Pre─Źo doch├ídza k┬ázru┼íeniu naviazania stablecoinov?
Domov
Články
Pre─Źo doch├ídza k┬ázru┼íeniu naviazania stablecoinov?

Pre─Źo doch├ídza k┬ázru┼íeniu naviazania stablecoinov?

Stredne pokro─Źil├Ż
Zverejnen├ę Oct 26, 2023Aktualizovan├ę Jan 11, 2024
6m



TL;DR

  • Stablecoiny pou┼ż├şvaj├║ mechanizmus ÔÇ×naviazaniaÔÇť na udr┼żanie konzistentnej ceny.

  • Stablecoiny m├┤┼żu by┼ą kolateralizovan├ę (zabezpe─Źen├ę fiatom, kryptomenami alebo komoditami) alebo nekolateralizovan├ę (regulovan├ę algoritmami).

  • Pr├şpady z┬áhist├│rie (napr. UST v┬ároku 2022, USDC a┬áDAI v┬ároku 2023 a┬áUSDR v┬ároku 2023) ilustruj├║ zranite─żnos┼ą a┬ázlo┼żitos┼ą udr┼żania naviazania.

─îo je naviazanie stablecoinu?

Stablecoin je typ kryptoakt├şva, ktor├ę je navrhnut├ę tak, aby malo relat├şvne stabiln├║ hodnotu. Zatia─ż ─Źo o┬ákryptomen├ích je zvy─Źajne zn├íme, ┼że s├║ volatiln├ę, stablecoiny boli ┼ípeci├ílne vytvoren├ę na zabezpe─Źenie proti kol├şsaniu cien.

Stablecoiny si udr┼żuj├║ stabilitu pomocou ÔÇ×naviazaniaÔÇť. ÔÇ×NaviazanieÔÇť je ako kotva pre hodnotu. Rovnako ako krajiny m├┤┼żu naviaza┼ą hodnotu svojich pe┼łaz├ş na menu inej krajiny s┬ácie─żom zachova┼ą ich stabilitu, stablecoiny funguju podobne. Cie─żom mno┼żstva stablecoinov (napr├şklad USDT a┬áDAI) je ma┼ą rovnak├║ hodnotu ako 1┬áUSD.

─îo sa stane pri zru┼íen├ş naviazania stablecoinu?

Ke─Ć sa stablecoin u┼ż neobchoduje za svoju vopred stanoven├║ hodnotu naviazania, ozna─Źuje sa to ako ÔÇ×zru┼íenie naviazaniaÔÇť. V┬ápriebehu rokov si stablecoiny na┼íli obrovsk├║ u┼żito─Źnos┼ą a┬áv┬ás├║─Źasnosti predstavuj├║ miliardy dol├írov v┬ádennom objeme obchodov.┬á

To je d├┤vod, pre─Źo by zru┼íenie naviazania mohlo ma┼ą ─Ćalekosiahle n├ísledky. Ni┼ż┼íie v┬á─Źl├ínku sa pozrieme na pr├şklady zru┼íenia naviazania stablecoinov z┬áhist├│rie. E┼íte predt├Żm sa v┼íak pozrime na to, ako si stablecoiny spravuj├║ svoje naviazanie.

Ako si stablecoin udr┼żiava svoje naviazanie?

Stablecoiny zvy─Źajne spadaj├║ do dvoch kateg├│ri├ş ÔÇô kolateralizovan├ę a┬ánekolateralizovan├ę.

1. Kolateralizovan├ę stablecoiny

V├Ą─Ź┼íina stablecoinov, ktor├ę s├║ dnes v┬áobehu, s├║ kolateralizovan├ę stablecoiny. To znamen├í, ┼że ich hodnoty s├║ kryt├ę in├Żmi akt├şvami. Predpoklad├í sa, ┼że tieto stablecoiny s├║ kryt├ę (ÔÇ×kolateralizovan├ęÔÇť) fiatom, in├Żmi kryptomenami alebo komoditami, napr├şklad zlatom. V┬át├Żchto pr├şpadoch by teoreticky ka┼żd├Ż vydan├Ż stablecoin mal ma┼ą v┬árezerve zodpovedaj├║ce akt├şvum.

