Acas─â
Articole
Pierderea nepermanent─â explicat─â

Pierderea nepermanent─â explicat─â

Intermediar
Publicat Oct 19, 2020Actualizat May 18, 2023
6m

TL;DR

Dac─â a╚Ťi mai ├«ncercat DeFi, aproape sigur a╚Ťi auzit acest termen. Pierderea nepermanent─â are loc atunci c├ónd pre╚Ťul tokenurilor dvs. se modific─â ├«n compara╚Ťie cu momentul depunerii lor ├«n centralizator. Cu c├ót modificarea este mai mare, cu at├ót este mai mare pierderea.┬á

Stai pu╚Ťin, pot pierde bani furniz├ónd lichiditate? ╚śi de ce pierderea este nepermanent─â? Ei bine, aceasta provine dintr-un design inerent caracteristic unui tip special de pia╚Ť─â numit maker automat pe pia╚Ť─â. Furnizarea de lichiditate ├«ntr-un centralizator de lichiditate poate fi o afacere profitabil─â, dar va trebui s─â ╚Ťine╚Ťi cont de conceptul de pierdere nepermanent─â.


Introducere

Protocoalele DeFi precum Uniswap, SushiSwap sau PancakeSwap au ├«nregistrat o explozie ├«n ceea ce prive╚Öte volumul ╚Öi lichiditatea. Aceste protocoale de lichiditate permit ├«n esen╚Ť─â oricui care de╚Ťine fonduri s─â devin─â un maker pe pia╚Ť─â ╚Öi s─â c├ó╚Ötige comisioane de tranzac╚Ťionare. Democratizarea form─ârii pie╚Ťei a permis mult─â activitate economic─â f─âr─â fric╚Ťiuni ├«n spa╚Ťiul cripto.

Deci, ce trebuie s─â ╚Öti╚Ťi dac─â dori╚Ťi s─â furniza╚Ťi lichiditate pentru aceste platforme? ├Än acest articol, vom discuta unul dintre cele mai importante concepte ÔÇô pierderea nepermanent─â.


Ce este pierderea nepermanent─â?

Pierderea nepermanent─â are loc atunci c├ónd furniza╚Ťi criptomonede ├«ntr-un centralizator de lichiditate, iar pre╚Ťul activelor dvs. depuse se modific─â de la momentul depunerii. Cu c├ót aceast─â modificare este mai mare, cu at├ót sunte╚Ťi mai expus la pierdere nepermanent─â. ├Än acest caz, pierderea ├«nseamn─â o valoare mai mic─â ├«n dolari la momentul retragerii comparativ cu momentul depunerii.

Centralizatoarele care con╚Ťin active care r─âm├ón ├«ntr-un interval de pre╚Ť relativ mic vor fi mai pu╚Ťin expuse la pierderi nepermanente. Monedele stabile sau diferitele versiuni wrapped ale unei monede, de exemplu, vor r─âm├óne ├«ntr-un interval de pre╚Ť relativ limitat. ├Än acest caz, exist─â un risc mai mic de pierdere nepermanent─â pentru furnizorii de lichiditate (LP).

Deci, de ce furnizorii de lichiditate ofer─â ├«n continuare lichiditate dac─â sunt expu╚Öi la pierderi poten╚Ťiale? Ei bine, pierderea nepermanent─â poate fi contracarat─â prin taxe de tranzac╚Ťionare. De fapt, chiar ╚Öi centralizatoarele de pe Uniswap care sunt destul de expuse la pierderi nepermanente pot fi profitabile datorit─â taxelor de tranzac╚Ťionare.┬á

Uniswap percepe 0,3% pentru fiecare tranzac╚Ťie, care merge direct la furnizorii de lichiditate. Dac─â exist─â un volum mare de tranzac╚Ťionare ├«ntr-un anumit centralizator, furnizarea de lichiditate poate fi profitabil─â, chiar dac─â centralizatorul este puternic expus la pierderi nepermanente. Totu╚Öi, acest lucru depinde de protocol, de centralizatorul specific, de activele depuse ╚Öi chiar ╚Öi de condi╚Ťiile pie╚Ťei mai largi.


