TL;DR
Stablecoin anvÀnder en "kopplad" mekanism för att upprÀtthÄlla ett konsekvent pris.
Stablecoin kan antingen sÀkras (sÀkrad av fiat, krypto eller rÄvaror) eller inte sÀkras (reglerad av algoritmer).
Historiska instanser som UST 2022, USDC och DAI 2023 samt USDR 2023 illustrerar sÄrbarheterna och komplexiteten i att upprÀtthÄlla en kopplad valuta.
Vad Àr en kopplad Stablecoin?
En stablecoin Ă€r en typ av kryptotillgĂ„ng som Ă€r utformad att ha ett relativt stabilt vĂ€rde. Ăven om kryptovalutor vanligtvis Ă€r kĂ€nda för att vara volatila, har stablecoin skapats specifikt för att vara en sĂ€kring mot prisfluktuationer.
Stablecoin upprÀtthÄller stabilitet genom att "kopplas". Att ha en "koppling" motsvarar att ha ett ankare för vÀrde. Precis som att lÀnder kan binda sina pengars vÀrde till ett annat lands valuta för att hÄlla det stabilt, gör stablecoin nÄgot liknande. MÄnga stablecoin, som USDT och DAI, syftar till att ha samma vÀrde som 1 $.
Vad hÀnder nÀr en stablecoin kopplas bort?
NĂ€r en stablecoin inte lĂ€ngre handlas för sitt förutbestĂ€mda kopplade vĂ€rde kallas det att den "kopplas bort". Under Ă„ren har stablecoin visat pĂ„ enorm nytta och stĂ„r för nĂ€rvarande för miljarder dollar i daglig handelsvolym.Â
Det Àr dÀrför som det potentiellt kan ge lÄngtgÄende konsekvenser vid den hÀndelse att den kopplas bort. Senare i artikeln kommer vi att titta pÄ historiska fall av stablecoin som bortkopplas. LÄt oss innan dess titta pÄ hur stablecoin hanterar sina kopplingar.
Hur hÄller sig en stablecoin kopplad?
Stablecoin finns vanligtvis i tvĂ„ kategorier â sĂ€krade och icke-sĂ€krade.
1. SĂ€krade stablecoin
De flesta stablecoin i omlopp idag Àr sÀkrade stablecoin, vilket innebÀr att deras vÀrden backas upp av andra tillgÄngar. Dessa stablecoin ska backas upp eller sÀkras av fiat, andra kryptovalutor eller rÄvaror som guld. I dessa fall bör varje utfÀrdad stablecoin teoretiskt ha en motsvarande tillgÄng som hÄlls i reserv.
SÄ hÀr fungerar de:
Fiat-sÀkrad: Varje token i omlopp bör backas upp av en motsvarande mÀngd fiat-valuta, som den amerikanska dollarn. DÀrför bör varje enskild emitterad stablecoin lösas in för den underliggande tillgÄngen. FDUSD och USDT Àr exempel pÄ fiat-sÀkrade stablecoin.
KryptosÀkrade: Dessa stablecoin Àr översÀkrade av en kryptotillgÄng eller en portfölj med kryptotillgÄngar. Detta innebÀr att mer kryptovaluta hÄlls som sÀkerhet Àn stablecoinvÀrdet, vilket ger en buffert mot potentiella prisfluktuationer. DAI och crvUSD Àr exempel pÄ kryptovalutasÀkrade stablecoin.
RÄvarusÀkerade: Dessa stablecoin Àr förankrade till priset pÄ rÄvaror som guld. Coinen kan potentiellt ge en sÀkring mot inflation och exponering för rÄvaran. Pax Gold (PAXG) Àr ett exempel pÄ en stablecoin med rÄvarusÀkerhet som sÀkras av guld.
Obs! Ăven om stablecoin-projekt ofta gör ansprĂ„k pĂ„ sina reserver och kopplingsmekanismer, kan verifierbarheten och noggrannheten hos sĂ„dana pĂ„stĂ„enden variera. DĂ€rför Ă€r det viktigt att vara försiktig och förstĂ„ att nivĂ„n pĂ„ sĂ€kerheter kanske inte alltid Ă€r 100 %, som pĂ„stĂ„s.
2. Icke-sÀkrade stablecoin
Icke-sĂ€krade stablecoin, Ă€ven kĂ€nda som algoritmiska stablecoin, anvĂ€nder kodade algoritmer och smarta kontrakt för att automatiskt reglera sitt utbud baserat pĂ„ efterfrĂ„gan pĂ„ marknaden, vilket sĂ€kerstĂ€ller att stablecoinpriset förblir nĂ€ra vĂ€rdet som det Ă€r kopplat till.Â
Om priset sjunker under vÀrdet pÄ fiat-valutan det följer, minskar algoritmen det cirkulerande utbudet och syftar till att driva priset upp igen. Om priset Ä andra sidan gÄr över vÀrdet pÄ fiat-valutan, introduceras nya token för att sÀnka stablecoinvÀrdet. TerraUSD (UST) var en algoritmisk stablecoin.
SÄ vad hÀnder nÀr dessa stablecoin förlorar kopplingen och börjar handlas under marknadsvÀrdet? LÄt oss ta en titt pÄ nÄgra exempel.
Historiska fall dÄ Stablecoin har bortkopplats
HÀr Àr nÄgra av de mest ökÀnda incidenterna dÄ stablecoin har kopplats bort.
