Īsumā
Stabilās kriptovalūtas saglabā nemainīgu cenu, izmantojot vērtības piesaistes mehānismu.
Pastāv stabilās kriptovalūtas ar nodrošinājumu (ar bezseguma valūtu, kriptovalūtu vai preču nodrošinājumu) un bez nodrošinājuma (tās pārvalda algoritmi).
Vēsturiskie notikumi (piem., ar UST 2022. gadā, USDC un DAI 2023. gadā, kā arī ar USDR 2023. gadā) liecina par vērtības saglabāšanas grūtībām un sarežģītību.
Kas ir stabilās kriptovalūtas vērtības piesaiste?
Stabilā kriptovalūta ir kriptoaktīvu veids, kas saglabā samērā stabilu vērtību. Lai gan kriptovalūtas parasti ir visai svārstīgas, stabilās kriptovalūtas ir veidotas tā, lai tās būtu pasargātas pret cenas svārstībām.
Stabilo kriptovalūtu vērtība saglabājas stabila, pateicoties vērtības piesaistei. Vērtības piesaiste līdzinās vērtības "enkuram". Tāpat kā valstis mēdz piesaistīt savas naudas vērtību kādas citas valsts valūtai, lai veicinātu tās stabilitāti, stabilo kriptovalūtu gadījumā situācija ir līdzīga. Daudzām stabilajām kriptovalūtām (piemēram, USDT vai DAI) ir paredzēts saglabāt 1 $ vērtību.
Kas notiek, ja stabilā kriptovalūta zaudē vērtības piesaisti?
Ja stabilā kriptovalūta vairs netiek tirgota par iepriekš noteikto vērtības piesaistes vērtību, to dēvē par vērtības atsaisti. Gadu gaitā stabilās kriptovalūtas ir ļoti plaši izmantotas, un to pašreizējais tirdzniecības apjoms dienā sasniedz miljardus dolāru.
Šī iemesla dēļ vērtības piesaistes zaudēšanai varētu būt tālejošas sekas. Tālāk šajā rakstā apskatīsim vēsturiskos gadījumus, kad stabilās kriptovalūtas ir zaudējušas vērtības piesaisti. Bet pirms tam noskaidrosim, kā stabilajām kriptovalūtām tiek nodrošināta vērtības piesaiste.
Kā stabilā kriptovalūta saglabā vērtības piesaisti?
Stabilās kriptovalūtas lielākoties var iedalīt divās kategorijās – stabilajās kriptovalūtās ar nodrošinājumu un bez nodrošinājuma.
1. Stabilās kriptovalūtas ar nodrošinājumu
Vairums šobrīd apgrozībā esošo stabilo kriptovalūtu ir ar nodrošinājumu – tas nozīmē, ka to vērtību nodrošina citi aktīvi. Šīm stabilajām kriptovalūtām ir paredzēts kā nodrošinājumu izmantot bezseguma valūtas, citas kriptovalūtas vai preces, piemēram, zeltu. Šādos gadījumos katrai izdotajai stabilās kriptovalūtas vienībai rezervēs teorētiski ir jāglabā atbilstošais aktīvs.
Tas darbojas šādi.
Nodrošinājums bezseguma valūtā: visiem apgrozībā esošajiem tokeniem ir jābūt nodrošinātiem ar līdzvērtīgu summu bezseguma valūtas, piemēram, ASV dolāru. Līdz ar to visām izdotajām stabilās kriptovalūtas vienībām jābūt apmaināmām pret pamata aktīvu. Kā stabilo kriptovalūtu ar bezseguma valūtu nodrošinājumu piemērus var minēt FDUSD un USDT.
Nodrošinājums kriptovalūtā: šīm stabilajām kriptovalūtām tiek izmantota nodrošinājuma pārsniegšana, izmantojot vienu vai vairākus kriptoaktīvus. Tas nozīmē, ka kā nodrošinājums tiek glabāts lielāks apjoms kriptovalūtas, kas pārsniedz stabilās kriptovalūtas vērtību un sniedz papildu aizsardzību pret iespējamām cenas svārstībām. Stabilās kriptovalūtas ar kriptovalūtu nodrošinājumu ir, piemēram, DAI un crvUSD.
