Points clés à retenir
L’écart de cotation représente la différence entre le l’ordre de vente le plus bas et l’ordre d’achat le plus élevé.
Le slippage se produit lorsque votre trade est exécuté à un prix différent de celui attendu en raison d’une faible liquidité ou de la volatilité du marché.
Des écarts plus serrés et un slippage plus faible sont généralement les signes d’un marché plus sain et plus liquide. Ces deux concepts sont importants pour comprendre les coûts réels de trading au-delà des frais visibles.
Introduction
Lorsque vous achetez et vendez des actifs sur un exchange, les prix du marché sont directement liés à l’offre et à la demande. Outre le prix, les autres facteurs importants à prendre en compte sont le volume de trading, la liquidité du marché et les types d’ordres. Selon les conditions du marché et les types d’ordres que vous utilisez, vous n’obtiendrez pas toujours le prix que vous souhaitez pour un trade.
Il y a une négociation constante entre les acheteurs et les vendeurs qui crée un écart entre les deux côtés (écart de cotation). En fonction de la quantité d’un actif que vous souhaitez trader et de sa volatilité, vous pouvez également rencontrer un slippage (nous y reviendrons plus tard). Pour éviter toute surprise, acquérir des connaissances de base sur le carnet d’ordres d’un exchange vous apportera beaucoup.
Qu’est-ce que l’écart de cotation ?
L’écart de cotation est la différence entre le prix de la demande le plus élevé et le prix de la demande le plus faible dans un carnet d’ordres. Sur les marchés traditionnels, l’écart est souvent créé par les market makers ou les fournisseurs de liquidité. Sur les marchés des cryptomonnaies, l’écart est dû à la différence entre les ordres Limit des acheteurs et des vendeurs.
Si vous souhaitez effectuer un achat instantané, vous acceptez de payer le prix demandé le plus bas d’un vendeur. Si vous souhaitez réaliser une vente instantanée, vous bénéficierez du prix de demande le plus haut d’un acheteur.
Les actifs plus liquides (comme le forex) présentent un écart de cotation plus faible, ce qui signifie que les acheteurs et les vendeurs peuvent exécuter leurs ordres sans modifier significativement le prix d’un actif. Cela est dû à un grand volume d’ordres dans le carnet d’ordres. Un écart de cotation plus important entraînera des fluctuations de prix plus importantes lors de la fermeture d’ordres à gros volume.
Market makers et écart de cotation
Le concept de liquidité est essentiel pour les marchés financiers. Si vous essayez de trader sur des marchés à faible liquidité, vous pourriez attendre longtemps, jusqu’à ce qu’un autre trader remplisse votre ordre.
Il est important de créer de la liquidité, mais la liquidité apportée par les trader individuels ne suffit pas forcément. Sur les marchés traditionnels, par exemple, les courtiers et les teneurs de marché fournissent de la liquidité en échange de bénéfices d’arbitrage.
Un market maker peut tirer parti d’un écart de cotation en achetant et en vendant un actif simultanément. En vendant au plus haut prix d’achat et en achetant au plus bas prix de vente encore et encore, le market maker peut prendre l’écart comme profit d’arbitrage. Même un faible écart peut générer des profits significatifs en cas de volume d’échange important sur la journée. Les actifs à forte demande présentent des écarts plus faibles, car les market makers rivalisent et réduisent l’écart.
Par exemple, un market maker peut proposer simultanément d’acheter du BNB pour 800 $ et vendre du BNB pour 801 $, créant ainsi un écart de 1 $. Toute personne qui souhaite effectuer des transactions instantanées sur le marché devra respecter ces positions. L’écart représente désormais un bénéfice d’arbitrage pour le market maker, qui vend ce que les traders achètent et qui achète ce qu’ils vendent.
Graphiques de profondeur et écart de cotation
Examinons quelques exemples concrets de cryptomonnaie et la relation entre volume, liquidité et écart de cotation. Dans l’interface utilisateur de la plateforme d’échange de Binance, vous pouvez facilement voir l’écart de cotation en passant à la vue graphique [Profondeur]. Ce bouton se trouve dans l’angle supérieur droit de la zone du graphique.
L’option [Profondeur] affiche une représentation graphique du carnet d’ordres d’un actif. Vous pouvez voir la quantité et le prix de la demande en vert, ainsi que la quantité et le prix de l’offre en rouge. L’écart entre ces deux zones est l"écart de cotation, que vous pouvez calculer comme suit : prix de la demande rouge - prix de la demande vert.
Comme mentionné précédemment, il existe une relation implicite entre liquidité et faible écart de cotation. Le volume de trading est un indicateur communément utilisé de liquidité, nous nous attendons donc à voir des volumes plus élevés avec des écarts de cotation plus petits en pourcentage du prix d’un actif. Les cryptomonnaies, les actions et les autres actifs fortement échangés font l’objet d’une concurrence beaucoup plus forte entre les traders qui cherchent à tirer parti de l’écart de cotation.
Pourcentage de l’écart de cotation
Pour comparer les écarts de cotation de différentes cryptomonnaies ou actifs, nous devons les évaluer en pourcentage. Le calcul est simple :
(Prix de l’offre - Prix de la demande)/Prix de l’offre x 100 = Pourcentage de l’écart de cotation
Prenons le meme coin Official Trump (TRUMP) comme exemple. Au moment de la rédaction, TRUMP avait un prix d’offre de 9,44 $ et un prix de demande de 9,43 $. Cette différence nous donne un écart entre l’offre et la demande de 0.01 $. 0.01 $ divisés par 9,44 $, puis multipliés par 100, nous donnent un pourcentage final d’écart de cotation d’environ 0,106 %.