Cum se produce pierderea nepermanent─â?

S─â vedem un exemplu de pierdere nepermanent─â a unui furnizor de lichiditate.

Alice depune 1 ETH ╚Öi 100 DAI ├«ntr-un centralizator de lichiditate. ├Än acest maker automat pe pia╚Ť─â (AMM), perechea de tokenuri depus─â trebuie s─â aib─â o valoare echivalent─â. Aceasta ├«nseamn─â c─â pre╚Ťul ETH este de 100 DAI la momentul depunerii. De asemenea, ├«nseamn─â c─â valoarea ├«n dolari a depozitului lui Alice este de 200 USD la momentul depunerii.

├Än plus, exist─â un total de 10 ETH ╚Öi 1.000 DAI ├«n centralizator ÔÇô finan╚Ťa╚Ťi de al╚Ťi furnizori de lichiditate precum Alice. Deci, Alice are o cot─â de 10% din centralizator, iar lichiditatea total─â este de 10.000.

S─â presupunem c─â pre╚Ťul ETH cre╚Öte la 400 DAI. ├Än acest timp, traderii de arbitraj vor ad─âuga DAI la centralizator ╚Öi vor elimina ETH din acesta p├ón─â c├ónd raportul reflect─â pre╚Ťul curent. Aminti╚Ťi-v─â, AMM nu au registre de ordine. Ceea ce determin─â pre╚Ťul activelor din centralizator este raportul dintre acestea din centralizator. ├Än timp ce lichiditatea r─âm├óne constant─â ├«n centralizator (10.000), raportul dintre activele din acesta se modific─â.

Dac─â ETH este acum 400 DAI, raportul dintre c├ót ETH ╚Öi c├ót DAI se afl─â ├«n centralizator s-a modificat. Acum exist─â 5 ETH ╚Öi 2.000 DAI ├«n centralizator, datorit─â activit─â╚Ťii traderilor de arbitraj.

Deci, Alice decide s─â-╚Öi retrag─â fondurile. Din informa╚Ťiile anterioare, ╚Ötim c─â ea are dreptul la o cot─â de 10% din centralizator. Drept urmare, poate retrage 0,5 ETH ╚Öi 200 DAI, ├«n valoare total─â de 400 USD. Ea a c├ó╚Ötigat un profit frumos din depunerea de tokenuri ├«n valoare de 200 USD, nu? Dar ce s-ar fi ├«nt├ómplat dac─â pur ╚Öi simplu ar fi p─âstrat 1 ETH ╚Öi 100 DAI? Valoarea combinat─â ├«n dolari a acestor de╚Ťineri ar fi acum 500 USD.

Putem vedea c─â lui Alice i-ar fi fost mai bine cu HODLing dec├ót s─â depun─â ├«n centralizatorul de lichiditate. Aceasta este ceea ce se nume╚Öte pierdere nepermanent─â. ├Än acest caz, pierderea lui Alice nu a fost at├ót de mare, deoarece depozitul ini╚Ťial a fost o sum─â relativ mic─â. Re╚Ťine╚Ťi ├«ns─â c─â pierderea nepermanent─â poate duce la pierderi mari (inclusiv o parte semnificativ─â a depozitului ini╚Ťial).

Acestea fiind spuse, exemplul lui Alice ignor─â complet taxele de tranzac╚Ťionare pe care le-ar fi c├ó╚Ötigat pentru furnizarea de lichiditate. ├Än multe cazuri, taxele c├ó╚Ötigate anuleaz─â pierderile ╚Öi fac profitabil─â furnizarea de lichiditate. Chiar ╚Öi a╚Öa, este esen╚Ťial s─â ├«n╚Ťelegem pierderea nepermanent─â ├«nainte de a furniza lichiditate unui protocol DeFi.


