Zhrnutie
Pravdepodobne poznáte spôsob, akým fungujú burzy s kryptomenami. Zaregistrujete sa pomocou svojho e-mailu, vytvoríte si silné heslo, overíte svoj účet a začnete obchodovať s kryptomenou.
Takto fungujú decentralizované burzy, bez problémov s registráciou. Vo väčšine prípadov nevkladáte ani nevyberáte kryptomeny. Obchodovanie prebieha priamo medzi peňaženkami dvoch používateľov s obmedzeným (ak vôbec nejakým) zásahom tretej strany.
Pochopenie fungovania decentralizovaných búrz môže byť o niečo zložitejšie. Tiež nemusia mať vždy k dispozícii aktíva, ktoré hľadáte. Ale s rozvojom technológií a rastom záujmu o ne sa môžu stať neoddeliteľnou súčasťou sveta kryptomien.
Obsah
Úvod
Už od začiatku existencie bitcoinu zohrávajú burzy zásadnú úlohu pri spájaní kupujúcich a predávajúcich kryptomien. Bez týchto platforiem, ktoré priťahujú globálnu používateľskú základňu, by tu bola oveľa horšia likvidita a neexistoval by žiadny spôsob, ako sa dohodnúť na správnej cene aktív.
Na tomto poli tradične dominujú centralizovaní hráči. Vďaka dostupnosti množstva rýchlo sa rozvíjajúcich technológií sa však objavil rastúci počet nástrojov pre decentralizované obchody.
V tomto článku sa pozrieme na decentralizované burzy (DEX), obchodné miesta, kde nie sú potrební žiadni sprostredkovatelia.
Definícia decentralizovaných búrz
Teoreticky by sa akákoľvek výmena typu peer-to-peer dala definovať ako decentralizovaný obchod (pozri napríklad Vysvetlenie atomickej výmeny). Ale v tomto článku nás primárne zaujíma platforma, ktorá napodobňuje funkcie centralizovaných búrz. Kľúčový rozdiel je v tom, že jej backend existuje na blockchaine. Nikto neberie vaše finančné prostriedky do úschovy a burze nemusíte dôverovať v takom rozsahu, ako je tomu pri centralizovaných ponukách, ak vôbec.
Ako funguje centralizovaná burza
Pri štandardnej centralizovanej burze vkladáte svoje peniaze – buď fiat (prostredníctvom bankového prevodu alebo kreditnej/debetnej karty) alebo kryptomenu. Keď vkladáte kryptomenu, vzdávate sa kontroly nad ňou. Nie z hľadiska použiteľnosti, keďže stále máte možnosť obchodovať s ňou alebo ju stiahnuť, ale z technického hľadiska: nemôžete ju minúť na blockchaine.
Nie ste vlastníkom privátnych kľúčov k finančným prostriedkom. To znamená, že pri výbere žiadate burzu, aby podpísala transakciu vo vašom mene. Keď obchodujete, transakcie sa neuskutočňujú v rámci blockchainu. Namiesto toho burza pripisuje zostatky používateľom vo svojej vlastnej databáze.
Všeobecný postup je neuveriteľne zjednodušený, pretože pomalé rýchlosti blockchainov nebránia obchodovaniu. Všetko sa odohráva v systéme jediného subjektu. Nákup a predaj kryptomien je jednoduchší a k dispozícii máte viac nástrojov.
Za to všetko však platíte cenu v tom, že sa vzdávate nezávislosti: musíte dôverovať burze. V dôsledku toho sa vystavujete určitému riziku protistrany. Čo ak burza ukradne vaše ťažko zarobené BTC? Čo ak hacker napadne systém a ukradne prostriedky?
Pre mnohých používateľov je to prijateľná úroveň rizika. Jednoducho používajú renomované burzy so silnou reputáciou a opatreniami, ktoré zmierňujú úniky údajov.
Ako funguje decentralizovaná burza
DEX sú v niektorých ohľadoch podobné svojim centralizovaným náprotivkom, v iných sa zase výrazne líšia. Najprv si všimnime, že používatelia majú k dispozícii viacero rôznych typov decentralizovaných búrz. Ich spoločnou vlastnosťou je, že príkazy sa vykonávajú v rámci blockchainu (použitím smart kontraktov) a že používatelia sa v žiadnom okamihu nevzdávajú úschovy svojich prostriedkov.
V oblasti medzisieťových DEX je vidno určitý pokrok, tie najobľúbenejšie sa však točia okolo aktív na jednom blockchaine (ako napríklad Ethereum alebo Binance Chain).
