Varför bortkopplas stablecoin?

TL;DR

• Stablecoin använder en "kopplad" mekanism för att upprätthålla ett konsekvent pris.

• Stablecoin kan antingen säkras (säkrad av fiat, krypto eller råvaror) eller inte säkras (reglerad av algoritmer).

• Historiska instanser som UST 2022, USDC och DAI 2023 samt USDR 2023 illustrerar sårbarheterna och komplexiteten i att upprätthålla en kopplad valuta.

Vad är en kopplad Stablecoin?

En stablecoin är en typ av kryptotillgång som är utformad att ha ett relativt stabilt värde. Även om kryptovalutor vanligtvis är kända för att vara volatila, har stablecoin skapats specifikt för att vara en säkring mot prisfluktuationer.

Stablecoin upprätthåller stabilitet genom att "kopplas". Att ha en "koppling" motsvarar att ha ett ankare för värde. Precis som att länder kan binda sina pengars värde till ett annat lands valuta för att hålla det stabilt, gör stablecoin något liknande. Många stablecoin, som USDT och DAI, syftar till att ha samma värde som 1 $.

Vad händer när en stablecoin kopplas bort?

När en stablecoin inte längre handlas för sitt förutbestämda kopplade värde kallas det att den "kopplas bort". Under åren har stablecoin visat på enorm nytta och står för närvarande för miljarder dollar i daglig handelsvolym. 

Det är därför som det potentiellt kan ge långtgående konsekvenser vid den händelse att den kopplas bort. Senare i artikeln kommer vi att titta på historiska fall av stablecoin som bortkopplas. Låt oss innan dess titta på hur stablecoin hanterar sina kopplingar.

Hur håller sig en stablecoin kopplad?

Stablecoin finns vanligtvis i två kategorier – säkrade och icke-säkrade.

1. Säkrade stablecoin

De flesta stablecoin i omlopp idag är säkrade stablecoin, vilket innebär att deras värden backas upp av andra tillgångar. Dessa stablecoin ska backas upp eller säkras av fiat, andra kryptovalutor eller råvaror som guld. I dessa fall bör varje utfärdad stablecoin teoretiskt ha en motsvarande tillgång som hålls i reserv.

Så här fungerar de:

• Fiat-säkrad: Varje token i omlopp bör backas upp av en motsvarande mängd fiat-valuta, som den amerikanska dollarn. Därför bör varje enskild emitterad stablecoin lösas in för den underliggande tillgången. FDUSD och USDT är exempel på fiat-säkrade stablecoin.

• Kryptosäkrade: Dessa stablecoin är översäkrade av en kryptotillgång eller en portfölj med kryptotillgångar. Detta innebär att mer kryptovaluta hålls som säkerhet än stablecoinvärdet, vilket ger en buffert mot potentiella prisfluktuationer. DAI och crvUSD är exempel på kryptovalutasäkrade stablecoin.

• Råvarusäkerade: Dessa stablecoin är förankrade till priset på råvaror som guld. Coinen kan potentiellt ge en säkring mot inflation och exponering för råvaran. Pax Gold (PAXG) är ett exempel på en stablecoin med råvarusäkerhet som säkras av guld.

Obs! Även om stablecoin-projekt ofta gör anspråk på sina reserver och kopplingsmekanismer, kan verifierbarheten och noggrannheten hos sådana påståenden variera. Därför är det viktigt att vara försiktig och förstå att nivån på säkerheter kanske inte alltid är 100 %, som påstås.

2. Icke-säkrade stablecoin

Icke-säkrade stablecoin, även kända som algoritmiska stablecoin, använder kodade algoritmer och smarta kontrakt för att automatiskt reglera sitt utbud baserat på efterfrågan på marknaden, vilket säkerställer att stablecoinpriset förblir nära värdet som det är kopplat till. 

Om priset sjunker under värdet på fiat-valutan det följer, minskar algoritmen det cirkulerande utbudet och syftar till att driva priset upp igen. Om priset å andra sidan går över värdet på fiat-valutan, introduceras nya token för att sänka stablecoinvärdet. TerraUSD (UST) var en algoritmisk stablecoin.

Så vad händer när dessa stablecoin förlorar kopplingen och börjar handlas under marknadsvärdet? Låt oss ta en titt på några exempel.

Historiska fall då Stablecoin har bortkopplats

Här är några av de mest ökända incidenterna då stablecoin har kopplats bort.

