Viktig information
Möjlig förlust inträffar när priset på dina krypto ändras, jämfört med när du satte in dem i poolen.
Ju större denna växel är, desto större är den potentiella förlusten i förhållande till att helt enkelt inneha krypto (HODL).
Det här innebär att du kan förlora pengar när du tillför likviditet till en DeFi-pool. Det beror på en inneboende designkaraktär som kännetecknar en speciell typ av marknad som kallas en automatiserad marknadsgarant.
Även om det kan vara lönsamt att tillhandahålla likviditet i sådana pooler, bör du förstå konceptet med möjlig förlust för att bättre bedöma riskerna.
Introduktion
Decentraliserade finansprotokoll (DeFi) upplever snabbt växande handelsvolymer och likviditet. Dessa likviditetsprotokoll gör det möjligt för i princip alla med tillgångar att bli en marknadsgarant och tjäna handelsavgifter. Demokratisering av marknads-making har möjliggjort en hel del friktionsfri ekonomisk aktivitet i kryptovärlden.
Så, vad bör du veta innan du tillhandahåller likviditet på dessa plattformar? En av de viktigaste koncepten att förstå är möjlig förlust –och det är vad vi kommer att gå igenom i denna artikel.
Vad är en övergående förlust?
Möjlig förlust inträffar när du tillhandahåller likviditet till en pool, och prisförhållandet mellan de tillgångar du satte in förändras jämfört med när du satte in dem.
Ju större denna växel är, desto mer utsatt är du för möjlig förlust. Det betyder att värdet på de tillgångar du får tillbaka vid uttag kan vara lägre än om du bara hade behållit dem.
Pooler som innehåller tillgångar med relativt stabila prisförhållanden – såsom stablecoin kopplade till samma valuta eller olika inbäddade versioner av ett coin – tenderar att ha en lägre risk för möjlig förlust. Men även med stablecoin kan så kallade "depeg-händelser" inträffa, vilket tillfälligt ökar risken.
Varför deltar likviditetsleverantörer fortfarande trots denna risk? Eftersom möjlig förlust ofta kan motverkas eller till och med helt kompenseras av de handelsavgifter som tjänas när man tillhandahåller likviditet.
Till exempel tar Uniswap ut en avgift på varje byte, som går direkt till likviditetsleverantörer. Om det finns tillräcklig handelsvolym kan de avgifter som samlas in göra att tillhandahållande av likviditet blir lönsamt, även i pooler som är utsatta för möjlig förlust. Lönsamheten beror på protokollet, den specifika poolen, tillgångarna och bredare marknadsförhållanden.
Hur uppstår möjlig förlust?
Låt oss gå igenom ett exempel på hur obeständig förlust kan se ut för en likviditetsleverantör.
Alice sätter in 1 ETH och 100 USDC i en likviditetspool. För denna specifika automatiserade marknadsgarant (Automated Market Maker, AMM) måste de två insatta tillgångarna ha samma dollarvärde vid insättningstillfället. Så, i det här exemplet är priset på 1 ETH 100 USDC, vilket gör Alices sätt in värd 200 $.
Dessutom finns det totalt 10 ETH och 1 000 USDC i poolen – finansierade av andra likviditetsleverantörer precis som Alice. Så Alice har en andel på 10 % av poolen och den totala likviditeten är 10 000.
Låt oss anta att priset på ETH ökar till 400 USDC. Medan detta sker lägger arbitragehandlare till USDC i poolen och tar bort ETH från densamma, tills förhållandet återspeglar det aktuella priset. Kom ihåg att AMM:er inte har orderböcker; priserna bestäms av förhållandet mellan krypto i poolen.
Eftersom AMM upprätthåller en konstant produkt av reserver (x * y = k), justeras kvantiteterna i poolen för att återspegla prisförändringen. Nu finns det cirka 5 ETH och 2 000 USDC i poolen, tack vare arbetet från arbitragehandlare.
När Alice tar ut sin 10 % andel får hon 0,5 ETH och 200 USDC, som tillsammans är värda 400 $. Bra! Detta är en ökning med 100 % från hennes ursprungliga sätt in på 200 $. Men om Alice bara hade hållit sin ursprungliga 1 ETH och 100 USDC, skulle hennes innehav nu vara värt 500 $.
