TL;DR - RESUMEN
El diferencial de bid-ask es la diferencia entre el precio más bajo solicitado por un activo y el precio bid más alto. Los activos líquidos como Bitcoin tienen un margen más pequeño que los activos con menos liquidez y volumen de trading.
El deslizamiento ocurre cuando una operación se liquida por un precio promedio que es diferente al que se solicitó inicialmente. A menudo sucede cuando se ejecutan órdenes market. Si no hay suficiente liquidez para completar tu orden o el mercado es volátil, el precio final de la orden puede cambiar. Para combatir el deslizamiento con activos de baja liquidez, puedes intentar dividir tu orden en partes más pequeñas.
Introducción
Cuando compras y vendes activos en un exchange cripto, los precios de mercado están directamente relacionados con la oferta y la demanda. Además del precio, otros factores importantes a considerar son el volumen de trading, la liquidez del mercado y los tipos de órdenes. Dependiendo de las condiciones del mercado y los tipos de órdenes que utilices, no siempre obtendrás el precio que deseas por un trade.
Existe una negociación constante entre compradores y vendedores que crea un diferencial entre las dos partes (diferencial de bid-ask). Dependiendo de la cantidad de un activo con el que deseas hacer trading y su volatilidad, también puedes encontrar un deslizamiento (más sobre esto más adelante). Entonces, para evitar sorpresas, obtener un conocimiento básico del libro de órdenes de un exchange será de gran ayuda.
¿Qué es el diferencial de bid-ask?
El diferencial de bid-ask es la diferencia entre el precio bid más alta y el precio ask más bajo de un libro de órdenes. En los mercados tradicionales, el diferencial suele ser creado por los market makers o los proveedores de liquidez de los brokers. En los mercados de criptomonedas, el diferencial es el resultado de la diferencia entre las órdenes limit de compradores y vendedores.
Si deseas realizar una compra a precio de mercado instantáneo, debes aceptar el precio ask más bajo de un vendedor. Si deseas realizar una venta instantánea, tomarás el precio bid más alto de un comprador. Otros activos líquidos (como forex) tienen un diferencial de bid-ask más estrecho, lo que significa que los compradores y vendedores pueden ejecutar sus órdenes sin causar cambios significativos en el precio de un activo. Esto se debe a un gran volumen de órdenes en el libro de órdenes. Un diferencial de bid-ask más amplio tendrá fluctuaciones de precios más sustanciales al cerrar órdenes de gran volumen.
Market makers y el diferencial de bid-ask
El concepto de liquidez es fundamental para los mercados financieros. Si intentas hacer un trade en mercados de baja liquidez, es posible que te encuentres esperando horas o incluso días hasta que otro trader coincida con tu orden.
La creación de liquidez es importante, pero no todos los mercados tienen suficiente liquidez solo de los traders individuales. En los mercados tradicionales, por ejemplo, los brokers y los market makers proporcionan liquidez a cambio de ganancias de arbitraje.
Un market maker puede aprovechar un diferencial de bid-ask simplemente comprando y vendiendo un activo simultáneamente. Al vender al precio bid más alto y comprar al precio bid más bajo una y otra vez, los market makers pueden tomar el diferencial como ganancia de arbitraje. Incluso un diferencial pequeño puede proporcionar beneficios significativos si se hace trading en grandes cantidades durante todo el día. Los activos con alta demanda tienen diferenciales más pequeños a medida que los market makers compiten y reducen el diferencial.
Por ejemplo, un market maker puede ofrecer simultáneamente comprar BNB por 350 usd por moneda y vender BNB por 351 usd, creando un diferencial de 1 usd. Cualquiera que quiera hacer un trade instantáneamente en el mercado tendrá que cumplir con sus posiciones. El diferencial es ahora pura ganancia de arbitraje para el market maker que vende lo que compra y compra lo que vende.
Gráficos de profundidad y diferencial de bid-ask
Echemos un vistazo a algunos ejemplos de criptomonedas del mundo real y la relación entre volumen, liquidez y diferencial de bid-ask. En la interfaz de usuario del exchange Binance, puedes ver fácilmente el diferencial de bid-ask al cambiar a la vista de gráfico de [Profundidad]. Este botón está en la esquina superior derecha del área del gráfico.
La opción [Profundidad] muestra una representación gráfica del libro de órdenes de un activo. Puedes ver la cantidad y el precio de las ofertas en verde, junto con la cantidad y el precio de las demandas en rojo. La brecha entre estas dos áreas es el diferencial de bid-ask, que puedes calcular tomando el precio ask rojo y restando el precio bid verde.
Como mencionamos anteriormente, existe una relación implícita entre la liquidez y los diferenciales de bid-ask más pequeños. El volumen de trading es un indicador de liquidez de uso común, por lo que esperamos ver volúmenes más altos con diferenciales de bid-ask más pequeños como porcentaje del precio de un activo. Las criptomonedas, las acciones y otros activos muy comercializados tienen mucha más competencia entre los traders que buscan aprovechar el diferencial de bid-ask.
Porcentaje de diferencial de bid-ask
Para comparar el diferencial de bid-ask de diferentes criptomonedas o activos, debemos evaluarlo en términos porcentuales. El cálculo es simple:
(precio ask - precio bid) / precio ask x 100 = Porcentaje de diferencial de bid-ask
Tomemos BIFI como ejemplo. Al momento de escribir este artículo, BIFI tenía un precio ask de 907 usd y un precio bid de 901 usd. Esta diferencia nos da un diferencial de bid-ask de 6 usd. 6 usd dividido entre 907 usd, luego multiplicado por 100, nos da un porcentaje de diferencial de bid-ask final de aproximadamente 0,66%.
