要点
买卖价差表示最低卖出订单和最高买入订单价格的差额。
滑点是指在流动性不足或市场波动较大时，交易以与预期价格不一致的价格执行的情况。
价差越小，滑点越低，通常意味着市场更健康、流动性更强。这两个概念对于理解除可见手续费之外的实际交易成本至关重要。
简介
在加密货币交易平台买卖资产时，市价直接受供需关系的影响。除价格以外，还应考虑成交量、市场流动性和订单类型等重要因素。受限于市场条件和所选订单类型，交易未必能以理想价格成交。
买卖双方你来我往，协商过程中就会产生价差（即买卖价差）。根据资产的交易量和波动性，可能还会出现滑动价差（后续将详细介绍）。为了避免意外情况，了解关于交易平台订单簿的基础知识将大有裨益。
什么是买卖价差？
买卖价差是订单簿最高出价和最低要价之间的差额。在传统市场中，价差通常由做市商、经纪商或流动性供应商引发。而在加密货币市场中，价差是买卖双方限价单差异所导致的结果。
买方如果希望即时买入，则需要接受卖方的最低要价。相反，如果卖方希望即时卖出，也需要接受买方的最高出价。
对于流动性较高的资产（如外汇），买卖价差通常较小，买卖双方能够在不引起资产价格剧烈波动的情况下完成交易。其原因在于订单簿中有大量挂单作为支持。这些大量订单关闭后，买卖价差会扩大，导致价格大幅波动。
做市商和买卖价差
“流动性”是金融市场的一个重要概念。如果您想要尝试在低流动性市场中交易，很可能要等待较长时间，您的订单才能与其他交易者撮合。
激活市场流动性非常重要，但部分市场单靠散户无法获得足够的流动性。例如：在传统市场中，经纪商和做市商可以通过提供流动性赚取套利收益。
做市商只需买入卖出同一项资产即可玩转买卖价差。高价卖出、低价买入，如此循环操作，做市商即可利用价差来套利。即便是价差较小，但只要全天候开展大规模交易，也能创造可观收益。高需求资产的价差较小，这是因为做市商相互竞争，缩小价差。
例如，做市商可以按 800 美元的单价买入 BNB，同时以 801 美元的单价卖出，创造出 1 美元的价差。市场中希望即时完成交易的交易者将会与其仓位撮合。通过上述买卖行为，做市商即可赚取买卖价差收益。
深度图和买卖价差
我们来了解一些真实的加密货币示例，探索成交量、流动性与买卖价差之间的关系。打开币安交易平台的用户界面，切换到【深度】图表视图，即可轻松查看买卖价差。按钮位于图表区域的右上角。
在【深度】选项下，资产的订单簿以图形化方式显示。绿色显示买入数量和出价，红色显示卖出数量和要价。红绿区域的差额就是买卖价差，以红色要价减去绿色出价即可计算出具体数值。
如上文所述，流动性与较低的买卖价差之间存在一种隐性关联。成交量是衡量流动性的常用指标，成交量越大，买卖价差在资产价格中所占的比例就越小。而在交易量较大的加密货币、股票及其他资产市场中，竞争更为激烈，做市商也会积极寻求从买卖价差中获利。
买卖价差率
为了比较不同加密货币或资产的买卖价差，以比率形式评估会更加直观。计算方式非常简单：
(要价 - 出价) / 要价 x 100 = 买卖价差率
我们以 Meme 币 Official Trump (TRUMP) 为例。截至撰写本文时，TRUMP 的要价为 9.44 美元，出价为 9.43 美元。这一差异带来了 0.01 美元的买卖价差。0.01 美元除以 9.44 美元，然后再乘以 100，最终得出的买卖价差率大约为 0.106%。
现在，假设比特币的买卖价差为 1 美元。虽然这一数值比 TRUMP 的买卖价差大，但如果换算成比率形式，比特币的买卖价差率仅为 0.000844%（价差为 1 美元时）。相比之下，TRUMP 的成交量明显更低，这恰好印证了我们的理论：低流动性资产的买卖价差通常更高。
我们从比特币的低价差中也可以得出结论：买卖价差率越低，资产的流动性通常越高。如果您打算执行大额市价单，订单价格偏离预期的风险也会相对较小。
什么是滑点？
滑动价差通常是市场剧烈波动或流动性欠佳的产物。在交易无法按预期或所需价格结算时，就会产生滑动价差。
例如：假设您想要按100美元的单价发布一张高额市价买入订单，但市场流动性不足，无法按此价格成交。无奈之下，您只能接受更靠后的订单（单价高于100美元），直至最终成交。这样一来，您的平均买入价格就会超过100美元，从而产生所谓的“滑动价差”。
换言之，在用户创建市价单时，交易平台会自动将买卖请求与订单簿中的限价单相匹配。订单簿会优先匹配最优价格，但如果该价格的成交量不足，系统就会继续往订单簿中更高的价格撮合。这样一来，用户的订单可能无法按预期价格在市场中成交。
在加密货币领域，滑点常见于自动做市商 (AMM) 和去中心化交易平台。在某些情况下，实际成交价格与预期价格的偏差甚至可能超过 10%，尤其是对于波动性强或流动性不足的竞争币。
正向滑动价差
滑动价差并不是说您最终成交的价格一定会比预期糟糕。如果您在发布买入订单时价格下跌，或者在发布卖出订单时价格上涨，就会出现正向滑动价差。虽然正向滑动价差并不常见，但在波动剧烈的市场还是偶有出现。
滑动价差容差
部分交易平台允许用户手动设置滑点容差，限制潜在的滑点。自动做市商通常会提供这一选项，例如 PancakeSwap 或 Uniswap。
滑点容差指的是您可以接受的最大成交价格偏差。设置的滑点数值会直接影响订单的成交时间。若设置的滑点容差过低，订单可能需要较长时间才能成交，或者根本无法成交；若容差过高，您的待处理订单可能被其他交易者或机器人利用，导致抢先交易。
在这种情况下，其他交易者只需支付更高的 Gas 费，即可优先买入该资产。随后，抢先交易者会基于您设定的滑点容差，在您能接受的最高价格范围内发起另一笔交易，将资产高价卖给您。
尽量避免负向滑动价差
滑动价差难以避免，但仍可通过部分交易策略最大限度降低影响。
1. 拆分大额订单
尝试将大额订单“化整为零”。密切关注订单簿，分批下单，避免订单规模超过市场可承受的交易量。
2. 留意交易手续费
在去中心化交易平台交易时，别忘了将手续费纳入考量。部分区块链可能会在网络拥堵时收取高额手续费，甚至可能抵消您的收益。
3. 避开低流动性资产
对于低流动性资产（如小型流动性资金池），您的交易活动将对资产价格产生重大影响。尽可能选择流动性更充足的市场。
4. 使用限价单
与市价单不同，限价单只会在您的预期价格或更优价格下成交。虽然可能需要等待更长时间，但能有效降低负滑点。
结语
在加密货币交易中，买卖价差和滑点都会影响最终成交价格。二者虽无法完全避免，但却是制定交易决策的重要考量。对于小额交易，这些影响微乎其微；但在大额交易中，平均成交价格往往会高于预期。
对于正在探索去中心化金融的初学者，了解滑动价差是学习交易基础知识的重要环节。如果不具备基础知识，就会面临被他人强占先机，或滑动价差过大的高风险，最终造成巨额亏损。
延伸阅读
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