TL;DR
Monedele stabile utilizează un mecanism de „ancorare” pentru a menține un preț constant.
Monedele stabile pot fi garantate (susținute de fiat, cripto sau mărfuri) sau negarantate (reglementate prin algoritmi).
Exemplele istorice precum cel al UST în 2022, USDC și DAI în 2023 și USDR în 2023 ilustrează vulnerabilitățile și complexitățile menținerii unei ancore.
Ce este ancora unei monede stabile?
O monedă stabilă este un tip de activ cripto care este conceput pentru a avea o valoare relativ stabilă. În timp ce criptomonedele sunt, de obicei, cunoscute ca fiind volatile, monedele stabile au fost create special pentru a fi o acoperire împotriva fluctuațiilor de preț.
Monedele stabile mențin stabilitatea folosind o „ancoră”. O „ancoră” este ca o fixare a valorii. Așa cum țările pot lega valoarea banilor lor de moneda unei alte țări pentru a o menține stabilă, monedele stabile fac ceva similar. Multe monede stabile, cum ar fi USDT și DAI, își propun să aibă valoarea de 1 USD.
Ce se întâmplă când o monedă stabilă își pierde ancora?
Când o monedă stabilă nu se mai tranzacționează pentru valoarea sa ancorată predeterminată, se spune că are loc un „eveniment de depegging”. De-a lungul anilor, monedele stabile au căpătat o utilitate imensă și au în prezent un volum zilnic de tranzacționare de miliarde de dolari.
Acesta este motivul pentru care un eveniment de depegging ar putea avea consecințe de amploare. În acest articol, vom analiza cazurile istorice de depreciere a monedelor stabile. Înainte de asta, să ne uităm la modul în care monedele stabile își gestionează ancorele.
Cum își menține o monedă stabilă ancora?
De obicei, monedele stabile se încadrează în două categorii – garantate și negarantate.
1. Monede stabile garantate
Majoritatea monedelor stabile aflate în circulație astăzi sunt monede stabile garantate, ceea ce înseamnă că valorile lor sunt susținute de alte active. Aceste monede stabile ar trebui să fie susținute sau „garantate” prin fiat, alte criptomonede sau mărfuri precum aurul. În aceste cazuri, fiecare monedă stabilă emisă ar trebui, teoretic, să aibă un activ corespunzător păstrat în rezervă.
Iată cum funcționează:
Garantate cu fiat: Fiecare token în circulație ar trebui să fie susținut de o sumă echivalentă de monedă fiat, cum ar fi dolarul american. Astfel, fiecare monedă stabilă emisă ar trebui să poată fi răscumpărată pentru activul suport. FDUSD și USDT sunt exemple de monede stabile garantate de fiat.
Garantate cu criptomonede: Aceste monede stabile sunt supragarantate de un activ cripto sau de un coș de active cripto. Acest lucru înseamnă că mai multe criptomonede sunt deținute ca garanție decât valoarea monedei stabile, oferind un tampon împotriva fluctuațiilor potențiale ale prețurilor. DAI și crvUSD sunt exemple de monede stabile garantate cu cripto.
Garantate cu mărfuri: Aceste monede stabile sunt ancorate la prețul mărfurilor, cum ar fi aurul. Aceste monede ar putea oferi o acoperire împotriva inflației și a expunerii la marfă. Pax Gold (PAXG) este un exemplu de monedă stabilă garantată cu mărfuri, susținută de aur.
Notă: În timp ce proiectele de monede stabile fac adesea afirmații cu privire la rezervele și mecanismele lor de ancorare, posibilitatea de verificare și exactitatea acestor afirmații pot varia. Prin urmare, este esențial să fiți precaut și să înțelegeți că nivelul de garantare nu poate fi întotdeauna de 100%, așa cum s-a afirmat.
2. Monede stabile negarantate
Monedele stabile negarantate, cunoscute și sub numele de monede stabile algoritmice, utilizează algoritmi codificați și contracte inteligente pentru a-și auto-regla oferta pe baza cererii pieței, asigurându-se că prețul monedei stabile rămâne aproape de ancora sa.
Dacă prețul scade sub valoarea monedei fiat pe care o urmărește, algoritmul reduce fondul în circulație, urmărind să împingă prețul înapoi. Pe de altă parte, dacă prețul depășește valoarea monedei fiat, sunt introduse noi tokenuri pentru a reduce valoarea monedei stabile. TerraUSD (UST) a fost o monedă stabilă algoritmică.
Deci, ce se întâmplă când aceste monede stabile își pierd ancorele și încep să tranzacționeze sub valoarea de piață? Să luăm un exemplu.
Cazuri istorice de depreciere a monedei stabile
Iată câteva dintre cele mai celebre incidente de depegging ale monedelor stabile.
Mai 2022 - UST
În mai 2022, lumea cripto a trecut printr-un eveniment istoric, când moneda stabilă UST emisă de Terra și-a pierdut ancora. Înainte de acest incident, tokenul nativ al Terra, LUNA, era a 8-a cea mai mare monedă la nivel global, cu o capitalizare de piață de 40 de miliarde de dolari. Acest depegging a lăsat atât UST, cât și LUNA practic fără valoare, declanșând „contagiunea cripto”, o reacție în lanț în care numeroase proiecte cripto și afaceri interconectate cu Terra s-au confruntat cu pierderi semnificative. În această perioadă volatilă, alte monede stabile, cum ar fi USDD de la Tron și USN de la Near Protocol, și-au pierdut temporar ancorele, înainte de a-și recupera paritatea.
