Giải thích về Tổn thất Tạm thời
Giải thích về Tổn thất Tạm thời
Trang chủBài viết

Giải thích về Tổn thất Tạm thời

Trung cấp
1h ago
6m

Tóm tắt

Nếu đã từng tham gia Tài chính Phi tập trung, gần như chắc chắn bạn đã nghe thuật ngữ này ở đâu đó. Tổn thất tạm thời diễn ra khi giá của các token của bạn thay đổi so với khi bạn nạp chúng vào pool. Thay đổi càng lớn thì tổn thất cũng càng lớn.

Chờ đã, liệu tôi có thể mất tiền khi cung cấp thanh khoản? Và Tổn thất tạm thời là gì? Tổn thất tạm thời xuất phát từ đặc tính thiết kế kế thừa của một loại thị trường đặc biệt gọi là người tạo lập thị trường tự động. Việc cung cấp thanh khoản cho một pool thanh khoản có thể là một vụ đầu tư mạo hiển. Tuy nhiên, bạn luôn cần ghi nhớ khái niệm Tổn thất tạm thời trong đầu.


Giới thiệu

Các giao thức Tài chính Phi tập trung như Uniswap, SushiSwap hay PancakeSwap có sự bùng nổ lớn về khối lượng và thanh khoản. Các giao thức thanh khoản này cho phép mọi người có quỹ để vượt qua người tạo lập thị trường và kiếm phí giao dịch. Việc tạo ra thị trường dân chủ hóa cho phép rất nhiều các hoạt động kinh tế không chướng ngại trong không gian tiền điện tử.

Vậy, bạn cần biết gì nếu muốn cấp thanh khoản cho các nền tảng này? Trong bài viết này, chúng ta sẽ cùng thảo luận về một trong những khái niệm quan trọng nhất - Tổn thất tạm thời.


Tổn thất tạm thời là gì?

Tổn thất tạm thời diễn ra khi bạn cung cấp thanh khoản cho một pool thanh khoản và giá của các tài sản đã nạp vào của bạn thay đổi so với khi bạn nạp tiền vào. Thay đổi càng lớn thì càng có khả năng bạn gặp tổn thất tạm thời. Trong trường hợp này, tổn thất nghĩa là giá trị một đồng đô la nhỏ hơn tại thời điểm bạn rút tiền so với thời điểm bạn nạp tiền vào.

Các pool chứa tài sản này có một phạm vi giá khá nhỏ, có ít khả năng gặp Tổn thất tạm thời. Các stablecoin hoặc các phiên bản wrapped khác của đồng coin chẳng hạn, vẫn sẽ nằm trong một phạm vi giá tương đối. Trong trường hợp này, các nhà cung cấp thanh khoản (LP) sẽ gặp ít rủi ro tổn thất tạm thời hơn.

Vậy tại sao các nhà cung cấp thanh khoản vẫn cấp thanh khoản khi họ phải đối mặt với các khoản lỗ tiềm tàng? Đúng vậy, tổn thất tạm thời vẫn có thể phải đối mặt với phí giao dịch. Thực tế, dù là các pool trên Uniswap tiếp xúc với nhiều tổn thất tạm thời vẫn có thể có lời nhờ phí giao dịch.

Uniswap tính phí 0.3% trên mỗi giao dịch và phí này sẽ đi trực tiếp tới nhà cung cấp thanh khoản. Nếu có lượng giao dịch lớn diễn ra trong một pool, các giao dịch này vẫn có thể có lời khi cung cấp thanh khoản dù cho pool này phải tiếp xúc nhiều với tổn thất tạm thời. Tuy nhiên, điều này phụ thuộc vào giao thức, pool cụ thể, tài sản nạp vào, và thậm chí là các điều kiện thị trường rộng hơn.


Tổn thất tạm thời diễn ra như thế nào?

Hãy cùng phân tích một ví dụ về tổn thất tạm thời của một nhà cung cấp thanh khoản.

Alice nạp 1 ETH và 100 DAI vào pool thanh khoản. Trong người tạo lập thị trường tự động (AMM) này, cặp token đưa vào cần phải có giá trị tương đương. Điều này có nghĩa là giá của ETH là 100 DAI tại thời điểm nạp tiền. Điều đó cũng có nghĩa là giá đô la khoản tiền nạp của Alice là 200 đô tại thời điểm nạp tiền.

Ngoài ra, có tổng 10 ETH và 1.000 DAI trong pool do các nhà cung cấp thanh khoản khác như Alice đưa vào. Vậy, Alice có 10% cổ phần của pool và tổng thanh khoản là 10.000.

Giả sử giá của ETH tăng lên 400 DAI. Mặc dù điều này diễn ra nhưng các trader chênh lệch giá vẫn sẽ bổ sung DAI vào pool và lấy ETH ra khỏi nhóm cho tới khi tỉ lệ này phản ánh giá hiện tại. Hãy nhớ rằng, AMM không có sổ lệnh. Thứ quyết định giá tài sản trong pool là tỷ lệ giữa các tài sản trong pool đó. Mặc dù thanh khoản trong pool là một hằng số (10.000), tỷ lệ tài sản trong pool lại thay đổi.

Nếu ETH hiện tại có giá 400 DAI, tỷ lệ giữa giá ETH và giá DAI hiện tại trong pool sẽ có sự thay đổi. Hiện tại có 5 ETH và 2.000 DAI trong pool nhờ vào công sức của các trader chênh lệch giá.