Funguje to nasledovne:

  • Kolateralizovan├ę fiatom: ka┼żd├Ż token v┬áobehu by mal by┼ą kryt├Ż ekvivalentn├Żm mno┼żstvom fiat meny, napr. americk├Ż dol├ír. Ka┼żd├Ż jeden vydan├Ż stablecoin by mal by┼ą preto vyplaten├Ż za podkladov├ę akt├şvum. Medzi pr├şklady stablecoinov kolateralizovan├Żch fiat menou patria FDUSD a┬áUSDT.

  • Kolateralizovan├ę kryptomenou: tieto stablecoiny s├║ nadmerne kolateralizovan├ę kryptoakt├şvami alebo ko┼íom kryptoakt├şv. To znamen├í, ┼że je dr┼żan├ę viac kryptomeny ako kolater├íl, ne┼ż je hodnota stablecoinu, ─Źo funguje ako n├írazn├şk proti potenci├ílnym cenov├Żm v├Żkyvom. Medzi pr├şklady stablecoinov kolateralizovan├Żch kryptomenou patria DAI a┬ácrvUSD.

  • Kolateralizovan├ę komoditou: tieto stablecoiny s├║ ukotven├ę na cenu komodity, napr├şklad zlata. Tieto coiny m├┤┼żu potenci├ílne poskytn├║┼ą ochranu proti infl├ícii a┬ávystaveniu sa tejto komodite. Pr├şkladom stablecoinu zaisten├ęho komoditou (zlato), je Pax Gold (PAXG).

Pozn├ímka: Aj ke─Ć projekty stablecoinov ─Źasto uv├ídzaj├║ po┼żiadavky t├Żkaj├║ce sa ich rezerv a┬ámechanizmov fix├ície, overite─żnos┼ą a┬ápresnos┼ą tak├Żchto tvrden├ş sa m├┤┼że l├ş┼íi┼ą. Preto je d├┤le┼żit├í opatrnos┼ą a┬áuvedomenie si, ┼że ├║rove┼ł zabezpe─Źenia nemus├ş by┼ą v┼żdy 100┬á%, ako sa tvrd├ş.

2. Nekolateralizovan├ę stablecoiny

Nekolateralizovan├ę stablecoiny (tie┼ż zn├íme ako algoritmick├ę stablecoiny) pou┼ż├şvaj├║ k├│dovan├ę algoritmy a┬ásmart kontrakty na automatick├║ regul├íciu svojej ponuky na z├íklade dopytu na trhu, ─Ź├şm zais┼ąuj├║, ┼że cena stablecoinu sa pohybuje bl├şzko hodnoty naviazania.┬á

Ak cena klesne pod hodnotu fiat meny, ktor├║ sleduje, algoritmus zn├ş┼żi cirkuluj├║cu dod├ívku s┬ácie─żom vytla─Źi┼ą cenu sp├Ą┼ą nahor. Na druhej strane, ak cena prekro─Ź├ş hodnotu fiat meny, zaved├║ sa nov├ę tokeny, ktor├ę zn├ş┼żia hodnotu stablecoinu. Algoritmick├Żm stablecoinom bol TerraUSD (UST).

Tak┼że, ─Źo sa stane, ke─Ć tieto stablecoiny stratia svoje naviazanie a┬áza─Źn├║ sa obchodova┼ą pod trhovou hodnotou? Pozrime sa na pr├şklady.

Pr├şklady zru┼íenia naviazania stablecoinu z┬áhist├│rie

Tu s├║ niektor├ę z┬ánajzn├ímej┼í├şch udalost├ş zru┼íenia naviazania stablecoinov.

