TL;DR
Stabilios vertės kriptovaliutos naudoja „fiksuoto kurso“ mechanizmą, kad išlaikytų pastovią kainą.
Stabilios vertės kriptovaliutos gali būti įkeičiamos (apsaugotos dekretiniais pinigais, kriptovaliutomis ar žaliavomis) arba neįkeičiamos (reguliuojamos algoritmais).
Tokie istoriniai atvejai, kaip UST 2022 m., USDC ir DAI 2023 m., o USDR 2023 m., iliustruoja fiksuoto kurso palaikymo pažeidžiamumą ir sudėtingumą.
Kas yra stabilios vertės kriptovaliutos fiksuotas kursas?
Stabilios vertės kriptovaliuta – tai tam tikros rūšies kriptoturtas, kurio vertė yra gana stabili. Nors kriptovaliutos paprastai žinomos kaip nepastovios, stabilios vertės kriptovaliutos buvo specialiai sukurtos siekiant apsisaugoti nuo kainų svyravimų.
Stabilios vertės kriptovaliutos išlaiko stabilumą, naudodamos „fiksuotą kursą“. „Fiksuoto kurso“ mechanizmas yra tarsi kriptovaliutos vertės inkaras. Kaip šalys gali susieti savo pinigų vertę su kitos šalies valiuta, kad išlaikytų jos stabilumą, stabilios vertės kriptovaliutos daro kažką panašaus. Daugelis stabilios vertės kriptovaliutų, tokių kaip USDT ir DAI, siekia įgyti tokią pat vertę kaip 1 JAV doleris.
Kas atsitinka, kai stabilios vertės kriptovaliutos atsiejamos?
Kai stabilios vertės kriptovaliuta nebeprekiaujama už iš anksto nustatytą fiksuoto kurso vertę, tai vadinama „atsiejimo įvykiu“. Bėgant metams stabilios vertės kriptovaliutos tapo labai naudingos ir šiuo metu jų kasdienė prekybos apimtis siekia milijardus dolerių.
Štai kodėl atsiejimo įvykis gali turėti toli siekiančių pasekmių. Vėliau šiame straipsnyje apžvelgsime istorinius stabilios vertės kriptovaliutų atsiejimo atvejus. Prieš tai pažiūrėkime, kaip stabilios vertės kriptovaliutos geba suvaldyti savo fiksuotą kursą.
Kaip stabilios vertės kriptovaliuta išlaiko fiksuotą kursą?
Stabilios vertės kriptovaliutos paprastai skirstomos į dvi kategorijas – įkeičiamas ir neįkeičiamas.
1. Įkeičiamos stabilios vertės kriptovaliutos
Dauguma šiandien apyvartoje esančių stabilios vertės kriptovaliutų yra įkeičiamos stabilios vertės kriptovaliutos, o tai reiškia, kad jų vertė yra apsaugoma kitu turtu. Manoma, kad šios stabilios vertės kriptovaliutos yra apsaugotos arba „įkeistos“ dekretiniais pinigais, kitomis kriptovaliutomis arba tokiomis žaliavomis kaip auksas. Tokiais atvejais kiekviena išleista stabilios vertės kriptovaliuta teoriškai turėtų turėti atitinkamą turtą rezerve.
Štai kaip tai veikia.
Dekretiniais pinigais įkeistos stabilios vertės kriptovaliutos: kiekvienas apyvartoje esantis žetonas turi būti padengtas lygiaverte dekretine valiuta, pavyzdžiui, JAV doleriu. Taigi kiekviena išleista stabilios vertės kriptovaliuta turėtų būti išperkama už užtikrinamąjį turtą. FDUSD ir USDT yra dekretiniais pinigais įkeistų stabiliosios vertės kriptovaliutų pavyzdžiai.
Kriptovaliutomis įkeistos stabilios vertės kriptovaliutos: šios stabilios vertės kriptovaliutos yra įkeistos kriptoturtu arba kriptovaliutų krepšeliu, pasinaudojant perteklinio įkeitimo principu. Tai reiškia, kad užstatu laikoma didesnės vertės kriptovaliutos nei tikroji stabilios vertės kriptovaliutos vertė, o tai yra tarsi buferis nuo galimų kainų svyravimų. DAI ir crvUSD yra kriptovaliutomis įkeistų stabilios vertės kriptovaliutų pavyzdžiai.