Nodrošinājums ar precēm: šo stabilo kriptovalūtu vērtība ir piesaistīta preču, piemēram, zelta, cenai. Šīs kriptovalūtas var palīdzēt aizsargāties pret inflāciju un vienlaikus ieguldīt attiecīgajā precē. Pax Gold (PAXG) ir stabilā kriptovalūta, kurai kā nodrošinājums tiek izmantots zelts.
Piezīme: lai gan stabilo kriptovalūtu projekti mēdz izteikt dažādus apgalvojumus par glabātajām rezervēm un izmantotajiem vērtības piesaistes mehānismiem, to pārbaudāmība un precizitāte mēdz atšķirties. Tāpēc ir svarīgi ievērot piesardzību un apzināties, ka nodrošinājuma līmenis ne vienmēr ir 100 %, kā tiek apgalvots.
2. Stabilās kriptovalūtas bez nodrošinājuma
Stabilās kriptovalūtas bez nodrošinājuma jeb t. s. algoritmiskās stabilās kriptovalūtas izmanto kodētus algoritmus un viedos līgumus, kas automātiski regulē to apjomu atbilstoši tirgus pieprasījumam, nodrošinot, ka stabilās kriptovalūtas cena saglabājas tuvu tās piesaistes punktam.
Ja cena nokritīsies zemāk par bezseguma valūtu, kura vērtībai tā seko, tad algoritms samazinās daudzumu apgrozībā, lai atkal paaugstinātu cenu. Turpretī, ja cena pārsniegs attiecīgās bezseguma valūtas vērtību, tiks laisti apgrozībā jauni tokeni, lai pazeminātu stabilās kriptovalūtas vērtību. TerraUSD (UST) bija algoritmiskā stabilā kriptovalūta.
Tātad – kas notiek, ja šīs stabilās kriptovalūtas zaudē vērtības piesaisti un tiek tirgotas par cenu, kas ir zemāka par tirgus vērtību? Apskatīsim dažus piemērus.
Stabilo kriptovalūtu vērtības piesaistes zaudēšanas vēsturiskie gadījumi
Tālāk ir norādīti daži zināmākie gadījumi, kad stabilās kriptovalūtas ir zaudējušas vērtības piesaisti.
2022. gada maijs – UST
2022. gada maijā kriptovalūtu pasaule pieredzēja, kā Terra UST stabilā kriptovalūta zaudēja savu vērtības piesaisti. Pirms tam Terra pamata tokens LUNA bija 8. lielākā kriptovalūta pasaulē ar tirgus kapitalizāciju 40 miljardu ASV dolāru vērtībā. Pēc vērtības piesaistes zaudēšanas gan UST, gan LUNA kļuva praktiski bezvērtīgi, izraisot kriptovalūtu pasaulē tādu kā "epidēmiju", kad būtiskus zaudējumus cieta vairāki kriptovalūtu projekti un uzņēmumi, kas bija saistīti ar Terra. Šajā nestabilajā periodā arī citas stabilās kriptovalūtas, piemēram, Tron USDD un Near Protocol USN, īslaicīgi zaudēja vērtības piesaisti, bet vēlāk atgriezās pie paritātes.
2023. gada marts – USDC un DAI
2023. gada martā vērtības piesaisti zaudēja divas vadošās stabilās kriptovalūtas – USDC un DAI – sakarā ar trīs ASV banku (Silicon Valley Bank jeb SVB, Signature Bank un Silvergate Bank) sabrukumu. Kā norādīja USDC izdevējs Circle, SVB bankā tika glabātas šis stabilās kriptovalūtas rezerves skaidrā naudā 3,3 miljardu ASV dolāru vērtībā. Tā rezultātā USDC īslaicīgi zaudēja vērtības piesaisti, vienas dienas laikā vērtībai pazeminoties par vairāk nekā 12 %.
Arī DAI vērtība pieredzēja svārstības – galvenokārt tāpēc, ka tobrīd vairāk nekā puse no nodrošinājumam glabāto rezervju bija piesaistīta USDC un ar to saistītajiem instrumentiem. Situācija stabilizējās, kad Federālo rezervju sistēma paziņoja par atbalsta sniegšanu bankas kreditoriem, kā rezultātā USDC un DAI vērtības piesaiste atjaunojās.
Pēc šī notikuma abām stabilajām kriptovalūtām tika koriģēts rezervju sastāvs – USDC lielākoties izvietoja savas skaidrās naudas rezerves Bank of New York Mellon bankā, bet DAI diversificēja rezerves, izmantojot vairākas stabilās kriptovalūtas, un palielināja savus uzkrājumus reālās pasaules aktīvos.