Alice hade gjort en större vinst genom att HODL:a, snarare än att göra en insättning i likviditetspoolen. Detta är vad vi kallar möjlig förlust. Förlusten är "möjlig" eftersom om prisförhållandet återgår till sitt föregående tillstånd, så skulle förlusten försvinna.
Observera att detta exempel inte tar hänsyn till handelsavgifter. De avgifter som Alice tjänade på att tillhandahålla likviditet kan kompensera för eller överstiga denna förlust, vilket gör likviditetstillhandahållande vinstgivande. Tänk dock på att möjlig förlust kan leda till stora förluster (inklusive en betydande del av den initiala insättningen).
Möjlig förlustuppskattning
Obeständiga förluster inträffar när priset på tillgångarna i poolen ändras. Men hur mycket är det exakt? Vi kan rita upp detta på en graf. Observera att grafen inte tar hänsyn till avgifter som tjänats in för att tillhandahålla likviditet.
Här följer en sammanfattning på vad diagrammet säger oss om förluster, jämfört med HODL:
1,25 x prisförändring = 0,6 % förlust
1,50 x prisförändring = 2,0 % förlust
1,75 x prisförändring = 3,8 % förlust
2x prisväxel = ~5,7% förlust
3 x prisförändring = 13,4 % förlust
4 x prisändring = 20,0 % förlust
5 x prisförändring = 25,5 % förlust
Observera att möjlig förlust inträffar oavsett om priset rör sig uppåt eller nedåt. Det enda som vägs in vid en möjlig förlust är prisförhållandet i förhållande till insättningstidpunkten.
Riskerna med att tillhandahålla likviditet till en AMM
Termen "möjlig förlust" kan vara missvisande. Den "möjliga" delen betyder att förlusten är orealiserad så länge du behåller dina krypto i poolen. Om du har tur kan prisförhållandet återgå. Men när du tar ut dina tillgångar blir eventuella förluster permanenta.
De handelsavgifter du tjänar under likviditetsleverans kan kompensera eller överstiga dessa förluster, men det är viktigt att vara medveten om riskerna i förväg. Var försiktig med att sätta in större belopp initialt. Börja smått för att bedöma avkastningen och riskerna som är involverade.
Överväg också volatiliteten hos tillgångarna i en pool – mer volatila par tenderar att ha högre risk för möjlig förlust.
Slutligen, leta efter väletablerade AMM:er. Eftersom DeFi-protokoll enkelt kan kopieras eller modifieras kan nya eller ogranskade AMM:er innehålla säkerhetshål eller sårbarheter som kan äventyra ditt kapital. Var försiktig med pool som lovar ovanligt höga avkastningar, eftersom dessa kan medföra högre risk.
Minska risker
Modern AMM-design erbjuder funktioner som koncentrerad likviditet eller stablecoin-optimerade pooler, vilket kan minska risken för möjlig förlust. Det finns också optioner för ensidig likviditetsleverans som dyker upp. Att utforska dessa alternativ kan hjälpa användare att mildra några av de vanliga riskerna.
Sammanfattningsvis
Möjlig förlust är ett av de grundläggande begreppen som alla som vill tillhandahålla likviditet till AMM:er bör förstå. Kort sagt: om priset på de insatta tillgångarna ändras efter insättningen kan likviditetsleverantören utsättas för en möjlig förlust.
Mer information
Denna artikel är endast i utbildningssyfte. Detta innehåll presenteras för dig ”i befintligt skick” och endast som allmän information och i utbildningsändamål, utan representation eller garanti av något slag. Det ska inte tolkas som ekonomisk, juridisk eller annan professionell rådgivning. Det är inte heller avsett att rekommendera köp av någon specifik produkt eller tjänst. Du bör söka egen rådgivning från lämpliga professionella rådgivare. I de fall då artikeln har skrivits av en tredje part, tillhör åsikterna som uttrycks denna tredje part och återspeglar inte nödvändigtvis Binance Academys åsikter. Läs vårfullständiga ansvarsfriskrivning för mer information. Priserna på digitala tillgångar kan vara volatila. Värdet på din investering kan gå ner eller upp och du kanske inte får tillbaka det investerade beloppet. Du är själv ansvarig för dina investeringsbeslut och Binance Academy ansvarar inte för eventuella förluster som du kan ådra dig. Detta material ska inte tolkas som ekonomisk, juridisk eller annan professionell rådgivning. Se våraanvändarvillkor och riskvarning för mer information.