Vigtigste budskaber
Bid-ask spread er forskellen mellem den laveste salgsordre og den højeste købsordre.
Slippage opstår, når din handel udføres til en anden pris end forventet på grund af lav likviditet eller markedsvolatilitet.
Tættere spredning og lavere slippage er generelt tegn på et sundere, mere likvidt marked. Begge begreber er vigtige for at forstå de reelle handelsomkostninger ud over synlige gebyrer.
Introduktion
Når du køber og sælger aktiver på en kryptobørs, er markedspriserne direkte relateret til udbud og efterspørgsel. Udover prisen er det vigtigt at tage andre vigtige faktorer i betragtning såsom handelsvolumen, markedslikviditet og ordretyper. Afhængigt af markedsforholdene og de ordretyper, du bruger, får du ikke altid den pris, du ønsker for en handel.
Der er en konstant forhandling mellem købere og sælgere, der skaber en spredning mellem de to sider (bid-ask spread). Afhængigt af mængden af et aktiv, du vil handle, og dets volatilitet, kan du også støde på slippage (mere om dette senere). Så for at undgå overraskelser kan du komme langt med et grundlæggende kendskab til en børs' ordrebog.
Hvad er bid-ask spread?
Bid-ask spread er forskellen mellem den højeste budpris og den laveste udbudspris i en ordrebog. På traditionelle markeder skabes spredningen ofte af market makers eller mæglerlikviditetsudbydere. På kryptomarkeder er spredningen et resultat af forskellen mellem limitordrer fra købere og sælgere.
Hvis du vil foretage et øjeblikkeligt køb, skal du acceptere den laveste udbudspris fra sælger. Hvis du gerne vil foretage et øjeblikkeligt salg, tager du den højeste budpris fra en køber.
Mere likvide aktiver (såsom valuta) har en smallere bid-ask spread, hvilket betyder, at købere og sælgere kan udføre deres ordrer uden at forårsage væsentlige ændringer i et aktivs pris. Dette skyldes en stor mængde ordrer i ordrebogen. En bredere bid-ask spread vil have større prisudsving, når der lukkes ordrer med store mængder.
Market makers og bid-ask spread
Likviditetsbegrebet er afgørende for de finansielle markeder. Hvis du forsøger at handle på markeder med lav likviditet, kan du komme til at vente noget tid, indtil en anden handlende matcher din ordre.
Det er vigtigt at skabe likviditet, men ikke alle markeder har tilstrækkelig likviditet blot fra individuelle handlende. På traditionelle markeder giver mæglere og market makers f.eks. likviditet til gengæld for arbitragegevinst.
En market maker kan drage fordel af et bid-ask spread ved blot at købe og sælge et aktiv samtidigt. Ved at sælge til den højere udbudspris og købe til den lavere budpris igen og igen, kan market makers tage spredningen som arbitragegevinst. Selv en lille spredning kan give betydelige gevinster, hvis den handles i en stor mængde hele dagen. Aktiver i høj efterspørgsel har mindre spredninger, da market makers konkurrerer og indsnævrer spredningen.
F.eks. kan en market maker samtidig tilbyde at købe BNB til 800 USD pr. coin og sælge BNB til 801 USD, hvilket skaber en spredning på 1 USD. Enhver, der ønsker at handle øjeblikkeligt på markedet, bliver nødt til at møde vedkommendes positioner. Spredningen er nu ren arbitragegevinst for market makers, der sælger, hvad de køber, og køber, hvad de sælger.
Dybdekurver og bid-ask spread
Lad os se på nogle eksempler på kryptovaluta i den virkelige verden og forholdet mellem volumen, likviditet og bid-ask spread. På Binance-børsens grænseflade kan du nemt se bid-ask spread ved at skifte til grafvisningen [Dybde]. Denne knap findes i øverste højre hjørne af grafområdet.
