Market maker e market taker spiegati

TL;DR

I mercati sono composti da maker e taker. I maker creano ordini d'acquisto o di vendita che non vengono eseguiti immediatamente (ad es., “vendi BTC quando il prezzo arriva a 15.000$”). Questo crea liquidità, rendendo più facile per gli altri comprare o vendere BTC all'istante quando le condizioni sono soddisfatte. I partecipanti che comprano o vendono immediatamente sono chiamati taker. In altre parole, i taker riempiono gli ordini creati dai maker.

Introduzione

Su qualsiasi tipo di exchange (Forex, azioni o crypto), i venditori sono abbinati agli acquirenti. Senza questi luoghi di incontro, dovrai pubblicizzare sui social media le tue offerte di scambio di Bitcoin per Ethereum e sperare che qualcuno sia interessato.

In questo articolo, parleremo del concetto di maker e taker. Ogni operatore di mercato rientra in almeno una di queste categorie – infatti, come trader, probabilmente assumerai entrambi i ruoli a un certo punto. I maker e i taker sono la linfa vitale di molte piattaforme di trading, e la loro presenza (o assenza) separa gli exchange forti da quelli deboli.

Parliamo di liquidità

Prima di poter approfondire debitamente l'argomento dei maker e taker, è importante parlare della liquidità. Quando senti qualcuno dire che un asset è liquido o un asset è illiquido, si riferisce a quanto è facile venderlo.

Un'oncia d'oro è un asset molto liquido in quanto può essere scambiato facilmente per contanti in un breve periodo di tempo. Una statua alta dieci metri del CEO di Binance che cavalca un toro, sfortunatamente, è un asset altamente illiquido. Anche se farebbe un'ottima figura nel giardino di chiunque, la realtà è che non tutti sarebbero interessati in un oggetto del genere.

Un'idea correlata (ma leggermente diversa) è quella della liquidità di mercato. Un mercato liquido consente di comprare e vendere asset facilmente al giusto prezzo. Presenta una forte domanda da parte di chi vuole acquisire l'asset e una forte offerta da chi vuole liberarsene.

Data questa quantità di attività, acquirenti e venditori tendono a incontrarsi nel mezzo: l'ordine di vendita più basso (o la domanda) sarà più o meno allo stesso livello dell'ordine di acquisto più alto (o prezzo di offerta). Di conseguenza, la differenza tra l'offerta più alta e la richiesta più bassa sarebbe piccola (o ridotta). A proposito, questa differenza è chiamata bid-ask spread.

Al contrario, un mercato illiquido non presenta nessuna di queste proprietà. Se vuoi vendere un asset, avrai problemi a trovare un prezzo adeguato in quanto la domanda è inferiore. Di conseguenza, spesso i mercati illiquidi hanno uno spread denaro-lettera molto più elevato.

Ok! Ora che abbiamo trattato la liquidità, possiamo proseguire ai maker e taker.

Market maker e market taker

Come accennato, i trader che utilizzano un exchange agiscono da maker o da taker.

Maker

Spesso gli exchange calcolano il valore di mercato di un asset tramite un order book. È qui che vengono raccolte tutte le offerte degli utenti per vendere e comprare. Potresti inviare un ordine simile a questo: Compra 800 BTC a 4000$, per esempio. Questo viene aggiunto all'order book, e verrà riempito quando il prezzo raggiunge i 4000$.

Gli ordini Maker (Post Only) come quello indicato sopra richiedono che tu debba dichiarare le tue intenzioni in anticipo aggiungendole all'order book. In un certo senso, sei un maker in quanto hai “fatto” il mercato. L'exchange è simile a un supermercato che applica una commissione per consentire agli individui di mettere prodotti sui suoi scaffali, e come maker sei uno degli utenti che aggiungono il loro inventario.

È piuttosto comune per i grandi trader e le istituzioni (come quelle specializzate in trading ad alta frequenza) di assumere il ruolo di market maker. Alternativamente, anche i piccoli trader possono diventare maker, semplicemente inviando determinati tipi di ordine che non vengono eseguiti immediatamente.

Tieni presente che l'utilizzo di un ordine limit non garantisce che il tuo ordine sarà di tipo maker. Se vuoi assicurarti che l'ordine entri nell'order book prima che sia riempito, seleziona "Post only" quando effettui l'ordine (questa funzione è attualmente disponibile solo nella versione web e nella versione desk).

Taker

Continuando con l'analogia del supermercato, appare evidente che chi mette il proprio inventario sugli scaffali si aspetta che qualcuno entri e faccia acquisti. Questo qualcuno è il taker. Invece di comprare barattoli di fagioli al supermercato, però, sta consumando la liquidità fornita dal maker.

Pensaci bene: inserendo un'offerta nell'order book, aumenti la liquidità dell'exchange in quanto stai rendendo più facile per gli utenti comprare o vendere. Al contrario, un taker rimuove parte di questa liquidità con un ordine market, un comando per comprare o vendere al prezzo di mercato corrente. Quando questo avviene, gli ordini esistenti nell'order book vengono riempiti immediatamente.

Se hai mai piazzato un ordine market su Binance o un altro exchange di criptovalute, hai agito da taker. Nota però che puoi assumere il ruolo di taker anche usando gli ordini limit. Il punto è: sei un taker quando riempi l'ordine di qualcun altro.

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Commissioni maker-taker

Molti exchange generano una parte considerevole dei loro profitti applicando commissioni di trading per l'abbinamento di utenti. Ciò significa che quando crei un ordine e viene eseguito, paghi una piccola somma in commissioni. Tuttavia, questa somma cambia da un exchange all'altro, e potrebbe anche variare in base alle dimensioni della tua posizione e al tuo ruolo.

In genere, ai maker viene offerto un qualche tipo di sconto, in quanto stanno aggiungendo liquidità all'exchange. È una strategia utile per gli affari – i potenziali trader pensano oh wow, guarda questa piattaforma e la sua liquidità elevata, dovrei fare trading qui. In fondo, un exchange di questo tipo sarà più attraente di uno con meno liquidità, in quanto le operazioni vengono eseguite più facilmente. In molti casi, i taker pagano commissioni più alte rispetto ai maker, in quanto non forniscono liquidità come questi ultimi.

Come già detto, la struttura delle commissioni maker-taker dipende dalla piattaforma. Ad esempio, puoi vedere la differenza di prezzo tra maker-taker di Binance nella pagina Commissioni di trading.

In chiusura

Riassumendo, i maker sono i trader che creano ordini e aspettano che vengano riempiti, mentre i taker sono quelli che riempiono gli ordini di qualcun altro. L'aspetto chiave qui è che i market maker sono i fornitori di liquidità.

Per gli exchange che usano un modello maker-taker, i maker sono fondamentali per l'attrattiva della piattaforma come posto in cui fare trading. In genere, gli exchange premiano i maker con commissioni più basse in quanto aggiungono liquidità. Al contrario, i taker sfruttano questa liquidità per comprare o vendere asset facilmente, e pertanto spesso pagano una commissione più elevata.