Martie 2023 - USDC și DAI
În martie 2023, două monede stabile de top, USDC și DAI, s-au depreciat din cauza prăbușirii a trei bănci americane: Silicon Valley Bank (SVB), Signature Bank și Silvergate Bank. Emitentul USDC, Circle, a dezvăluit că 3,3 miliarde USD din rezervele de numerar utilizate pentru garantarea monedei stabile au fost deținute la SVB. Ca urmare, USDC și-a pierdut temporar ancora, scăzând cu peste 12% într-o singură zi.
DAI a înregistrat, de asemenea, fluctuații ale valorii, în principal deoarece peste jumătate din rezervele sale de garantare erau legate de USDC și de instrumentele sale asociate la momentul respectiv. Situația s-a stabilizat atunci când Rezerva Federală și-a anunțat sprijinul pentru creditorii băncilor, ceea ce a dus la revenirea USDC și DAI la ancorele lor.
În urma incidentului, ambele monede stabile și-au ajustat compozițiile de rezervă, USDC plasându-și în principal rezervele de numerar la Bank of New York Mellon și DAI, diversificându-și rezervele în mai multe monede stabile și sporindu-și deținerile în active din lumea reală.
Octombrie 2023 - USDR
USDR, sau USD real, este o monedă stabilă lansată de Tangible (token nativ TNGBL) în 2022. Este o monedă stabilă ancorată la USD, care a fost concepută pentru a utiliza o combinație de bunuri imobiliare tokenizate și moneda stabilă DAI ca garanție.
USDR a avut, de asemenea, un mecanism de regarantare automată, în care jumătate din randamentul chiriei colectate de la chiriași este redirecționat automat către trezorerie. Acesta ar fi trebuit să fie un mecanism de stabilizare a ancorei. Din păcate, în ciuda acestor măsuri de stabilitate, USDR s-a depreciat pe 11 octombrie 2023.
Iată ce s-a întâmplat:
Pe 11 octombrie, USDR a înregistrat un val de cereri de răscumpărare, care în cele din urmă a totalizat 10 milioane USDR.
Această cerere uriașă de răscumpărare a golit trezoreria USDR de toate rezervele sale lichide de monedă stabilă DAI.
Deoarece garanțiile rămase erau rezerve imobiliare tokenizate nelichide, echipa Tangible nu a putut răspunde imediat cererilor de răscumpărare.
Această criză bruscă de lichidități a provocat FUD major în rândul deținătorilor de USDR, pe măsură ce moneda și-a pierdut ancora.
Conform cercetătorilor independenți și membrilor comunității USDR, proprietățile imobiliare tokenizate utilizate de USDR ca garanție au utilizat standardul de token ERC-721, care nu este la fel de flexibil ca ERC-20 utilizat în mod obișnuit. Deoarece tokenurile ERC-721 nu pot fi fracționate cu ușurință, răscumpărările în timp util sunt dificile.
Gânduri de încheiere
În lumea volatilă a criptomonedelor, stabilitatea promisă de monedele stabile a fost un refugiu crucial pentru investitori. Cu toate acestea, așa cum a arătat istoria, aceste monede stabile nu sunt, cu siguranță, ferite de provocări. Incidentele masive de depreciere ale UST și USDR arată că sunt susceptibile la presiuni financiare externe și defecte de proiectare inerente. Ca în orice situație de pe piețele financiare, este esențial să cercetați pe cont propriu înainte de a vă asuma riscuri.
Materiale suplimentare
Declinarea răspunderii: În conformitate cu cerințele MiCA, începând cu 30.06.2024, monedele stabile neautorizate sunt supuse anumitor restricții pentru utilizatorii SEE. Pentru mai multe informații, apăsați aici.
Declinarea răspunderii: Acest conținut vă este prezentat „ca atare” numai pentru informare generală și în scopuri educaționale, fără a oferi declarații sau garanții de vreun fel. Nu trebuie interpretat ca un sfat financiar, juridic sau de natură profesională și nici nu are scopul de a recomanda achiziționarea unui anumit produs sau serviciu. Ar trebui să solicitați sfaturi de la consilierii profesioniști corespunzători. În cazul în care articolul reprezintă contribuția unui colaborator terț, rețineți că acele opinii exprimate aparțin colaboratorului terț și nu reflectă neapărat opiniile Academiei Binance. Vă rugăm să citiți declinarea completă a răspunderii aici pentru mai multe detalii. Prețurile activelor digitale pot fi volatile. Valoarea investiției dvs. poate scădea sau crește și este posibil să nu vă recuperați suma investită. Sunteți singura persoană responsabilă pentru deciziile dvs. de investiții, iar Academia Binance nu este responsabilă pentru eventualele pierderi suferite. Acest material nu trebuie interpretat ca un sfat financiar, juridic sau de natură profesională. Pentru mai multe informații, consultați Termenii de utilizare și Avertismentul privind riscurile.