Tóm lược
Nếu bạn đã từng tham gia vào thị trường DeFi, chắc chắn bạn đã nghe qua thuật ngữ này. Tổn thất tạm thời xảy ra khi tỷ lệ giá của các token đã ký gửi thay đổi, sau khi bạn gửi chúng vào bể thanh khoản. Sự thay đổi càng lớn thì tổn tất tạm thời càng lớn.
Vậy, bạn có thể bị mất tiền vì cung cấp thanh khoản? Ngoài ra, tại sao tổn thất này lại là tạm thời? Nguyên nhân là bản chất cố hữu cố hữu trong đặc điểm thiết kế của các công cụ tạo lập thị trường tự động. Việc cung cấp thanh khoản cho một bể thanh khoản có thể là một liên doanh tạo ra lợi nhuận, nhưng bạn sẽ cần phải ghi nhớ khái niệm về tổn thất tạm thời.
Giới thiệu
Các giao thức DeFi như Uniswap, SushiSwap hoặc PancakeSwap đã chứng kiến sự bùng nổ về khối lượng và tính thanh khoản. Các giao thức thanh khoản này về cơ bản cho phép bất kỳ ai sở hữu tiền mã hóa trở thành một nhà tạo lập thị trường và kiếm được phí giao dịch. Việc dân chủ hóa việc tạo ra thị trường đã cho phép rất nhiều hoạt động kinh tế không ma sát diễn ra trong thị trường tiền mã hóa.
Vậy, đâu là những điều bạn cần biết nếu bạn muốn cung cấp thanh khoản cho các nền tảng này? Trong bài này, chúng ta sẽ thảo luận về một trong những khái niệm quan trọng nhất - tổn thất tạm thời.
Tổn thất tạm thời là gì?
Tổn thất tạm thời xảy ra khi bạn cung cấp thanh khoản cho bể thanh khoản và giá tài sản ký gửi của bạn thay đổi so với lúc bạn mới bắt đầu ký quỹ. Sự thay đổi này càng lớn, tổn thất tạm thời càng cao. Trong trường hợp này, tổn thất được tính theo giá trị đô-la ít hơn tại thời điểm rút tiền so với thời điểm gửi tiền.
Các bể chứa tài sản có chênh lệch nhỏ sẽ ít bị tổn thất tạm thời hơn. Ví dụ: stablecoin hoặc các phiên bản được bao bọc khác nhau của tiền mã hóa sẽ ở trong một phạm vi giá tương đối ổn định. Trong trường hợp này, rủi ro tổn thất tạm thời sẽ tương đối nhỏ đối với các nhà cung cấp thanh khoản (LP).
Vậy, tại sao các nhà cung cấp thanh khoản vẫn cung cấp thanh khoản trong khi họ có thể gặp phải những khoản lỗ tiềm tàng? Thực tế, tổn thất tạm thời có thể được bù đắp bởi phí giao dịch họ nhận được. Trên thực tế, mặc dù những bể trên Uniswap thường gặp phải tổn thất tạm thời nhưng ngươi dùng vẫn có thể sinh lời nhờ việc hưởng phí giao dịch.
Uniswap tính phí 0,3% cho mỗi giao dịch trực tiếp và gửi đến các nhà cung cấp thanh khoản. Nếu có nhiều khối lượng giao dịch xảy ra trong một bể nhất định, nó có thể mang lại lợi nhuận ngay cả khi nhóm bị thiệt hại bởi tổn thất tạm thời. Tuy nhiên, điều này phụ thuộc vào giao thức, các bể cụ thể, tài sản ký gửi và thậm chí là các điều kiện thị trường rộng hơn.
Tổn thất tạm thời xảy ra như thế nào?
Hãy xem qua một ví dụ về việc tổn thất tạm thời xảy ra như thế nào với một nhà cung cấp thanh khoản.
Alice gửi 1 ETH và 100 DAI vào bể thanh khoản. Trong công cụ tạo lập thị trường tự động (AMM) cụ thể này, cặp token đã ký gửi phải có giá trị tương đương. Điều này có nghĩa là giá của ETH là 100 DAI tại thời điểm gửi tiền. Điều này cũng có nghĩa là giá trị USD từ khoản tiền gửi của Alice là 200 USD tại thời điểm gửi tiền.
Ngoài ra, có tổng cộng 10 ETH và 1.000 DAI trong bể - được góp bởi các nhà cung cấp thanh khoản khác giống như Alice. Vì vậy, Alice có 10% cổ phần của nhóm và tổng thanh khoản là 10.000.
Giả sử giá ETH tăng lên 400 DAI. Khi điều này xảy ra, các nhà giao dịch chênh lệch sẽ bổ sung thêm DAI vào bể và rút ETH ra khỏi đó cho tới khi tỷ lệ này phản ánh giá chính xác. Hãy nhớ rằng AMM không có sổ lệnh. Điều quyết định giá của các tài sản trong bể là tỷ lệ giữa chúng trong bể. Trong khi tính thanh khoản không đổi trong nhóm (10.000), tỷ lệ tài sản trong đó đã thay đổi.
Nếu ETH hiện tại có giá 400 DAI, điều này có nghĩa là tỷ lệ giữa giá ETH và USDT trong nhóm đã thay đổi. Hiện có 5 ETH và 2.000 DAI trong nhóm, nhờ vào công việc của các nhà giao dịch chênh lệch giá.
