Aspectos clave
El spread bid-ask es la diferencia entre la orden de venta más baja y la orden de compra más alta.
El deslizamiento ocurre cuando tu transacción se ejecuta a un precio diferente al esperado debido a la baja liquidez o la volatilidad del mercado.
Spreads más ajustados y un menor deslizamiento son generalmente señales de un mercado más saludable y líquido. Ambos conceptos son importantes para entender los costos reales de trading más allá de las comisiones visibles.
Introducción
Cuando compras y vendes activos en un exchange cripto, los precios de mercado están directamente relacionados con la oferta y la demanda. Además del precio, otros factores importantes a considerar son el volumen de trading, la liquidez del mercado y los tipos de órdenes. Dependiendo de las condiciones del mercado y los tipos de órdenes que utilices, no siempre obtendrás el precio que deseas por un trade.
Existe una negociación constante entre compradores y vendedores que crea un diferencial entre las dos partes (diferencial de bid-ask). Dependiendo de la cantidad de un activo con el que deseas hacer trading y su volatilidad, también puedes encontrar un deslizamiento (más sobre esto más adelante). Entonces, para evitar sorpresas, obtener un conocimiento básico del libro de órdenes de un exchange será de gran ayuda.
¿Qué es el spread bid-ask?
El spread bid-ask es la diferencia entre el precio bid más alt y el precio ask más bajo de un libro de órdenes. En los mercados tradicionales, el spread suele ser creado por los market makers o los proveedores de liquidez de los brokers. En los mercados de criptomonedas, el spread es el resultado de la diferencia entre las órdenes Limit de compradores y vendedores.
Si deseas realizar una compra a precio de mercado instantáneo, debes aceptar el precio ask más bajo de un vendedor. Si deseas realizar una venta instantánea, tomarás el precio bid más alto de un comprador.
Otros activos más líquidos (como el mercado de divisas o Forex) tienen un spread bid-ask más reducido, lo que significa que los compradores y vendedores pueden ejecutar sus órdenes sin causar cambios significativos en el precio de un activo. Esto se debe a un gran volumen de órdenes en el libro de órdenes. Un spread bid-ask más amplio tendrá fluctuaciones de precios más sustanciales al cerrar órdenes de gran volumen.
Market makers y el spread bid-ask
El concepto de liquidez es fundamental para los mercados financieros. Si intentas hacer un trade en mercados de baja liquidez, es posible que tengas que esperar horas o incluso días hasta que otro trader coincida con tu orden.
La creación de liquidez es importante, pero no todos los mercados tienen suficiente liquidez solo de los traders individuales. En los mercados tradicionales, por ejemplo, los brokers y los market makers proporcionan liquidez a cambio de ganancias de arbitraje.
Un market maker puede aprovechar un diferencial de bid-ask simplemente comprando y vendiendo un activo simultáneamente. Al vender al precio bid más alto y comprar al precio bid más bajo una y otra vez, los market makers pueden tomar el diferencial como ganancia de arbitraje. Incluso un diferencial pequeño puede proporcionar beneficios significativos si se hace trading en grandes cantidades durante todo el día. Los activos con alta demanda tienen diferenciales más pequeños a medida que los market makers compiten y reducen el diferencial.
Por ejemplo, un market maker puede ofrecer simultáneamente comprar BNB por 800 USD por moneda y vender BNB por 801 USD, lo que crea un spread de 1 USD. Cualquiera que quiera hacer un trade instantáneamente en el mercado tendrá que cumplir con sus posiciones. El spread es ahora pura ganancia de arbitraje para el market maker que vende lo que se compra y compra lo que se vende.
Gráficos de profundidad y spread bid-ask
Echemos un vistazo a algunos ejemplos de criptomonedas del mundo real y la relación entre volumen, liquidez y spread bid-ask. En la interfaz de usuario del exchange de Binance, puedes ver fácilmente el spread bid-ask al cambiar a la vista de gráfico de [Profundidad]. Este botón está en la esquina superior derecha del área del gráfico.
La opción [Profundidad] muestra una representación gráfica del libro de órdenes de un activo. Puedes ver la cantidad y el precio de los bids en verde, junto con la cantidad y el precio de los asks en rojo. La brecha entre estas dos áreas es el spread bid-ask, que puedes calcular tomando el precio ask rojo y restando el precio bid verde.
Como mencionamos antes, existe una relación implícita entre la liquidez y los spreads bid-ask más pequeños. El volumen de trading es un indicador de liquidez de uso común, por lo que esperamos ver volúmenes más altos con spreads bid-ask más pequeños como porcentaje del precio de un activo. Las criptomonedas, las acciones y otros activos muy comercializados tienen mucha más competencia entre los traders que buscan aprovechar el spread bid-ask.
Porcentaje de spread bid-ask
Para comparar el diferencial de bid-ask de diferentes criptomonedas o activos, debemos evaluarlo en términos porcentuales. El cálculo es simple:
(Precio ask - precio bid) ÷ precio ask × 100 = porcentaje de spread bid-ask
Tomemos como ejemplo la moneda meme oficial de Trump, TRUMP. Al momento de escribir este artículo, TRUMP tiene un precio ask de 9.44 USD y un precio bid de 9.43 USD. Esta diferencia nos da un spread bid-ask de 0.01 USD. 0.01 USD dividido por 9.44 USD, luego multiplicado por 100, nos da un porcentaje de spread bid-ask de aproximadamente 0.106%.
