Miért veszítik el a stabilcoinok árstabilitásukat?
KezdŇĎlap
Cikkek
Miért veszítik el a stabilcoinok árstabilitásukat?

Miért veszítik el a stabilcoinok árstabilitásukat?

K√∂z√©pszintŇĪ
Közzétéve Oct 26, 2023Frissítve Jan 11, 2024
6m


TL;DR

  • A stabilcoinok egy ‚Äě√©rt√©kr√∂gz√≠tŇĎ‚ÄĚ mechanizmust haszn√°lnak a konzisztens √°r fenntart√°s√°ra.

  • A stabilcoinok lehetnek fedezettek (fiat, kript√≥ vagy √°rucikkek √°ltal) vagy nem fedezettek (algoritmusok √°ltal szab√°lyozottak).

  • Az olyan t√∂rt√©nelmi p√©ld√°k, mint az UST 2022-ben, az USDC √©s a DAI 2023-ban, valamint az USDR 2023-ban, j√≥l szeml√©ltetik a r√∂gz√≠tett √°r fenntart√°s√°nak sebezhetŇĎs√©g√©t √©s bonyolults√°g√°t.

Mit jelent a stabilcoin rögzítése?

A stabilcoin egyfajta kriptoeszk√∂z, amelyet √ļgy terveztek, hogy viszonylag stabil √©rt√©ket tartson fenn. M√≠g a kriptovalut√°kr√≥l √°ltal√°ban k√∂ztudott, hogy volatilisek, a stabilcoinokat kifejezetten az√©rt hozt√°k l√©tre, hogy fedezetet ny√ļjtsanak az √°ringadoz√°sok ellen.

A stabilcoinok a stabilit√°sukat egy ‚Äěr√∂gz√≠t√©s‚ÄĚ seg√≠ts√©g√©vel tartj√°k fenn. A ‚Äěr√∂gz√≠t√©s‚ÄĚ olyan, mint egy horgony, ami egy bizonyos √©rt√©khez k√∂t. Ahogyan az orsz√°gok a p√©nz√ľk √©rt√©k√©t egy m√°sik orsz√°g valut√°j√°hoz k√∂tik, hogy stabilan tarts√°k azt, a stabilcoinok is hasonl√≥an mŇĪk√∂dnek. Sok stabilcoin, mint p√©ld√°ul az USDT √©s a DAI, az 1 doll√°ros √©rt√©ket k√≠v√°nj√°k el√©rni.

Mi t√∂rt√©nik, ha egy stabilcoin lev√°lik a r√∂gz√≠tett √©rt√©k√©rŇĎl?

Amikor egy stabilcoin m√°r nem a meghat√°rozott r√∂gz√≠tett √©rt√©k√©vel b√≠r, azt¬† ‚Äělev√°l√°snak‚ÄĚ h√≠vj√°k. Az √©vek sor√°n a stabilcoinok hatalmas hasznoss√°gra tettek szert, √©s jelenleg t√∂bb milli√°rd doll√°rt tesznek ki a napi keresked√©si volumenben.¬†

Ez√©rt van az, hogy egy lev√°l√°snak messzemenŇĎ k√∂vetkezm√©nyei lehetnek. A cikk k√©sŇĎbbi r√©sz√©ben a stabilcoin lev√°l√°sok t√∂rt√©nelmi p√©ld√°it fogjuk megvizsg√°lni. ElŇĎtte n√©zz√ľk meg, hogyan tartj√°k fenn a stabilcoinok a r√∂gz√≠t√©s√ľket.

Hogyan tartja fenn egy stabilcoin a rögzített értékét?

A stabilcoinok általában két kategóriába sorolhatók: fedezett és nem fedezett stabilcoinok.

1. Fedezett stabilcoinok

A manaps√°g forgalomban l√©vŇĎ stabilcoinok t√∂bbs√©ge fedezett stabilcoin, ami azt jelenti, hogy √©rt√©k√ľket m√°s eszk√∂z√∂kkel fedezik. Ezeket a stabilcoinokat fiat valut√°val, m√°s kriptovalut√°kkal vagy √°rucikkekkel, p√©ld√°ul arannyal kell biztos√≠tani vagy ‚Äěfedezni‚ÄĚ. Ilyen esetben minden kibocs√°tott stabilcoinhoz elm√©letileg egy megfelelŇĎ √©rt√©kŇĪ eszk√∂znek kell tartal√©kban lennie.