Kniha objednávok v rámci blockchainu
Na niektorých decentralizovaných burzách sa všetko uskutočňuje v rámci reťazca (o hybridizovaných prístupoch si povieme čoskoro). Každá objednávka (ako aj zmena a zrušenie) sa zapíše do blockchainu. Toto je bezpochyby najtransparentnejší prístup, pretože nevyužívate tretiu stranu, aby vám odovzdala príkazy, a neexistuje spôsob, ako ich zahmlievať.
Bohužiaľ, zároveň je to aj najmenej praktický spôsob. Keďže žiadate každý uzol v sieti, aby objednávku zaznamenal navždy, musíte zaplatiť poplatok. Musíte počkať, kým ťažiar pridá vašu správu do blockchainu, čo znamená, že vaša skúsenosť môže byť aj zdĺhavá.
Niektorí označujú predbiehanie ako chybu tohto modelu. Predbiehanie nastáva na trhoch vtedy, keď sa zasvätená osoba dozvie o čakajúcej transakcii a použije tieto informácie na uzavretie obchodu pred spracovaním transakcie. Osoba, ktorá sa predbehla, teda má prospech z informácií, ktoré nie sú verejnosti známe. Vo všeobecnosti je to nezákonné.
Samozrejme, ak je všetko zverejnené v globálnom ledgeri, neexistuje žiadna príležitosť na predbiehanie tak, ako ho poznáme. Napriek tomu je však možné použiť iný druh útoku. Taký, pri ktorom ťažiar vidí objednávku pred jej potvrdením a ;zabezpečí, aby sa do blockchainu najskôr pridala jeho vlastná objednávka.
Príkladmi modelov knihy objednávok v rámci reťazca sú decentralizované burzy Stellar a Bitshares.
➠ Chcete začať s kryptomenami? Kúpte si bitcoin (BTC) na Binance!
Kniha objednávok mimo blockchainu
Decentralizované burzy s knihou objednávok mimo blockchainu sú v niektorých ohľadoch stále decentralizované, bezpochyby sú však centralizovanejšie ako tie predchádzajúce. Namiesto toho, aby bola každá objednávka odoslaná do blockchainu, objednávky sú niekde uložené.
Kde? To záleží od okolností. Môžete mať centralizovaný subjekt, ktorý má kompletne na starosti knihu objednávok. Ak je tento subjekt podvodník, potom by do určitej miery mohol ovplyvňovať trhy (predbiehaním alebo skreslením objednávok). Stále by ste však mali prospech z neviazaného úložiska.
Protokol 0x pre token ERC-20 a ďalšie tokeny nasadené na blockchaine Ethereum sú dobrým príkladom. Namiesto toho, aby pôsobil ako jedinečná decentralizovaná burza, poskytuje rámec pre strany známe ako „strážcovia“ na správu kníh objednávok mimo blockchainu. Použitím smart kontraktov s protokolom 0x a niektorých ďalších nástrojov môžu hostitelia využiť kombináciu poolu likvidity a prepájať objednávky medzi používateľmi. Obchod sa uskutoční v rámci blockchainu až po spárovaní strán.
Tieto prístupy sú z hľadiska použiteľnosti lepšie ako tie, ktoré sa spoliehajú na knihy objednávok v rámci blockchainu. Nečelia rovnakým obmedzeniam z hľadiska rýchlosti, keďže nevyužívajú blockchain až v takej miere. Obchod však musí byť vyrovnaný, takže čo sa týka rýchlosti, model knihy objednávok mimo blockchainu je stále pomalší ako centralizované burzy.
Medzi implementácie kníh objednávok mimo blockchainu patria decentralizovaná burza Binance, IDEX a EtherDelta.
Automatizovaní tvorcovia trhu (AMM)
Nebaví vás už čítať výraz „kniha objednávok“? Skvelé, pretože model automatický tvorca trhu (AMM) túto myšlienku úplne odstraňuje. Nevyžaduje tvorcov trhu ani príjemcov ceny, iba používateľov, teóriu hier a trochu formulkovitej čiernej mágie.
Špecifiká AMM závisia od implementácie. Vo všeobecnosti spájajú množstvo smart kontraktov a ponúkajú dômyselné stimuly na zabezpečenie účasti používateľov. Nebudeme podrobne popisovať tieto implementácie, ale ak chcete príklad fungovania decentralizovanej burzy Uniswap, pozrite si Čo je Uniswap a ako funguje?.
Dostupné DEX založené na AMM sú dnes relatívne používateľsky prívetivé a integrujú sa s peňaženkami, ako napríklad MetaMask alebo Trust Wallet. Rovnako ako pri iných formách DEX, aj keď na vyrovnanie obchodov sa musí uskutočniť transakcia v rámci blockchainu.