Maj 2022 - UST
I maj 2022 upplevde kryptovĂ€rlden en historisk hĂ€ndelse nĂ€r Terras UST-stablecoin kopplades bort. Före denna incident var Terras ursprungliga token, LUNA, det Ă„ttonde största coinet globalt och hade ett börsvĂ€rde pĂ„ 40 miljarder dollar. NĂ€r den kopplades bort blev bĂ„de UST och LUNA praktiskt taget vĂ€rdelösa, vilket utlöste "kryptovalutasmittan", alltsĂ„ en kedjereaktion dĂ€r mĂ„nga kryptovalutaprojekt och företag kopplade till Terra drabbades av betydande förluster. Under denna volatila period förlorade andra stablecoin som Trons USDD och Near Protocols USN ocksĂ„ tillfĂ€lligt sina kopplingar innan de Ă„tervĂ€nde till paritet.Â
Mars 2023 - USDC och DAI
I mars 2023 kopplades tvÄ ledande stablecoin bort, USDC och DAI, pÄ grund av kollapsen av tre banker i USA: Silicon Valley Bank (SVB), Signature Bank och Silvergate Bank. USDC-emittenten Circle avslöjade att 3,3 miljarder dollar av de kontanta reserverna som anvÀndes för att sÀkra stablecoin hölls hos SVB. Som ett resultat förlorade USDC tillfÀlligt sin koppling och sjönk över 12 % pÄ en enda dag.
DAI drabbades ocksĂ„ av vĂ€rdefluktuationer, frĂ€mst pĂ„ grund av att över hĂ€lften av dess sĂ€kerhetsreserver var kopplade till USDC och dess tillhörande instrument vid den tiden. Situationen stabiliserades nĂ€r Federal Reserve tillkĂ€nnagav sitt stöd för bankernas fordringsĂ€gare, vilket ledde till att USDC och DAI Ă„tervĂ€nde till sina respektive kopplingar.Â
Efter hÀndelsen justerade bÄda dessa stablecoin sina reservkompositioner, dÀr USDC huvudsakligen placerade sina kontantreserver hos Bank of New York Mellon och DAI diversifierade sina reserver över flera stablecoin och ökade sitt innehav i verkliga tillgÄngar.
Oktober 2023 - USDR
USDR, eller Real USD, Ă€r en stablecoin som lanserades av Tangible (dess egen token Ă€r TNGBL) 2022. Det Ă€r ett USD-kopplat stablecoin som var tĂ€nkt att anvĂ€nda en kombination av tokeniserade fastigheter och DAI-stablecoin som sĂ€kerhet.Â
USDR hade ocksÄ en automatisk ÄterstÀllningsmekanism dÀr hÀlften av hyresavkastningen som samlas in frÄn hyresgÀster automatiskt omdirigeras till kassan. Detta var tÀnkt att vara en kopplad stabiliseringsmekanism. Trots dessa stabilitetsÄtgÀrder knöts tyvÀrr USDR av den 11 oktober 2023.
Detta hÀnde:
Den 11 oktober drabbades USDR av en ökning av inlösenförfrÄgningar, som sÄ smÄningom uppgick till 10 miljoner USDR.
Denna enorma inlösenbegÀran tömde USDR-kassan pÄ alla dess likvida DAI-stablecoin-reserver.
Eftersom den ÄterstÄende sÀkerheten var illikvida tokeniserade fastighetsreserver, kunde Tangible-teamet inte omedelbart uppfylla inlösenförfrÄgningarna.
Denna plötsliga likviditetskris orsakade stor FUD bland USDR-innehavarna nÀr detta coin knöts av.
Enligt oberoende forskare och medlemmar i USDR-communityn anvÀnde de tokeniserade fastigheterna som USDR anvÀnde som sÀkerhet ERC-721-tokenstandarden, som inte Àr lika flexibel som den vanliga ERC-20. Eftersom ERC-721-token inte lÀtt kan fraktioneras, blir det svÄrt att snabbt lösa in dem.
Sammanfattningsvis
I den volatila vÀrlden av kryptovalutor har stabiliteten som utlovats av stablecoin varit en avgörande fristad för investerare. Men som historien har visat Àr dessa stablecoin definitivt inte fria frÄn utmaningar. De massiva incidenterna dÄ UST och USDR kopplades bort visar att de Àr mottagliga för externt ekonomiskt tryck och inneboende designfel. Som med allt pÄ finansmarknaderna Àr det viktigt att göra din egen efterforskning innan du tar risker.
Mer information
vÄrAnsvarsfriskrivning: Detta innehÄll presenteras för dig som ett underlag för allmÀn information och utbildningsÀndamÄl, utan representation eller garanti av nÄgot slag. Det ska inte tolkas som ekonomisk, juridisk eller annan professionell rÄdgivning, och det Àr inte heller avsett att rekommendera köp av nÄgon specifik produkt eller tjÀnst. Du bör söka dina egna rÄd frÄn lÀmpliga professionella rÄdgivare. Om artikeln har bidragits av en tredje parts bidragsgivare, observera att de Äsikter som uttrycks tillhör tredjepartsbidragsgivaren och inte nödvÀndigtvis Äterspeglar Binance Academys Äsikter. LÀs vÄr fullstÀndiga ansvarsfriskrivning hÀr för mer information. Priserna pÄ digitala tillgÄngar kan vara volatila. VÀrdet pÄ din investering kan gÄ ner eller upp och du kanske inte fÄr tillbaka det investerade beloppet. Du Àr ensam ansvarig för dina investeringsbeslut och Binance Academy ansvarar inte för eventuella förluster du kan drabbas av. Detta material ska inte tolkas som ekonomisk, juridisk eller annan professionell rÄdgivning. För mer information, se vÄra anvÀndarvillkor och vÄr riskvarning.