A k√∂vetkezŇĎk√©ppen mŇĪk√∂dnek:

  • Fiat-fedezetŇĪ: Minden forgalomban l√©vŇĎ tokent egy megfelelŇĎ √∂sszegŇĪ fiat valuta, p√©ld√°ul amerikai doll√°r fedez. Mint ilyen, minden kibocs√°tott stabilcoint be kell v√°ltani a m√∂g√∂ttes eszk√∂zre. Az FDUSD √©s az USDT p√©ld√°ul fiat-fedezetŇĪ stabilcoinok.

  • Kriptovaluta-fedezetŇĪ: Ezek a stabilcoinok egy kriptoeszk√∂zzel vagy kriptoeszk√∂z√∂k kosar√°val vannak fedezve. Ez azt jelenti, hogy a stabilcoin √©rt√©k√©n√©l t√∂bb kriptovaluta van fedezetben, ami puffert biztos√≠t az esetleges √°rfolyam-ingadoz√°sok ellen. A DAI √©s az crvUSD p√©ld√°ul kriptovaluta-fedezetŇĪ stabilcoinok.

  • √Ārucikk-fedezetŇĪ: Ezek a stabilcoinok az aranyhoz hasonl√≥ √°rucikkek √°r√°hoz vannak k√∂tve. Ezek az √©rm√©k potenci√°lisan fedezetet ny√ļjthatnak az infl√°ci√≥val szemben, √©s kitetts√©get biztos√≠thatnak az √°ruhoz. A Pax Gold (PAXG) p√©ld√°ul egy √°ruval fedezett stabilcoin, amelyet az arany fedez.

Megjegyz√©s: B√°r a stabilcoin-projektek gyakran besz√°molnak a tartal√©kaikr√≥l √©s a r√∂gz√≠t√©si mechanizmusokr√≥l, az ilyen √°ll√≠t√°sok ellenŇĎrizhetŇĎs√©ge √©s pontoss√°ga elt√©rŇĎ lehet. Ez√©rt is fontos az √≥vatoss√°g √©s annak elismer√©se, hogy a fedezetts√©gi szint az √°ll√≠t√°sokkal ellent√©tben nem mindig 100%-os.

2. Nem fedezett stabilcoinok

A nem fedezett stabilcoinok, m√°s n√©ven algoritmikus stabilcoinok k√≥dolt algoritmusokat √©s okosszerzŇĎd√©seket haszn√°lnak a k√≠n√°latuk automatikus szab√°lyoz√°s√°ra a piaci kereslet alapj√°n, biztos√≠tva, hogy a stabilcoin √°ra k√∂zel maradjon a r√∂gz√≠tett √°rhoz.¬†

Ha az √°r az √°ltala k√∂vetett fiat valuta √©rt√©ke al√° esik, az algoritmus cs√∂kkenti a forgalomban l√©vŇĎ k√≠n√°latot, hogy ism√©t felhajtsa az √°rat. Azonban, ha az √°rfolyam a fiat valuta √©rt√©ke f√∂l√© emelkedik, √ļj tokeneket bocs√°tanak forgalomba, hogy cs√∂kkents√©k a stabilcoin √©rt√©k√©t. A TerraUSD (UST) egy algoritmikus stabilcoin volt.

Mi t√∂rt√©nik akkor, ha ezek a stabilcoinok lev√°lnak a r√∂gz√≠tett √°rr√≥l, √©s a piaci √©rt√©k al√° esik az √©rt√©k√ľk? N√©zz√ľnk meg n√©h√°ny p√©ld√°t.

Történelmi példák stabilcoinok leválására

√ćme n√©h√°ny a legh√≠rhedtebb stabilcoin lev√°l√°sok k√∂z√ľl.