Maj 2022 - UST

I maj 2022 upplevde kryptovärlden en historisk händelse när Terras UST-stablecoin kopplades bort. Före denna incident var Terras ursprungliga token, LUNA, det åttonde största coinet globalt och hade ett börsvärde på 40 miljarder dollar. När den kopplades bort blev både UST och LUNA praktiskt taget värdelösa, vilket utlöste "kryptovalutasmittan", alltså en kedjereaktion där många kryptovalutaprojekt och företag kopplade till Terra drabbades av betydande förluster. Under denna volatila period förlorade andra stablecoin som Trons USDD och Near Protocols USN också tillfälligt sina kopplingar innan de återvände till paritet. 

Mars 2023 - USDC och DAI

I mars 2023 kopplades två ledande stablecoin bort, USDC och DAI, på grund av kollapsen av tre banker i USA: Silicon Valley Bank (SVB), Signature Bank och Silvergate Bank. USDC-emittenten Circle avslöjade att 3,3 miljarder dollar av de kontanta reserverna som användes för att säkra stablecoin hölls hos SVB. Som ett resultat förlorade USDC tillfälligt sin koppling och sjönk över 12 % på en enda dag.

DAI drabbades också av värdefluktuationer, främst på grund av att över hälften av dess säkerhetsreserver var kopplade till USDC och dess tillhörande instrument vid den tiden. Situationen stabiliserades när Federal Reserve tillkännagav sitt stöd för bankernas fordringsägare, vilket ledde till att USDC och DAI återvände till sina respektive kopplingar. 

Efter händelsen justerade båda dessa stablecoin sina reservkompositioner, där USDC huvudsakligen placerade sina kontantreserver hos Bank of New York Mellon och DAI diversifierade sina reserver över flera stablecoin och ökade sitt innehav i verkliga tillgångar.

Oktober 2023 - USDR

USDR, eller Real USD, är en stablecoin som lanserades av Tangible (dess egen token är TNGBL) 2022. Det är ett USD-kopplat stablecoin som var tänkt att använda en kombination av tokeniserade fastigheter och DAI-stablecoin som säkerhet. 

USDR hade också en automatisk återställningsmekanism där hälften av hyresavkastningen som samlas in från hyresgäster automatiskt omdirigeras till kassan. Detta var tänkt att vara en kopplad stabiliseringsmekanism. Trots dessa stabilitetsåtgärder knöts tyvärr USDR av den 11 oktober 2023.

Detta hände:

• Den 11 oktober drabbades USDR av en ökning av inlösenförfrågningar, som så småningom uppgick till 10 miljoner USDR.

• Denna enorma inlösenbegäran tömde USDR-kassan på alla dess likvida DAI-stablecoin-reserver.

• Eftersom den återstående säkerheten var illikvida tokeniserade fastighetsreserver, kunde Tangible-teamet inte omedelbart uppfylla inlösenförfrågningarna.

• Denna plötsliga likviditetskris orsakade stor FUD bland USDR-innehavarna när detta coin knöts av.

Enligt oberoende forskare och medlemmar i USDR-communityn använde de tokeniserade fastigheterna som USDR använde som säkerhet ERC-721-tokenstandarden, som inte är lika flexibel som den vanliga ERC-20. Eftersom ERC-721-token inte lätt kan fraktioneras, blir det svårt att snabbt lösa in dem.

Sammanfattningsvis

I den volatila världen av kryptovalutor har stabiliteten som utlovats av stablecoin varit en avgörande fristad för investerare. Men som historien har visat är dessa stablecoin definitivt inte fria från utmaningar. De massiva incidenterna då UST och USDR kopplades bort visar att de är mottagliga för externt ekonomiskt tryck och inneboende designfel. Som med allt på finansmarknaderna är det viktigt att göra din egen efterforskning innan du tar risker.

Mer information

• Vad är ett stablecoin?

• Vad är Tether (USDT)?

• Vad är First Digital USD (FDUSD)?

vårAnsvarsfriskrivning: Detta innehåll presenteras för dig som ett underlag för allmän information och utbildningsändamål, utan representation eller garanti av något slag. Det ska inte tolkas som ekonomisk, juridisk eller annan professionell rådgivning, och det är inte heller avsett att rekommendera köp av någon specifik produkt eller tjänst. Du bör söka dina egna råd från lämpliga professionella rådgivare. Om artikeln har bidragits av en tredje parts bidragsgivare, observera att de åsikter som uttrycks tillhör tredjepartsbidragsgivaren och inte nödvändigtvis återspeglar Binance Academys åsikter. Läs vår fullständiga ansvarsfriskrivning här för mer information. Priserna på digitala tillgångar kan vara volatila. Värdet på din investering kan gå ner eller upp och du kanske inte får tillbaka det investerade beloppet. Du är ensam ansvarig för dina investeringsbeslut och Binance Academy ansvarar inte för eventuella förluster du kan drabbas av. Detta material ska inte tolkas som ekonomisk, juridisk eller annan professionell rådgivning. För mer information, se våra användarvillkor och vår riskvarning.