Guía sobre market makers y market takers

TL;DR (RESUMEN)

Los mercados están formados por makers y takers. Los makers crean órdenes de compra o venta que no se ejecutan de inmediato (por ejemplo, "vender BTC cuando el precio alcance los 15,000 USD"). Esto genera liquidez, lo que significa que facilita a otros la compra o venta instantánea de BTC cuando la condición se cumple. Las personas que compran o venden al instante son llamadas takers. En otras palabras, los takers completan las órdenes creadas por los makers.

Introducción

En cualquier tipo de exchange (ya sea de Forex, valores o criptomonedas), los vendedores son emparejados con compradores. Sin estos puntos de contacto, tendrías que anunciar tus ofertas para intercambiar Bitcoin por Ethereum en redes sociales y esperar que alguien se interesara por ellas.

En este artículo, analizaremos el concepto de makers y takers. Todos los participantes del mercado forman parte de al menos una de estas categorías. De hecho, como trader, probablemente actuarás como ambas en algún momento. Los makers y takers son la esencia de muchas plataformas de trading, y su presencia (o ausencia) diferencia a los exchanges sólidos de los inestables.

Hablemos de liquidez

Antes de profundizar en los conceptos de makers y takers, es importante hablar de la liquidez. Cuando escuchas a alguien decir que un activo es líquido o ilíquido, está hablando de la facilidad con que puede ser vendido.

Una onza de oro es un activo muy líquido porque puede ser intercambiada por dinero en efectivo en un plazo breve de tiempo. Una estatua de diez metros del CEO de Binance montado en un toro será un activo muy ilíquido. Aunque adornaría muy bien el jardín de una casa, la realidad es que no todo el mundo estaría interesado en un artículo de este tipo.

Una idea relacionada (pero ligeramente distinta) es la de liquidez del mercado. Un mercado líquido es aquel en el que puedes comprar y vender activos fácilmente por un valor justo. Hay una elevada demanda por quienes quieren adquirir el activo y un elevado suministro por parte de aquellos que quieren deshacerse de él.

Como resultado de esta cantidad de actividad, los compradores y vendedores tienden a encontrarse en el medio: la orden de venta más baja (o precio ask) se situará cerca de la orden de compra más alta (o precio bid). Como resultado, la diferencia entre el bid más alto y el ask más bajo será pequeña (o ajustada). Por cierto, esta diferencia se denomina spread bid/ask.

Por el contrario, un mercado ilíquido no presenta ninguna de estas propiedades. Si deseas vender un activo, tendrás problemas para hacerlo a un precio justo porque no habrá mucha demanda. En consecuencia, los mercados ilíquidos a menudo presentarán un spread bid/ask mucho más elevado.

Ahora que ya hemos analizado el concepto de "liquidez", es momento de abordar el tema de los makers y takers.

Market makers y market takers

Como ya hemos comentado, los traders que acuden a un exchange actúan como makers o como takers.

Makers

Los exchanges a menudo calculan el valor de mercado de un activo con un libro de órdenes. Ahí es donde se reúnen todas las ofertas de compra y venta de sus usuarios. Puedes enviar una instrucción como esta: comprar 800 BTC a 4,000 USD, por ejemplo. Esta orden se agregará al libro de órdenes y será completada cuando el precio alcance los 4,000 USD.

Una orden maker (post only) como la descrita requiere que anuncies tus intenciones previamente ingresándolas al libro de órdenes. Eres un maker porque estás "creando" (making) el mercado, en cierto sentido. El exchange es como una tienda de comestibles que cobra una comisión a las personas que exhiben bienes en sus estantes, y tú serías la persona que agrega su propio inventario.

Es habitual que los grandes traders e instituciones (como los que se especializan en trading de alta frecuencia) adopten el rol de market makers. Los pequeños traders también pueden convertirse en makers simplemente generando ciertos tipos de órdenes que no se ejecuten de forma inmediata.

Ten en cuenta que utilizar una orden limit no garantiza que esta ejerza como orden maker. Si quieres asegurarte de que la orden entre en el libro de órdenes antes de ser completada, selecciona "Post only" al crearla (actualmente, esto solo está disponible en la versión web y de escritorio).

Takers

Si mantenemos la analogía de la tienda de comestibles, entonces tu inventario en los estantes es para que alguien venga a comprarlo. Ese alguien es el taker. Sin embargo, en lugar de sacar latas de frijoles de la tienda, están consumiendo la liquidez que tú proporcionas al mercado.

Analicemos: al crear una oferta en el libro de órdenes, incrementas la liquidez del exchange porque facilitas a los usuarios la compra o venta. Por el contrario, un taker retira parte de la liquidezcon una orden market, es decir, una instrucción de compra o venta al precio de mercado actual. Al hacer esto, las órdenes existentes en el libro de órdenes son completadas de inmediato.

Si alguna vez has creado una orden market en Binance u otro exchange de criptomonedas para hacer trading, digamos que has actuado como taker. Pero ten en cuenta que también puedes ser un taker utilizando órdenes limit. En todo caso, eres un taker cada vez que completas la orden de otra persona.

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Comisiones maker-taker

Muchos exchanges generan una parte considerable de sus ingresos al cobrar comisiones de trading a los usuarios con órdenes emparejadas. Esto significa que cada vez que creas una orden y esta se ejecuta, pagas una pequeña cantidad en comisiones. Pero esa cantidad difiere según el exchange y también puede variar según el tamaño y la función de tu trade.

En general, a los makers se les ofrece algún tipo de descuento, dado que están aportando liquidez al exchange. Eso es bueno para el negocio, ya que los potenciales traders pensarán: ¡qué buena es esta plataforma y su elevada liquidez, tengo que hacer trading aquí! Al fin y al cabo, un lugar así resultará más atractivo que uno con menos liquidez, dado que los trades se ejecutan más fácilmente. En muchos casos, los takers pagan comisiones más elevadas porque no aportan la misma liquidez que los makers.

Como hemos comentado, la estructura de comisiones maker-taker depende de cada plataforma. Por ejemplo, puedes ver la diferencia de precios entre makers y takers de Binance en su página de Esquema de comisiones.

Conclusiones

En resumen, los makers son traders que crean órdenes y esperan a que sean completadas, mientras que los takers son aquellos que completan órdenes de otras personas. La conclusión es que los market makers son los proveedores de liquidez.

Para los exchanges que utilizan un modelo maker-taker, los makers son vitales para el atractivo de la plataforma como lugar de trading. En general, los exchanges recompensan a los makers con comisiones más bajas, ya que aportan liquidez. Por el contrario, los takers hacen uso de esta liquidez para comprar o vender activos fácilmente, pero a menudo pagan una comisión más alta por esta actividad.