2022. m√°jus ‚Äď UST

2022 m√°jus√°ban a kriptovil√°g t√∂rt√©nelmi esem√©nyt √©lt √°t, amikor a Terra UST stabilcoinja lev√°lt a r√∂gz√≠tett √°r√°r√≥l. Az incidens elŇĎtt a Terra nat√≠v tokenje, a LUNA a 8. legnagyobb √©rme volt vil√°gszerte, 40 milli√°rd doll√°ros piaci kapitaliz√°ci√≥val. Ez a lev√°l√°s gyakorlatilag √©rt√©ktelenn√© tette mind az UST-t, mind a LUNA-t, √©s ezzel elszabad√≠totta a ‚ÄěkriptofertŇĎz√©st‚ÄĚ, egy olyan l√°ncreakci√≥t, amelyben sz√°mos, a Terr√°val kapcsolatban √°ll√≥ kriptoprojekt √©s v√°llalkoz√°s jelentŇĎs vesztes√©geket szenvedett el. Ebben a volatilis idŇĎszakban m√°s stabilcoinok, p√©ld√°ul a Tron USDD √©s a Near Protocol USN is elvesztett√©k ideiglenesen a r√∂gz√≠t√©s√ľket, mielŇĎtt visszat√©rtek a parit√°shoz.¬†

2023. m√°rcius ‚Äď USDC √©s DAI

2023 m√°rcius√°ban k√©t vezetŇĎ stabilcoin, az USDC √©s a DAI, h√°rom amerikai bank √∂sszeoml√°sa miatt v√°lt le: Silicon Valley Bank (SVB), Signature Bank √©s Silvergate Bank. Az USDC kibocs√°t√≥ja, a Circle k√∂zz√©tette, hogy a stabilcoin fedezet√©√ľl szolg√°l√≥ k√©szp√©nztartal√©kb√≥l 3,3 milli√°rd doll√°rt az SVB-n√©l tartottak. Ennek k√∂vetkezt√©ben az USDC √°tmenetileg elvesztette a r√∂gz√≠t√©s√©t, √©s egyetlen nap alatt t√∂bb mint 12%-ot esett.

A DAI is tapasztalt √©rt√©kingadoz√°st, fŇĎk√©nt az√©rt, mert fedezeti tartal√©kainak t√∂bb mint fele akkoriban USDC-hez √©s a hozz√° kapcsol√≥d√≥ eszk√∂z√∂kh√∂z k√∂tŇĎd√∂tt. A helyzet akkor stabiliz√°l√≥dott, amikor a Federal Reserve bejelentette, hogy t√°mogatja a bankok hitelezŇĎit, melynek eredm√©nyek√©pp az USDC √©s a DAI visszanyerte r√∂gz√≠tett √©rt√©k√©t.¬†

Az incidenst k√∂vetŇĎen mindk√©t stabilcoin m√≥dos√≠totta a tartal√©kok √∂sszet√©tel√©t, az USDC elsŇĎsorban a Bank of New York Mellonn√°l helyezte el k√©szp√©nztartal√©kait, a DAI pedig t√∂bb stabilcoin k√∂z√∂tt diverzifik√°lta tartal√©kait, √©s n√∂velte a val√≥s eszk√∂z√∂kben l√©vŇĎ r√©szesed√©s√©t.

2023. okt√≥ber ‚Äď USDR

Az USDR vagy Real USD egy stabilcoin, amelyet a Tangible (natív token TNGBL) 2022-ben indított el. Ez egy USD-hez kötött stabilcoin, amely a tokenizált ingatlanok és a DAI stabilcoin kombinációját hivatott használni fedezetként. 

Az USDR rendelkezett egy automatikus √ļjrafedez√©si mechanizmussal is, amelynek keret√©ben a b√©rlŇĎktŇĎl beszedett b√©rleti d√≠j fel√©t automatikusan visszautalt√°k a kincst√°rba. Ennek egy r√∂gz√≠t√©st stabiliz√°l√≥ mechanizmusnak kellett volna lennie. Sajnos, e stabiliz√°l√°si int√©zked√©sek ellen√©re az USDR 2023. okt√≥ber 11-√©n elvesztette a r√∂gz√≠t√©s√©t.

A k√∂vetkezŇĎ t√∂rt√©nt:

  • Okt√≥ber 11-√©n az USDR-n√©l megugrott a bev√°lt√°si k√©relmek sz√°ma, amely v√©g√ľl el√©rte a 10 milli√≥ USDR-t.

  • A bev√°lt√°si k√©relmek e hatalmas mennyis√©ge az √∂sszes likvid DAI stabilcoin-tartal√©kot kimer√≠tette az USDR kincst√°r√°b√≥l.