Medzi projekty fungujúce na tomto fronte patria už spomínaný Uniswap a Kyber Network (ktoré využívajú protokol Bancor). Oba uľahčujú obchodovanie s tokenmi ERC-20.
Výhody a nevýhody DEX
V predchádzajúcich častiach sme sa okrajovo dotkli niektorých výhod a nevýhod decentralizovaných búrz. Poďme sa na pozrieť trochu podrobnejšie.
Výhody DEX
Žiadne KYC
Pre mnohé burzy je štandardom dodržiavanie KYC/AML (poznajte svojho zákazníka a boj proti praniu špinavých peňazí). Z regulačných dôvodov musia jednotlivci často predložiť doklady totožnosti a doklad o trvalom bydlisku.
Niekto sa obáva ochrany súkromia a pre iných ide o dostupnosť. Čo ak nemáte poruke platné doklady? Čo ak informácie nejakým spôsobom uniknú? Keďže DEX fungujú bez oprávnení, nikto nekontroluje vašu identitu. Potrebujete len kryptomenovú peňaženku.
Keď však DEX čiastočne prevádzkuje ústredný orgán, existujú určité zákonné požiadavky. V niektorých prípadoch, ak je kniha objednávok centralizovaná, hostiteľ musí dodržiavať požiadavky.
Žiadne riziko protistrany
Primárnou vlastnosťou decentralizovaných búrz kryptomien, vďaka ktorým sú príťažlivé, je to, že nedržia finančné prostriedky zákazníkov. Dokonca aj v prípade katastrofických útokov, ako napr. hackerský útok na burzu 2014 Mt. Gox v roku 2014, nedôjde k žiadnemu ohrozeniu finančných prostriedkov používateľov ani zverejneniu citlivých osobných údajov.
Nezaradené tokeny
S tokenmi, ktoré nie sú zaradené na centralizovaných burzách, možno stále voľne obchodovať na DEX, za predpokladu, že existuje ponuka a dopyt.
Nevýhody DEX
Použiteľnosť
V skutočnosti však DEX nie sú ani zďaleka tak používateľsky prívetivé ako tradičné burzy. Centralizované platformy ponúkajú obchody v reálnom čase, ktoré nie sú ovplyvnené časom blokov. Pre nováčikov, ktorí nepoznajú neviazané kryptomenové peňaženky, poskytujú CEX príjemnejšiu skúsenosť. Ak zabudnete svoje heslo, môžete ho jednoducho obnoviť. Ak však stratíte svoju frázu seed, vaše prostriedky sú nenávratne stratené v kybernetickom vesmíre.
Objemy obchodov a likvidita
Objem obchodovaný na CEX stále vysoko prevyšuje objem obchodov na DEX. Ešte dôležitejší však môže byť fakt, že CEX majú zvyčajne aj vyššiu likviditu. Likvidita je miera toho, ako ľahko môžete kúpiť alebo predať aktíva za primeranú cenu. Na vysoko likvidnom trhu je rozdiel v cene ponuky a dopytu malý, čo predstavuje vysokú konkurenciu medzi kupujúcimi a predávajúcimi. Na nelikvidnom trhu je ťažšie nájsť niekoho, kto chce obchodovať s aktívom za primeranú cenu.
DEX sú stále relatívne nové, takže nie vždy existuje ponuka alebo dopyt po kryptoaktívach, s ktorými chcete obchodovať. Možno nebudete môcť nájsť obchodné páry, ktoré chcete použiť. A ak ich aj nájdete, aktíva sa nemusia obchodovať za primeranú cenu.
Poplatky
Poplatky nie sú vždy vyššie na DEX, môžu však byť. Najmä keď je sieť preťažená, prípadne ak používate knihu objednávok v rámci blockchainu.
Záverečné myšlienky
V priebehu rokov sa objavilo mnoho decentralizovaných búrz. Každá z nich vychádza z predchádzajúcich pokusov o zlepšenie používateľskej skúsenosti a vybudovanie výkonnejšieho miesta na obchodovanie. V konečnom dôsledku sa zdá, že táto idea je silne v súlade s étosom suverenity. Rovnako ako v prípade kryptomien, používatelia sa nemusia spoliehať na tretiu stranu a dôverovať jej.
S nárastom DeFi zaznamenali DEX na sieti Ethereum masívny nárast objemu používania. Ak bude toto tempo pokračovať, pravdepodobne budeme svedkami zvýšených inovácií v oblasti technológii v celom odvetví.