Estimarea pierderii nepermanente

Deci, pierderea nepermanent─â are loc atunci c├ónd pre╚Ťul activelor din centralizator se modific─â. Dar c├ót este mai exact? Aceasta poate fi reprezentat─â pe un grafic. Re╚Ťine╚Ťi c─â nu ╚Ťine cont de comisioanele c├ó╚Ötigate pentru furnizarea de lichiditate.

Graficul pierderilor nepermanente


Iat─â ce ne spune graficul despre pierderi ├«n compara╚Ťie cu HODLing:

  • Modificarea pre╚Ťului de 1,25x = pierdere de 0,6%

  • Modificarea pre╚Ťului de 1,50x = pierdere de 2,0%

  • Modificarea pre╚Ťului de 1,75x = pierdere de 3,8%

  • Modificarea pre╚Ťului de 2x = pierdere de 5,7%

  • Modificarea pre╚Ťului de 3x = pierdere de 13,4%

  • Modificarea pre╚Ťului de 4x = pierdere de 20,0%

  • Modificarea pre╚Ťului de 5x = pierdere de 25,5%

Mai exist─â ceva important ce trebuie s─â ├«n╚Ťelege╚Ťi. Pierderea nepermanent─â are loc indiferent ├«n ce direc╚Ťie se modific─â pre╚Ťul. Singurul lucru de care depinde pierderea nepermanent─â este raportul de pre╚Ť comparativ cu pre╚Ťul la momentul depunerii. Dac─â dori╚Ťi s─â vede╚Ťi o explica╚Ťie mai avansat─â, consulta╚Ťi articolul lui Pintail.


Riscurile furniz─ârii de lichiditate unui AMM

Sincer, pierdere nepermanent─â nu este un nume grozav. Se nume╚Öte pierdere nepermanent─â deoarece pierderile se realizeaz─â doar atunci c├ónd v─â retrage╚Ťi monedele din centralizatorul de lichiditate. ├Än acel moment, ├«ns─â, pierderile devin permanente. Taxele pe care le c├ó╚Ötiga╚Ťi pot compensa aceste pierderi, dar este totu╚Öi un nume u╚Öor ├«n╚Öel─âtor.

Fi╚Ťi deosebit de atent c├ónd v─â depune╚Ťi fondurile ├«ntr-un AMM. Dup─â cum am discutat, unele centralizatoare de lichiditate sunt mult mai expuse la pierderi nepermanente dec├ót altele. Ca o regul─â simpl─â, cu c├ót activele sunt mai volatile ├«n centralizator, cu at├ót este mai probabil s─â fi╚Ťi expus la pierderi nepermanente. De asemenea, poate fi mai bine s─â ├«ncepe╚Ťi prin a depune o sum─â mic─â. ├Än acest fel, pute╚Ťi ob╚Ťine o estimare aproximativ─â a rentabilit─â╚Ťii la care v─â pute╚Ťi a╚Ötepta ├«nainte de a aloca o sum─â mai mare.┬á

Un ultim aspect important este s─â c─âuta╚Ťi mai multe AMM-uri ├«ncercate ╚Öi testate. DeFi simplific─â pentru oricine crearea unui fork pentru un AMM existent ╚Öi ad─âugarea c├ótorva mici modific─âri. Acest lucru v─â poate expune ├«ns─â la erori, exist├ónd posibilitatea s─â r─âm├óne╚Ťi cu fondurile blocate ├«n AMM pentru totdeauna. Dac─â un centralizator de lichiditate promite randamente neobi╚Önuit de mari, probabil c─â exist─â un compromis undeva, iar riscurile asociate sunt probabil ╚Öi mai mari.

cta


Gânduri de încheiere

Pierderea nepermanent─â este unul dintre conceptele fundamentale pe care ar trebui s─â le ├«n╚Ťeleag─â oricine dore╚Öte s─â ofere lichiditate AMM-urilor. Pe scurt, dac─â pre╚Ťul activelor depuse se modific─â de la momentul depunerii, furnizorul de lichiditate poate fi expus la pierderi nepermanente.