Supposons maintenant que le bitcoin ait un écart de cotation de 1 $. Bien que ce soit la moitié de ce que nous avons vu avec TRUMP, lorsque nous les comparons en termes de pourcentage, l’écart de cotation de bitcoin n’est que de 0,000844 %. (en considérant une situation où l’écart serait de 1 $) TRUMP a également un volume de trading nettement plus faible, ce qui soutient notre théorie selon laquelle les actifs moins liquides ont tendance à présenter des écarts de cotation plus importants.
L’écart plus faible du bitcoin nous permet de tirer quelques conclusions. Un actif avec un pourcentage d’écart de cotation plus faible est susceptible d’être beaucoup plus liquide. Si vous souhaitez exécuter des ordres Market importants, il y a généralement moins de risque de devoir payer un prix que vous n’aviez pas prévu.
Qu’est-ce que le slippage ?
Le slippage est un événement courant sur les marchés présentant une volatilité élevée ou une faible liquidité. Le slippage se produit lorsqu’un trade est réglé à un prix différent de celui prévu.
Par exemple, supposons que vous voulez passer un important ordre d’achat au marché à 100 $, mais que le marché ne dispose pas de la liquidité nécessaire pour remplir votre ordre à ce prix. Par conséquent, vous devrez remplir les ordres suivants (supérieurs à 100 $) jusqu’à ce que votre ordre soit entièrement rempli. Le prix moyen de votre achat sera alors supérieur à 100 $, et c’est ce que nous appelons le slippage.
En d’autres termes, lorsque vous créez un ordre au prix du marché, une plateforme d’échange associe votre achat ou votre vente est associé aux ordres Limit du carnet d’ordres. Le carnet d’ordres associera votre ordre à l’ordre présentant le meilleur prix, mais vous aller remonter plus loin dans les ordres s’il y a un volume insuffisant pour le prix souhaité. Ce processus fait que le marché remplit vos ordres à des prix différents et inattendus.
Dans le domaine des cryptomonnaies, le slippage est un phénomène courant sur les market makers automatisés et les plateformes d’échange décentralisés. Dans certains cas, cela peut représenter plus de 10 % du prix prévu, en particulier pour les altcoins volatils ou peu liquides.
Slippage positif
Le slippage n’est pas toujours en votre défaveur. Un slippage positif peut se produire si le prix diminue pendant que vous passez votre ordre d’achat ou s’il augmente si vous passez un ordre de vente. Bien que peu fréquents, les slippages positifs peuvent survenir sur certains marchés très volatils.
Tolérance de slippage
Certaines plateformes d’échange vous permettent de définir manuellement un niveau de tolérance de slippage pour limiter les slippages que vous pourriez rencontrer. Vous verrez cette option dans les market makers automatisés comme PancakeSwap ou Uniswap.
Cela indique au système « Je suis d’accord pour que mon prix de trade s’écarte jusqu’à X % ». Le montant du slippage que vous fixez peut avoir un effet sur le temps nécessaire à la liquidation de votre ordre. Si vous définissez le slippage comme faible, votre ordre peut prendre beaucoup de temps à s’exécuter ou ne pas s’exécuter du tout. Si vous le fixez trop haut, un autre trader ou un bot peut voir votre ordre en attente et vous front run.
Dans ce cas, le front running se produit lorsqu’un autre trader paie des frais de gas plus élevés que les vôtres pour acheter l’actif en premier. Il créé ensuite une autre transaction pour vous vendre l’actif au prix maximal que vous êtes prêt à accepter en fonction de votre tolérance de slippage.
Minimiser le glissement négatif
Bien que vous ne puissiez pas toujours éviter le glissement, il existe certaines stratégies que vous pouvez utiliser pour essayer de le minimiser.
1. Fractionner les ordres importants
Au lieu de faire un ordre important, essayez de le décomposer en petits blocs. Surveillez de près le carnet d’ordres pour étaler vos ordres, en vous assurant de ne pas passer des ordres supérieurs au volume disponible.
2. Vérifier les frais de transaction
Si vous utilisez une plateforme d’échange décentralisé, n’oubliez pas de prendre en compte les frais de transaction. Certains réseaux peuvent avoir des frais élevés en fonction du trafic de la blockchain, ce qui pourrait réduire drastiquement les gains réalisés.
3. Éviter les actifs à faible liquidité
Quand vous tradez des actifs à faible liquidité, comme un petit pool de liquidité, votre activité de trading pourrait avoir un impact significatif sur le prix de l’actif. Si possible, choisissez plutôt des marchés avec une meilleure liquidité.
4. Utilisez des ordre Limit
Contrairement aux ordres de marché, les ordres limit ne s’exécutent qu’au prix souhaité ou à un meilleur prix. Il faudra peut-être attendre plus longtemps, mais c’est un moyen fiable d’éviter le slippage négatif.
Conclusion
Lorsque vous tradez des cryptomonnaies, n’oubliez pas qu’un écart entre l’offre et la demande ou un slippage peut modifier le prix final de vos trades. Vous ne pouvez pas toujours les éviter, mais cela vaut la peine d’en tenir compte dans vos décisions. Pour les trades plus petits, cela peut être minimal, mais n’oubliez pas qu’avec un ordre de volume important, le prix moyen par unité peut être plus élevé que prévu.
Pour quiconque utilisant la finance décentralisée, la compréhension du glissement est une connaissance de trading basique qu’il est nécessaire de maitriser. Sans quelques connaissances de base, vous courez un grand risque de perdre votre argent en subissant du front-running ou un glissement excessif.
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