2023. gada oktobris – USDR
USDR jeb Real USD ir Tangible 2022. gadā ieviestā stabilā kriptovalūta (pamata tokens TNGBL). Tā ir stabilā kriptovalūta ar vērtības piesaisti USD, kurai kā nodrošinājumu bija paredzēts izmantot tokenizētu nekustamo īpašumu apvienojumā ar DAI stabilo kriptovalūtu.
USDR bija arī automatizēts nodrošinājuma mehānisms, atbilstoši kuram puse no peļņas, kas gūta no iekasētās nomas maksas, tika automātiski novirzīta uz kasi. To bija paredzēts izmantot kā vērtības piesaistes stabilizēšanas mehānismu. Taču 2023. gada 11. oktobrī, neraugoties uz šiem stabilitātes pasākumiem, USDR diemžēl zaudēja vērtības piesaisti.
Lūk, kas notika.
11. oktobrī strauji palielinājās USDR izņemšanas pieprasījumu skaits, kopumā sasniedzot 10 miljonus USDR.
Milzīgais izņemšanas pieprasījumu apjoms izsmēla no USDR kases visas likvīdās DAI stabilās kriptovalūtas rezerves.
Tā kā atlika tikai nelikvīdās tokenizētā nekustamā īpašuma rezerves, Tangible komanda nevarēja uzreiz izpildīt visus izņemšanas pieprasījumus.
Šāda negaidīta likviditātes krīze USDR turētāju vidū izraisīja milzīgas bailes, nenoteiktību un šaubas (FUD), kriptovalūtai zaudējot savu vērtības piesaisti.
Kā norāda neatkarīgi pētnieki un USDR kopienas pārstāvji, tokenizētais nekustamais īpašums, ko USDR izmantoja kā nodrošinājumu, bija balstīts uz ERC-721 tokenu standartu, kas nav tik elastīgs kā plaši izmantotais ERC-20. Tā kā ERC-721 tokenus nevar viegli sadalīt, tas apgrūtina operatīvu līdzekļu izņemšanu.
Noslēgumā
Kriptovalūtu nepastāvīgajā pasaulē daudzi investori ir izvēlējušies stabilitāti, ko piedāvā stabilās kriptovalūtas. Tomēr, kā liecina pagātnes notikumi, arī stabilās kriptovalūtas nav pasargātas no dažādiem izaicinājumiem. UST un USDR dramatiskā vērtības piesaistes zaudēšana liecina, ka šīs kriptovalūtas ir jutīgas pret finansiālu spiedienu un nepilnībām to izstrādes procesā. Kā vienmēr finanšu tirgos, ir svarīgi veikt patstāvīgu informācijas izpēti pirms risku uzņemšanās.
Turpini lasīt
Atruna: Saskaņā ar MiCA prasībām neatļautajiem stablecoin ir noteikti ierobežojumi EEA lietotājiem. Lai iegūtu vairāk informācijas, lūdzu, klikšķiniet šeit.
Atruna: šis saturs tiek tev nodrošināts nemainītā veidā un ir paredzēts tikai vispārīgai informācijai un izglītojošiem mērķiem; tas neietver nekādus apliecinājumus vai garantijas. Tas nav uzskatāms par finansiālu, juridisku vai cita veida padomu un nav paredzēts kā ieteikums iegādāties kādu konkrētu produktu vai pakalpojumu. Aicinām tevi konsultēties pie atbilstošiem profesionāliem konsultantiem. Ja šo rakstu ir veidojis trešās puses autors, lūdzu, ņem vērā, ka tajā paustie viedokļi pieder attiecīgajam raksta autoram un neatspoguļo Binance Akadēmijas pārstāvju uzskatus. Pilnu atrunas tekstu lasi šeit. Digitālo aktīvu cenas var būt svārstīgas. Tavu ieguldījumu vērtība var samazināties vai pieaugt, kā arī tu vari neatgūt ieguldīto summu. Tu uzņemies pilnu atbildību par saviem ieguldījumu lēmumiem, un Binance Akadēmija neatbild par taviem iespējamajiem zaudējumiem. Šī informācija nav uzskatāma par finansiālu, juridisku vai cita veida profesionālu padomu. Papildinformācijai lasi mūsu Lietošanas noteikumus un Brīdinājumu par riskiem.