Valgmuligheden [Dybde] viser en grafisk gengivelse af et aktivs ordrebog. Du kan se mængden og prisen på bud i grønt sammen med mængden og prisen på efterspørgsel i rødt. Forskellen mellem disse to områder er bid-ask spread, som du kan beregne ved at tage den røde udbudspris og trække den grønne budpris fra den.
Som vi nævnte før, er der et underforstået forhold mellem likviditet og mindre bid-ask spreads. Handelsvolumen er en almindeligt anvendt indikator for likviditet, så vi forventer at se højere volumener med mindre bid-ask spreads som en procentdel af et aktivs pris. Kryptovalutaer, der handles meget, aktier og andre aktiver har mere konkurrence mellem handlende, der ønsker at drage fordel af bid-ask spread.
Procent af bid-ask spread
For at sammenligne bid-ask spread af forskellige kryptovalutaer eller aktiver skal vi evaluere den i procent. Beregningen er enkel:
(Udbudspris - budpris) / udbudspris x 100 = procent af bid-ask spread
Tag et kig på den officielle Trump-meme coin, TRUMP, som et eksempel. I skrivende stund havde TRUMP en udbudspris på 9,44 USD og en budpris på 9,43 USD. Denne forskel giver os en bid-ask spread på 0,01 USD. 0,01 USD divideret med 9,44 USD, ganget med 100, giver os en endelig bid-ask spread-procent på cirka 0,106 %.
Antag nu, at bitcoin har en bid-ask spread på 1 USD. Selvom den er større, end hvad vi så med TRUMP, så vil bitcoins bid-ask spread i procent kun være 0,000844 % (under hensyntagen til scenariet med en spredning på 1 USD). TRUMP har også en betydeligt lavere handelsvolumen, hvilket understøtter vores teori om, at mindre likvide aktiver har tendens til at have større bid-ask spreads.
Bitcoins snævrere spredning giver os mulighed for at drage nogle konklusioner. Et aktiv med en mindre bid-ask spread-procent vil sandsynligvis være meget mere likvid. Hvis du vil udføre store markedsordrer, er der normalt mindre risiko for at skulle betale en pris, du ikke havde forventet.
Hvad er slippage?
Slippage er en almindelig forekomst på markeder med høj volatilitet eller lav likviditet. Slippage opstår, når en handel afregnes til en anden pris end forventet eller anmodet.
Antag f.eks., at du vil afgive en stor købsordre på et stort marked på 100 USD, men markedet har ikke den nødvendige likviditet til at fylde din ordre til den pris. Som et resultat bliver du nødt til at tage følgende ordrer (over 100 USD), indtil din ordre er helt fyldt. Dette vil medføre, at gennemsnitsprisen på dit køb er højere end 100 USD, og det er det, vi kalder slippage.
Med andre ord, når du opretter en markedsordre, matcher en børs automatisk dit køb eller salg for at begrænse ordrer i ordrebogen. Ordrebogen matcher dig med den bedste pris, men du begynder at gå længere op i ordrekæden, hvis der ikke er tilstrækkelig volumen til din ønskede pris. Denne proces resulterer i, at markedet fylder din ordre til uventede, forskellige priser.
I krypto er slippage en almindelig forekomst i automatiserede market makers og decentraliserede børser. I nogle tilfælde kan det være over 10 % af den forventede pris – især for altcoins, der er volatile eller har lav likviditet.
Positiv slippage
Slippage betyder ikke nødvendigvis, at du ender med en dårligere pris end forventet. Positiv slippage kan forekomme, hvis prisen falder, mens du foretager din købsordre eller stiger, hvis du foretager en salgsordre. Selvom det er ualmindeligt, kan der forekomme positiv slippage på nogle meget volatile markeder.
Slippage-tolerance
Nogle børser giver dig mulighed for at indstille et toleranceniveau for slippage manuelt for at begrænse enhver slippage, du måtte blive udsat for. Du vil se denne mulighed i automatiseret market maker som PancakeSwap eller Uniswap.