Žaliavomis įkeistos stabilios vertės kriptovaliutos: šios stabilios vertės kriptovaliutos yra pririštos prie tokių prekių kaip auksas kainos. Šios virtualiosios monetos gali apsidrausti nuo infliacijos ir žaliavų kainų svyravimo. Pax Gold (PAXG) – tai žaliavomis įkeistos stabilios vertės kriptovaliutos, apsaugotos auksu, pavyzdys.
Pastaba. Nors stabilios vertės kriptovaliutų projektai dažnai pateikia pretenzijas dėl jų atsargų ir susiejimo mechanizmų, tokių teiginių patikrinamumas ir tikslumas gali skirtis. Todėl labai svarbu elgtis atsargiai ir pripažinti, kad įkeitimo lygis ne visada gali siekti 100 %, kaip teigiama.
2. Neįkeičiamos stabilios vertės kriptovaliutos
Neįkeičiamos stabilios vertės kriptovaliutos, taip pat žinomos kaip algoritminės stabilios vertės kriptovaliutos, naudoja koduotus algoritmus ir išmaniuosius sandorius, kad automatiškai reguliuotų jų pasiūlą pagal rinkos paklausą, ir taip užtikrina, kad stabilios vertės kriptovaliutos kaina išliktų artima jos fiksuotam kursui.
Jei kaina nukrenta žemiau jos stebimos dekretinės valiutos vertės, algoritmas sumažina apytikslį žetonų kiekį, siekdamas padidinti kainą. Kita vertus, jei kaina viršija dekretinės valiutos vertę, įvedami nauji žetonai, siekiant sumažinti stabilios vertės kriptovaliutos vertę. TerraUSD (UST) buvo algoritminė stabilios vertės kriptovaliuta.
Taigi kas atsitiks, kai šios stabilios vertės kriptovaliutos neturės fiksuoto kurso ir bus pradėta prekiauti žemesne nei rinkos verte? Pažvelkime į keletą pavyzdžių.
Istoriniai stabilios vertės kriptovaliutos atsiejimo atvejai
Pateikiame keletą liūdniausiai pagarsėjusių stabilios vertės kriptovaliutos atsiejimo atvejų.
2022 m. gegužės mėn. – UST
2022 m. gegužės mėnesį kriptovaliutų pasaulis patyrė istorinį įvykį, kai Terra UST stabilios vertės kriptovaliuta prarado fiksuotą kursą. Prieš šį incidentą Terra vietinis LUNA žetonas buvo 8-as pagal dydį žetonas pasaulyje, kurio rinkos kapitalizacijos riba siekė 40 mlrd. JAV dolerių. Dėl šio atskyrimo tiek UST, tiek LUNA tapo beveik beverčiai, sukeldami „kriptovaliutų plintantį neigiamą poveikį“, grandininę reakciją, kai daugybė kriptovaliutų projektų ir įmonių, susijusių su Terra, patyrė didelių nuostolių. Šiuo nepastoviu laikotarpiu kitos stabilios vertės kriptovaliutos, pavyzdžiui, Tron USDD ir Near Protocol USN, taip pat laikinai prarado savo fiksuotą kursą, prieš atstatytdamos paritetą.
2023 m. kovo mėn. – USDC ir DAI
2023 m. kovo mėn. įvyko dviejų pagrindinių stabilios vertės kriptovaliutų – USDC ir DAI – atsiejimas dėl trijų JAV bankų – Silicio slėnio banko (SVB), Signature banko ir Silvergate banko – žlugimo. USDC leidėjas Circle atskleidė, kad 3,3 mlrd. JAV dolerių grynųjų pinigų atsargos, kurios buvo naudojamos stabilios vertės kriptovaliutai įkeisti, buvo laikomos SVB. Dėl to USDC laikinai prarado fiksuotą kursą ir per vieną dieną nukrito daugiau nei 12 %.
DAI taip pat patyrė vertės svyravimu, daugiausia dėl to, kad daugiau nei pusė jos atsargų, kurios buvo skirtos įkeisti, tuo metu buvo susieta su USDC ir su tuo susijusiomis priemonėmis. Situacija stabilizavosi, kai Federalinė rezervų sistema paskelbė remianti bankų kreditorius, todėl buvo atstatyti USDC ir DAI fiksuoti kursai.