  • Mivel a fennmarad√≥ fedezet illikvid tokeniz√°lt ingatlantartal√©k volt, a Tangible csapata nem tudta azonnal teljes√≠teni a bev√°lt√°si k√©relmeket.

  • Ez a hirtelen likvidit√°si v√°ls√°g nagy f√©lelmet, bizonytalans√°got √©s k√©ts√©get (FUD) okozott az USDR-tulajdonosok k√∂r√©ben, mivel az √©rme elvesz√≠tette r√∂gz√≠tett √©rt√©k√©t.

F√ľggetlen kutat√≥k √©s az USDR k√∂z√∂ss√©g tagjai szerint az USDR √°ltal fedezetk√©nt haszn√°lt tokeniz√°lt ingatlanok az ERC-721 token szabv√°nyt haszn√°lt√°k, amely nem olyan rugalmas, mint az √°ltal√°nosan haszn√°lt ERC-20. Mivel az ERC-721 tokeneket nem lehet egyk√∂nnyen frakcion√°lni, ez kih√≠v√°st jelent az idŇĎben t√∂rt√©nŇĎ bev√°lt√°s szempontj√°b√≥l.

Záró gondolatok

A kriptovalut√°k volatilis vil√°g√°ban a stabilcoinok √°ltal √≠g√©rt stabilit√°s fontos mened√©ket jelent a befektetŇĎk sz√°m√°ra. A kor√°bbi tapasztalatok azonban azt mutatj√°k, hogy ezek a stabilcoinok egy√°ltal√°n nem mentesek a kih√≠v√°sokt√≥l. Az UST √©s az USDR t√∂meges lev√°l√°si esem√©nyei azt mutatj√°k, hogy √©rz√©kenyek a k√ľlsŇĎ p√©nz√ľgyi nyom√°sra √©s az eredendŇĎ tervez√©si hib√°kra. Mint minden p√©nz√ľgyi k√©rd√©sben, a kock√°zatv√°llal√°s elŇĎtt itt is mindenk√©ppen v√©gezzen saj√°t kutat√°st.

További olvasnivaló

FelelŇĎss√©gkiz√°r√≥ nyilatkozat: A jelen bejegyz√©s tartalm√°t v√°ltozatlanul, annak eredeti form√°j√°ban bocs√°tjuk rendelkez√©sre kiz√°r√≥lag √°ltal√°nos t√°j√©koztat√°si √©s oktat√°si c√©llal, b√°rminemŇĪ nyilatkozat vagy szavatoss√°gv√°llal√°s n√©lk√ľl. Az itt le√≠rtak nem tekintendŇĎk p√©nz√ľgyi, jogi vagy egy√©b szakmai tan√°csad√°snak, sem egy konkr√©t term√©k vagy szolg√°ltat√°s megv√°s√°rl√°s√°ra tett javaslatnak. Javasoljuk, hogy megfelelŇĎ szaktan√°csad√≥kt√≥l k√©rjen tan√°csot. Amennyiben a cikk harmadik f√©l k√∂zremŇĪk√∂dŇĎtŇĎl sz√°rmazik, felh√≠vjuk figyelm√©t, hogy abban a harmadik f√©l k√∂zremŇĪk√∂dŇĎ v√©lem√©nye fejezŇĎdik ki, √©s nem felt√©tlen√ľl t√ľkr√∂zi a Binance Academy v√©lem√©ny√©t. K√©rj√ľk, tov√°bbi r√©szletek√©rt olvassa el a teljes felelŇĎss√©gkiz√°r√≥ nyilatkozatunkat itt. A digit√°lis eszk√∂z√∂k √°ra ingadozhat. A befektet√©s √©rt√©ke cs√∂kkenhet vagy nŇĎhet, √©s az is elŇĎfordulhat, hogy √Ėn nem kapja vissza a befektetett √∂sszeget. A befektet√©si d√∂nt√©sei√©rt egyed√ľl √Ėn felel, √©s a Binance Academy nem v√°llal felelŇĎss√©get az √Ėn esetlegesen felmer√ľlŇĎ vesztes√©gei√©rt. Az itt le√≠rtak nem minŇĎs√ľlnek p√©nz√ľgyi, jogi vagy egy√©b szakmai tan√°csnak. Tov√°bbi inform√°ci√≥√©rt tekintse meg Haszn√°lati felt√©teleinket √©s a Kock√°zati figyelmeztet√©st.