Vậy, Alice quyết định rút vốn. Như chúng ta đã biết trước đó, cô ấy được hưởng 10% thị phần pool. Do đó, cô có thể rút 0,5 ETH và 200 DAI, tổng 400 USD. Alice thu được khoản lợi nhuận kha khá từ số token trị giá 200 USD đã nạp đúng không nào? Tuy nhiên, hãy chờ đã, điều gì sẽ xảy ra nếu Alice giữ 1 ETH và 100 DAI? Giá trị đô la kết hợp của các khoản nắm giữ này hiện sẽ là 500 đô.

Chúng ta có thể thấy Alice sẽ có được lợi lớn hơn bằng cách HODLing thay vì nạp tiền vào pool thanh khoản. Đây gọi là tổn thất tạm thời. Trong trường hợp này, khoản lỗ của Alice không nhất thiết là khoản tiền nạp ban đầu mà chỉ là một số tiền khá nhỏ. Tuy nhiên, hãy nhớ rằng, tổn thất tạm thời có thể dẫn tới tổn thất lớn (bao gồm một phần lớn khoản tiền nạp ban đầu).

Như đã nói, ví dụ về Alice hoàn toàn không liên quan tới phí giao dịch mà cô có thể kiếm được nhờ cung cấp thanh khoản. Trong nhiều trường hợp, phí kiếm được sẽ bù lỗ và khiến việc cung cấp thanh khoản trở nên có lợi. Dù vậy, ta vẫn cần phải hiểu về tổn thất tạm thời trước khi cung cấp thanh khoản cho một giao thức Tài chính Phi tập trung.


Ước lượng tổn thất tạm thời

Vậy, tổn thất tạm thời diễn ra khi giá tài sản trong pool thay đổi. Tuy nhiên, lượng tổn thất tạm thời là bao nhiêu? Chúng ta có thể xác định nó trong đoạn này. Hãy chú ý rằng tổn thất tạm thời không tính vào phí kiếm được khi cung cấp thanh khoản.


Dưới đây là tóm tắt nội dung biểu đồ, nói cho chúng ta biết lượng tổn thất so với khi nắm giữ:

  • 1,25x thay đổi về giá = 0,6% tổn thất
  • 1,50x thay đổi về giá = 2,0% tổn thất
  • 1,75x thay đổi về giá = 3,8% tổn thất
  • 2x thay đổi về giá = 5,7% tổn thất
  • 3x thay đổi về giá = 13,4% tổn thất
  • 4x thay đổi về giá = 20,0% tổn thất
  • 5x thay đổi về giá = 25,5% tổn thất
Có một số điều quan trọng bạn cũng cần phải hiểu. Tổn thất tạm thời diễn ra bất kể giá thay đổi theo chiều hướng nào. Điều duy nhất ảnh hưởng tới tổn thất tạm thời đó là tỷ lệ giá tương ứng với thời gian đặt cọc. Nếu bạn muốn được giải thích kỹ hơn về điều này, hãy đọc bài viết của pintail.


Rủi ro của việc cung cấp thanh khoản cho AMM

Nói thực lòng, tổn thất tạm thời không phải vấn đề lớn. Gọi là tổn thất tạm thời là bởi các tổn thất này chỉ được hiện thực hóa khi bạn rút coin ra khỏi pool thanh khoản. Tuy nhiên, ở điểm này, các khoản tổn thất lại trở thành tổn thất vĩnh viễn. Phí bạn kiếm được có thể đủ để bù lỗ tuy nhiên đây vẫn là một cái tên dễ gây hiểu lầm.

Hãy cẩn thận hơn một chút khi bạn nạp tiền vào AMM. Như chúng ta đã thảo luận, một vài pool thanh khoản phải tiếp xúc nhiều với tổn thất tạm thời hơn các pool khác. Theo quy luật đơn giản, tài sản trong pool càng biến động thì bạn càng có nguy cơ phải đối mặt với tổn thất tạm thời. Tốt hơn hết, bạn nên bắt đầu bằng việc nạp một số tiền nhỏ. Theo cách này, bạn có thể có được một khoản lời mong đợi trước khi bỏ ra một số tiền lớn hơn. 

Điều cuối cùng cần thực hiện đó là tìm kiếm các AMM có nhiều người dùng và đã được kiểm nghiệm. Tài chính Phi tập trung đã giúp mọi người dễ tìm ra AMM hiện có và bổ sung thêm một vài thay đổi. Tuy nhiên, điều này có thể khiến bạn phải đối mặt với lỗi và có khả năng phải rời bỏ quỹ trong AMM mãi mãi. Nếu pool thanh khoản hứa hẹn mức hoàn trả bất thường, có thể có bán tháo ở đâu đó và các rủi ro liên quan rất có thể sẽ cao hơn.



Kết

Tổn thất tạm thời là một trong những khái niệm cơ bản mà bất cứ ai muốn cung cấp thanh khoản cho AMM đều cần phải hiểu. Tóm lại, nếu giá của tài sản đã đặt thay đổi từ khi nạp tiền, nhà cung cấp thanh khoản có thể sẽ phải đối mặt với tổn thất tạm thời.
Vẫn còn thắc mắc về tổn thất tạm thời hay trượt giá? Hãy ghé qua nền tảng Q&A của chúng tôi Ask Academy để được cộng đồng Binance giải đáp mọi câu hỏi của bạn.