摘要
买卖价差是资产最低要价与最高报价的差额。与流动性和成交量欠佳的资产相比，比特币这样的资产通常价差要小一些。
当交易结算的平均价格与初始要求产生差异时，就会出现滑动价差。滑动价差一般在执行市价单时出现。如果流动性不足以支撑订单成交或市场存在波动，最终订单价格可能发生变化。为了应对低流动性资产的滑动价差，可以尝试将订单分成若干小规模订单。
导语
在加密货币交易平台买卖资产时，市价直接受供需关系的影响。除价格以外，还应考虑成交量、市场流动性和订单类型等重要因素。受限于市场条件和所选订单类型，交易未必能以理想价格成交。
买卖双方你来我往，协商过程中就会产生价差（即买卖价差）。根据资产的交易量和波动性，可能还会出现滑动价差（后续将详细介绍）。为了避免意外情况，了解关于交易平台订单簿的基础知识将大有裨益。
什么是买卖价差？
买卖价差是订单簿最高报价和最低要价的差额。在传统市场中，价差通常是做市商、经纪商或流动性供应商引发的。而在加密货币市场，价差是买卖双方限价单差异所导致的结果。
买方如果希望按市价即时买入，则会接受卖方的最低要价。相反，如果卖方希望即时出售，也会接受买方的最高报价。流动性优异的资产（如外汇），买卖价差相对较低，买卖双方可以在不引发资产价格大幅变动的情况下执行订单。背后的原因在于，订单簿中存在大量订单。这些大量订单关闭后，买卖价差会增加，导致价格大幅波动。
做市商和买卖价差
“流动性”是金融市场的一个重要概念。如果您想要尝试在低流动性市场中交易，很可能要苦熬数小时甚至几天，您的订单才能与其他交易者撮合。
激活市场流动性非常重要，但部分市场单靠散户无法获得足够的流动性。例如：在传统市场中，经纪商和做市商可以通过提供流动性赚取套利收益。
做市商只需买入卖出同一项资产即可玩转买卖价差。高价卖出、低价买入，如此循环操作，做市商即可利用价差来套利。即便是价差较小，但只要全天候开展大规模交易，也能创造可观收益。高需求资产的价差较小，这是因为做市商相互竞争，缩小价差。
例如：做市商可以同时按350美元的单价买入币安币并以351美元卖出币安币，创造出1美元价差。市场中任何希望即时交易的人必然会匹配他们的头寸。通过上述买卖行为，做市商即可将价差作为纯粹的套利收益收入囊中。
深度图和买卖价差
我们来了解一些真实的加密货币示例，探究成交量、流动性和买卖价差之间的关系。打开币安交易平台的用户界面，切换到[深度]图表视图，即可轻松查看买卖价差。按钮位于图表区域的右上角。
在[深度]选项下，资产的订单簿以图形化方式显示。绿色显示买入数量和报价，红色显示卖出数量和要价。红绿区域的差额就是买卖价差，以红色要价减去绿色报价可以计算出具体数值。
如上文所述，流动性和较低买卖价差存在一种隐性关联。成交量是常用的流动性指标，成交量越大，买卖价差占资产价格的比例越小。而交易较大的加密货币、股票和其他资产则面临积累竞争，交易者均想寻求从买卖价差中获利。
买卖价差率
为了比较不同加密货币或资产的买卖价差，以比率形式评估会更加直观。计算方式非常简单：
(要价 - 报价) / 要价 x 100 = 买卖价差率
我们以BIFI代币为例：在撰写这篇文章时，BIFI的要价为907美元，报价为901美元。也就是说，买卖价差为6美元。以6美元除于907美元，再乘以100，计算出最终的买卖价差率约为0.66%。
现在，假设比特币的买卖价差为3美元。虽然这个数值只是BIFI的一半，但如果换算成比率形式，比特币的买卖价差仅为0.0083%。BIFI的成交量明显低得多，恰恰证实了我们的理论，即低流动性资产的买卖价差通常更高。
从比特币的低价差中我们也能得出一些结论。买卖价差率较低的资产很可能对应高流动性。如果此刻你想要成交金额较大的市价单，那么订单价格不符合预期的风险通常会小一些。
什么是滑动价差？
滑动价差通常是市场剧烈波动或流动性欠佳的产物。在交易无法按预期或所需价格结算时，就会产生滑动价差。
例如：假设您想要按100美元的单价发布一张高额市价买入订单，但市场流动性不足，无法按此价格成交。无奈之下，您只能接受更靠后的订单（单价高于100美元），直至最终成交。这样一来，您的平均买入价格就会超过100美元，从而产生所谓的“滑动价差”。
换言之，在用户创建市价单时，交易平台会自动将买卖行为与订单簿中的限价单相匹配。订单簿为用户匹配最佳价格，如果目标价格对应的成交量不足，订单将继续匹配订单链中更高的价格。此举将导致用户的订单无法按预期价格在市场中成交。
在加密货币领域，滑动价差通常会出现在自动化做市商和去中心化交易平台的模式。对于波动剧烈或流动性欠佳的山寨币，滑动价差可能超出期望价格的10%。
正向滑动价差
滑动价差并不是说您最终成交的价格一定会比预期糟糕。如果您在发布买入订单时价格下跌，或者在发布卖出订单时价格上涨，就会出现正向滑动价差。虽然正向滑动价差并不常见，但在波动剧烈的市场还是偶有出现。
滑动价差容差
部分交易平台允许手动设置滑动价差容差水平，限制潜在的滑动价差。自动化做市商一般设有该选项，例如币安智能链的PancakeSwap和以太坊的Uniswap。
滑动价差的金额设置会连带影响订单结算时间。如果设置的滑动价差较低，订单可能需要很长时间才能成交，或者根本无法成交。如果设置过高，订单将一直处于待处理状态，被其他交易者或机器人抢得交易先机。
在这种情况下，其他交易者只需提高燃料费，即可抢先成交，率先买入资产。之后，抢先交易者参照滑动价差容差，按容差设置者的最高预期价格建立另一笔交易，将资产回售给设置者本人。
尽量避免负向滑动价差
滑动价差难以避免，但仍可通过部分交易策略最大限度降低影响。
1.尝试将大额大单“化整为零”。密切关注订单簿，然后分散发布订单，确保订单总额不会超出市场交易量。
2.如果使用去中心化交易平台，别忘了考虑交易费用因素。为了防止滑动价差，部分网络会根据区块链流量收取高额费用，导致所有收益付之东流。
3.如果处理低流动性资产（如小型流动性资金池），交易活动将对资产价格产生重大影响。单笔交易的滑动价差也许很小，但大量小额价差积少成多，也会牵动后续区块交易的价格。
4.使用限价单。限价单能够让交易按期望价格或更优厚的价格成交。虽然交易速度不及市价单，但可以避免任何负向滑动价差。
总结
交易加密货币时，别忘了买卖价差或滑动价差会影响最终交易价格。二者无法完全避免，但可为交易决策提供极具价值的参考。对于小额交易，二者的影响微乎其微。然而，如果是大规模订单，平均单价可能高于预期。
对于正在探索去中心化金融的初学者，了解滑动价差是学习交易基础知识的重要环节。如果不具备基础知识，就会面临被他人强占先机，或滑动价差过大的高风险，最终造成巨额亏损。