Idei principale
Pierderea nepermanentă are loc atunci când prețul tokenurilor dvs. se modifică în comparație cu momentul depunerii lor într-un centralizator de lichiditate.
Cu cât această modificare este mai mare, cu atât pierderea potențială este mai mare în raport cu simpla deținere a tokenurilor (HODLing).
Aceasta înseamnă că ați putea ajunge să pierdeți bani oferind lichiditate centralizatoarelor DeFi. Pierderea nepermanentă provine dintr-un design inerent caracteristic unui tip special de piață numit Automated Market Maker (AMM).
Oferirea de lichiditate unui centralizator de lichiditate poate fi profitabilă, dar trebuie să țineți cont de conceptul de pierdere nepermanentă pentru a evita pierderile potențiale.
Introducere
Protocoalele de finanțe descentralizate (DeFi) au înregistrat o explozie a volumului și lichidității. Acestea permit în esență oricui care deține fonduri să devină un market maker și să câștige comisioane de tranzacționare. Democratizarea market makingului a permis multă activitate economică fără fricțiuni în spațiul cripto.
Așadar, ce ar trebui să știți înainte de a oferi lichiditate pe aceste platforme? Unul dintre cele mai importante concepte pe care ar fi bine să le înțelegeți este pierderea nepermanentă — și despre acesta vom discuta în acest articol.
Ce este pierderea nepermanentă?
Pierderea nepermanentă apare atunci când oferiți lichiditate unui centralizator, iar raportul de preț între activele pe care le-ați depus se schimbă comparativ cu momentul în care le-ați depus.
Cu cât această modificare este mai mare, cu atât sunteți mai expus la pierdere nepermanentă. Aceasta înseamnă că, la retragere, valoarea în dolari a activelor pe care le primiți înapoi poate fi mai mică decât dacă le-ați fi păstrat pur și simplu în afara centralizatorului.
Centralizatoarele care conțin active cu raporturi de preț relativ stabile — cum ar fi monede stabile ancorate la aceeași monedă sau la diferite versiuni wrapped ale unei monede — tind să aibă un risc mai scăzut de pierdere nepermanentă. Cu toate acestea, chiar și monedele stabile pot trece prin evenimente de pierdere a ancorei, ceea ce poate crește temporar riscul.
De ce continuă furnizorii de lichiditate (LP) să participe în ciuda acestui risc? Pentru că pierderea nepermanentă poate fi adesea compensată sau chiar complet acoperită de comisioanele de tranzacționare câștigate în timp ce oferiți lichiditate.
De exemplu, Uniswap percepe un comision la fiecare tranzacție, care merge direct către furnizorii de lichiditate. Dacă există un volum suficient de tranzacționare, comisioanele colectate pot face ca furnizarea de lichiditate să fie profitabilă, chiar și în centralizatoare expuse la pierderi nepermanente. Profitabilitatea depinde de protocol, de centralizator, de active și de condițiile generale ale pieței.
Cum se produce pierderea nepermanentă?
Să vedem un exemplu de pierdere nepermanentă a unui furnizor de lichiditate.
Alice depune 1 ETH și 100 USDC într-un centralizator de lichiditate. În acest tip de Automated Market Maker (AMM), tokenurile depuse trebuie să aibă o valoare echivalentă în dolari la momentul depunerii. Așadar, în acest exemplu, prețul de 1 ETH este de 100 USDC, ceea ce înseamnă că depozitul lui Alice valorează 200 USD.
În plus, există un total de 10 ETH și 1.000 USDC în centralizator – finanțați de alți furnizori de lichiditate precum Alice. Deci, Alice are o cotă de 10% din centralizator, iar lichiditatea totală este de 10.000.
Să presupunem că prețul ETH crește la 400 USDC. În acest timp, traderii de arbitraj vor adăuga USDC în centralizator și vor elimina ETH din acesta până când raportul reflectă prețul curent. Rețineți, AMM-urile nu au registre de ordine; prețurile sunt determinate de raportul tokenurilor din centralizator.
Pentru că AMM menține un produs constant al rezervelor (x * y = k), cantitățile din centralizator se ajustează pentru a reflecta schimbarea prețului. Acum, există aproximativ 5 ETH și 2.000 USDC în centralizator, datorită activității traderilor de arbitraj.
Când Alice își retrage partea de 10%, ea primește 0,5 ETH și 200 USDC, care împreună valorează 400 USD. Frumos! Aceasta reprezintă o creștere de 100% față de depozitul său inițial de 200 USD. Cu toate acestea, dacă Alice ar fi păstrat pur și simplu capitalul său inițial de 1 ETH și 100 USDC, deținerile sale ar valora acum 500 USD.
Putem vedea că Alice ar fi obținut un profit mai bun din HODLing decât din depunerea în centralizatorul de lichiditate. Aceasta este ceea ce se numește pierdere nepermanentă. Pierderea este „nepermanentă” deoarece, dacă raportul de preț revine la starea sa anterioară, pierderea ar dispărea.