M├íj 2022 ÔÇô UST

V┬ám├íji 2022 za┼żil svet kryptomien historick├║ udalos┼ą, ke─Ć stablecoin UST spolo─Źnosti Terra pri┼íiel o┬ásvoje naviazanie. Pred touto udalos┼ąou bol nat├şvny token spolo─Źnosti Terra, LUNA, 8.┬ánajv├Ą─Ź┼í├ş coin na svete a┬áp├Ż┼íil sa trhovou kapitaliz├íciou 40┬ámili├írd USD. Z┬ád├┤vodu zru┼íenia naviazania zostali UST aj LUNA prakticky bezcenn├ę, v─Ćaka ─Źomu sa za─Źala ┼í├şri┼ą re┼ąazov├í ÔÇ×krypton├íkazaÔÇť, v┬ár├ímci ktorej mnoh├ę kryptoprojekty a┬áfirmy prepojen├ę so spolo─Źnos┼ąou Terra ─Źelili zna─Źn├Żm strat├ím. Po─Źas tohto nestabiln├ęho obdobia ostatn├ę stablecoiny (napr. USDD od Tronu a┬áUSN od Near Protocol) tie┼ż do─Źasne stratili svoje naviazania, a┼ż k├Żm sa eventu├ílne nevr├ítili k┬áparite.┬á

Marec 2023 ÔÇô USDC a┬áDAI

V┬ámarci 2023 pri┼íli dva popredn├ę stablecoiny (USDC, DAI) o┬ánaviazanie z┬ád├┤vodu kolapsu troch americk├Żch b├ínk: Silicon Valley Bank (SVB), Signature Bank a┬áSilvergate Bank. Spolo─Źnos┼ą Circle, vydavate─ż tokenu USDC, zverejnila, ┼że 3,3┬ámiliardy dol├írov z┬áhotovostn├Żch rezerv pou┼żit├Żch na zabezpe─Źenie stablecoinu bolo dr┼żan├Żch v┬áSVB. V┬ád├┤sledku toho USDC do─Źasne stratil svoje naviazanie a┬áza jedin├Ż de┼ł klesol o┬áviac ako 12┬á%.

DAI tie┼ż za┼żil kol├şsanie hodnoty, najm├Ą preto, ┼że viac ako polovica hodnoty jeho kolater├ílov├Żch rezerv bola v┬átom ─Źase viazan├í na USDC a┬ás├║visiace n├ístroje. Situ├ícia sa stabilizovala, ke─Ć Feder├ílny rezervn├Ż syst├ęm ozn├ímil svoju podporu verite─żom b├ínk, ─Źo viedlo k┬átomu, ┼że USDC a┬áDAI sa vr├ítili k┬áich pr├şslu┼ín├Żm naviazaniam.┬á

Po incidente oba stablecoiny upravili zlo┼żenie svojich rezerv, pri─Źom USDC preva┼żne umiest┼łoval svoje hotovostn├ę rezervy do Bank of New York Mellon a┬áDAI diverzifikoval svoje rezervy na viacero stablecoinov a┬ázv├Ż┼íil svoje dr┼żby v┬áre├ílnych akt├şvach.

Okt├│ber 2023 ÔÇô USDR

USDR (tie┼ż ozna─Źovan├Ż ako re├ílny USD), je stablecoin vydan├Ż spolo─Źnos┼ąou Tangible (nat├şvny token TNGBL) v┬ároku 2022. Ide o┬ástablecoin naviazan├Ż na USD, ktor├Ż mal ako svoj kolater├íl vyu┼ż├şva┼ą kombin├íciu tokenizovan├Żch nehnute─żnost├ş a stablecoinu DAI.┬á

USDR mal tie┼ż mechanizmus automatickej op├Ątovnej kolateraliz├ície, v┬ár├ímci ktor├ęho sa polovica v├Żnosu z┬ápren├íjmu z├şskan├ęho od n├íjomn├şkov automaticky presmeruje do pokladnice. Toto mal by┼ą mechanizmus stabiliz├ície naviazania. ┼Żia─ż, napriek t├Żmto opatreniam na zaru─Źenie stability bolo 11.┬áokt├│bra 2023 zru┼íen├ę naviazanie USDR.

Stalo sa nasledovn├ę:

  • D┼ła 11.┬áokt├│bra zaznamenal USDR prudk├Ż n├írast ┼żiadost├ş o┬ávyrovnanie, ktor├ę nakoniec dosiahli hodnotu 10┬ámili├│nov USDR.

  • Tento obrovsk├Ż po─Źet ┼żiadost├ş o┬ávyrovnanie od─Źerpal z┬ápokladnice USDR v┼íetky likvidn├ę z├ísoby stablecoinu DAI.