Ahora supón que Bitcoin tiene un diferencial de bid-ask de 3 usd. Si bien es la mitad de lo que vimos con BIFI, cuando los comparamos en términos de porcentaje, el diferencial de bid-ask de Bitcoin es solo del 0,0083%. BIFI también tiene un volumen de trading significativamente menor, lo que respalda nuestra teoría de que los activos menos líquidos tienden a tener mayores diferenciales de bid-ask.
El diferencial más estrecho de Bitcoin nos permite sacar algunas conclusiones. Es probable que un activo con un porcentaje de diferencial de bid-ask menor sea mucho más líquido. Si deseas ejecutar grandes órdenes market, generalmente hay menos riesgo de tener que pagar un precio que no esperabas.
¿Qué es el deslizamiento?
El deslizamiento es una ocurrencia común en mercados con alta volatilidad o baja liquidez. El deslizamiento ocurre cuando una operación se liquida por un precio diferente al esperado o solicitado.
Por ejemplo, supón que deseas colocar una orden market de compra grande a 100 usd, pero el mercado no tiene la liquidez necesaria para ejecutar tu orden a ese precio. Como resultado, tendrás que tomar las órdenes siguientes (por encima de 100 usd) hasta que tu orden se llene por completo. Esto hará que el precio promedio de tu compra sea superior a 100 usd, y eso es lo que llamamos deslizamiento.
En otras palabras, cuando creas una orden market, un exchange empareja tu compra o venta automáticamente con órdenes limit del libro de órdenes. El libro de órdenes te emparejará con el mejor precio, pero comenzará a ascender en la cadena de órdenes si hay un volumen insuficiente para el precio deseado. Este proceso da como resultado que el mercado complete tu orden a precios diferentes e inesperados.
En cripto, el deslizamiento es una ocurrencia común en los creadores de mercado automatizados y los exchanges descentralizados. El deslizamiento puede ser superior al 10% del precio esperado para altcoins volátiles o de baja liquidez.
Deslizamiento positivo
El deslizamiento no significa necesariamente que terminarás con un precio peor de lo esperado. Puede ocurrir un deslizamiento positivo si el precio disminuye mientras realizas tu orden de compra o aumenta si realizas una orden de venta. Aunque es poco común, puede ocurrir un deslizamiento positivo en algunos mercados altamente volátiles.
Tolerancia al deslizamiento
Algunos exchanges te permiten establecer un nivel de tolerancia de deslizamiento manualmente para limitar cualquier deslizamiento que puedas experimentar. Verás esta opción en los creadores de mercado automatizados como PancakeSwap en Binance Smart Chain y Uniswap de Ethereum.
La cantidad de deslizamiento que establezcas puede tener un efecto dominó en el tiempo que tarda tu orden en liquidarse. Si estableces el deslizamiento bajo, tu orden puede tardar mucho en completarse o no completarse en absoluto. Si lo estableces demasiado alto, otro trader o bot puede ver tu orden pendiente y tomar ventaja de ti.
En este caso, la ejecución anticipada ocurre cuando otro trader establece una tarifa de gas más alta que tú para comprar el activo primero. El trader luego ingresa otra operación para vendértela al precio más alto que estás dispuesto a aceptar en función de tu tolerancia al deslizamiento.
Minimizar el deslizamiento negativo
Si bien no siempre puedes evitar el deslizamiento, existen algunas estrategias que puedes utilizar para tratar de minimizarlo.
1. En lugar de hacer una orden grande, intenta dividirla en bloques más pequeños. Tienes que estar atento al libro de órdenes para distribuir tus órdenes, asegurándote de no realizar órdenes que superen el volumen disponible.
2. Si estás utilizando un exchange descentralizado, no olvides tener en cuenta las comisiones de transacción. Algunas redes tienen comisiones elevadas según el tráfico de la blockchain que pueden anular cualquier ganancia que obtengas, evitando el deslizamiento.
3. Si estás tratando con activos de baja liquidez, como una pequeña pool de liquidez, tu actividad de trading podría afectar significativamente el precio del activo. Una sola transacción puede experimentar una pequeña cantidad de deslizamiento, pero muchas transacciones más pequeñas afectarán el precio del siguiente bloque de transacciones que realices.
4. Utiliza órdenes limit. Estas órdenes aseguran que obtengas el precio que deseas o uno mejor al hacer trading. Si bien sacrificas la velocidad de una orden market, puedes estar seguro de que no experimentarás ningún deslizamiento negativo.
En conclusión
Cuando operes con criptomonedas, no olvides que un diferencial de bid-ask o deslizamiento puede cambiar el precio final de tus trades. No siempre puedes evitarlos, pero vale la pena tener esto en cuenta en tus decisiones. Para trades más pequeños, esto puede ser mínimo, pero recuerda que con órdenes de gran volumen, el precio promedio por unidad puede ser más alto de lo esperado.
Para cualquiera que esté experimentando con finanzas descentralizadas, comprender el deslizamiento es una parte importante de los conceptos básicos del comercio. Sin algunos conocimientos básicos, corres un alto riesgo de perder tu dinero porque alguien tomó ventaja de ti o un deslizamiento excesivo.