Vì vậy, Alice quyết định rút tiền của mình. Như chúng ta đã biết trước đó, cô ấy được hưởng 10% cổ phần của bể. Kết quả là cô ấy nhận được 0,5 ETH và 200 DAI, với giá trị tổng cộng là 400 USDT. Cô ấy đã kiếm được một số lợi nhuận đáng kể kể từ khi cô ấy gửi số token trị giá 200 USD, phải không? Nhưng chờ đã, điều gì sẽ xảy ra nếu cô ấy chỉ giữ 1 ETH và 100 DAI? Tổng giá trị đô la Mỹ của các khoản nắm giữ này sẽ là 500 USD vào lúc này.
Thực tế là Alice có thể kiếm được nhiều hơn nếu cứ HOLD số tiền này trong ví, thay vì đặt vào bể Uniswap. Đây là hiện tượng mà chúng ta gọi là tổn thất tạm thời. Trong trường hợp này, tổn thất của Alice không đáng kể vì khoản tiền gửi ban đầu là một số tiền tương đối nhỏ. Tuy nhiên, hãy nhớ rằng tổn thất tạm thời có thể dẫn đến một khoản tổn thất lớn (chiếm một phần đáng kể của khoản tiền gửi ban đầu).
Như trong ví dụ, Alice hoàn toàn không quan tâm đến phí giao dịch mà cô ấy sẽ kiếm được để cung cấp tính thanh khoản. Trong nhiều trường hợp, các khoản phí kiếm được sẽ bù đắp các khoản lỗ và tạo ra lợi nhuận cho nhà cung cấp thanh khoản. Mặc dù vậy, điều quan trọng là bạn phải hiểu tổn thất tạm thời trước khi cung cấp tính thanh khoản cho giao thức DeFi.
Cách ước tính tổn thất tạm thời
Tóm lại, tổn thất tạm thời xảy ra khi giá của các tài sản trong bể thanh khoản thay đổi. Nhưng nó chính xác là bao nhiêu? Chúng ta có thể minh họa điều này trên một biểu đồ. Lưu ý, biểu đồ này chưa tính phí mà nhà cung cấp thanh khoản kiếm được khi cung cấp thanh khoản.
Đây là bản tóm tắt về những gì biểu đồ cho chúng ta biết về các khoản lỗ khi cung cấp thanh khoản so với HODLing:
Giá thay đổi 1,25 lần = 0,6% lỗ
Giá thay đổi 1,50 lần = lỗ 2,0%
Giá thay đổi 1,75x = lỗ 3,8%
Giá thay đổi 2 lần = lỗ 5,7%
Giá thay đổi gấp 3 lần = lỗ 13,4%
Giá thay đổi gấp 4 lần = 20,0% lỗ
Giá thay đổi 5x = lỗ 25,5%
Có một điều quan trọng bạn cũng cần hiểu. Tổn thất tạm thời xảy ra khi nào giá thay đổi theo bất kỳ hướng nào. Thứ duy nhất mà tổn thất vô thường quan tâm là tỷ lệ giá các tài sản so với thời điểm nạp tiền. Nếu bạn muốn được giải thích kỹ hơn về vấn đề này, bạn có thể đọc thêm bài viết của Pintail trên Medium để tìm hiểu thêm về nó.
Rủi ro khi cung cấp thanh khoản cho AMM
Thành thật mà nói, tổn thất tạm thời không phải là một cái tên tuyệt vời. Nó được gọi là tổn thất tạm thời bởi vì tổn thất chỉ thành hiện thực khi bạn rút tiền của mình khỏi bể thanh khoản. Tuy nhiên, tại thời điểm đó, tổn thất tạm thời sẽ trở thành tổn thất vĩnh viễn. Các khoản phí bạn kiếm được có thể bù đắp cho những tổn thất đó, nhưng nó vẫn là một cái tên dễ gây hiểu nhầm.
Hãy hết sức cẩn thận khi bạn gửi tiền vào một AMM . Như chúng ta đã thảo luận, một số bể thanh khoản chịu tổn thất tạm thời nhiều hơn những bể khác. Theo một nguyên tắc đơn giản, tài sản trong bể càng biến động, bạn càng có nhiều khả năng chịu tổn thất tạm thời. Vì vậy, tốt hơn bạn nên bắt đầu bằng cách nạp một khoản tiền nhỏ. Bằng cách này, bạn có thể ước tính sơ bộ về lợi nhuận mà bạn có thể có trước khi cam kết nạp một số tiền đáng kể hơn.
Điểm cuối cùng đó là hãy tìm kiếm thêm các AMM và thử nghiệm với chúng. DeFi giúp mọi người khá dễ dàng fork AMM hiện có và thêm vào đó một số thay đổi nhỏ. Tuy nhiên, điều này có thể tạo ra lỗi, và nó có khả năng khiến tiền của bạn bị kẹt trong AMM mãi mãi. Nếu một bể thanh khoản hứa hẹn lợi nhuận cao bất thường, có thể trong đó sẽ bao gồm sự đánh đổi và rủi ro liên quan cũng có thể cao hơn.
➟ Bạn muốn bắt đầu tìm hiểu tiền mã hoá? Mua Bitcoin (BTC) trên Binance ngay hôm nay!
Tổng kết
Tổn thất tạm thời là một trong những khái niệm cơ bản mà bất kỳ ai muốn cung cấp tính thanh khoản cho các AMM đều nên hiểu. Nói tóm lại, nếu giá của tài sản thay đổi kể từ khi ký gửi, nhà cung cấp thanh khoản có thể chịu tổn thất tạm thời.
Bạn vẫn còn câu hỏi về hiện tượng tổn thất tạm thời hay sự trượt giá? Hãy theo dõi nền tảng Hỏi Đáp - Ask Academ của chúng tôi. Cộng đồng Binance sẽ giải đáp cho bạn.