخسارة غير الدائمة. في هذه الحالة، لم تكن خسارة أليس كبيرة لأن الإيداع الأولي كان مبلغًا صغيرًا نسبيًا. ومع ذلك، ضع في اعتبارك أن الخسارة غير الدائمة يمكن أن تؤدي إلى خسائر كبيرة (بما في ذلك جزء كبير من الإيداع الأولي).

مع ذلك، يتجاهل مثال أليس تمامًا رسوم التداول التي كانت ستكسبها مقابل توفير السيولة. في كثير من الحالات، من شأن الرسوم المكتسبة أن تلغي الخسائر وتجعل توفير السيولة مربحًا مع ذلك. ومع ذلك، من الضروري فهم الخسارة غير الدائمة قبل توفير السيولة لبروتوكول DeFi.


تقدير الخسارة غير الدائمة

لذلك فإن الخسارة غير الدائمة تحدث عندما يتغير سعر الأصول في المجمع. ولكن كم هي بالضبط؟ يمكننا رسم هذا على رسم بياني. لاحظ أن هذا الرسم البياني لا يتضمن الرسوم المكتسبة لتوفير السيولة.


فيما يلي ملخص لما يخبرنا به الرسم البياني عن الخسائر مقارنة بال HODLing:

  • 1.25x تغير السعر = 0.6٪ خسارة
  • 1.50x تغير السعر = 2.0٪ خسارة
  • 1.75x تغير السعر = 3.8٪ خسارة
  • 2x تغير السعر = 5.7٪ خسارة
  • 3x تغير السعر = 13.4٪ خسارة
  • 4x تغير السعر = 20.0٪ خسارة
  • 5x تغير السعر = 25.5٪ خسارة
هناك شيء مهم تحتاج أيضًا إلى فهمه. تحدث الخسارة غير الدائمة  بغض النظر عن الاتجاه الذي يتغير فيه السعر . الشيء الوحيد الذي تهتم به الخسارة غير الدائمة هو نسبة السعر بالنسبة إلى وقت الإيداع. إذا كنت ترغب في الحصول على شرح متقدم لهذا، فراجع  مقالة pintail .


مخاطر توفير السيولة إلى صانع السوق الآلي AMM

بصراحة، الخسارة غير الدائمة ليست اسمًا عظيمًا. يطلق عليها الخسارة غير الدائمة لأن الخسائر لا تتحقق إلا بمجرد سحب عملاتك من مجمع السيولة. ومع ذلك، في هذه المرحلة، تصبح الخسائر دائمة. قد تتمكن الرسوم التي تكسبها من تعويض هذه الخسائر، لكنها لا تزال اسمًا مضللًا بعض الشيء.

كن حذرًا جدًا عند إيداع أموالك في  AMM . كما ناقشنا، بعض مجمعات السيولة أكثر عرضة للخسارة غير الدائمة من غيرها. كقاعدة بسيطة، كلما كانت الأصول أكثر تقلبًا في المجمع، زاد احتمال تعرضك لخسارة غير دائمة. قد يكون من الأفضل أيضًا البدء بإيداع مبلغ صغير. بهذه الطريقة، يمكنك الحصول على تقدير تقريبي للعوائد التي يمكن أن تتوقعها قبل الالتزام بمبلغ أكبر.  

نقطة أخيرة هي البحث عن المزيد من AMMs التي تم تجربتها واختبارها. يجعل DeFi من السهل جدًا على أي شخص إحداث شوكة على AMM الحالي وإضافة بعض التغييرات الصغيرة. ومع ذلك، قد يعرضك هذا للأخطاء مما قد يترك أموالك عالقة في AMM إلى الأبد. إذا وعد مجمع السيولة بعوائد عالية بشكل غير عادي، فمن المحتمل أن تكون هناك مقايضة في مكان ما، ومن المحتمل أيضًا أن تكون المخاطر المرتبطة بها أعلى.



أفكار ختامية

تعتبر الخسارة غير الدائمة أحد المفاهيم الأساسية التي يجب على أي شخص يرغب في توفير السيولة لـ  AMMs  فهمها. باختصار، إذا تغير سعر الأصول المودعة منذ الإيداع، فقد يتعرض موفر السيولة LP لخسارة غير دائمة.
هل لا تزال لديك أسئلة حول الخسارة غير الدائمة أو  الانزلاق السعري؟ تحقق من منصة الأسئلة والأجوبة الخاص بنا،  اكاديمية اسأل، حيث سيجيب مجتمع Binance على أسئلتك.