Ahora supón que Bitcoin tiene un spread bid-ask de 1 USD. Aunque al compararlos en términos porcentuales es mayor que lo que vimos con TRUMP, el spread bid-ask de Bitcoin sería solo de 0.000844% (considerando el escenario de un spread de 1 USD). TRUMP también tiene un volumen de trading significativamente menor, lo que respalda nuestra teoría de que los activos menos líquidos tienden a tener mayores spreads bid-ask.
El spread más estrecho de Bitcoin nos permite sacar algunas conclusiones. Es probable que un activo con un porcentaje de spread bid-ask menor sea mucho más líquido. Si deseas ejecutar grandes órdenes Market, generalmente hay menos riesgo de tener que pagar un precio que no esperabas.
¿Qué es el deslizamiento?
El deslizamiento es una ocurrencia común en mercados con alta volatilidad o baja liquidez. El deslizamiento ocurre cuando una operación se liquida por un precio diferente al esperado o solicitado.
Por ejemplo, supón que deseas colocar una orden market de compra grande a 100 usd, pero el mercado no tiene la liquidez necesaria para ejecutar tu orden a ese precio. Como resultado, tendrás que tomar las órdenes siguientes (por encima de 100 usd) hasta que tu orden se llene por completo. Esto hará que el precio promedio de tu compra sea superior a 100 usd, y eso es lo que llamamos deslizamiento.
En otras palabras, cuando creas una orden Market, un exchange empareja tu compra o venta automáticamente con órdenes Limit del libro de órdenes. El libro de órdenes te emparejará con el mejor precio, pero comenzará a subir en la cadena de órdenes si hay un volumen insuficiente para el precio deseado. Este proceso da como resultado que el mercado complete tu orden a precios diferentes e inesperados.
En cripto, el deslizamiento es una ocurrencia común en los Automated Market Makers (AMM) y los exchanges descentralizados. En algunos casos, puede ser más del 10% del precio esperado, especialmente en el caso de altcoins volátiles o de baja liquidez.
Deslizamiento positivo
El deslizamiento no significa necesariamente que terminarás con un precio peor de lo esperado. Puede ocurrir un deslizamiento positivo si el precio disminuye mientras realizas tu orden de compra o aumenta si realizas una orden de venta. Aunque es poco común, puede ocurrir un deslizamiento positivo en algunos mercados altamente volátiles.
Tolerancia al deslizamiento
Algunos exchanges te permiten establecer un nivel de tolerancia de deslizamiento manualmente para limitar cualquier deslizamiento que puedas experimentar. Podrás ver esta opción en Automated Market Makers (AMM) como PancakeSwap o Uniswap.
Esto le dice al sistema: "Estoy de acuerdo con que el precio de mi transacción esté desviado hasta un X%". La cantidad de deslizamiento que establezcas puede tener un efecto dominó en el tiempo que tarda tu orden en liquidarse. Si estableces un deslizamiento bajo, tu orden puede tardar mucho en completarse o no completarse en absoluto. Si lo estableces demasiado alto, otro trader o bot puede ver tu orden pendiente y aplicar un frontrunning sobre ti.
En este caso, el frontrunning ocurre cuando otro trader establece una comisión de gas más alta que tú para comprar el activo primero. El trader luego ingresa otro trade para vendértelo al precio más alto que estás dispuesto a aceptar en función de tu tolerancia al deslizamiento.
Minimizar el deslizamiento negativo
Si bien no siempre puedes evitar el deslizamiento, existen algunas estrategias que puedes utilizar para tratar de minimizarlo.
1. Divide órdenes grandes
En lugar de crear una orden grande, intenta dividirla en bloques más pequeños. Tienes que estar atento al libro de órdenes para distribuir tus órdenes y asegurarte de no realizar órdenes que superen el volumen disponible.
2. Verifica las comisiones de transacción
Si estás utilizando un exchange descentralizado, no olvides tener en cuenta las comisiones de transacción. Algunas redes pueden tener comisiones elevadas dependiendo del tráfico de la blockchain, lo que podría superar las ganancias que obtienes.
3. Evita activos de baja liquidez
Si estás tratando con activos de baja liquidez, como un pequeño pool de liquidez, tu actividad de trading podría afectar significativamente el precio del activo. Si puedes, prefiere mercados con mejor liquidez.
4. Utiliza órdenes Limit.
A diferencia de las órdenes Market, las órdenes Limit solo se ejecutan al precio que deseas o mejor. Puede que tengas que esperar más, pero son una forma confiable de evitar el deslizamiento negativo.
Conclusiones
Cuando operes con criptomonedas, no olvides que un spread bid-ask o el deslizamiento pueden cambiar el precio final de tus trades. No siempre puedes evitarlos, pero vale la pena tenerlos en cuenta en tus decisiones. Para trades más pequeños, su incidencia puede ser mínima, pero recuerda que con órdenes de gran volumen, el precio promedio por unidad puede ser más alto de lo esperado.
Para cualquiera que esté experimentando con finanzas descentralizadas, comprender el deslizamiento es una parte importante de los conceptos básicos del comercio. Sin algunos conocimientos básicos, corres un alto riesgo de perder tu dinero porque alguien tomó ventaja de ti o un deslizamiento excesivo.
Lecturas adicionales
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