Dette fortæller systemet, "Jeg er okay med, at min handlepris kan afvige med op til X %". Mængden af slippage, du indstiller, kan have en afsmittende effekt på den tid, det tager at rydde din ordre. Hvis du indstiller slippage lavt, kan det tage lang tid at fylde din ordre eller slet ikke at blive fyldt. Hvis du indstiller for højt, kan en anden handlende (eller bot) muligvis se din afventende ordre og foretage frontrunning.
I dette tilfælde sker frontrunning, når en anden handlende sætter et højere gasgebyr end dig for at købe aktivet først. Frontrunneren indtaster derefter en anden handel for at sælge den til dig til den højeste pris, du er villig til at tage baseret på din slippage-tolerance.
Minimering af negativ slippage
Selvom du ikke altid kan undgå slippage, er der nogle strategier, du kan bruge til at forsøge at minimere det.
1. Del store ordrer op
I stedet for at lave en stor ordre, kan du prøve at bryde den ned i mindre blokke. Hold øje med ordrebogen for at sprede dine ordrer, og sørg for ikke at afgive ordrer, der er større end den tilgængelige volumen.
2. Kontrollér transaktionsgebyrerne
Hvis du bruger en decentraliseret børs, så glem ikke at indregne transaktionsgebyrer. Nogle netværk kan have høje gebyrer afhængigt af blockchainens trafik, hvilket kan overstige de gevinster, du opnår.
3. Undgå aktiver med lav likviditet
Hvis du har at gøre med aktiver med lav likviditet såsom en lille likviditets-pool, kan din handelsaktivitet påvirke aktivets pris betydeligt. Vælg i stedet markeder med bedre likviditet, hvis du kan.
4. Brug limitordrer
I modsætning til markedsordrer udføres limitordrer kun til din ønskede pris eller bedre. Du kan blive nødt til at vente længere, men de er en pålidelig måde at undgå negativ slippage på.
Sammenfatning
Når du handler kryptovaluta, skal du ikke glemme, at bid-ask spread eller slippage kan ændre den endelige pris på dine handler. Du kan ikke altid undgå dem, men det er værd at tage højde for i dine beslutninger. For mindre handler kan dette være minimalt, men husk, at med store ordrer med stor volumen kan gennemsnitsprisen pr. enhed være meget højere end forventet.
For alle, der eksperimenterer med decentraliseret finansiering, er forståelse af slippage en vigtig del af det grundlæggende i handel. Uden en vis grundlæggende viden løber du en høj risiko for at miste dine penge i frontrunning eller overdreven slippage.
Yderligere læsning
Ansvarsfraskrivelse: Dette indhold præsenteres for dig "som det er" til generel information og uddannelsesmæssige formål uden erklæring eller garanti af nogen art. Det skal ikke opfattes som økonomisk, juridisk eller anden professionel rådgivning, og det er heller ikke hensigten at anbefale køb af et bestemt produkt eller en bestemt tjeneste. Du bør selv søge råd fra relevante, professionelle rådgivere. Produkter, der er omtalt i denne artikel, er muligvis ikke tilgængelige i din region. Hvis denne artikel er et bidrag fra en tredjepart, bør du bemærke, at dennes synspunkter udtrykkeligt tilhører denne tredjepartsbidragsyder og ikke nødvendigvis afspejler Binance Academys synspunkter. Læs vores fulde ansvarsfraskrivelse for yderligere oplysninger. Priserne på digitale aktiver kan være volatile. Værdien af din investering kan gå op eller ned, og du får muligvis ikke det investerede beløb tilbage. Du er eneansvarlig for dine investeringsbeslutninger, og Binance Academy er ikke ansvarlig for eventuelle tab, du måtte lide. Dette materiale bør ikke anses for værende økonomisk, juridisk eller anden rådgivning. For yderligere oplysninger kan du læse vores vilkår for anvendelse og risikoadvarsel.