  • Ke─Ć┼że zost├ívaj├║ci kolater├íl boli nelikvidn├ę tokenizovan├ę rezervy vo forme nehnute─żnost├ş, t├şm Tangible nemohol okam┼żite splni┼ą po┼żiadavky na vyrovnanie.

  • T├íto n├íhla kr├şza likvidity s├║visiaca s┬áoslaben├şm coinu sp├┤sobila ve─żk├Ż strach, neistotu a┬ápochybnosti medzi dr┼żite─żmi tokenu USDR.

Pod─ża nez├ívisl├Żch v├Żskumn├şkov a┬á─Źlenov komunity USDR tokenizovan├ę nehnute─żnosti pou┼ż├şvan├ę USDR ako kolater├íl vyu┼ż├şvali tokenov├Ż ┼ítandard ERC-721, ktor├Ż nie je tak├Ż flexibiln├Ż ako be┼żne pou┼ż├şvan├Ż ERC-20. Ke─Ć┼że tokeny ERC-721 nie je mo┼żn├ę ─żahko rozdeli┼ą, v─Źasn├ę vyrovnanie je n├íro─Źn├ę.

Z├ívere─Źn├ę my┼ílienky

V┬ánestabilnom svete kryptomien bola stabilita, ktor├║ s─ż├║bili stablecoiny, k─ż├║─Źov├Żm bezpe─Źn├Żm pr├şstavom pre investorov. Ako v┼íak hist├│ria uk├ízala, tieto stablecoiny rozhodne nie s├║ odoln├ę vo─Źi v├Żzvam. Udalosti zru┼íenia naviazania UST a┬áUSDR ukazuj├║, ┼że s├║ n├íchyln├ę na vonkaj┼íie finan─Źn├ę tlaky a┬áprirodzen├ę chyby v┬áich dizajne. Ako pri ka┼żdej invest├şcii na finan─Źn├Żch trhoch, k├Żm podst├║pite riziko, urobte si vlastn├Ż prieskum.

Pre─Ź├ştajte si tie┼ż

Zrieknutie sa zodpovednosti: Tento obsah tu vid├şte ÔÇ×tak├Ż ak├Ż jeÔÇť a┬ásl├║┼żi len ako v┼íeobecn├í inform├ícia a┬ána ├║─Źely vzdel├ívania, bez akejko─żvek reprezent├ície alebo z├íruky. Tieto inform├ície by sa nemali pova┼żova┼ą za finan─Źn├ę, pr├ívne ani in├ę odborn├ę poradenstvo a┬áani nie s├║ ur─Źen├ę ako odpor├║─Źanie na n├íkup ak├ęhoko─żvek konkr├ętneho produktu alebo slu┼żby. Mali by ste po┼żiada┼ą o┬áradu odborn├ęho poradcu. V┬ápr├şpade, ┼że autorom ─Źl├ínku je tretia osoba, upozor┼łujeme, ┼że n├ízory uveden├ę v┬á─Źl├ínku s├║ n├ízormi tohto prispievate─ża/autora a┬ánemusia nevyhnutne odr├í┼ża┼ą n├ízory Akad├ęmie Binance. ─Äal┼íie podrobnosti n├íjdete v┬ána┼íom ├║plnom zrieknut├ş sa zodpovednosti, ktor├ę sa nach├ídza tu. Ceny digit├ílnych akt├şv m├┤┼żu by┼ą volatiln├ę. Hodnota va┼íej invest├şcie m├┤┼że klesa┼ą alebo st├║pa┼ą a┬áinvestovan├í ─Źiastka sa v├ím nemus├ş vr├íti┼ą. Za svoje investi─Źn├ę rozhodnutia nesiete v├Żhradn├║ zodpovednos┼ą a┬áAkad├ęmia Binance nezodpoved├í za ┼żiadne straty, ktor├ę v├ím m├┤┼żu vznikn├║┼ą. Tento materi├íl by sa nemal pova┼żova┼ą za finan─Źn├ę, pr├ívne ani in├ę odborn├ę poradenstvo. Viac inform├íci├ş n├íjdete v┬ána┼íich Podmienkach pou┼ż├şvania a┬áVarovan├ş pred rizikom.