Rețineți că acest exemplu nu ia în considerare comisioanele de tranzacționare. Taxele pe care Alice le-a câștigat în timp ce a furnizat lichiditate ar putea compensa sau depăși această pierdere, făcând furnizarea de lichiditate profitabilă. Rețineți însă că pierderea nepermanentă poate duce la pierderi mari (inclusiv o parte semnificativă a depozitului inițial).
Estimarea pierderii nepermanente
Deci, pierderea nepermanentă are loc atunci când prețul activelor din centralizator se modifică. Dar cât este mai exact? Aceasta poate fi reprezentată pe un grafic. Rețineți că nu ține cont de comisioanele câștigate pentru furnizarea de lichiditate.
Iată ce ne spune graficul despre pierderi în comparație cu HODLing:
Modificarea prețului de 1,25x = pierdere de ~0,6%
Modificarea prețului de 1,50x = pierdere de ~2,0%
Modificarea prețului de 1,75x = pierdere de ~3,8%
Modificarea prețului de 2x = pierdere de ~5,7%
Modificarea prețului de 3x = pierdere de ~13,4%
Modificarea prețului de 4x = pierdere de ~20,0%
Modificarea prețului de 5x = pierdere de ~25,5%
Rețineți că pierderea nepermanentă apare indiferent dacă prețul se mișcă în sus sau în jos. Singurul lucru de care depinde pierderea nepermanentă este raportul de preț la momentul depunerii.
Riscurile furnizării de lichiditate unui AMM
Termenul „pierdere nepermanentă” poate fi înșelător. Partea „nepermanentă” înseamnă că pierderea nu este realizată atât timp cât vă păstrați tokenurile în centralizator. Dacă aveți noroc, raportul prețurilor s-ar putea să revină. Cu toate acestea, odată ce vă retrageți activele, orice pierderi devin permanente.
Comisioanele de tranzacționare pe care le câștigați în timpul furnizării de lichiditate pot compensa sau depăși aceste pierderi, dar este important să fiți conștienți de risc din timp. Fiți precaut în privința depunerii unor sume mai mari inițial. Începeți cu pași mici pentru a evalua randamentele și riscurile implicate.
De asemenea, luați în considerare volatilitatea activelor dintr-un centralizator — perechile mai volatile tind să aibă un risc mai mare de pierdere nepermanentă.
Nu în ultimul rând, căutați AMM-uri consacrate. Având în vedere că protocoalele DeFi sunt ușor de bifurcat sau de modificat, AMM-urile noi sau neauditate pot avea erori sau riscuri care pot bloca fondurile dvs. Fii atent la centralizatoarele care promit randamente neobișnuit de mari, deoarece acestea pot prezenta riscuri mai mari.
Reducerea riscurilor
Designurile AMM-urilor moderne oferă caracteristici precum lichiditate concentrată sau centralizatoare optimizate pentru monede stabile, care pot reduce riscul de pierdere nepermanentă. De asemenea, apar opțiuni de furnizare a lichidității unilaterale. Explorarea acestor alternative poate ajuta utilizatorii să atenueze unele dintre riscurile comune.
Gânduri de încheiere
Pierderea nepermanentă este unul dintre conceptele fundamentale pe care ar trebui să le înțeleagă oricine dorește să ofere lichiditate AMM-urilor. Pe scurt, dacă prețul activelor depuse se modifică de la momentul depunerii, furnizorul de lichiditate poate fi expus la pierdere nepermanentă.
Materiale suplimentare
Declinarea răspunderii: Acest conținut vă este prezentat „ca atare”, numai pentru informare generală și în scopuri educaționale, fără a oferi declarații sau garanții de vreun fel. Nu ar trebui să fie interpretat ca un sfat financiar, juridic sau de natură profesională și nici nu este destinat să recomande achiziționarea unui anumit produs sau serviciu. Ar trebui să solicitați sfaturi de la consilierii profesioniști corespunzători. Este posibil ca produsele menționate în acest articol să nu fie disponibile în regiunea dvs. În cazul în care articolul reprezintă contribuția unui colaborator terț, rețineți că acele opinii exprimate aparțin contributorului terț și nu le reflectă neapărat pe cele ale Academiei Binance. Citiți declarația noastră completă de declinare a răspunderii pentru mai multe detalii. Prețurile activelor digitale pot fi volatile. Valoarea investiției dvs. poate scădea sau crește și este posibil să nu vă recuperați suma investită. Sunteți singura persoană responsabilă pentru deciziile dvs. de investiții, iar Academia Binance nu este responsabilă pentru eventualele pierderi suferite. Acest material nu trebuie interpretat ca un sfat financiar, juridic sau de natură profesională. Pentru mai multe informații, consultați Termenii de utilizare și Avertismentul privind riscurile.