Po incidento abi stabilios vertės kriptovaliutos pakoregavo savo atsargų sudėtį, USDC savo grynųjų pinigų atsargas daugiausia skyrė New York Mellon bankui, o DAI diversifikavo savo atsargas keliomis stabilios vertės kriptovaliutomis ir padidino savo turtą realiame pasaulyje.
2023 m. spalio mėn. – USDR
USDR arba Real USD yra stabilios vertės kriptovaliuta, kurią 2022 m. išleido Tangible (vietinis žetonas TNGBL). Tai su USD susieta stabilios vertės kriptovaliuta, kuri buvo skirta panaudoti žetonizuoto nekilnojamojo turto ir DAI stabilios vertės kriptovaliutos derinį kaip užstatą.
USDR taip pat turėjo automatinį pakartotinio užstato mechanizmą, pagal kurį pusė iš nuomininkų surinktos nuomos pelno buvo automatiškai nukreipiama į iždą. Tai turėjo būti fiksuoto kurso stabilizavimo mechanizmas. Deja, nepaisant šių stabilumo priemonių, USDR buvo atsieta 2023 m. spalio 11 d.
Štai kas nutiko:
Spalio 11 d. USDR patyrė išpirkimo užklausų antplūdį, kuris galiausiai sudarė 10 mln. USDR.
Toks didžiulis išpirkimo užklausų kiekis iš USDR iždo išsunkė visas jo lengvai realizuojamas DAI stabiliosios vertės kriptovaliutų atsargas.
Kadangi likusio užstato dalį sudarė nelikvidūs žetonizuoti nekilnojamojo turto rezervai, Tangible komanda negalėjo iš karto patenkinti visų išpirkimo prašymų.
Ši staigi likvidumo krizė sukėlė daug baimės, nežinomybės ir abejonių tarp USDR turėtojų, nes žetonas nuvertėjo.
Kaip teigia nepriklausomi tyrėjai ir USDR bendruomenės nariai, USDR kaip užstatas naudojamas žetonizuotas nekilnojamasis turtas naudojo ERC-721 žetonų standartą, kuris nėra toks lankstus kaip įprastai naudojamas ERC-20. Kadangi ERC-721 žetonų negalima lengvai suskaidyti į dalis, dėl to laiku išpirkti žetonus tampa sudėtinga.
Baigiamosios mintys
Nepastoviame kriptovaliutų pasaulyje stabilumas, kurį žada stabilios vertės kriptovaliutos, buvo itin svarbus saugus prieglobstis investuotojams. Tačiau, kaip parodė istorija, šios stabilios vertės kriptovaliutos tikrai nėra atsparios iššūkiams. Didelis skaičius UST ir USDR atsiejimo incidentų rodo, kad jie yra jautrūs išoriniam finansiniam spaudimui ir būdingiems projektavimo trūkumams. Kaip ir su viskuo finansų rinkose, prieš rizikuodami būtinai atlikite savo tyrimus.
Papildoma literatūra
Atsakomybės atsisakymas: šis turinys jums pateikiamas „toks, koks yra“ tik bendro informavimo ir švietimo tikslais ir nesuteikia jokios garantijos bei nieko neteigia. Šis tekstas neturėtų būti suprantamas kaip finansinis patarimas, taip pat nesiekiama rekomenduoti įsigyti kokį nors konkretų produktą ar paslaugą. Turėtumėte patys kreiptis patarimo į atitinkamus profesionalius patarėjus. Jei straipsnį pateikė trečiosios šalies bendraautorius, atkreipkite dėmesį, kad išsakytos nuomonės priklauso trečiosios šalies bendraautoriui ir nebūtinai atspindi Binance Academy nuomonę. Daugiau informacijos rasite perskaitę visą atsakomybės atsisakymą čia. Skaitmeninių išteklių kainos gali būti nepastovios. Jūsų investicijos vertė gali sumažėti arba padidėti, o investuotos sumos galite ir neatgauti. Tik jūs esate atsakingas už savo investicinius sprendimus, o Binance Academy nėra atsakinga už jokius jūsų patirtus nuostolius. Ši medžiaga neturėtų būti suprantama kaip finansinis, teisinis ar profesionalo patarimas. Jei reikia daugiau informacijos žr. mūsų naudojimo sąlygas ir įspėjimą dėl rizikos.